摘要：对财务风险的防范和控制的措施要作为企业管理的一个重要方面切实实行，不仅在管理制度上要有保障，而且在组织机构，激励约束，以及监督检查和预警机制方面也要配套，形成贯穿企业经营、管理全过程的管理体系，这样才能切实加强财务风险管理，提高企业经济运行质量，增强企业的竞争能力。
关键词： 企业 财务风险 风险管理
摘要：国际资本流动中的财务风险是指特定的环境下和特定的时期内，客观存在的导致资本损失的可能性。概括起来分为两大部分：一是国家风险，主要包括主权风险和政治风险；二是经济和管理风险（或称商业风险），主要包括自然风险、外汇风险、利率风险、利润风险、税务风险、经营管理风险和包括通货膨胀在内的其他风险。
关键词：会计准则；现金流量表；财务风险
国际资本流动中的财务风险是指特定的环境下和特定的时期内，客观存在的导致资本损失的可能性。概括起来分为两大部分：一是国家风险，主要包括主权风险和政治风险；二是经济和管理风险（或称商业风险），主要包括自然风险、外汇风险、利率风险、利润风险、税务风险、经营管理风险和包括通货膨胀在内的其他风险。
一、利率风险及防范
利率风险是指不同类型的不确定因素引起的利率变化，直接或间接造成投资价值或收益损失的风险。
（一）国库券利率风险及防范。国库券（又称无违约债券）由国家发行，不存在破产而不能履约的问题。但国库券也存在利率风险。国库券的市场价值（现值）变动与市场利率变动成反比，而且，期限较长的国库券所承担的利率风险也较大。因此，随着市场利率波动而产生的债券价格波动，实际上反映了利率风险的存在。从表面上看，好像投资于短期债券可以避免或减少这种利率风险，但是必须看到，投资短期债券还会承担另一种利率风险即“息票息率风险”。因为投资者在购进短期债券的同时，也必然购进与这些债券相联系的各种息票。而市场利率的变动对债券价格及其息票均有影响，所以利率风险依然存在。因此，投资者应根据实际情况进行选择。一定时间内无特殊用途的资金，可以投资于适当期限的债券；而近期内需要动用的资金，则可以投资于短期债券。
（二）公司债券利率风险及防范。公司债券同样存在着息票利率风险和价格变动风险两类利率风险。公司债券往往较国库券的利率高，以便与其存在的较大风险相适应。公司债券的价格随着市场利率的变动作反方向变动。在通常情况下，债券资信级别是影响债券价格的直接因素。因此，投资者在购买公司债券时，首先，要对债券的资信评级特别是新发行债券的资信评级了解清楚，否则遇到风险，轻则是减少利得，重则是企业破产。另外，投资者还要在报酬与风险两者之间作出权衡。对于债券的期限，投资者应尽可能使投资的债券的到期日期与现金的支付日期相吻合。证券不到期虽可以贴现，但贴现率总要高于报酬率即利率，这会使贴现人（即投资者）蒙受损失。
（三）公司股票利率风险及防范。公司股票包括优先股票和普通股股票，其都存在风险。除享有累积分红权利的优先股股票的累积现金红利支付的金额和时间是固定的外，其余大多数非累积优先股股票的现金红利，在发行公司遇到经济困难时，则可以不付；至于普通股股票的现金股息，如果公司认为盈利情况不确定，或者支付红利将给公司带来严重经济困难，也可以取消普通股股息的支付。因此，普通股股票的股息收益所存在的风险要大于债券的息票收益。利率风险对优先股股票和普通股股票的影响，一般是通过现值机制从股票的价格上得到反映。投资者在进行股票投资时，一方面要看被投资企业的生产经营状况，另一方面还要将所要投资的股票的票面利率与市场利率进行比较分析，做到心中有数。
二、利润风险及防范
（一）利润分配风险及防范。通常与外国合资办企业之前，应该签订明确的利润分配比例条款，但如果遇到该国政府的更替或政策变动，且制定的新政策强行规定外国投资方在合营企业中只能占有较小的比例时，这对于那些原来占有较大比例（如占50%以上）的外国投资方来说，无疑是突然的打击，其结果是利润分配受到了直接的影响。另外，有些国家虽然不是采用这种武断的方式来改变投资比例，但是也规定外资比例在一定年限内必须逐渐降低。除这两种方式以外，还有协议的外资逐步减少股权方式，那么，在经营初期，投资者应尽可能采用多种加速资金周转的方式来多获利润，这样，即使以后逐步减少股权比例，也能达到投资的初衷。
（二）投资利得加税风险及防范。对于外国投资者的利得另加收税，无疑是直接减少他们的利润收入。其中比较典型的是征收扣缴税，它是指东道国政府对支付给外国投资者的股利、商标、专利、技术等特许使用费或利息所征收的税费。例如，一家美国跨国公司在意大利的商标权所得只能向美国母公司分派70%，其余的30%要以扣缴税的形式向意大利政府缴纳。因此，在作出投资决策时，应考虑将资本投入到那些没有开征这种特别税种的国家。如果是突然加征这种特别税种，除非这个国家的投资利得特别丰厚，否则，可以考虑逐步向外转移资本直至撤资。另外，也可以采取国际避税的方式。
（三）利润汇出风险及防范。比较典型的利润汇出风险就是外汇管理，可分为宽松型的外汇管理和严格型的外汇管制两种。例如，发达国家一般要求向境外汇款时，金额超过一定限额就要向银行部门申报，这是形式上的外汇管制，属宽松型的外汇管理；而有些发展中国家规定投资每年汇往境外的金额不得超过投资利润的若干比例，而且还要经东道国主管部门批准，这是严格型的外汇管制，也正是这种管制才是影响外方投资者利益的实际因素。对于宽松型的外汇管理，外方投资者可以来用支持特许费和劳务费、偿还债务等方法转移利润。对于那些采用严格型外汇管制的国家，外方投资者的投资利润不能自由地汇出境外，投资者可将分得的利润购买某些短期会升值的资产或当地的国库券，也可将其存进银行或对其他公司贷款等，借以保值并获收益。也可以通过转移价格的方法，将所赚取的利润调回本国。外方投资者还可采用在东道国开辟新的出口业务的方法，这样既可帮助东道国解决外汇短缺问题，又可为资金的转移提供新的途径。
（四）利率变动风险及防范。当市场利率提高，企业的融资成本相应增大，可能导致经营效益下降，盈利减少，从而使投资者遭受收益下降的风险。在这种情况下，最好的方法是减少融资以防范风险，如果是因为生产经营活动的扩大急需资金时，可考虑其他方式的融资，如将企业的留存收益转增为资本等。当然，留存收益太多，可能需交纳高额的留存收益税，那么，企业只有在利率和留存收益税之间进行选择了。
三、税务风险及防范
国际资本在流动中会碰到税收种类、税负水平、税收优惠及某些突变因素对税务产生影响，因此，在事前应充分了解资本流动中的税务负担，尽可能准确地预测税收政策可能产生的变化，并在此基础上及时采取各种适当的措施，在法律许可的范围内使资本流动中的税负最小化。同时，对于突变因素应采取有效措施，化解风险。
（一）利用各国税收制度的差异，化解高额税负。仔细研究各国的税收制度。根据该国税收的特征，制订出减少税负的措施。如在所得税方面各国的税率一般都在50%左右，无大的差别，但是在公司留存收益及股利分派方面，各国的做法就不相同。如德国、日本对企业的留存收益按56%的税率征税，对分派给股东的股利和红利则按36%的税率课征预扣税。当生产规模扩大而需要追加营运资金时，不是将留存收益转增为资本，而是向外部借款。这样做的好处有：一是可避免缴纳较高的留存收益税，二是借款的利息在计算应税所得时可作为成本或费用扣除，公司的所得税税负因此而有所减少。
（二）争取本国政府的税收饶让抵免政策。在国际资本流动中，有些资本流入到了那些旨在吸引外国资本和外国先进技术与管理经验以加快本国经济发展的国家，这些资本在一定程度上和在一定时期内享受了收入（或所得）免税和减税的优惠。然而，这种影响国际资本流动的财税政策的实施，必须以有关国家之间加强国际税务合作为前提，即由东道国政府出面要求投资者母国的税务当局，对于这部分优惠减免的税收视同已向东道国政府纳税而给予饶让抵免。
（三）采用转移价格策略，减少税负。一般做法是：处在高税率国家的子公司向处在低税率国家的子公司出售商品、提供劳务和技术时，采用调低转移价格的策略，使低税率国家的子公司进货成本下降，利润提高，税负也相对减少；反之，处于低税率国家的子公司向处在高税率国家的子公司出售商品、提供劳务和技术时，采用调高转移价格的策略，同样也起到利润增加，税负减少的作用。
（四）对税收政策突变的防范。一些中小国家为了吸引资金，往往给予外国投资者一定范围和一定时期的税收优惠条件。但由于政府不稳定，在政权更迭后，原来政府许诺的税收优惠条件可能会被取消和废除。在这种情况下，外方投资者最明智的方法就是加大费用支出减少利润，其通常采用加速折旧或高价从别国的子公司进口原材料、半成品和零配件的方法，以尽可能避免因税收政策的改变而带来的税务负担。
（五）研究各国的税基范围和税率差别，决定资本流向。准确地规定税基范围是确定计税标准、计算应缴税额的前提条件。各国在规定特定课税对象的课税范围方面，差异很大。尤其在计算应税所得时，各国对允许作为费用而扣除的项目及其数额的规定相差悬殊，这直接关系到税基的大小，从而也决定了外方投资者的税负轻重。投资者在将资本投入该国前，应仔细研究对方的有关税法、会计法规及会计制度，并同其他国家进行比较，做到心中有数。就税率的差别而言，对同一课税对象征税，有的国家采用比例税率，有的国家实行累进税率，还有的国家可能会以定额税率（或称“固定税额”）来开征，很少有两个国家税率结构是完全相同的。外方投资者在进行投资决策时，对东道国税制结构和税率高低要进行研究比较，以决定投资行为和生产经营活动的模式。
四、偿债能力风险
我们可从现金流量表中选取有关指标判断企业的偿债风险。
（一）现金比率，用企业期末的现金金额与企业的流动负债之比，判断企业的偿债风险。由于流动负债期限短（不超过一年），很快就需要用现金来偿还，如果企业手中没有一定量的现金储备，在债务到期时就容易出现问题。
（二）经营净现金比率，用企业经营活动产生的净现金流量与企业流动负债相比。为什么要使用经营活动的净现金流量呢？首先，在正常的生产经营情况下，当期取得的现金收入，先要满足生产经营活动的支出，然后才能满足偿还债务的支出。第二，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金的主要来源，应该说也是最为安全而且是最规范的取得现金流量的办法，用经营活动的净现金流量与流动负债之比来衡量企业的偿债风险，能够从一个方面反映出企业的偿债能力状况。
（三）经营净现金与全部负债之比，用以衡量企业用年度的经营活动现金净流量偿付全部负债的能力，这个指标能够综合地反映企业偿债风险状况。我们在对某系统30家企业的现金比率进行比较发现，现金比率在40%—80%之间的企业都是经营稳定、资金运转良好的现金比率在100%以上的企业，有的是经营情况特殊，有的是年末由于一些原因现金余额增大，虽然他们的资金状况良好，但过高的现金比率会使资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然企业没有偿债风险，但降低了获利能力。现金比率在20%以下的企业，经营上存在各种问题，其中现金紧张是共同特点，而且其中有几家企业已经出现现金周转的极度困难，偿债风险巨大。通过这样的分析，我们是不是可以得出偿债风险的预警信号：在现金比率低于30%时，企业的偿债风险加大，这时候，对企业管理者来说应引起高度重视。
五、支付能力风险
支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付企业的其他各项开支，企业如果没有支付能力，拖欠职工工资，拖欠货款，不能如常支付股利，不仅会造成员工队伍不稳定，生产经营不正常，而且会影响到投资者对企业投资的信心，形成支付上的风险。
利用现金流量表的有关指标，我们可以得到这方面的信息。
1.普通股每股经营活动净现金流量和支付现金股利的经营净现金流量。用经营活动的净现金流量与流通在外的普通股股数之比反映企业支付股利和资本支出的能力，用经营活动的净现金流量与现金股利之比来反映企业年度内使用经营活动净现金流量支付现金股利的能力，比率越大，证明企业支付能力越强，反之，则会形成支付风险。
2.综合支付能力。用本期经营活动取得的现金收入加上投资活动取得的现金收入减去偿还债务的现金支出再减去经营活动的各项支出，如果结果大于0，说明企业当期经营活动的现金收入和投资活动取得的现金收入足以支付本期的债务和日常经营活动支出，可以有一部分余额用于投资和分派股利，反之则无法用于投资活动和分派股利，如果这种状况持续下去，得不到扭转，则说明企业面临支付风险。
摘要：随着电力体制改革的不断深化，县级供电公司传统的财务管理受到冲击和挑战，企业面临着一定的财务风险。本文对县级供电公司存在的财务风险进行了细致的分析，并就如何防范风险进行了探讨。
关键词：财务风险防范对策
随着电力体制改革的不断深化，县级供电公司作为省公司的控股子公司，其财务管理职能显得日益重要。但从目前县级公司财务管理的现状来看，仍然存在一些不容忽视的问题。笔者结合近几年来的实际工作体会，就县级供电企业存在的财务风险及防范措施，谈一些粗浅的认识和看法。
一、县级供电企业的财务风险管理现状分析
县级供电企业财务风险的现状主要表现在以下五个方面：
1、企业内部财务关系不清，权责不明
财务关系界定不清是当前县级供电公司财务经营风险难以控制的最大体制性障碍。县级公司本部与基层站队（所）之间、内部各职能部门之间、主业与多经关联单位之间在职能界定与划分、资金管理和使用以及利益分配等方面，存在关系不清、权责不明、管理混乱等现象，直接导致资金使用效率低下，资产流失严重，尤以主业和多经的管理界面不清最为突出,主观上使得一些管理措施难以推行和落实。
2、管理粗放，内控制度不够健全
内控制度涉及企业方方面面，健全的内控制度犹如人体的“免疫系统”，具有自我抵抗风险、自我修正的能力。但从目前的现状看，很多县级公司管理粗放，现代企业管理经验缺乏，内控制度不完善，管理漏洞层出不穷,给企业经营带来一定的风险。例如，有的单位对站所一级的财务管理延伸不够，基层单位自主权过大，站所财务犹如“世外桃源”，坐支挪用电费资金、擅自对外借款或担保、恶性透支费用等现象时有发生，加之一些县级公司对站所长离任审计流于形式、走过场，一些经营问题未能及早发现和暴露，日积月累，历史包袱沉重。
3、资产负债结构不良，债务包袱沉重
受企业资金短缺及管理滞后等多方面因素影响，县公司的资产负债结构大部分处于不良状态。一是原材料、备品备件等存货呆滞积压，无法变现。形成的主要原因是物资管理滞后，同时电力技术更新快，淘汰存货无法利用；二是在不考虑用户欠费影响的情况下，企业对外债权往往小于外部债务，负债经营压力大，资金周转困难；三是受各地经济发展及市场信用环境制约，电费拖欠现象较为严重，企业面临的呆坏账损失风险加大；四是应付工资和福利费赤字压力日益凸显。由于省（市）公司核定的工资基数与县公司的实际工资需求存在一定差距，加之县公司多产业经营不够景气，无力为主业消化一定的人员工资，造成部分县公司工资逐年出现亏空。
4、资本性支出控制不力，投资盲目
