摘要：为了研究“一带一路”战略实施前后中国与东盟主要国家股市之间的结构相依特征与极值风险,文章首先基于 GJR-GARCH 模型过滤收益率序列,然后采用极值理论对边缘分布建模,最后运用 regular vine copula 理论构建联合分布。同时,文章对比分析“一带一路”战略实施前后股市之间相依程度与极值风险程度的变化。研究发现:(1) GJR-GARCH 模型和极值理论可以拟合中国与东盟主要国家股市收益率序列的边缘分布特征,且采用同一种类型的规则藤 Copula 模型可以刻画股市之间的相依性结构。(2)二元 t-copula 函数可以刻画中国与东盟主要国家股市之间对称的无条件尾部相依特征,而非对称的条件尾部相依特征可以运用其它 Copula 函数来度量。(3)“一带一路”战略实施期间,股市之间的相依程度有所下降,市场极值风险有所增加,但仍具有一定的风险规避功能。