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收到此信息后，请广大客户提前做好市场掌控和预测贵司所需备货数量于10日前下单为截止时间，并协调好新的性价比切入和执行。(涨价前期备货以我司10日前收到贵司的订货数量明细及货款金额为准，不提供账期支持，敬请贵司财务提前安排货款)
备注：原有的价格体系(及原有享受的相关政策)即日起取消!新的销售政策以我司最新的销售价格政策予以执行。
如有带来不便敬请谅解!!!
顺祝商祺!!
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xx公司
年 月 日
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尊敬的客户朋友们：
您们好!自我公司成立以来，公司从无到有，从小到大，到今天成为华中地区知名的保健茶龙头生产企业，产品畅销国内外，为上千家企业提供了优质产品和服务，并开拓电视购物、保健商城等多种销售模式，这些都离不开您的精诚合作! 也正因为我们品质卓越、先进的生产设备、高效生产效率、丰富的生产经验以及精锐团队、诚信经商和完善的'管理制度，得到了众多合作伙伴的广泛认可，使万松堂成为了各类保健茶加工和加盟的首选。
近几年，整个社会进入快速通货膨胀的时代，无论是茶叶、中药材、原材料、纸张印刷、各种设备还是人工成本、水电费用、运输、市场研发费等都在全面快速增长，使得企业不堪重负。
尽管如此，我们一直坚持“质量是企业唯一的生命力”!为客户的最大利益，生产出更优质的产品，保证企业更健康良好的发展，真正达到互利共赢的目的，经公司研究决定：自二0XX年八月十五日所有产品在原基础上上涨20-30%%!
敬请理解! 特此公告!
继食用油生产企业限价令延期后，记者昨天（14日）从多家粮企证实，古船面粉、五得利面粉等大型粮企已经接到国家相关部门通知，要求企业延迟两个月涨价。各大企业原定4月上涨面粉价格即被中止。
面粉企业原定本月涨价
去年年底，各大粮企因小麦收购价格高、成本上涨，纷纷要求上涨价格，随后国家发改委一月两次约谈企业负责人，各大企业被要求全国两会前不得涨价。同时为弥补企业亏损，国家粮食局安排企业竞购低价小麦。
昨天，古船面粉销售部相关人士接受记者采访时证实，原定4月份上涨面粉价格，但是因为接到国家相关部门的通知，所以确定不会上涨价格。
五得利面粉企业市场部门相关负责人介绍，企业原本要每斤面粉上涨三分钱，但是现在根据国家粮食局的要求，延迟两个月上涨。
记者从涉及的几家粮企证实，“已接到国家粮食局的文件。该文件已经在企业内部公开，但文件明确是根据国家发改委的控制物价的精神而的”。
企业表示物流成本难控
昨天，锦绣大地粮油市场监测的价格显示，目前市民常食用的古船富强粉(50斤)包装的价格是71元/包，而五得利富强粉则是72元一包。
锦绣大地市场相关负责人刘敬亮表示，面粉价格近期一直没有上涨。市场商户纷纷表示，已经听说国家有要求，不让企业涨。
面粉不涨价受益的是市民，经销商也能保证销量，但企业却称“有苦难言”。古船面粉企业相关人士介绍，目前使用的小麦产品有美国小麦、加拿大小麦还有澳洲小麦，再加上国产小麦收购价格就高，所以原料成本大大增加。
五得利面粉相关负责人则表示，企业现在压力最大的是物流成本和人工成本。“有蔬菜的绿色运输通道，但没有粮食的。”该负责人表示，原料是政策粮所以能控制，但物流成本难控制，随时波动，尤其粮食基本都要跨省运输，这样成本大增。所以需要通过提价，把成本摊到面粉价里。该负责人表示，现在卖面粉无利可赚。
发改委设物价联席会议去年年底，北京市在一轮声势浩大的物价调控后，各大市场的农产品价格集体回落。今年以来，物价又有上涨苗头，其中肉蛋蔬菜等先后出现价格持续上涨，高于去年同期。
随后陆续有公开消息称，国家发改委近期已经约见了方便面企业、百货企业、啤酒巨头等。4月2日，国家发改委价格司又会同国家发改委经贸司、商务部市场运行司约请17家行业协会负责人，召开重要消费品行业协会座谈会。其中，被约谈的协会包括全国工商联合会、中国食品工业协会、百货商业协会、饮料工业协会、奶业协会、家用电器协会、粮食行业协会、肉类协会、蔬菜协会等。最近食用油企业也称，按要求暂缓提价。此举标志着政府再次启动价格临时干预措施。
