摘要：资产管理业务的混业性给金融分业监管模式带来了挑战,造成了监管失灵。《资管新规》对形成混业态势的资管业务进行跨业监管,试图建构并形成统一监管架构。对于金融风险、市场混业、监管架构的设计逻辑、应对资金池和刚性兑付的监管工具以及可能的实施困境,《资管新规》以及其所推行的穿透式监管范式,都需要有合理的理论解释。《资管新规》所体现的监管思路和核心目的在于弥合监管缝隙、统一资管行业的监管标准、解决监管套利难题。但是在产业金融化、金融空心化和“脱实向虚”的金融业背景下,分业监管范式整体上暴露出监管效果缺失,值得总体性检讨。