随着电力企业的快速发展，县公司的固定资产投资开始逐年增大。但在实际工作中，不考虑企业的长远规划，盲目上项目、争投资的现象较为普遍。有的单位不顾自身的财力、能力和发展目标，盲目投资小型基建；有的单位工程规模及成本控制不严，项目严重超概；还有的热衷于铺新摊子、搞形象工程，综合楼、站所办公楼拔地而起，使得本来就十分紧张的资金状况日趋恶化，一些县公司甚至东拼西凑，寅吃卯粮，财务风险逐渐加大。
5、财务风险意识淡薄
企业内外部环境的不确定性，决定财务风险是客观存在的。但在实际工作中，许多县公司风险意识淡薄。分析原因，一是由于大部分县级公司负责人以前多是从事生产或营销专业，财务知识相对较为匮乏，财务风险认识不足；二是受财务人员定编及管理水平的制约，县公司财务人员整天疲于应付日常工作，无法从大局上对企业经营状况予以有效把握，财务监控能力和效果不够明显。
二、防范财务风险的几点建议
1、宏观上理顺主业与多经企业的关系，规范业务管理行为
首先要划清主业与多经在资产、机构、人员以及业务范围等方面的界线，改变“你中有我,我中有你”的混乱局面。
其次规范主业与多经企业的业务关系，重点规范主业与多经企业的关联交易，建立良性互动机制,实现资源互通、优势互补、公平交易。在设备采购、委托承包工程、咨询服务等业务中，应严格按国家相关规定进行关联方交易，在促进多经企业的健康发展的同时，有效地防范财务风险。
2、完善和强化内部控制制度，加大内审及财务稽核力度
一方面要在全面贯彻落实国家法律法规，以及省市公司相关规章制度的基础上，针对本单位管理的弱区和盲区，完善各个环节的内部控制制度及程序，使利益相关的经济业务从管理层面，到执行层面严格分离，实现企业经济活动的全方位、全过程控制。
另一方面要加大财务稽核和内部审计力度，充分发挥审计的独立性，揭示各种内部矛盾，找准控制的方向和着力点，把各种经济行为控制在法律、制度的框架范围内。
3、加大资产负债管理，优化企业财务状况
首先要严把资金关,实行现金流量预算。要加大资金安全监控，利用网上银行等资金监控平台，实行资金集中管理、实时控制，并及时反馈和处理资金异动信息，防范资金风险。在实行资金集约化管理的前提下，建立全面预算和滚动预算，按照不同的资金性质，及时准确地编制现金流量预算，实现资金的“人为”控制向“预算”控制转变，降低资金的使用风险。
其次要加大对应收电费的管理，防止应收电费转化为不良资产。一是要借助营销信息系统提供的实时信息，及时进行帐龄和结构分析，跟踪欠费大户信息；二是要注重过程管理，优化内部资金上交程序，防止出现主观的资金滞留；三是对已核销的呆死帐建立“帐销案存”管理制度，组织力量积极进行后续清理和追索，尽可能地收回资金或残值，将损失及风险降低到最小程度。
另外要加大债权债务的清收和处理力度，建立债权债务定期核对制度，确保往来核算真实、准确、完整。对挂账时间长、金额大的往来账要及时进行函证催收，防止新的不良债权形成。
4、严格投资过程管理，控制投资风险
供电公司要规避投资风险，必须抓好以下几个方面的问题：
一是优化投资项目，把住规划源头关。要结合自身的主营业务和未来发展规划，控制非生产性基建项目，杜绝超前建设和挂账工程。
二是要严格投资的立项、执行、监控程序，规范投资的全过程管理。企业重大投资、重大资金的使用和安排，必须经过预算管理委员会论证通过。
第三，实行基建工程效益与责任管理，开展基建项目效益评价，杜绝无效益项目投入，项目资金责任到人，并进行严格的责任审计。
5、实行集中核算，规范站所财务管理
站所财务管理是县级财务管理的重点及难点问题，如何有效地管理好站所财务，对规范县级供电公司的财务管理,化解财务风险尤为重要。
要根据财务管理需要，整合财务机构，在公司内部实行集中核算管理模式，将站所（队）、农电办、多经等所有责任主体的日常财务工作上移到县公司财务科，由财务科统一调度，对其进行记账，同时进行会计监督和控制，使财务管理由分散型、粗放型向密集型、集约型转化，发挥整体管理职能，增强企业的抗风险能力。
其次规范站所财务管理流程，对站所报账员的职责、发票管理、备用金管理等工作流程进行统一规范，促进站所财务管理工作程序化运行。
第三是严格执行“收支两条线”管理，规范银行账户和备用金管理，禁止站所一级私自开设经费户头，防范经营风险。
6、加大培训力度，提高全员风险意识
首先要对单位负责人进行必要的财经知识培训，提升一把手依法经营理念，防止主观臆断而导致违规操作和决策失误，从源头上筑牢风险防范的堤坝。
其次要加强职业道德教育，强化财务人员的责任心，尽可能地发挥个人的主观能动性。
第三要加大专业培训学习力度，提高财务人员理财能力及职业判断能力，使财务人员能自觉地将风险防范意识贯穿于工作的始终，及时发现财务管理工作中的漏洞，提出解决问题的思路和方法。
7、探索实施县级财务总监委派制，防范化解财务风险
随着电力体制改革的不断深化，县级子公司将被赋予更多的自主权。在这种情况下，省市公司如何实现对县公司的有效监控，防范和控制其财务风险？财务总监委派制度应该说是一种大胆的尝试和探索。财务总监委派制度是通过对县公司整体财务进行事前、事中、事后和专职监督，以达到建立一种两权制约机制，从而强化所有权对经营权的约束，使经营者在重大决策和财务收支上最大限度地体现所有者意志的机制。目前，国内电力企业已有采取这种方式的先例，如安徽省电力公司从2003年开始在全省范围内试行财务总监制度，取得了不错的效果。
总之,县级供电企业的财务风险是客观存在的。县级公司只有建立健全各项财经法规和内部控制制度,并提高其执行力，才能有效地防范化解财务风险,保证企业稳健经营、健康发展，实现企业价值最大化。
摘要财务风险作为一种信号，能够全面综合反映企业的经营状况,要求企业经营者进行经常性财务分析,防范财务危机,建立预警分析指标体系，进行适当的财务风险決策。
关键词：财务危机，财务风险，预警分析
1从微观企业收益状况考察财务危机
近年来，亚洲经济动荡不安，无论从宏观或微观方面，都应防范风险，建立预警系统。
首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一是经营收入扣除经营成本﹑管理费用﹑销售费用﹑销售税金及附加等经营费用后的经营收益．其二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益．其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。
2资本结构不合理是产生财务危机的重要原因
根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。
3防范财务风险，建立财务预警分析指标体系
然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。
3．1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算
由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算．
3．2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统
对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性．获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看：
总资产报酬率＝息税前利润／资产平均总额
表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。
成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额
反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。
对偿债能力，有流动比率和资产负债率．如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。
上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率，
产销平衡率＝产品销售产值／工业总产值
对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率．这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。．
然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率,应收帐款及存货周转率，其中:
到期债务本金偿付率＝经营活动产生现金净流量／（本期到期债务本金＋现金利息支出）
实有净资产与有形长期资产比率计算如下
（资产－负债－待处理资产损失－未祢补亏损－潜亏）／（固定资产净值＋在建工程＋长期投资）。
从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：
总资产净现率＝（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）／平均总资产
销售净现率＝经营活动产生现金净流量／销售收入净额
股东权益收益率＝净利润／平均股东权益。
虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中:
债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形资产－待处理资产损失）
3．3结合实际采取适当的风险策略
在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场经济的发展，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例，不难得出几点教训：企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环。同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营合理程度是不一样的，一般是：第一产业为0.2左右，第二产业为0..5左右，第三产业为0.7左右。
4加强财务活动的风险管理
在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。
企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产但不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。由于存在风险反感，投资者所要求的超过资金时间价值，用于回报承担投资风险的那部分额外报酬，称为收益。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性，风险性，稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起着一种平衡器的作用。
企业财务活动的第三个环节是资金回收。应收帐款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)机会成本，常用有价证券利息收入表示。2)应收帐款管理成本，3)坏帐损失成本。应收帐款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收帐款管理在以下几方面强化：1建立稳定的信用政策。2确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力。3确定合理的应收帐款比例。4建立销售责任制。
收益分配是企业一次财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。
综上所述，企业在经营管理中，要建立财务危机预警指标体系，加强筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险管理，实现企业效益最大化。
一、认识风险
市场历来是机遇和风险并存的。低风险低收益的谨慎和高风险高收益的诱惑，往往使企业在决策面前进退两难，因此，风险管理就显得尤为重要。充分衡量风险的程度，结合自身的承受能力，通过比较、分析等方法权衡得失，选择最佳方案，以较小风险取得较大效益，是现代企业所共同追求的。但需要注意的是，在作出决定之前要针对不同风险制定一系列防范和补偿措施，使企业在风险出现时不致惊慌失措，束手无策。
企业的风险主要有经营风险、市场风险、政策风险、行业风险、制度风险、管理风险及财务风险，上市公司还有股市风险。财务风险是以上风险住要是经营风险和管理风险）共同作用的结果。广义的企业财务风险指财务方面的风险，包括由财务活动引发的企业风险和由各方面活动引发的财务所面临的风险。狭义的财务风险就是指企业现金支付风险和筹资风险。本文分析的是广义的财务风险。
按照成因财务风险主要有以下几种类型：
1．资产风险，包括资产质量风险，如不良资产（三年以上应收帐款、长期亏损的对外投资、长期闲置的存货和固定资产等）比例失调；资产结构风险，如流动资产与固定资产的比例失调、速动资产比率失调等。
2．资本风险，包括资本结构风险，如股本构成比例不当、所有者权益组成畸形、负债与权益比例失调等；分配风险，如是否分配的选择、派现与送股的选择、是否资本公积转赠股本的选择；筹资风险，如是否发行股票或债券及不同发行方式的选择、长期借款与短期借款的选择、股东的选择及信誉等级的评定。
3．支付风险，现金短缺，不能支付到期债务的风险。
4．投资及投资控制风险，如投资方向、投资品种、投资方式的选择，对投资项目的控制能力及效果。
5．机会风险，即机会收益或机会成本，指选择这一个放弃另一个从而失去一个机会。
6．纳税风险，如纳税品种的选择、纳税时机的选择、税收政策水平等，也称纳税筹划。
7．资产、债务重组风险，如重组类型、重组内容、重组方式、重组伙伴的选择。
8．财务政策、会计政策与财务预测、决策风险。指选择不同的财务会计政策的风险和进行近、中、远期财务情况预测（引导经营行为）偏差及财务决策失误的风险。
9．内部控制风险，指内部控制不到位，制衡机制不能有效发挥作用导致的风险。
10金融风险，主要是来自资本市场的利率、汇率、股票和债券价格波动风险。
11．对外担保风险。
不同类型的财务风险对公司经营的影响一般不是同时发生，而是各在公司所处的不同阶段产生影响或相对重要的影响。如公司初建期的筹资风险、资本结构风险，成熟期的纳税风险、资产结构风险、分配风险、投资风险，衰退期的支付风险、资产质量风险、资产结构风险、分配风险、投资控制风险、资产重组风险。
财务风险与经营风险、管理风险密切相关，财务活动本身就是经营与管理的结合。经营、管理决定财务风险，财务风险伴随经营、管理风险，同时又对经营风险、管理风险起抑制或加速作用。