记者昨天从相关政府部门获悉，发改委这种约谈的形式实际上名为“联席会议”。据介绍，为确保供应、稳定物价，为此国家发改委设置有联席会议制度，该联席会议由多个政府部门组成，一旦涉及到物价问题，多个部门将会商然后解决问题。
专家观点“政策照顾”可缓解企业困难
Abstract： Many social factors can reflect the residents' sensitivity towards the housing prices， thus to explore the residents as the main body has the important significance， and this new perspective will help the government and developers obtain the residents psychology， make better decisions. This study selected Suzhou as the research range， and by the way of questionnaire survey， takes a study on cognition and attitude of residents in Suzhou towards housing price rising， drawing the following conclusions： the local residents of Suzhou are not satisfied with the status of their housing prices， and the phenomenon of house price rising has a great impact on the residents' happiness index in Suzhou； the average value of residents in Suzhou is expected to be about 11622.5 yuan per square meter； in the residents' views， that the sharp rise in the cost of land is the main factor causing housing price rising， is the most（39%）， followed by the "national macro-control"， "real estate investment speculation"， "prices around the city"； the impact of residents' satisfaction to prices on their willingness to purchase houses is larger.
关键词： 房价；房价上涨；居民
Key words： housing price；housing price rising；residents
中图分类号：F293.3 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）21-0016-03
0 引言
房地产业，作为国民经济的支柱产业，在推动社会经济发展中起着不可替代的作用。然而，在房地产市场繁荣发展的今天，房价的过快增长已逐步超出人们的可承受能力，由房价泡沫引起的一系列金融危机，也影响到社会的稳定。
2015年6月3日，苏州市首轮土地拍卖实现130.12亿成交额，整体溢价率48.62%，实现了苏州市土地市场新高，自此后的短短五个月时间，至11月24日共计6场土地拍卖，总计成交总金额达到495.7亿元，环比增长29.44%。与此同时，2015年前三季度苏州房价还只是不温不火，在1.2万/平方米至1.3万元/平方米区间徘徊，但到了四季度即快速拉升，直到2016年年初还在加速上涨，至2016年2月，苏州住宅平均售价已经达到了16681元/平方米，较2015年年初增长了34%。苏州市房价上涨现象不仅受到购房者的关注，也成为了二线城市楼市的典型案例。
