摘要：凤凰山铁矿借款是日本通过旧交通系与袁世凯订立的秘密政治借款,用于支援袁世凯攻打护国军及稳定金融。日本此举除掠夺矿产外,更意在趁列强忙于一战之际增强其在长江流域的影响。袁世凯死后日本失去与旧交通系的联系,先后向农商部、皖系、直系争取此事。但由于农商部坚持废约,皖系又因已取得军械借款而搁置此案,日本最终决定与直系建立联系。冯国璋希望效仿皖系从日本获取大批政治贷款扩张势力,故如法炮制将直系地盘内的凤凰山作为抵押向日本贷款,并利用江苏士绅的舆论声势,最终成功将日本拉入与直系的交涉中来。由此可见,民初日本为扩张在华势力尤其是加强在长江流域的影响,其合作对象并非仅有皖系,而是尝试与多方势力接触从而达到目的,其对华政策具有高度灵活性。同时此案亦是在日皖合作背景下直系与日本建立合作关系的一次重要尝试,体现了民初中日关系的一个复杂侧面。