电力企业（省级电力公司）由于是国有独资垄断经营，长期作为政府机关发挥职能作用，造成财务风险意识薄弱，风险管理体系不健全，因此应该加强财务风险的研究和管理，认真分析、及时防范、化解。目前阶段主要是加强筹资风险、资产结构风险、投资及投资控制风险、支付风险、资产质量风险、担保风险的研究和管理。天津市电力公司今年提出了高度重视回避财务风险，加快建立预算、投资、担保、贷款和合同管理的内控机制，强化合同管理，严格控制对外担保。
企业发生财务风险甚至破产清算的现象不断增加。因此有必要全面分析企业内外资料，对财务风险进行预测，以财务指标数据、分析报告的形式，将企业面临的潜在危险预先告知决策者、经营者，同时，寻找财务风险发生的原因和企业财务管理体系中隐藏的问题，以便提出有效的解决措施。这样企业可以及时采取对策，制定正确的战略性的财务计划，编制合理的财务预算，对生产经营进行控制，进行风险防范（预警），化解风险；同时利于投资者和债权人可用来帮助决定是否投资或发放贷款，使企业进一步获得融资空间。
二、风险预测
财务风险预测主要方法是充分认识、分析企业内外部的经济信息，利用财务比率，建立财务风险评价模型，进行财务风险分析，及时向决策者提交风险分析报告，形成财务风险防范（预警）系统。
财务风险分析报告应包括企业经营管理环境分析、企业经营管理现状评价、当前财务风险分析、未来发展趋势预测、应对方案，附必要的发展计划、规划、财务、会计、审计资料。企业可根据财务风险情况制定报告间隔，如正常情况下可以年度报告，特殊时期可以月度报告或随时报告。
预测财务风险首先要设定财务安全系数（或财务风险系数），由于风险的未来不确定性，因此要测定近期、中期、远期三个阶段的安全系数。
财务安全系数可以分为两种，一是根据木桶理论和重要性原则确定的单一因素（比率）安全系数，二是根据权重确定组合因素（比率）安全系数。
单一因素（比率）安全系数的设定，是在某一风险因素（比率）比较突出、对公司影响较大，而其他风险因素较为正常的情况下，将这一因素的风险值作为企业财务风险系数。这就要求预先设定各项指标的标准值，在这个基础上，设定风险级次，由此测定安全系数。
假设：某省级电力公司生产经营连续数月平稳进行，预先设定支付风险的安全系数如下：货币资金余额为5亿元，安全系数为1；4亿元时安全系数为0．8；3亿元时06；2亿元时为0．4；1亿元时为0．3＊亿元以下时为0.1。如果货币资金到2亿元以下，可以说，公司财务处于高风险状态，领导层必须高度重视，及时化解。
其他如流动比率、速动比率、利息保障倍数、资产负债率、借款比率、资产变现率、债务保障率、经营活动现金流量负债比、资产收益率、应收帐款与经营活动现金比等比率的安全系数也是如此。
单一因素（比率）的风险分析，优点在于简单明了，但无法全面揭示企业财务状况，所以其有效性会受到一定限制。因此也需要对资产结构、负债结构、或有事项、盈利能力、筹资能力、投资控制的历史、现状和未来趋势的综合分析，要求分析人员有较高专业水平和判断能力。
组合因素（比率）系数，是根据各个风险因素的权重设置的数学模型，即建立多元线性函数公式，运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分。需要预先设定一些重要因素及其标准值，并确定权重分布。假设：
z＝0．sa＋0．sb—1．co＋4．cd＋l．oe＋5．of＋5．og＋5．oh－2．oi
a流动比率（标准值2）、b速动比率（标准值1）、C债务资本比率（标准值1．0）、d最近三年平均债务保障率（现金债务比（标准值0．25）、e利息保障倍数（标准值2）、正经营活动现金净流量负债比（标准值0．2）《资产收益率（标准值0．l）、h投资收益率（标准值0．2）一担保与权益比率（标准值0．5）。
财务安全系数Z一般应大于5（标准值）、低于5时，财务风险较大；达到3以下为高风险。
另外，从内部控制预测的财务安全系数模型可设置为Z＝RkN
R金额，按影响资金额度预分5档次，由大到小代表资金量大到小；N内部控制评价，按评价结果分5档次，由大到小代表内部控制有效程度大到小；财务安全系数Z标准值为9、低于9为高风险。
组合因素分析的优点是比较全面的反映了企业财务风险程度，但缺点也很明显，一是可能挂一漏万，尤其有些风险因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩盖最严重的因素；二是通过历史数据评价过去，不能推测将来；三是要根据企业所处的不同性质的企业的不同发展阶段（初建期、发展期、成熟期、衰退期）修订因素组成及其权重。
需要说明的是，无论采用何种方法，都需要借助概率和统计方法进行分析，结合公司的行业分类、经营状况、分配政策、经营环境，分析重要项目的特性及变动趋势。另外，各项指标应建立在合并报表基础上，充分考虑到母子公司风险叠加的影响，如资产负债率因素，母公司60％，子公司60％，孙公司60％，合并后的资产负债率一般要超过60％，超过多少要看被投资企业的资本和负债规模。
三、化解风险
化解风险的途径：
面对财务风险，一般采取四种对策，一是回避风险（保守策略），二是控制风险（预防性控制和抑制性控制），三是接受风险（提取风险准备金），四是转移风险。当然，在实际工作中，采取何种措施，与企业掌舵人的风格、当时的社会、经济环境关系重大。具体措施主要有：
1．建立财务风险预警系统。健全风险分析、评估和风险报告制度，建立自动化的风险分析、评估系统，提高对风险的敏感性认识，做到及时分析、及时报告、准确评价。包括财务分析报告和审计报告。针对电力企业的财务风险管理现状，要重点加强财务预算管理。财务分析管理和审计管理。积极开展财务预算审计、资产经营责任审计、内部控制制度审计，根据风险程度确定审计频率；开展财务风险专项审计和审计调查，查找“薄弱点”、加强“关键点”、消除“失控点”。
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。其是企业一切风险的财务表现，其是内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，导致企业财务和经营状况具有不确定性。财务风险包括筹资风险、投资风险、资本运营风险，以及利益分配风险。
一、企业财务风险的成因
1.企业资本结构不合理。目前，我国企业资本结构的不合理现象比较严重，显然不能实现企业价值最大化的财务管理目标。其主要原因在于股权融资过高和低股利政策，违背了风险报酬原理，歪曲了企业的资金成本。现代财务管理理论认为，高风险伴随着高收益，如果企业一味追求获取财务杠杆的利益，便会加大负债筹资。这样做的结果就是债权人将要求公司追加风险溢酬，导致企业定期支出的利息等固定费用增加，同时投资者也因风险的增大而要求更高的报酬率，这便会使企业发行股票、债券和借款筹资的筹资成本大大提高，进而企业将靠负债支撑，易爆发严重的财务风险。
2.缺乏较完善的财务管理制度。企业的内部预算管理制度、投资核算管理制度、材料验收入库管理制度、存货盘库制度、会计内部监督制度等基本的财务管理制度或残缺不全或徒有虚名。特别是现金管理，更具随意性，不按《现金管理暂行条例》规定的范围和标准使用现金，白条抵库、坐支现象严重。已制定的制度部分内容已经陈旧过时，不能对经营活动中新发生的业务起到指导作用。已制定的规章制度及管理手册内容不细，未包括业务流程及工作流程的具体内容，造成实际执行中的困难，产生财务风险。
二、防范和控制企业财务风险的措施
1.提高企业管理水平，提高资本的运作效率。根据外部环境变化，改变管理层的经营理念和经营风格，提高决策层的监管和指导力度，健全和创新企业的权责分配方法和人力资源政策等。既要重视规章制度的建设，也要重视对内部财务控制环境的建设工作。内部财务控制与企业的任何一个组织，组织中的每一个人都有关系，每一个人都对内部财务控制负有责任并受到内部控制的影响。是“人”建立企业的目标并将控制机制赋予实施，因此内部财务控制环境有待进行全面建设。
2.优化企业的资本结构。资本结构理论与企业理财目标、财务风险密切相关。企业在融资时应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，并在以后追加筹集资金中继续保持。通过比较分析，我国企业现有资本结构不合理，应通过筹集资金活动和各方面改革进行调整，使其趋于合理化。从资本结构理论入手，实现资本结构的优化，财务风险的抑减之间相互制约的关系，既要实现企业价值最大化，就必须使综合资本成本达到最低点；要抑减财务风险，就必须确定合理的负债额度或比率。
3.加强制度建设，建立和完善企业的财务管理体系。
内控环境是推动企业发展的关键动力，在完善企业财务管理制度之前，首先要对企业现有的业务流程进行全面梳理，认真分析目前的生产经营活动都包括哪些具体内容，以及这些工作流程中都存在怎样的风险，这些风险对实现企业目标会产生怎样的影响，针对这些风险是否采取了有效的控制措施，现有的规章制度是否涵盖了规避该业务流程所有风险的控制措施，在此基础上对现有的内部财务控制制度进行补充和完善，即查缺补漏，使健全后的内部财务控制制度成为一个系统性、包容性、完整性、实用性和操作性都很强的内部控制制度。
4.实行全员风险管理。建立控制严密的内控组织架构和业务流程、运行高效的风控业务运行机制等配套完善的风险控制体系，必须要始终贯彻全程全员风险管理的理念，把风险控制贯穿业务流程的每一个环节，使得业务环节的每一个员工都在评估和排除风险。使企业各层管理者和企业共同承担风险责任，做到责、权、利三位一体。同时，对企业的全体员工进行风险意识教育，实行岗位风险责任管理，让全体员工了解其在整个财务体系中的重要地位，发挥团队防范效应。
5.建立风险预警机制，加强财务风险控制。企业财务风险预警机制，是指企业在财务风险管理中所形成的各种相互依赖，相互制约的预警职能体系，是降低财务风险的关键所在，也是今后盘活企业财务的一个重要组成部分。为使预警分析的功能得到正常、充分的发挥，企业应建立健全预警的组织机构。预警组织机构相对独立于企业组织的整体控制。预警组织机构的成员是兼职的，由企业经营者，企业内部熟悉管理业务、具有现代经营管理知识和技术的管理人员组成，同时要聘请一定数量的企业外部管理咨询专家。预警机构独立开展工作，但不直接干涉企业的经营过程，它只对企业最高管理者负责。预警组织机构的日常工作可由现有的某些职能部门来承担。预警组织制度的实施使预警分析工作经常化、持续化，只有这样才能产生预期的效果。同时高效的风险分析机制是关键，通过分析可以迅速排除对财务影响小的风险，从而将主要精力放在有可能造成重大影响的风险上。经重点研究，分析出风险的原因，评估其可能造成的损失。当风险的成因分析清楚后，也就不难制定相应的措施了。为了保证分析结果的真实性，并不带任何偏见，从事该项工作的部门或个人应保持高度的独立性。由此，对各类风险加以预测、识别、预防、控制和处理，以最低成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，为企业提供一个相对安全稳定的生产经营环境，以实现企业效益最大化，防范财务风险的产生。
总之，对财务风险的防范和控制的措施要作为企业管理的一个重要方面切实实行，不仅在管理制度上要有保障，而且在组织机构，激励约束，以及监督检查和预警机制方面也要配套，形成贯穿企业经营、管理全过程的管理体系，这样才能切实加强财务风险管理，提高企业经济运行质量，增强企业的竞争能力。
一、从微观企业收状况考察财务危机
近年来，亚洲经济动荡不安，无论从宏观或微观方面，都应防范风险，建立预警系统。
首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一是经营收入扣除经营成本﹑管理费用﹑销售费用﹑销售税金及附加等经营费用后的经营收益．其二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益．其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。
二、资本结构不合理是产生财务危机的重要原因
根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。
三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系
然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。
3．1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算
由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算．
3．2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统
对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性．获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看：
总资产报酬率＝息税前利润／资产平均总额
表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。
成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额
反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。
对偿债能力，有流动比率和资产负债率．如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。
上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率。
产销平衡率＝产品销售产值／工业总产值
对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率．这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率,应收帐款及存货周转率，其中:
到期债务本金偿付率＝经营活动产生现金净流量／（本期到期债务本金＋现金利息支出）
实有净资产与有形长期资产比率计算如下
（资产－负债－待处理资产损失－未弥补亏损－潜亏）／（固定资产净值＋在建工程＋长期投资）。
从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：总资产净现率＝（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）／平均总资产
销售净现率＝经营活动产生现金净流量／销售收入净额
股东权益收益率＝净利润／平均股东权益。
虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中:
债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形资产－待处理资产损失）
3．3结合实际采取适当的风险策略
在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场经济的发展，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例，不难得出几点教训：企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环。同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营合理程度是不一样的，一般是：第一产业为
0.2左右，第二产业为0..5左右，第三产业为0.7左右。
四、加强财务活动的风险管理
在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。
企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产但不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。由于存在风险反感，投资者所要求的超过资金时间价值，用于回报承担投资风险的那部分额外报酬，称为收益。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性，风险性，稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起着一种平衡器的作用。
企业财务活动的第三个环节是资金回收。应收帐款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)机会成本，常用有价证券利息收入表示。2)应收帐款管理成本，3)坏帐损失成本。应收帐款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收帐款管理在以下几方面强化：1建立稳定的信用政策。2确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力。3确定合理的应收帐款比例。4建立销售责任制。
收益分配是企业一次财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。
一、强化企业财务风险管理及控制的策略
（一）优化企业资本结构，降低企业财务管理风险
企业资本结构的合理性，是企业经营发展中的重要内在要求。企业资本结构的优化，应以降低企业财务管理风险为前提，尤其是对企业融资，要进行全方位的考研，以最佳的资本结构，实现发展中的有效融资。一方面，企业资本结构的优化，要以企业价值最大化为导向，促进企业资本结构逐渐趋于科学合理性；另一方面，企业资本与负债的失衡问题，应在企业资本结构的优化中得到良好的调整，以实现对企业财务管理风险的有效防范及控制。因此，企业在经营发展的过程中，要注重资本结构的优化，立足于企业发展之需求，迎合市场环境之变化，为企业可持续发展的战略推进，创造低风险的发展环境。
（二）建立健全企业财务风险管理制度，降低企业财务风险水平
当前，企业财务风险管理的强化，应着力于管理制度的建立与完善，夯实企业财务风险管理的内部环境。企业财务风险管理制度体系，强调企业财务风险管理工作的有效开展。首先，企业财务风险管理应突出管理标准化，确保工作的有序开展，并在规范化的考核办法之下，提高企业财务风险管理的有效性；其次，企业要注重财务风险管理的现代化，在明确岗位界面之上，贯彻落实自身的职责，只有这样，才能从本质上提高财务风险管理的有效性。
（三）健全财务风险管理体系，抓好财务管理过程控制
企业财务风险管理是一个复杂而系统的过程，强调企业应健全财务风险管理体系，强化对财务风险的识别、评估及有效防范。首先，完善的财务风险管理体系，应对财务风险有着及时而清晰的识别，这是提高财务风险防范的第一步；其次，基于财务风险的识别，进行全面的评估，以便于有针对性的采取应对措施；再次，企业应注重财务风险预警机制的建立，实现企业对财务风险的实时性监控，这也是提高企业财务风险管理的有效措施。
二、结语
综上所述，企业财务风险管理具有复杂性、专业性等特点，强调管理制度、风险控制体系的完善性。当前，企业财务风险管理及控制的强化，应注重内外环境的夯实，逐步通过建立健全财务风险管理制度体系、建立财务控制体系等举措，实现对企业财务风险管理的优化，确保企业又好又快发展。此外，多元化的市场环境，强调企业在抓发展的同时，要实现风险管理的同步推进。风险管理落实到位，企业的发展前途才能更加顺畅，推动企业又好又快发展。
作者：王丽萍 单位：国网四川省电力公司
一、钢铁企业多元化经营财务风险管理问题分析
钢铁企业在实现多元化经营的同时，出现了诸多财务管理问题，例如：内部经营整合问题、成本管理增加问题、现金流断裂问题、财务杠杆失衡问题、资源配置不合理问题、资金运营不合理等问题。这些问题的存在为钢铁企业的财务管理带来了风险。
（一）财务杠杆失衡引发的财务风险
钢铁企业之所以会实现多元化经营，主要目的是为了通过多元化经营实现分散投资，以此来化解当前钢铁行业中低迷的经营风险，降低交易成本的发生。由于钢铁行业本身属于资金密集型行业，而多元化的经营对资金的需求较大，很容易出现财务杠杆失衡的风险。对于财务杠杆这把双刃剑，如果钢铁企业能够很好地把握、控制生产经营风险，那么可以帮助企业不断扩大规模、获得经济利润，但是如果控制不好将会给企业带来巨大的损失，进一步加剧财务风险的发生。随着近年来我国钢铁企业的发展，期货交易风险也成为钢铁企业面临的又一风险。从本质上讲期货交易风险是由现货交易风险派生于演化而来的。在我国，由于期货市场的建立时间较短，人们对期货交易的风险也缺乏必要的认识，因此，使得期货交易面临着更加复杂的环境。这也就增加了我国钢铁企业期货交易的风险。
（二）现金流断裂引发的财务风险
钢铁企业多元化经营的模式虽然在一定程度上可以帮助企业走出困境、摆脱市场竞争激烈的局面，为企业开辟新的产业、扩展不同领域、降低整体经营风险、避免企业经营环境恶化带来的损失，但是，在多元化经营的过程中极有可能出现资金、人力资源、技术、管理等方面的分散经营而使企业深陷多元化经营的沼泽不能自拔。钢铁企业集团多元化经营需要大量的资金作支持，而下属的子公司也需要做好长期投资的准备、做好无法短期内收回投资的准备，在这一过程中，一旦子公司出现应收账款激增、产品滞销存货激增的问题必将导致整个企业资金流动受阻，从而引发资金链断裂的风险。
（三）内部经营整合所带来的财务风险
行业之间的差异必然会带来不同的营销模式与竞争策略，在技术开发、生产运作、业务流程等方面均会产生差异，同样也会导致企业管理机制的差异。企业多元化经营的模式必然会通过企业的财务流、物流、决策流、人事流等给钢铁企业的原有产业带来多方面的影响，并对企业的管理机制提出了调整的要求。最终在人力资源、管理等方面找到最佳的契合点，为钢铁企业的稳步发展创造条件。当钢铁企业进军其他行业，产生并购时，必然会在经营理念、经营方式等方面产生差异最终导致企业文化等方面发生猛烈碰撞，为企业的内部经营与管理带来风险。
（四）成本管理增加带来的财务风险
钢铁企业在实现多元化经营的过程中不仅要承担多元化经营带来的高额的交易费用，还必须承担组织运作带来的不同成本，成本压力的增加使得钢铁企业的管理难度与广度增加，也增加了企业决策失误的几率，从而增加了钢铁企业的组织成本，成本压力的增加为钢铁企业的财务管理带来了风险。钢铁行业本身是一个资金密集性的行业，故如果涉足多个领域，那企业的财务风险必然会增大。例如：有的钢铁企业有自己单独的销售公司、维修公司等，这在无形中增加了人力成本、管理成本、沟通成本。
（五）资源配置与资金运营不当带来的财务风险
钢铁企业多元化经营模式的实施需要钢铁企业必须将原有的有限资源进行重新分配，这样很容易造成子公司由于缺乏足够的资源而发展受到阻碍，在新开发的领域中失去先机与竞争优势，这将在一定程度上为企业的经营带来较高的财务风险。另外，钢铁企业多元化经营的目的是为了摆脱亏损的困境，缓解竞争压力。这就导致钢铁企业内部在经营理念、财务制度、管理模式上存在企业内部的相互影响，虽然企业在新的领域中取得了一定的利润，但是不可避免风险的传递，经常会由于一家子公司出现问题而导致整个钢铁企业集团出现财务风险。
二、有效加强我国钢铁企业多元化经营财务风险的管控对策
针对目前我国钢铁企业在多元化经营中存在的各项财务风险，必须结合我国的国情，加强对钢铁企业财务风险的管控。
（一）提高风险管理意识制定风险管理战略
财务风险控制战略是现代企业风险控制战略的核心内容，它是站在财务管理的角度密切围绕企业内部的经营目标提出的可行性方案，并经过市场评估、分析、处理面临的财务风险。钢铁企业应根据自身的实际情况，在发展多元化经营的同时提高财务管理风险意识，站在长远发展的高度，制定财务风险控制战略目标，并随着企业经营战略的变化及时做出调整。目前，我国钢铁企业的多元化经营还处于探索阶段在业务上还需要集团企业的主业资金、人力资源、管理等的大力支持，因此，即使不同业务之间存在不同的财务风险，而财务风险之间的密切联系是不容忽视的。因此，钢铁企业必须重视财务管理控制风险意识，将财务风险管理提升到战略发展的高度。
（二）加强业务资源整合降低整体财务风险
钢铁企业财务风险的发生是伴随着企业多元化经营而产生的协同效应，是不可避免的。因此，为了使钢铁企业能够进一步的健康、持续发展，并有效地实施多元化经营的战略思想与目标，钢铁企业必须充分利用企业内部资源，有效的对各业务进行整合，实现资源使用的最优化配置。财务管理模式主要有集权式、分权式、混合式三种，目前，全球大多数集团企业采取的都是集权式财务管理模式。我国钢铁企业也可以借鉴国内外成功经验采取集权式财务管理模式。
（三）加强对我国钢铁企业财务风险
控制的监督这就要求我国钢铁企业首先必须建立企业集团风险控制的监督流程，这是集团企业财务风险控制中最重要的内容。加强集团企业内部董事会、监事会、其他各委员会的作用，同时，还必须加强企业内部审计的作用。其次，要在企业内部建立财务风险监控指标体系。对财务风险实现事前识别预警、事中风险评估、事后风险应对。对于风险的识别应根据钢铁企业的自身环境变化、业务特点、经营需求等选择一种适合的方式全面认识到各种潜在的风险。钢铁企业属于资金密集型企业，任何财务风险都最终体现在资金的运作上，因此，必须通过一些财务指标的变化来判断集团企业的经营状况，以此实现对风险的控制。例如：产权比率、销售现金流量比率、总资产周转率等财务指标。
三、总结
总之，钢铁企业财务风险的管控是一项长期的、系统性、全面性的工作，有效的根据财务风险控制指标建立财务风险预警、防范、管理与控制机制，将有效的帮助钢铁企业应对可能发生的财务风险，在风险出现时及时发现、积极预防，为钢铁企业的生产经营、多元化发展提供良好的财务环境。
作者：袁惠 单位：江苏苏钢集团有限公司
一、企业财务风险管理中存在的主要问题
企业财务风险管理的典型性、普遍性问题主要集中在风险管理意识落后、管理方法僵化以及管理制度不健全等方面，具体阐述如下。
1.风险管理意识不到位
企业财务风险管理意识不到位是很多企业财务风险管理中存在的典型问题，风险管理意识落后导致了财务风险管理工作走入了误区，影响到了财务风险管理效果。在市场竞争不断加剧的背景之下，企业财务风险管理在很多企业都没有得到应有的重视，没有与时俱进地树立起来正确的财务风险管理理念。企业财务管理风险意识的落后主要表现在没有平衡好财务风险与企业扩张之间的关系，财务风险意识没有深入人心，从而使得企业在扩张中出现风险失控，影响到了企业的健康发展。
2.风险管理方法效果差
良好的财务风险管理方法对于财务风险管理效果的提升具有事半功倍的效果，反之则会拖累企业财务风险管理效果。目前很多企业财务风险管理方法比较落后，效果很差，举例而言，主观判断、静态分析等方法非常常见，但是实践证明这些方法很难全面把握财务风险状况，更不用说能够制订针对性以及有效性的风险管理策略了。企业风险管理方法的落后很大程度上折射出来的是企业财务风险管理的薄弱，如何创新风险管理方法已成为企业财务风险管理的重要工作。
3.风险管理制度不健全
很多企业在财务风险管理制度建设方面存在巨大的不足，上文已经谈到企业财务风险管理工作本身非常复杂，如果没有健全的风险管理制度，很难确保财务风险管理工作的稳步开展。因为没有健全的风险管理制度，不少企业在财务风险管理方面基本上处于粗放状态，工作的开展比较随意，带有浓厚主观色彩，很容易受到个人意志的影响，从而为企业财务风险的滋生埋下了隐患。
二、企业财务风险管理策略
针对企业财务风险管理的具体问题，本文依据财务风险管理一般原则以及流程，认为企业财务风险管理工作要想做好，需要重点从以下几个方面不断努力。
1.树立风险管理意识
树立良好的财务风险管理意识是做好这项工作的前提基础，对于企业管理者来说，需要全面客观地认识到财务风险管理的重要性，根据这一研究领域的最新动态，树立良好的风险管理意识，同时能够做到风险管理意识的深入人心，进而为财务风险管理工作的有效开展提供良好的观念保障。从具体的风险管理意识内容来看，就是要树立起良好的筹资意识、投资意识等，良好的筹资意识要求企业优化筹资结构以及筹资规模，良好的投资意识要求企业处理好投资风险以及投资收益，引导财务管理工作的科学开展，将财务风险控制在较低水平。
2.完善风险管理方法
在财务风险管理方法完善方面，企业需要在风险管理方法方面不断创新，引入更加有效的风险管理方法，将财务风险管理方法的创新作为财务风险管理的重要立足点，改变目前风险管理方法落后的局面。从具体的财务风险管理方法来看，关键是要引入定性与定量分析相结合的方法，例如模糊分析、层析分析等等，借助于这些更具效度的方法来准确把握财务风险，制订有效性的风险应对策略。
3.健全风险管理制度
风险管理制度的完善是企业财务风险管理的重要工作，通过制订健全的风险管理制度，可以让企业财务风险管理工作更加规范化、制度化，提升财务风险管理水平，改善财务风险管理效果。企业财务风险管理制度的健全关键是要做好财务风险源分析，对于各项财务管理活动进行全面分析，对于那些可能带来风险的重点环节进行针对性的制度设计，利用制度来控制风险，同时财务风险管理制度需要保持动态调整，根据财务风险管理需要进行调整优化，保障制度的有效性。在建立了完善的财务风险管理制度之后，还要确保相关制度能够全面落实，进而充分发挥制度的作用。企业财务风险管理的重要性对其健康发展的重要性不言而喻，在企业竞争全面升级将进一步放大财务风险背景之下，企业需要投入更多的精力来做好这项工作。考虑到企业财务风险管理水平提升的艰巨性，需要积极借鉴这一领域的研究成果以及行业内外优秀企业在此方面的成功经验，根据企业的实际情况进行灵活选择，从而实现企业财务风险管理水平的发展。