本文基于文献综述，利用问卷调查等方法，探究对居民对于“苏州市房价上涨主要因素”、“苏州市房价合理区间”、“苏州市未来一年房价走势”的认知，以及对于“房价上涨幅度”、“政府调控必要性”、“近一年内购房计划”的态度。通过分析居民对于苏州市房价上涨的认知及态度问题，为房地产业及政府相关部门在调控房价过程中提供居民视角，以供参考。
1 房价上涨的相关进展研究
1.1 学者对于房价上涨造成的社会影响的研究
针对房价上涨问题，国内学者在影响因素方面的研究一直是重点，但随着这一经济现象逐步成为社会问题后，对居民的影响角度的研究成果也在不断涌现，分析表明，房价对于居民福利、消费行为、生育行为等方面的影响体现了居民对于房价上涨的敏感度，因此以居民为主体的探究具备重要意义，这个新的视角的发现，将有利于政府以及开发商获知居民心理，更好地进行决策。以上研究文献，也将为本文对于居民对苏州市房价上涨的认知与态度的调研提供理论支持。
1.2 学者公认造成房价上涨的因素
针对房价上涨因素，学术界众说纷纭，观点之间也存在着相对的一致性，张红、李文诞（2001）认为住宅实际建造成本和实际国内生产总值是影响房价上涨的主要因素。吴建峰（2002）发现我国住宅价格主要受到住宅投资成本和城市居民人均工资的影响。王吓忠（2006）则将目光转向住宅成本。高宇波（2008）认为中国经济几年来持续快速的增长是影响当前住房市场活跃、价格上涨的重要因素。
1.3 从供求关系来探究房价上涨因素
虎吉祥（2006）由上述立足点出发，由消费者行为理论得出了房屋需求曲线，由生产者行为理论得出了房屋供给曲线，筛选出了影响房价上涨的因素，并提出：城镇家庭户数、职工平均工资、城乡居民储蓄存款余额、按揭贷款制度、房改政策、财富效应、投资者购房行为，这七个因素影响房屋需求曲线。影响房屋供给曲线的四个因素则是土地成本、建筑安装成本、开发商利润、开发商承担的税费。牟锋（2010）也同样采取研究供求的分析方法，但他在分析长期因素的同时，也研究了体制变革而出F的特殊影响因素，加强了分析方法的全面性。
2 研究方法与统计分析结论
2.1 调查研究的方法
本文笔者选取了苏州市三大营业状况良好的购物中心，采用问卷的形式对受访者进行调查，共采集问卷80份，剔除无效问卷6份，共计74份有效问卷，有效率达到92.5%。本文将对于问卷中7 个专业问题――对房价上涨的态度、对苏州房价现状是否满意、对苏州房价的合理区间的预期、对房价上涨因素的认知、居民对政府的态度、购房计划和对未来一年房价走势的预期，从而对居民对苏州市房价上涨的认知与态度研究进行分析。
2.2 被调查者的基本信息
将被调查者的性别、年龄、居住类型、拥有住房数、家庭平均年收入进行分类，统计结果如表1所示。
在调查过程中，为了体现出居民对于房价上涨问题认知与态度的综合性，因此在收集问卷过程中注意到了群体的多样性和代表性。由表1数据可见，被调查者男女比例均衡，年龄结构合理，原居民的比例占到一半以上，对苏州市房价的感受更为深刻；同时拥有住房1-2套的群体以及家庭平均年收入10万元及以下的群体也超过50%，体现了问卷调查更加客观真实。
2.3 问卷调查的基本数据分析
本研究共发放80份，剔除无效问卷6份，得到有效文件74份。根据有效问卷，做出问卷的基本数据分析，得到被调查者的基本情况如表1。
表1中可以发现：受访者年龄结构合理，原住民的比例占到一半以上，拥有住房1-2套的也占到一半以上，保证了数据的有效性与合理性。
2.4 问卷调查的专业问题分析
2.4.1 苏州市居民满意度调查
通过对回收问卷的分析可知，在“对苏州市房价现状是否满意”这个问题的回复中，6.76%的居民表示对苏州房价现状“非常满意”，17.57%的居民表示对苏州市房价的现状“满意”，41.89%的居民表示对苏州市放假的现状“不怎么满意”，33.78%的居民表示对苏州房价现状“极不满意”。
通过与受访者的交流，总结以下三点是居民对房价现状不满意的主要原因：
