摘要：为解决中小企业融资难问题,我国推出了新型融资模式——担保换股权。利用该模式,中小企业可获得贷款担保。对此,本文主要研究中小企业在该模式下的最优投资与融资。首先,在项目收益服从几何布朗运动的前提下,利用均衡定价方法给出债券、股权和担保成本的定价;然后,利用实物期权方法导出最优投资时机满足的代数方程;最后,分析了最优贷款规模。从中,我们获得了定价的显式解;确定了最优投资时机、最优生产规模和最优资本结构的相互关系;解释了这一新型融资模式的优势。本文对中小企业的投融资决策具有指导意义,也为今后担保换股权和担保换期权的比较研究提供参考。