单位：兰州交通大学
1施工企业财务风险的概念及防范的必要性
施工企业财务风险是指施工企业在各项经营活动中，由于内部管理和外部环境因素的作用，使财务系统运行偏离预期目标而形成的经济损失的可能性。它客观的存在于施工企业管理中的各个环节，对其经营产生重大影响。广义的施工企业财务风险包括了其在进行财务活动过程中的融资风险、投资风险、资金回收风险和利益分配风险等；狭义的施工企业财务风险是施工企业在举债经营时所产生的风险[1]。因此，施工企业财务风险又叫负债风险，即施工企业负债经营时，面临到期无法还本付息的财务危机及资不抵债的破产危机。
在瞬息多变的市场环境中，施工企业经营常常面临众多风险，将无数的施工企业逼上了绝路。因此，风险管理应当成为施工企业管理的一项重要内容。一切的其他风险最后都表现为财务风险，因此，财务风险是威胁施工企业持续经营的根本性风险，是风险管理的重中之重，须高度重视有效防范。
2施工企业财务风险防范与控制的现状及存在问题
市场经济体制下，同行施工企业间的竞争日益激烈，但是有些施工企业财务管理、财务风险防范与内控制度方面存在诸多问题，这些问题都影响施工企业的效益最大化，影响施工企业的整体形象和发展，必须采取措施加以纠正。
2.1管理观念陈旧，领导重视不够
一些施工企业内部约束机制不健全，管理工作薄弱，财务管理职能弱化。尤其是有些施工企业认识不到财务的重要性，认为财务工作仅仅是记账、算账、管现金收付，不知道财务还有资金预算、成本控制、投资预测与决策、全面分析等职能[3]。从思想观念来看，还存在对施工企业财务风险防范认识上的误区。
主要表现在：一是有些施工企业的领导没有认识到财务风险防范与内控制度建设的重要性，管理层重营销、轻管理、重开发、轻内控，只知道要抓好营销，多揽游客，多争取组团，没有把财务工作放在整个经营管理的战略高度来考虑，甚至把财务风险防范仅看成是财务管理部门的事；二是有的施工企业虽有财会规章制度，却忽视了严抓落实。多为写在纸上、挂在墙上流于形式，缺乏执行力；三是忽视财务内部稽核和内部审计的作用，有的没有稽核机构和人员，有的内部稽核不规范，尚未形成制度；四是在日常财务管理方面短板，对员工的个人行为和思想状况了解不够，使一些事故隐患长期得不到发现和消除。
2.2财务信息失真，资金管理混乱
目前，国内许多施工企业的财务信息存在虚假现象，不少会计师事务所和施工企业的财务人员造假账、出具虚假财务报告，为滋生偷税漏税、贪污受贿、挪用公款等腐败现象提供了温床[4]。税务部门在每年对施工企业进行所得税的查帐征收过程中，发现有些施工企业的收入、费用、利润失真，有的施工企业多列成本和费用以少交施工企业所得税；有的施工企业为了应付上级单位检查而多列收入或少列成本和费用以虚增利润和业绩；有的施工企业为了完成上级指标，指使财会人员造假帐和假表，造成会计信息严重失真，甚至会误导会计信息使用者，导致做出错误判断和决策，以至于资金管理混乱。不少施工企业的经营资金不是真正用于我国施工企业经营，而是被挤占，甚至是挪用，资金使用效率低下，导致施工企业发展举步维艰。主要表现在：
一是施工企业在银行多头开户现象。如有的施工企业在工商银行开有一个基本账户，再到其他信用社开一个临时账户，一部分流动资金经常留在临时账户而不入账。
二是现金管理不严，白条抵库。有些单位领导随便签字借钱，借出款项长期不报销，有些难于处理的则长期用白条抵库，甚至到最后借款人调离原单位都不还款，形成坏帐。
三是追求高档消费，大量购买奢侈办公用品，对办公用品的购买和使用没有预算和计划，挤占、挪用生产经营资金。
四是业务招待费普遍超支，招待时不切实际的追求高档次，随意报销招待费，招待费指标不够的施工企业甚至克扣工人工资和奖金，并且有的施工企业领导招待费找下级单位报销，加重施工企业招待费负担。
五是地方政府部门和社会以各种名义向施工企业筹资摊派现象也屡禁不止。
2.3防范制度缺失，财务监控不力
防范制度是财政支出管理的重要手段，是财政资金安全的关键环节。风险防范制度的建立，可以使财政资金支付过程中涉及的各个部门、岗位在合理分工的基础上相互联系、相互制约、相互监督、相互促进、相互协调，从而保证该项业务按照预算使用的目标高效率地运行，并防止或及时发现各种错弊现象的发生[4]。由于财政资金支付程序过程中风险防范制度的缺失，致使财政内部工作人员有机可乘，轻而易举地盗取各种财政资金。
有些施工企业对所有的资金调配和使用由主要领导一人决定和签字，缺乏内部监督和控制；再就是有的施工企业没有上级领导和直接管理部门，缺乏上级约束和监督检查，造成财务管理混乱。一是制度不完善，执行不得力，控制环境薄弱。二是内部监督缺乏。三是风险防范虚设，组织机构设置不合理、不完善。四是施工企业制度不健全。
2.4人员素质较低，违反财经纪律
有些财务人员知识层次低、知识结构不合理、财务知识掌握不够不全，不能熟练掌握新的财务会计制度和核算程序、规则和方法；有些思想保守，缺乏市场观念、价值观念、风险观念、决策观念，主动参与施工企业管理的能动性差；工作中不严格按会计法和财务制度、财经纪律办事，对领导的错误干预和决定没有据理力争和拒绝；有些财务人员缺乏职业道德和法制观念，存在侥幸心理，有意违反财经纪律，甚至利用职务之便贪赃枉法，严重违法乱纪。
3加强施工企业财务风险控制的措施与建议
3.1转变管理观念，高度重视财务风险
财务管理实质就是风险控制，如何通过管理，使施工企业经营沿着既定目标发展，并取得预期效果，这是财务管理的任务[5]。当前，我国施工企业正处在又好又快发展的关键时期，要按科学发展观和新的管理理念和管理方式的要求，进一步把握发展规律，特别要坚持与时俱进，转变发展理念、完善发展思路、创新发展方式，正确处理速度与效益的关系，进一步提高发展质量和效益，增强发展实力，防范经营风险。
建立健全施工企业财务管理的构架，财务管理实行“集中管理，统一经营”管理模式，树立“严、细、实、新、齐”的管理理念，努力降低经营成本，提高效益，增强经营活力。加强风险教育，使施工企业员工，特别是施工企业的领导者牢固树立风险意识，减少赊销行为，避免盲目决策，从根本上杜绝财务风险的发生。
施工企业领导一定要重视财务工作，充分发挥财务部门的作用，改变其单一的“事后核算”职能，坚持“事前参与决策，事中跟踪监控，事后核算总结”的方针，让财务人员参与到施工企业经营管理中去，有充分的发言权，并能充分尊重他们的意见，从而最大限度地保证施工企业财务状况的稳定。领导干部要意识到财务管理对施工企业的重要性，意识到财经纪律的重要性，意识到法律法规对领导干部的约束性和严肃性，才能使施工企业的财务管理由被动变主动。
3.2强化资金管理，开源节流厉行节约
所有参与财务管理的人员要有高度责任心，工作认真负责，按章办事。总经理审批一定要严格控制在年度预算范围内，如果因特殊情况超出必须经总经理同意方可执行。主管会计要及时做好各项报表和帐目，现金会计每周要及时准确地把收支情况报给主管会计，并要谨慎审核各项开支实行钱帐分开。现金会计和主管会计一定要配合好，把所有帐目要每月一结，每月一公布，做到帐款相符，不得拖延。施工企业的生存、发展离不开资金。施工企业可以承受亏损，但资金链不能断裂。施工企业资金链一旦断裂，就将危及施工企业的生命。
建立财务公开、政务公开制度，施工企业高管人员在利益分配、公务活动等方面要坚持按制度和有关规定办事，不以权谋私，不搞特殊化。强化资金管理，认真落实“收支两条线”制度。加强资产管理，做好建章立制工作，厉行节约，开源节流，重大开支项目要充分征求意见，反复论证，减少失误。任何人不得擅自挪用公款，不得损公肥私，一经发现加倍处罚。教育员工要树立正确的世界观、人生观、价值观和和正确的权力观、地位观、利益观，养成严谨的生活作风，减少不必要的应酬活动，严禁用公款大吃大喝和进行高消费娱乐，铲除为滋生贪污受贿、偷税漏税、挪用公款等腐败现象的温床。
3.3推进信息化手段控制，确保财务信息真实
施工企业构建财务管理信息化管理平台是财务电算化从核算型向核算管理型转变，提高会计信息的及时性和质量，提升公司财务管理水平的需要，也是施工企业的信息化建设的重要内容[6]。将业务控制要求嵌入到会计信息系统中，同时加强对会计信息系统本身的控制，使用统一的会计帐务处理系统，统一会计科目、会计政策，使用统一的财务报表系统，统一财务报表格式，从而使得整个施工企业的会计处理和会计信息的形成均遵循统一的口径和原则，避免会计人员理解偏差和科目混乱的现象的发生，促进会计信息质量的提升，提高财务管理信息化水平，增强财务管理的有效性。
落实风险责任控制，建立业务、营账系统、计费信息系统和财务各个环节的信息生成责任制度，形成跨部门协调机制，确保从输入到输出整个流程处理的正确性。完善财务报告制度及报告责任，逐级对财务报告签署《声明函》，承诺所报告信息已经本人认真审核，保证其真实、完整，对上报报表承担责任。强化会计监督、财务检查及责任追究制度，通过执行对财务信息的真实及会计制度的定期检查，防范财务信息失真的风险。
3.4强化财务管理控制，建立健全财务监督体系
要狠抓内控制度的落实。常言道，没有规矩，不成方圆。但有了规矩，不去落实，即使内控制度制定得再严密，那也只能是纸上谈兵，制度本身的约束力和威慑力都会大打折扣[2]。因此，施工企业一方面要加强教育，提高员工的自律意识，另一方面，要敢于管理，结合各自实际开展经常性的监督检查，对那些违章作业、违规违纪行为要严肃处理，决不姑息，真正达到内控制约监督有效的目的。
与此同时，对各级管理人员行为进行有效监督，形成集中管理、各司其职、各负其责、互相制衡的组织结构和权力结构。要进一步优化人力资源配置、加大必要的财力投入，确保内控建设和制度的落实。实行资金收、支两条线的管理办法，建立财务工作考核制度，从会计信息质量、资金资产安全、财务预算控制、资金结算纪律、遵守财经法规情况等各方面进行逐级考核、监控，从而强化施工企业财务管理控制力度，确保各项财务制度得到有效遵守和落实。
建立健全财务监督体系。继施工企业应健全内部财务管理办法，包括经理、财务负责人及财务部门和其他职能部门在内的施工企业内部财务监督管理责任制，不断提高自我约束力。对财务会计人员实施定期轮换岗位制度，一个财务人员在一个岗位上的时间太久就会熟能生巧，就会创造自己犯错误和与自己关系密切的人提供方便而犯错误的机会。轮岗交流，可有效避免会计犯错误和违犯财经纪律。
3.5坚持“以人为本，全面提高财务人员综合素质
防范和化解财务风险，关键是人，人员素质高低和人情观念决定了内控制度是否能很好地的执行和落实，所以说风险防范归根到底是对人的控制，不解决人的管理问题，再好的内控制度也无济于事[7]。因此，全面提高全员的综合素质乃是当务之急。只有通过科学缜密的管理，为风险防范管理人才的健康成长和忠诚服务创造良好的条件，才能实现可持续发展和防范化解风险的目标和任务。
为此，必须加强管理层、职能部门及员工的民主监督作用。加强政治思想品德教育，职业道德教育，法纪教育和廉洁自律教育，进一步建立和完善激励机制，最大限度地调动团队的工作热情。所以，风险防范建设必须以人为本，把提高全员的综合素质作为一项长期的任务来抓，避免因人员素质不高，致使在业务操作中存有风险，如因政治思想素质不高造成的主观风险，即道德风险；因专业知识和业务素质不高造成的客观风险，即操作风险；因偏重人情关系，相互监督意识不够，致使某些内部工作人员有恃无恐地作案。
4结语
随着经济体制的改革和社会主义市场经济的发展，施工企业作为自主经营、自负盈亏、自我发展的经济实体以后，才有了一定的独立财权，并有丰富的财务活动和广泛的财务关系，也使财务管理风险的防范与控制理论和学科有了较快的发展。当然，要加强施工企业财务风险的防范与控制，就需要建立完善的财务风险防范与控制机制，就必须结合施工企业具体的实践经营过程，从建立完善的财务风险预警机制、确保财务信息真实、建立健全财务监督体系、全面提高财务人员的综合素质等措施，只有这样，才能够保证施工企业财务风险管理的顺利开展，促进施工企业提升经营水平，从而保证施工企业的财务风险能够有效防范和控制。
一、创投企业概述
创投企业是指在我国境内注册设立的，向创业进行股权投资，以期在所投资创业企业发育成熟或相对成熟后通过股权转让获得资本增值收益的企业组织。创投企业可以有一般企业拥有的企业组织形式，也有其独特的特点。结合创投市场较为发达的美国市场和我国创投市场来看，创投企业的主要组织形式有：（1）公司制。采用公司制组织形式的创投企业的投资者以其各自认缴的出资额为限对创投企业承担责任。公司制形式可以是有限责任公司，也可以是股份有限公司。《公司法》中针对创投企业经营运作的特殊性也作了更为具体的规定。目前我国大多数创投企业采用公司制形式。（2）有限合伙制。目前，国际上的创业投资公司的组织形式是以有限合伙制为代表。有限合伙制是有限合伙人（LP）与普通合伙人（GP）合资成立的创投企业，其经营决策和收益分配及其他相关制度遵从《合伙企业法》规定。创投企业的典型特征包括：（1）创业投资家通过集中社会上的各种闲散资金成立创业投资公司，投资较好的项目，刚好满足被投企业对资金的需求；（2）创投企业的最终目的是实现资本增值，属于长期投资；（3）投资对象大多处于创业期的中小型高新技术企业或者新兴行业。创投企业退出模式主要有：一是公开上市（IPO）；二是股权交易；三是企业回购；四是清盘结算。其中，公开上市的收益率是最高的，但是门槛高、费用大、周期长；股权交易比较方便快捷，收益次于公开上市；企业回购或清盘结算是前面两种方案失败之后的选择，收益率较低。在我国，创投偏好于IPO退出，而在国外，则是选择股权交易的方式居多。
二、创投企业财务风险管理存在的问题
（一）筹资风险控制难度大
（1）筹资渠道单一。筹资是创投企业投资项目资金的来源，没有资金，项目也就无从谈起。我国创投家的投资基金有很大部分来自于政府，只有小部分是民间投资和境外资本，我国资本市场多元主体的潜在资本没有得到聚集，单一的渠道使创投家的筹资能力非常有限。（2）筹资供需失衡。被投企业有不同的发展阶段，创业资金的筹集应该根据创投企业的发展阶段对资金的需求不同来进行。若财务计划与企业发展阶段需求的资金数量失调将导致创投筹资的困境。例如，若被投企业发展比预计的速度缓慢，创投企业筹集的资金将会提前供应从而导致闲置，创投企业将会支付额外的财务利息给投资人；如果创投企业发展速度比预计要快，创投企业将会出现筹资的瓶颈，临时筹资困难，严重的情况将会使项目资金链断裂从而导致失败，这种由于被投企业资金需求与创投筹资供应与筹资能力的不匹配，会造成资本浪费或者是投资项目的夭折。而我国创投在评估预测筹资供需的准确性上还比较缺乏专业的技术和方法，从而导致资金供需失衡状况时有发生。
（二）投资风险复杂难控