①房价涨幅过快。
苏州市房价以一种极快的速度增长，超出了居民对房价上涨缓冲的承受范围。根据走访调查显示，2014年以8000一平米买房，现在已经涨到了21000一平米。有效数据表明：苏州2015年新建住宅成交均价由1月份的10944元/m2，到年末12月份，已涨至13931元/m2，年度首末涨幅高达27.3%。
②房价上涨，租金提高。
虽然苏州本地居民大多有自己的房子，但由于子女求学等的需要会在学校附近租房。上涨的房价附带着的肯定有租金的飞增，这让需要租房子的人苦不堪言。
③利率高，还贷压力大。
没有买房子的居民自然承担的压力最大，但是部分买了房子仍然在还贷款的也会承受很大的压力。
2.4.2 苏州市居民认为房价合理区的调查
通过得到的数据显示，认为苏州市房价合理区间在5000-10000元每平米的占44.59%，认为苏州市房价合理区间在10000-15000元每平米的占33.78%，认为苏州市房价合理区间在15000-20000元每平米的占16.22%，认为苏州市房价合理区间在20000-25000元每平米的占5.41%。
笔者在综合了现实可靠数据后发现，受访者对房价的预期要比同期市场交易价格略低。居民对房价的预期总要比现实交易房价略低，今天对明天的预期等于昨天对今天的预期再加上一个调整项，调整项等于昨天对今天的预期与今天真实值之间的差距再乘以一个数，结合问卷的数据，我们得到结论：居民预期值在11622.5元每平米。真实交易均值会大于11622.5元每平米。
2.4.3 苏州市居民认为房价上涨因素的调查
通过分析数据，笔者得到：认为“房源供不应求”引起的房价上涨占5%，认为“土地成本大幅上涨”引起的房价上涨占39%，认为“居民收入增加”引起的房价上涨占0%，认为“国家宏观调控”引起的房价上涨占18%，认为“房地产投资炒作”引起的房价上涨占19%，认为“周边城市房价影响”引起的房价上涨占16%，“其他”占3%。
居民对笔者提供的数据表达了极大的肯定，只有3%的人认为房价上涨因素在笔者提供的范围外。其中认为土地成本大幅上涨是导致房价上涨的主要因素的最多（39%）。其次占比较大的有“国家宏观调控”“房地产投资炒作”“周边城市房价影响”，“国家宏观调控”占18%、“房地产投资炒作”占19%、“周边城市影响”占16%。居民对房价的飞涨归源于成本与国家的政策及房地产商的某些手段，而认为不是市场的供求关系来确定价格。
2.4.4 居民对政府应采取的态度的调查
通过对调查问卷的整理，86.49%的居民表示需要政府采取措施控制房价，一方面体现出民众普遍认为政府应当参与房价的制定，以宏观调控管理、支配市场，另一方面也侧面反映了房价上涨已经超出了人们可承受的预期，对居民的生活造成了影响，民众寄希望于政府出台相关的调控政策，为当下的房价上涨“降温”。
居民对政府的期待值很高，他们认为政府在房价的变动中饰演了重要的角色。居民需要政府做出一些事来满足他们的预期。居民还是有预期寄托在政府上面的，稳定的预期需要稳定的政府行为，因为人们是综合各方面的因素来形成预期的。当人们有这样一种心态以后，一个重要的政策含义就是，人们的预期是不可以被管理的。因为如果政府去管理人们的预期，人们就会判断政府在管理人们的预期，再对自己的预期进行调整。对政府来说，最好的办法就是政府的行为越透明越好，使得老百姓都能理解政府的行为，这样老百姓的预期也会很透明很稳定。居民对政府所要采取的政策也在这一点得到体现。
3.3.5 居民对苏州市未来一年房价走势的预期
通过对回收样卷的分析，在“对未硪荒攴考圩呤频脑て凇闭飧鑫侍獾幕馗粗校29.73%的居民表示未来一年内的房价还会“快速上涨”，45.95%的居民表示未来一年内的房价会“平稳上涨”，8.1%的居民表示苏州一年内的房价“不增长”，12.16%的居民表示苏州未来一年的房价会“平稳降低”，2.71%的居民表示苏州未来一年的房价会“快速降低”。
通过对回收问卷的排查，大部分居民对房价保持着认为房价会持续上涨的态度，而认为不增长或者下降的则可能是购房者的对房地产价格预期，而这也可能就是他们想要购房的原因。笔者不排除受访者对因为受访者自己想要购房而产生的房价会下降的主观因素，在对房价的上涨预期不会做定性的结论。但就个人而言，房价下降的可能想微乎其微，希望居民们能够理性对待。
