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投资者申赎与公募基金业绩粉饰--基于中国基金信息披露差异的经验证据

摘要:在中国基金行业特有的制度背景下,本文利用我国公募基金2003-2014年披露的持仓数据,对其业绩粉饰行为进行研究。结果发现:首先,基金持仓特征与投资者的申赎决策显著相关,当基金持有更多"好股票"时,投资者倾向于增加申购或减少赎回;当基金持有较多"差股票"时,投资者则越倾向于减少申购或增加赎回。其次,基金业绩粉饰程度与其本期业绩显著负相关。同时,由于我国公募基金在二、四季度持仓信息披露详细程度高于一、三季度,因此基金二、四季度的业绩粉饰程度显著高于一、三季度。最后,本文发现基金未来业绩与其业绩粉饰程度显著负相关,并且这主要是因为业绩粉饰提高了交易成本而导致的。

关键词:
  • 公募基金  
  • 基金持仓  
  • 信息披露  
  • 业绩粉饰  
作者:
孟庆斌; 杨俊华; 许伟; 吴蕾
单位:
中国人民大学商学院; 北京100872; 中国人民大学信息学院; 北京100872; 北京航空航天大学经济管理学院; 北京100191
刊名:
管理评论

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期刊名称:管理评论

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