投资环节是创投运营的主体，也是周期最长的环节，处于动态的经济环境中，其财务风险与大多数非创投企业相比更为复杂多变且难以评估和控制。（1）项目本身的风险大。项目风险大主要表现在：一是项目评估失误的可能性始终存在。项目的选择是投资活动成功的关键，整个投资过程围绕着项目而展开，如果对项目的评估失误，做出错误决策，导致创投企业投出去的资金无法收回，从而冻结在错误的项目里，将会使企业面临巨额偿债压力，若无法从其他渠道筹集到偿债资金，将会直接导致破产。一般项目回收期越长，风险越大。从2012年ChinaVenture和ThomsonReuters的相关数据综合来看，我国创投在项目评估上失误率仍然偏高。二是项目单一，风险集中度高。我国创投家们在投资领域选择上存在“一窝蜂”式的投资现象，这样在短暂的时间内就会造成某行业的投资过热现象。并且将大部分资金投资于大家都集中追捧的项目，忽视了投资项目的多样化，使风险高度集中，若项目成功则可大获一笔，若项目失败就全盘皆输，血本无归。（2）管理风险难以控制。管理风险主要来自于：一是来自创投本身；二是来自于被投企业或被投项目。两方面的风险都聚焦于项目管理上，既要求创投企业具备高素质的管理人才和先进的管理方法，又要求对被投企业管理人员进行高标准考量。而我国创投企业在管理上比较混乱，存在诸多问题。既涉及被投企业本身管理经验的缺乏，也涉及创投企业自身缺乏优秀的团队和健全的制度安排。例如在种子期或初创期，创投企业在评估项目的可行性时犯下错误；进入扩张期，双方管理者在规划项目规模时预计失误；进入成熟期，管理者没有处理好行业竞争风险等。资金的投放管理不善会导致企业资金沉淀，周转率低，报酬率下降，与预期收益率严重偏离。再加上被投企业管理者过于冒进或者是保守，管理知识缺乏，管理能力不足造成投资浪费或闲置等失误都会给双方带来严重损失。（3）投资监控不足风险。创投企业从投入资金开始，其财务风险和报酬就与被投企业捆绑在了一起，如果不加以严密监控投资执行和财务状况，成本和风险都会增加。目前由于我国创投企业在市场上的“圈钱”现象比较严重，只重视后期的利益分配，而缺乏对企业运营过程中的财务监控，导致最后分不到蛋糕也只能认赔，投入资本有去无回。很多投资者更是以一种“赌博”的心态在市场上从事投机行为，对企业的经营只赌结果，不重过程，这种现象对于创投企业和被投企业都是有弊无利的，以至于最后双双走向破产。
（三）退出风险大
我国创投企业退出渠道偏好集中，拥堵现象严重，相较于国外创投企业，退出风险较大。每一轮投资活动都会面临退出风险，例如被投企业成长后无法上市，企业股权转让受限，股权交易滞后，被投企业中途宣告破产，寻租行为毫无结果等，这些都将致使创业资本不能收回。创投企业如果退出失败，资本被套牢在前一个项目里，错过后面的好项目，那么创投企业本身不但没有实现资本增值，反倒额外承担资金的机会成本。如果企业资产负债率偏高，财务杠杆大，这时企业将面临严峻的偿债压力，严重时瞬间就会破产。若企业资产负债率适中或较小，大量股权资本被冻结在前一项目里，股东报酬率降低甚至无法收回成本，这时创投企业将遭受严重的声誉风险，到最后资本就退出了项目，在以后的经营中也很难再次筹到资本，导致创投企业因经营失败而走向灭亡。不论企业的资本结构良好或是不佳，若资本无法退出项目，创投家们都只能接受失败的命运。
三、创投企业财务风险管理防范对策
（一）优化筹资管理
（1）拓宽渠道增加所有者投资。由于投资项目周期长，长期借款利率高，投资收益的不确定性大，创投企业应该选择增加所有者投资的方式来增加企业资产，而不是增加债务。而且要多渠道吸引那些规模和实力比较强的机构投资者，富有的个人及其他民间资本，也包括大公司的资金、政府财政资金、银行等金融机构的资金等以保证丰富的资金来源。（2）科学评估筹资供需。企业在筹资活动之前应该运用相关评估技术做好科学准确的财务预测，筹资活动开始之后，企业应该根据被投企业的资金需求对筹资计划做出调整，使资金供需匹配。这样既不会浪费资本，又不会使资金断裂而让被投企业“忍饥挨饿”，既能有效地降低筹资风险，又能确保项目健康顺利地进行，但是达到目标的前提是一定要做到科学合理地评估和预测筹资供需数量。
（二）重点防控投资风险
（1）提高项目管理水平。一是精选项目，降低失误率。筛选项目过程中要运用专业技术方法对项目的前景以及投资回收期加以准确预测，对项目的适宜性、可行性、可接受性等进行有力论证，确保所选项目正确，降低失误率。二是科学管理项目。项目管理过程中涉及技术风险、市场风险和管理风险。技术是项目的支架，技术失败就预示着项目的夭折，技术转化为产品，产品带来收入，有了收入企业才能继续发展下去。创投企业应该对项目建立针对性较强的识别评估体系对技术的先进性、创新性、可行性、盈利能力进行论证。对潜在的市场需求进行精密的分析，供需吻合之后，产品的生产才有必要。而管理的重要性在于一方面创投企业要选拔优秀的投资管理人才对项目进行管理，另一方面也要对被投企业管理者的个人履历、管理偏好、开拓能力、冒险精神等进行准确的评估。（2）分散投资，控制风险。一是分段投资，降低风险。创投企业应该准确把握创业资金的投入时机、投入数量逐步投入资本，这是降低投资风险的重要思路。由于在每一个阶段都存在不同的风险而且投资周期较长，资本很容易套牢在项目里，所以创投企业切忌在项目初期将资本一次性投入。而且在初期投入巨额资本，其筹资压力和筹资风险也会增加。如果项目进行了一段期间之后，失败的迹象较为明显，这时应该慎重考虑是否还要继续投资还是根据协议退出项目等。二是组合投资，分散风险。组合投资是投资家们经常采用的投资策略。理论上根据资本市场线、证券市场线、CWAP模型、投资组合的标准差和相关性等方法就可以确定投资组合。若创投企业将资本集中放在一个项目上，则非常危险，一般在一个项目上的投放资金不能超过20%，而投资于30个左右的项目则会有效避免非系统风险。三是联合投资，转移风险。若投资项目资金需求量大，风险过高，企业可以联合多个有实力的投资主体共同投资，将部分风险转移至其他企业，形成利益共享、风险共担的局面，这样不但有利于被投企业的发展，也有利于创投企业本身风险的控制。（3）加强对被投企业的监控力度。创投企业要加强对被投企业经营管理和财务活动的监控。尤其是要对被投企业的财务状况进行动态评估，时时跟踪企业经营绩效，不断调整投资经营决策，减少由于信息不对称而带来的管理成本。切忌奉行一旦投入资金就“三不管”的侥幸投资行为。只有扩大参与程度，加强监控力度，才能有效地将低投资风险。
（三）提高退出的灵活性
（1）灵活选择退出时机。对于中小规模的创投企业来说，一般进入项目较早，若项目成功机率大，会吸引一些大的创投机构加入到项目投资中，从而削减了中小创投的竞争力，此时中小创投企业可以考虑“退位让贤”，转向其他项目。大型的创投企业一般应该在被投企业发展到成熟期，当超额利润下降到行业平均水平时，就可以考虑退出。因为在此阶段，资金继续压制在项目里面已经不能为创业资本带来更多的增值。（2）灵活选择退出渠道。创业资本在整个运作过程中处于高风险状态，且市场中投机机会的增多也使得退出成本增加，由于以回收、实现增值为最终目的，因此在实现退出时不能拘泥于某一种形式，应该针对不同的情况采取积极灵活的退出决策，减少退出风险。例如，在缔结项目合约时可以增签条款，股权回购有困难时，则可以考虑结合运用多种退出方式，以增加退出的可能性。近年来，创业板和“新三板”市场的相继推出，也拓宽了创业资本的退出渠道，活跃了创投企业投资市场。
作者:张学军 文娟 单位:江苏科技大学经济管理学院
一、风险管理在企业财务管理中的运用策略
(一)建立健全的财务风险控制机制
在识别风险、衡量风险以及评估风险之后，建立一个健全的财务风险控制机制，对于财务风险的降低十分关键。对于企业财务风险的控制，重点在于如何控制风险，将风险将至最低，以此实现预期的财务目标。财务风险控制，主要包括：前馈风险控制、运营风险控制以及反馈风险控制。
1、财务风险前馈控制
财务风险前馈控制，实质上就是财务计划实施过程中为了预防风险而实行的一种管理策略。风险与收益共同存在，企业在获取效益的同时也要充分考虑风险。企业在制定并实行某一个发展方案的时候，应当分析财务风险，然后将现代管理科学成就（弹性预算、风险决策法等）与现代高科技工具（高速运转计算机）有机结合在一起，制定一个合理的管理措施，以此加强企业在应变风险方面的能力。
2、财务运营风险控制
企业财务系统在运行过程中，采用定性分析法与定量分析法，对财务风险状况进行观察、监督以及计算，然后制定合理的企业风险经营方案。其中：n代表指标数目，s代表风险指标，P代表权数，R代表风险。在估计财务风险的时候，首先应当确定与财务风险相关的风险指标，通过百分率表示风险指标，然后对这些指标对风险产生的影响进行分析，通过权数表示，最后通过上述公式对总风险进行计算。对于风险指标，主要利用日常工作过程中积累的经验，对相应的临界点进行确定，一旦R越过临界点的时候，那么就表示需要采取防范措施，尽量将风险损失将至最低，以确保企业的稳定运营。
3、财务风险反馈控制
企业财务风险具备的特征，决定了企业的财务风险无法得到全面的控制，只能尽量将风险将至最低。对于已经出现的风险，应当将其记录于风险档案中，对风险管理的实践经验进行总结。可以合理分配因风险获取的效益，一部分可以投入再生产，另一部分可以用来提取风险基金；对于已经出现的风险损失，应当进行实现防护安排，例如：备抵风险基金、备抵坏账等，将风险控制至最低，确保企业财务机制的合理运行。
(二)构建财务信息网络，客观分析财务信息
财务信息是财务信息网络构建过程中不可缺少的一个重要组成部分。企业财务部门提供的一系列报表资料是财务信息的主要来源，对于企业财务风险的降低，应当确保财务部门提供的报表资料完整、准确，减少财务信息在质量、数量上与客观实际之间的误差，提高财务信息质量。在构建财务信息网络的时候，应当采取全面质量管理方法，主要在于财务信息管理包括：财务预测、财务处置、财务监察、财务分析、财务控制、财务决策以及财务计划等，因此可以通过全面质量管理方法对财务管理各个环节的质量进行考核，增强各个环节之间的联系，以此构建一个全面的财务信息网络。企业财务风险与财务活动之间的关系十分密切，并且伴随着资金的筹集、回收、运用、分配以及周转的整个过程，对于企业财务风险的防范，关键在于对企业每一项财务活动的影响因素进行剖析，客观分析财务信息，提升企业的风险预测能力，加强企业对于风险的承受力；同时，企业还应当重视对外汇市场、国际经济环境、经济法规以及国家宏观经济政策进行研究，进一步防范外汇风险、法律风险以及经济风险。
二、结束语
风险管理在企业财务管理中的运用，首先是识别与衡量企业财务风险，其次是分析与评价企业财务风险，最后通过企业财务风险评估结果制定相应的风险控制策略。企业财务管理过程中合理运用风险管理，能够在很大程度上规避企业在财务方面的风险，还能够提高企业在财务风险方面的防范能力，以此确保企业财务管理的合理性、有效性，使企业财务管理更加有效、有序。
作者:李强 单位:淄博市城建档案和地下管线管理处
一、引言
近年来国际形势风云变幻，经济全球化和科学技术的快速升级给国际工程承包业带来极大的压力。而国际工程承包项目往往具有投入资金量大、施工周期长、技术含量高、工程管理复杂的特点。国际环境动荡性则使国际工程承包企业承担着越来越大的财务风险，甚至会带来承包项目的亏损。因此，在激烈的国际竞争环境下，国际工程承包企业要想继续扩大业务范围，与欧美国家的成熟企业竞争，就必须加强风险管理能力，深入剖析企业发展过程中的各种风险来源和规避措施，并将风险管理思想渗透到企业管理的整个生命周期中，以有力的应对措施将风险转化为机遇。
二、中国国际工程承包企业的财务风险构成因素
对于财务风险定义的解释，可以概括为：由于一些不合理的财务结构或融资不当等因素导致企业丧失正常的账目资金偿还能力，从而使企业投资人的实际投资收益与预期收益呈消极背离的危险。企业财务风险的来源方方面面，大体而言可以概括为企业外部环境的动荡性和企业内部财务管理活动的不确定性，当企业相关决策与企业发展不匹配或不能应对外部环境动荡性时，不当的决策活动则会给企业带来财务风险或直接损失。在财务领域中，财务风险可以分为广义和狭义两个概念。广义的财务风险可以理解为企业在经营管理活动中，因对各种系统的或者非系统的因素无法预料和控制，企业的实际财务目标与预期的财务目标出现差异，而这样的差异会对企业造成负面的影响甚至有带来损失的可能性，这种可能性即为广义的财务风险。狭义的财务风险也称融资或筹资风险，它的产生是由于企业的负债存在使得企业存在到期无法偿还本金的风险，这是一个相对狭义的概念。本文所探讨的主要是广义的企业财务风险及其构成因素。
（一）外部环境因素
国际工程承包业所面临的市场环境是风云变幻的国际市场，其应对的不仅是来自各个国家的企业的竞争，还要应对难以预测的国际环境。这一市场中蕴藏着巨大的发展潜力，也存在着极大的投入风险。首先，国际工程承包是不同国家之间的经济活动，国家之间的经济环境不同、制度不同、文化差异巨大，这些都是双方合作的难度和风险；其次，西亚北非等地的政治环境动荡，而我国承揽的很多工程项目处于这些地区，项目进展和人员安全时刻受到威胁，相应的企业财务风险是显而易见的；另外，在国际市场上也常常出现评价标准不一致的情况，这一情况也会增加企业所面临环境的不确定性，进而增加企业风险。
（二）财务管理制度因素
我国国际工程承包企业多数将工作重点放在工程项目的实施上，而在财务管理方面则重视程度不够，这就造成了财务管理制度不完善，流程不规范，监管不严格，人才队伍建设力度不够，财务管理缺乏效率和前瞻性等问题。而财务管理制度是企业应对财务风险的第一道屏障，没有一个稳健运行的财务管理机制，势必会增加企业的财务管理风险。
（三）企业投融资战略因素
1.投资风险
参与国际工程承包的中国企业既有大型垄断央企，也有中小民营企业，大型企业集团往往资金充沛，投融资能力更强，然而一旦决策失误，产生的后果也极大。尤其在对于还未发展成熟的企业来说，内部管理效率低，缺少行业内的领头人物，项目运作也缺乏规范性和科学性，这些都增加了投资风险。另外，我国企业合同管理制度不完善，签订项目合同往往漏洞繁多，这又间接增加了投资风险。同时，有些企业缺乏长期的战略眼光，只为获得当前的既得利益，采取相对高成本和相对低效益的项目开发策略，这种做法不但可能导致预期效益难以实现，而且可能有项目亏损的后果。
2.融资风险
我国国际工程承包企业大多为大规模的集团企业，承揽的工程项目数额大、成本高、需要大额的资金的支持，然而在投融资领域，我国企业才刚刚起步，市场不够活跃，政府的相关政策也不完善，因此融资难度极大。虽然近些年来，我国企业在融资方式与融资渠道上有多层次的进展，但与其他发达国家的成熟企业相比，依然有诸多不足，仍然存在着融资渠道单一，民间资本难以介入，过度依赖银行等问题。这就使得企业资产负债表率增大，进而增加企业的财务风险。
（四）工程项目中的相关因素
1.投标报价风险
在工程项目投标阶段，承包方与发包方都面临诸多不确定情况，在项目初始决策阶段的只能进行工程量的估算和概预算，施工图设计还不完善，而工程量估算的结果往往与未来的实际结果不一致，甚至相去甚远。如果承包商在投标前对工程所在地的相关情况了解不足或没有进行科学合理的工程概算，将导致报价出现疏漏而承担成本增加的风险。
