摘要：结合中国股市弱式有效特征,以成交量与坏消息和好消息之比作为信息变量,构建新的条件业绩评价模型,全面比较非条件模型和条件模型在基金业绩评价时的差异。本文发现,信息变量对基金的日超额收益率存在显著的解释能力,条件模型有助于控制非条件模型的偏差,改善基金业绩评价,特别是GARCH条件模型;条件模型提高了基金的业绩基准,无论是用阿尔法还是总业绩指标测量业绩,GARCH条件模型的结果均表明样本基金的平均业绩为负,平均而言,基金的积极管理没有体现出其应有的价值。