2.资金链断裂风险
随着EPC承包模式逐渐成为主流，承包项目规模不断扩大，承包商不但需要有设计、采购、施工及咨询的全方位能力，同时需要雄厚的资金基础。在这种形式下，业主一般要求总承包商带资承建，一旦发包方不能按时支付工程款或在施工过程中发生工程变更而双方不能就工程量和工程价款达成一致意见时，承包方与业主都会面临不同程度的工期风险和资金风险，尤其对于承包商来说，工程款项往往数额巨大，为了保证工期往往还需继续垫付资金进行工程建设，这对其财务风险管理能力和融资能力都是不小的考验。
3.分包商违约风险
许多总承包商在承揽一个工程项目之后将部分标段分包给专业分包商。部分分包商为了中标而恶意报出低价，而在中标之后则以各种手段寻求工程变更，进而提高工程价款，从而攫取利益。如果总承包商不能妥善处理这类问题，工程可能出现工期延误、工程质量差甚至违约的风险。
（五）人力资源因素
随着我国企业不断走向国际市场，业务范围与业务规模不断扩大，企业急需懂技术、懂管理并擅长外语交流的综合型人才，而人才的缺乏与日益扩大的企业规模不匹配，这就使得很多企业在投融资、工程项目管理、战略管理风诸多方面表现得心有余而力不足。而人才是诸多企业资源中最重要的因素，所有的企业经营内容都由人来完成，如果相关业务领域的人员素质不高，将直接影响业务完成的质量，甚至给企业带来财务风险。我国国际工程承包企业的财务风险管理刚刚起步，大多企业还未把财务管理提升到战略高度，财务管理往往处于被忽视的位置，这就使得本就基础薄弱的财务管理环节存在更多的风险。在现实的工作中，财务管理人员以及上级领导缺少风险管理意识是致使企业遭遇财务风险的关键原因。只有首先将财务风险管理提高到战略高度，积极地培养有前瞻能力的财务管理人才，从而建立起有实力的财务管理团队，才能从根本上解决当前管理效率低和失误频发的局面。
三、中国国际工程承包企业财务风险控制措施
前文从五个方面阐述了中国国际工程承包企业可能遇到的各方面风险，针对上述主要风险，我国企业可采取以下应对措施。
（一）完善企业内部财务相关管理机制
1.建立企业风险预测机制
企业面临的一切风险首先诱发于外部环境的变动。因此，企业对外部环境的观察与预测尤为重要，是否能准确把握当前乃至未来的市场发展方向以及预测企业风险和可能的市场机遇是企业能否应对危机并保持持续竞争优势的关键环节。对于国际工程承包企业来说，就要透彻地掌握工程所在国的政治环境、法律制度、人文环境，了解当前最先进的技术水平，熟知最成熟的企业管理与项目管理方法。只有有效地预测了风险，才能相应地采取有效的应对措施。
2.完善企业财务管理机制
财务管理机制是企业管理机制的基本环节和重要环节。要做好企业的财务风险管理，首先要夯实企业的财务管理制度，从而提高企业的财务管理实力，以便在风险来临时从容应对。对于我国企业来说，应首先强化财务管理意识，规范财务管理制度，细化财务管理流程，明确财务管理中的相关责任，进而在井然有序的财务管理流程中继续构建财务的战略管理能力。
（二）加强企业融资能力，完善企业投融资机制
我国企业应加强与银行等金融机构的联系，通过增强企业的获利、偿债、履约、经营、发展等一系列综合能力来提高信用等级，并通过良好的声誉不断拓宽融资渠道。同时，要深入研究金融政策，在最大程度上利用政策支持，科学合理地制定融资计划，控制资金流速，结合合同管理有效地进行资金使用、资金结算和资金回收等。
（三）加强企业人才培养机制，提高整体人员素质
财务人员在发挥会计职能的同时要提升财务管理意识，务必实行统一的财务流程。建立境内外财务监管网络和实行多层次多方面的规范的项目财务风险管理预警控制制度，如实行财务人员委派制，财务人员既对项目经历负责，也要接受企业财务部门领导；加快企业和项目财务会计信息化建设，有条件的企业和项目应实现会计集中核算。复合型财务会计人才的培养和选拔是财务风险管理的前提，提高国际工程项目财务人员的综合素质是实现财务风险有效控制的根本措施。企业应全面培养提高项目财务人员的业务素质和职业道德素质，积极引进国际财务会计和管理人才，逐步推行人才本土化，鼓励财务人员参与国际工程项目合同谈判以及项目的全生命周期管理，从而从全局的角度为企业和项目的财务决策提供更为专业的服务。
作者:张晟单位:中国航空油料集团公司
一、水电施工企业项目成本控制技术
1.项目成本及其控制的特点
（1）人力资源消耗。主要包括施工工人的工资、津贴，以及为工人提供的各种保障、保护费用。（2）购买建材支出。包括建设施工中所需要的各种材料、配件，以及辅助工程的费用开支或者租赁费用。（3）机械的使用。包括运输、起吊等大型的机械的租用费用，以及在使用中的安装、拆卸、进出场费用等。（4）因特殊的需要而增加的开支。如在恶劣的条件下仍要求工人施工时的增加费用以及夜班的施工增加费，或者因料件的二次搬运、清理场地等产生的预算外开支。此外还有管理费，即在管理和组织施工过程中出现的开支。项目的成本控制就是在以上提到的各种费用进行有效、合理的控制，使达到预期的目标。具体来说项目的成本控制具有三大特点：（1）对象。项目成本所针对的控制对象是工程中发生的直接以及间接的费用；（2）目标。项目的成本控制必须围绕着施工前的预定目标展开，保证项目的施工经营目标的达成；（3）限度。项目控制作为责任行为，必须坚持以可控成本为限度。至于固定资产的折旧或者上级的管理费用不应该列入上述范围。
2.施工项目成本控制存在的主要问题
（1）项目成本意识淡薄。尽管项目经理部有着明确的分工，各部门为了我本职工作尽职尽责。但是这并不能做到项目成本的有效控制，例如各尽职能背后隐藏着明显的不合理之处：技术部只注重工程的质量，可以为了质量的达标而采取耗费更大的技术方案；施工部门为了抓工期，盲目的增加人手、机器，使得资源没有充分得到利用，增加了支出。于是这就明显的表示项目部并没有真正的做到降低成本的工作，貌似尽善尽美的项目成本计划，其实还有许多可以通过个单位协调降低成本的可能。（2）成本的管理体制不健全。只要与项目相关的“责任，权利，利益”不落到实处，那么与之相关的人员在进行成本的管理时就缺少约束与评价的机制。通过项目的成本与项目的管理人员的利益挂钩，可以有效的避免成本意识淡薄以及完善管理体制的目的。（3）建立全过程的成本控制体系。一般谈成本控制只是停留于前期的预算，实际上如果在施工中不注重成本控制，那么初期的预算就会大打折扣。（4）完善质量成本管理。对于项目成本的控制并非要求成本可以任意的压低，因为要考虑到企业在分包的过程中的压价行为。如果分包单位由于价格过低而铤而走险的采用劣质建材，在施工中偷工减料，那么项目的质量就受到威胁，最终还会导致工程的成本增加。
3.项目成本控制的内容和方法
（1）成本控制内容。项目的成本控制就是在制定项目成本的过程中采取行之有效的监管措施，对于出现的偏差及时的采取纠正措施，力争不断的降低工程的成本。项目的施工成本控制要首先对于施工的费用开支进行控制，减少各项开支；对施工中所需的人力、物力进行控制，达到资源的合理使用。近年来的工程成本居高不下的现象表明项目控制的方法与力度不到位，因此要从以下几点做起：首先是制定以施工组织计划为中心的管理，采用科学的、行之有效的方法保质保量的完成施工。其次要在施工中不断的改进工艺，改进施工方式，同时用新材料来降低各项消耗。最后要加强水电施工企业的内部建设，建立相关的各项规章制度，完善责任经济制度，充分的调动各部门的成本控制积极性，在提高效率的同时将工程成本降至最低。（2）制度控制法。为了使得施工中的原则具有约束性，必须建立严格的规章制度，对于生产中的各方面进行事无巨细的规定。例如对于可以采取计件工资制的工作要依照计件发放工资，充分的调动工人的积极性。对于施工过程中的原料药统一的管理，实行严格的限额领料、余料回收、损坏赔偿的责任制。财会部门要根据国家的规定设定费用的开支范围及标准。（3）定额控制法。《建筑安装工程统一劳动定额》法规中规定，个施工企业要根据自身的实际情况，在符合国家的定额指标的条件下，进行合理的内部定额编制，包括劳动力数量、材料量、管理费用等。这不仅为签发施工任务单提供了依据，也同时有效的实现了成本控制。（4）考核成本降低指标与费用的节约指标。这两个指标作为衡量实际成本与预算成本的反差情况指标，可以有效的反映工程的成本控制工作。成本降低额就是用预算成本减去实际成本所得；然后将得到的数值除以预算成本就是成本的降低率。通过对于各种料件使用中的这一指标的量化规定，可以有效的评测各部门的工作业绩。如对于水泥、钢材、油料等的成本降低额作出具体的规定。
4.责任成本控制在水利水电施工项目管理中的应用
责任成本控制是需要一定的满足条件的，首先要有预定的目标，其次要有考核预算与实际偏差的回馈信息，再次就是要有对偏差的纠正措施。此外责任成本控制还需要遵循一定的程序，遵循此程序进行成本控制才能更好的实现责任成本控制。（1）确定项目的目标成本，这是首要的前提条件。目标成本的控制要结合工程的难度与本行业近年来的施工水平，在节约以及留有余地的原则确定目标成本。（2）划分责任的成本中心。将有关的成本追溯到具体的决算单位，使得相关单位明确自己的责任，并且在压力的驱动下做出科学的成本控制。在水利水电施工中，施工企业作为一个责任成本的中心存在，各项目作为各项目的成本责任中心。再细分就是生产线以及施工组，最后按照其承担能力而划分到最小的责任成本中心。（3）责任成本范围的设定。责任成本与可控成本是某一项责任成本中心的责任成本的两个组成成分。责任成本不同于传统的工程成本，而是以工程的具体施工位置与时间来归集可控成本。如常见的水利水电企业的施工中，责任成本的划分，见下表1：编制责任成本预算。责任成本预算的编制要根据各部门承担的具体工作，参照施工企业内部的劳动定额、材料消耗以及施工管理定额为依据。其常见的表格如下表2：（4）制定责任成本核算卡片。责任成本核算卡片用于记录实际的责任成本发生状况，财会部门在支出、消耗的情况下既要进行日常的登记，还要制定责任成本核算卡片，其格式如下表3：（5）工作绩效的考核。根据上面的核算记录进行定期的汇总，将其与当初制定的预算比对，进行差异的运算与分析，最终得到业绩报告，其格式如下下表4：（6）最后根据得到的各部门的业绩回报进行及时的总结与分析，发现不足，提出改进的措施。特别是在水利水电企业这个易受天气、水文等因素的影响，而各部门的报表可以及时的反映出现的问题，便于问题的及时解决。
5.水电工程施工项目成本控制方法经验谈
（1）项目核算的制定要以低耗能、节支增效为目的，结合实际的施工条件，从物力、人力等多方面进行科学合理的核算。同时，配合实行多样化的分配方法，对工程中的主要工程的材料费、人工费及管理费等进行核算与分析。（2）具体的施工中实行承包责任制。这种方案可以在管理制自负盈亏、自我约束的条件下保证工程的质量，同时减少财务的支出。（3）对于施工的过程进行严格的控制。务必使参与到施工中的机器、人力等资源得到最大化的利用。（4）改革项目的分配制度，提高管理者的积极性。将管理者的收入与经营的以及挂钩，根据具体的盈利情况来进行赏罚，即调动了管理者的积极性，也保证了7工程的质量，同时也减少了财务方面的支出。（5）积极的引入新产品、新工艺。新科技产品的投入不仅可以减少项目的投入，而且还可以促使技术人员技术创新，激励他们在技术难题上知难而上，促进了新工艺的形成。（6）工程索赔。这项工作要选任具有相关的专业知识的人才担任，使用原始记录与所有的相关资料进行索赔手续的办理。在索赔的过程中突出重点，加大索赔的力度，用策略与新思路得到有力的谈判结果。
二、水电企业财务风险管理
基于上文关于成本控制的内容，我们来继续的探讨有关企业财务风险管理。上文的主要目的是节约资金，下文的论述目的是如何进行有效的资金管理，使得水电企业的财务风险降至最低。
1.水电施工企业面临的主要财务风险种类和成因分析
造成企业财务风险的原因，剔除自然灾害因素，水电施工项目从开始中标立项到工程完工做竣工决算整个过程面临以下主要风险：（1）水电施工企业外部环境因素引起的财务风险。其中主要包括投标风险、合同风险、市场风险、经营风险、工程分包风险、竣工清算风险以及政策风险。（2）水电施工企业内部环境因素引起的财务风险。其中有筹资风险、投资风险、资本的运营风险、收益的分配风险、会计的核算风险、内控风险、应收帐款风险等。
2.水电施工企业加强财务风险管理的举措
对于以上提到的各种风险，要求相关部门在进行施工的各个环节中引入财务风险意识。通过各种的手段应对内、外部可能引发的财务风险。（1）在水电施工项目的管理中加强风险意识。很有必要建立一个健全的职能体系，集风险的识别、评估、控制与管理于一身。管理会计负责为风险识别部门提供数据支持，减少风险损失。企业经营者可以采取相应的规避风险的方法，如分散风险法、转移风险法、缓冲风险法等。（2）建立财务预警系统。财务预警系统的建立需要各种检测系统互相结合才能充分的发挥预警作用，最大程度的降低风险：首先建立市场风险监测系统。主要对市场的价格波动、利率变化、汇率的变化，行业的财务状况分析等变化趋势分析，规避风险。其次建立工程项目风险管理监测系统。其主要的目的进行合同管理、经营管理、分包工程管理等实施监测，同时针对可能引起财务风险的状况进行跟踪监控。最后还要建立财务工作内部风险监测系统。其主要功能是可以对施工项目的筹资、投资、资本运营以及分配、会计核算等实施监测。并根据工程的现状及时的发出预警，防止财务风险的发生及恶化。（3）加强财务风险防范，建立财务预警分析指标体系。流动资金是企业生存的重要因素，因此要建立短期财务预警系统，编制现金流量预算，以保证现金的充裕。同时就长期来看要建立长期财务预警系统。（4）合理的设置科目，确保会计信息质量。会计科目应该按照会计要素的具体结构科学的进行分类确定，是财会分析的基础。财务的信息自动化管理，可以增强财会人员专业素质。（5）统筹调配资金，建立合同台帐。充分的利用合同台帐的续笔登记、信息分类的特点。此外还可以充分发挥施工辅助工程和特殊施工机械的价值，严格控制投资，降低成本等措施。
三、结语
水电施工企业作为资金密集型的产业，其资金的流动具有复杂、周期长的特点，特别是在委托制的情况下，财务风险很难规避。而本文在项目成本控制的基础之上论述了财务风险的管理，对于水电企业规避风险有很大的现实指导意义。
作者:陈峻锋单位:中国水利水电第三工程局有限公司
摘要：随着全球经济一体化的发展，企业理财环境发生急剧变化，我国企业面临的财务风险更加多样化和复杂化。全面财务风险管理的主要目的，是以最小的财务风险成本实现企业价值的最大化，主要手段是建立一个全面有效的财务风险防范与控制体系。在充分研究财务风险的成因和内在特征的基础上，构建了企业全面财务风险管理体系模型，该模型是企业全面防范与控制财务风险的可操作系统，具有可实践意义。
关键词：全面财务风险管理；模型；构建；企业
构建全面财务风险管理模型既是企业财务风险管理实践的内在要求，也是财务风险管理理论发展的需要。构建全面财务风险管理模型的基本思路：以全过程的财务风险管理为基础，主要由预警系统、防范与控制系统和反馈系统组成。模型中还包含了全面财务风险管理的全方位、全程序、全企业的各种内在要求和财务风险管理的多种基本方法。
1企业全面财务风险管理预警系统的构建
企业财务风险预警系统，是指为了防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统。财务风险预警系统使企业可以利用该模型或管理活动提高自身防范风险的能力，及早发现财务恶化征兆，采取有效措施避开或化解可能出现的财务危机，同时也可以使企业获得更多的有预测性、能反映企业真实价值的信息，为企业的经营管理服务。
（1）财务风险预警指标体系的构建。企业财务风险预警指标体系的设计与选择，是企业财务风险预警系统建设的首要环节，具体选择哪几类指标和选择哪些指标，要根据企业的具体实际情况来定，并根据实际成果作相应的调整。如下表1可以作为企业制定自身指标体系的参考：
具体指标变现能力指标流动比率、速动比率资产管理能力指标营业周期、存货周转天数、应收帐款周转天数、流动资产周转率、总资产周转率负债指标产权比率、已获利息倍数、资产负债率、有形净值负债率赢利能力指标销售净利率、销售毛利率、净资产受益率、资产净利率表1企业使用的指标体系
（2）财务风险预警模型的建立。
该模型是以5个财务比率，将反映企业偿债能力的指标（X1，X4）、获利能力指标（X2，X3）和营运能力指标（X5）有机联系起来，一般认为Z值大于2.675时，表明公司财务状况良好，无财务风险可言，相当安全；当Z小于1.81时，表明公司财务状况堪优，面临破产的危机；在2.675和1.81之间，说明公司财务状况不稳定，需要企业及时找出对策防范风险。奥特曼模型的预测能力也是很高的，预测准确性达到90%左右。
2企业全面财务风险管理防范与控制系统的构建
（1）筹资风险及其防范与控制。
①筹资风险的识别。
筹资风险，指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。
企业筹集资金的方式主要有两种：自有资金和借入资金。自有资金是所有者投入的资金，不存在还本付息的问题，其风险只存在于其使用效益的不确定上。借入资金是引发筹资风险的主要原因。借入资金严格规定了借款人的还款方式、还款期限和利息率，其特点之一是定期支付固定利息，当企业资金收益率高于负债利率时，企业通过负债筹资经营获得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部归投资者所有，使投资者实际收益率高于企业资金收益率。负债筹资的这个作用称为财务杠杆作用。
②筹资风险的衡量。
评价企业筹资风险程度的指标有多种，其中自有资金收益率和资金成本率指标分别从效益和成本二个不同角度反映企业筹资风险程度，具有计算简单且准确性高的特点，是较为实用的筹资风险评价指标。
A.自有资金收益率指标。
企业在筹资过程中，往往要同时安排自有资金和借入资金，而二者比例不尽相同。自有资金收益率就是判断这一风险程度的指标。其计算公式为：
自有资金收益率=投资收益率+（借入资金/自有资金）*（投资收益率-借入资金利息率）
式中：
投资收益率=（投资项目利润总额+借款利息额）/（自有资金+借入资金）
从上式可以看出投资收益率、借入资金与自有资金的比例、借入资金利息率的变化决定了自有资金收益率的高低。通过对自有资金收益率指标的分析，可以判断筹资风险程度，调整筹资决策。
B.资金成本率指标。
资金成本是企业为筹集和使用资金所支付的各种费用。资金成本率是指资金成本占筹措资金的比例。其计算公式为：
资金成本率=资金占用费/（筹集资金总额-资金筹集费）
如果企业筹集的资金为负债，上述公式中的资金占用费还应扣除因增加利息支出而少交的所得税额，上述公式可改为：
借入资金成本率=借入资金占用费以（1-所得税率）/（借入资金总额-借入资金筹集费）
企业多种渠道用多种方式同时筹集资金时，由于不同的资金成本不一样，为此就需要计算全部筹集资金的综合资金成本率，其计算公式为：
综合资金成本率=∑各项资金成本率×该项资金占全部资金比例
资金成本率指标是企业选择资金来源，拟定筹资方案的依据，通过对资金成本率变化的分析，可以判断筹资风险程度。
（2）筹资风险的防范与控制。企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有两种：一是投资生产项目；二是投资购买证券。无论项目投资还是证券投资，都不能保证一定达到预期收益。这种投入资金的实际使用效果偏离预期结果的可能性就是投资风险。
①直接投资风险。
A.直接投资风险的识别。
造成直接投资风险的原因主要是由于企业外部经济环境和企业经营方面的问题所导致的经营风险。具体有如下3种：一是投资项目不能如期投产，不能取得效益；或虽然投产，但不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿还能力的降低。二是投资项目并没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款的利息率。三是投资项目既没有出现亏损，利润率也高于银行利息率，但低于企业目前的资金利润水平。
B.直接投资风险的衡量。
通常用经营杠杆系数来衡量投资风险：
经营杠杆系数=息税前利润（EBIT）变动百分比/销售量（Q）变动百分比
该指标用来评估项目投资风险的大小。经营杠杆系数愈大，投资项目所面临的风险愈大；经营杠杆系数愈小，投资项目所面临的风险愈小。
3企业全面财务风险管理反馈系统的构建
全面财务风险管理的反馈系统主要由财务风险管理的后评价系统和财务风险管理的修正系统组成。
（1）财务风险管理的后评价系统。
企业财务风险管理后评价是指企业实施财务风险管理方案后的一段时间内，由财务风险管理部门对相关部门进行回访，考察企业实施财务风险管理方案后管理水平、经济效益的变化，并对企业财务风险管理全过程进行系统的、客观的分析。通过对财务风险管理活动实践的检查总结，评价企业财务风险管理问题的准确性、检查财务风险处理对策的针对性、分析财务风险管理结果的有效性；通过分析评价找出成败的原因，总结经验教训；通过及时有效的信息反馈，为未来企业财务风险管理决策和提高财务风险管理水平提出建议。
企业财务风险管理的后评价应有一个严密、科学的工作程序，后评价工作才能井然有序地展开，评价结果才具有客观性和权威性。后评价的主要步骤为：
企业财务风险管理后评价的主要内容如下：
①财务风险管理决策后评价：财务风险管理决策后评价是评价现时企业所面临的财务风险状况和财务风险管理决策执行的实际情况，验证财务风险管理前做出的风险预测及对企业风险抵御能力分析是否正确，并重新评价财务风险管理决策是否符合企业发展的需要。
②财务风险管理方案实施情况后评价：财务风险管理方案实施情况后评价主要是评价财务风险管理各环节工作实际成绩，总结各环节的经验教训，找出每个阶段的工作对实际风险管理效益和预计风险管理效益的偏差程度。
③财务风险管理经济效益后评价：财务风险管理经济效益后评价，是对实施风险处理方案后企业的实际财务状况进行再评价，并与财务风险处理方案实施前指标对比分析偏差原因，提出改进措施，为今后财务风险管理决策提供参考。
（2）财务风险管理的修正系统。
财务风险管理的修正系统通过对后评价的结果进行分析，对财务风险管理过程中行之有效的方法和措施予以保留，对不合理的指标、方法、决策程序和措施等提出改进方案，并反馈给相关的部门，以不断完善企业的全面财务风险管理模型。具体来说，通过明确本企业财务风险预警的主要目的，参考社会平均水平、行业水平、企业特点、产业政策、本企业或同行业历史经验，制定出适合于本企业财务特点的预警指标体系，以保持预警系统的先进性和有用性。
摘要：财务风险作为一种信号，能够全面综合反映企业的经营状况,要求企业经营者进行经常性财务分析,防范财务危机,建立预警分析指标体系，进行适当的财务风险決策。财务管理是生产经营过程中的现金流量最大化和投资经营活动收益的最大化从而实现股东价值最大化公司目标。
关键词：财务危机；财务风险；财务管理
一、从微观企业收状况考察财务危机
近年来，亚洲经济动荡不安，无论从宏观或微观方面，都应防范风险，建立预警系统。
首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一是经营收入扣除经营成本﹑管理费用﹑销售费用﹑销售税金及附加等经营费用后的经营收益．其二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益．其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。
二、资本结构不合理是产生财务危机的重要原因
根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。
三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系
然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。
3．1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算
由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算．
3．2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统
对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性．获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看：
总资产报酬率＝息税前利润／资产平均总额
表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。
成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额
反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。
对偿债能力，有流动比率和资产负债率．如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。
上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率。
产销平衡率＝产品销售产值／工业总产值
对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率．这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率,应收帐款及存货周转率，其中:
到期债务本金偿付率＝经营活动产生现金净流量／（本期到期债务本金＋现金利息支出）
实有净资产与有形长期资产比率计算如下
（资产－负债－待处理资产损失－未弥补亏损－潜亏）／（固定资产净值＋在建工程＋长期投资）。
从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：总资产净现率＝（经营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）／平均总资产
销售净现率＝经营活动产生现金净流量／销售收入净额
股东权益收益率＝净利润／平均股东权益。
虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中:
债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形资产－待处理资产损失）
3．3结合实际采取适当的风险策略
在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场经济的发展，利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例，不难得出几点教训：企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环。同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营合理程度是不一样的，一般是：第一产业为
0.2左右，第二产业为0..5左右，第三产业为0.7左右。
四、加强财务活动的风险管理
在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。此外，还有资金组织和调度风险，经营风险，外汇风险。
企业通过筹资活动取得资金后，进行投资的类型有三种：一是投资生产项目，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。然而，投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产但不能盈利，反而出现亏损，导致企业整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平。由于存在风险反感，投资者所要求的超过资金时间价值，用于回报承担投资风险的那部分额外报酬，称为收益。在进行投资风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性，风险性，稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起着一种平衡器的作用。
企业财务活动的第三个环节是资金回收。应收帐款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)机会成本，常用有价证券利息收入表示。2)应收帐款管理成本，3)坏帐损失成本。应收帐款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于应收帐款管理在以下几方面强化：1建立稳定的信用政策。2确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力。3确定合理的应收帐款比例。4建立销售责任制。
收益分配是企业一次财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。
综上所述，企业在经营管理中，要建立财务危机预警指标体系，加强筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险管理，实现企业效益最大化。
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