4 调查分析结果与现有理论成果的比较
本文从苏州市居民满意度、苏州市居民认为房价合理区、苏州市居民认为房价上涨的因素、居民对政府应采取什么样的态度、居民对苏州未来一年房价走势的预期等五个方面进行调查研究。下文将综合现有理论成果与本文研究成果相比较。
当下全国各地的房价都在以或大或小的幅度往上涨。张晶（2014）提出苏州市房价上涨有以下几点原因：①商品住宅属于固定资产，房价除了居住的使用价值外，还包含了很大一部分未来的虚拟价值，正因为这个原因，房价现在越走越高。②住宅商品房价的影响因素有很多，包括房屋自身、经济环境、社会状态和政治因素，这些因素的对其他的影响力，普遍都是通过影响商品住宅的需求和供给来达到效果。从商品住宅的使用价值和未来的虚拟价值，以及商品房房屋自身、经济环境、社会状态等几个方面，阐述了苏州房价上涨的原因。在当前通货膨胀、实体经济不景气的情况下，购房成了老百姓最好的投资手段。一方面，购房可以使他们手中的现金保值，另一方面，期待房价上涨来获得盈利成了老百姓购房的主要动力。
周海志（2009）提出过高的房价收入比会产生许多不利影响：①人们购买住房首先考虑的因素是商品房价格，如果过高的价格超出了人们的实际购买能力，普通居民买不起楼房，有效需求得不到实现；②房价过高会抑制人们的其他消费。过高的房价会产生许多不利因素，对于绝大部分的购房人来说，拥有一套商品房是他们的刚性需求，而过高的房价则会使得他们的基本需求得不到满足，假如温饱成了问题，从另一方面来说会增加这一部分人群对社会的不满，造成不和谐。
5 研究结论及展望
本文以房地产价格上涨的基本概念和理论知识为基础，利用问卷调查方式对苏州市房地产价格以及居民对房价上涨的态度进行了调查研究，总结了苏州市房地产现状以及居民对房地产的认知。得出以下结论：
①苏州市当地居民对于他们的房价现状不满意。主要原因有：房价涨幅超出预期；房价上涨带来的租金提高等负面效应；房价上涨带来的金融负面效应，比如利率提高。
②苏州市房价上涨过快，对于苏州市居民的幸福指数有很大的影响，居民认为房价上涨呈现不正常发展态势。
③居民对于苏州市房价预期值在11622.5元每平米。根据统计计算方法，笔者得出真实交易均值会大于11622.5元每平米。
④土地成本大幅上涨是导致房价上涨的主要因素的最多（39%）。其次占很大比例的有“国家宏观调控”“房地产投资炒作”“周边城市房价影响”。居民对房价的飞涨归源于成本与国家的政策及房地产商的某些手段，而认为不是市场的供求关系来确定价格。房价涨幅过快还是因为大多数投资者认为房价有可炒作的价值，苏州房价涨幅过快，也是因为苏州供地不足导致供需矛盾激化，房地产商拿不到地皮建造新的楼盘，少数几块地皮的价格就相应地被炒高。
⑤居民对房价的满意度直接影响他们的购房意愿，想要促进房地产事业的发展，还是需要提高居民对房价的满意度，两者相互促进，房地产会迎来更光明的市场。
本文借鉴的资源只能是有关房价上涨因素研究以及房价上涨对于居民影响研究的相关论文，而居民对于房价上涨的态度研究则存在空白，因此研究小组决定从苏州市出发，采用问卷调查的方式来获得居民对于苏州市房价上涨的认知与态度的数据，由此分析出本次研究的结论。同时，本文还存在很多改进之处，在以后的研究中会扩大样本数量，同时保证样本质量，以使得样本更加具有代表性。今后会弥补不足之处，继续深入研究，为我国房地产行业研究做出贡献。
参考文献：
[1]张红，李文诞.北京市商品住宅价格变动实证研究[J].中国房地产金融，2001（3）.
[2]吴建峰.我国城市住宅价格研究[J].城市开发，2002（2）.
[3]王吓忠.我国城市住宅商品房价格及市场走向[J].价格理论与实践，2002（10）.
[4]虎吉祥.房价上涨影响因素的经济学研究[D].西北大学，2006.
[5]牟锋.近年来我国房价上涨原因分析[D].2010.
“知道吗？猪排变成30元一斤了，真是吃不起了。”一位同在北京的同学在电话里这样和我诉苦。
“是吗？我怎么不知道？”我疑惑地问道。
“你？很久没去过超市买菜了吧？”他的口吻中带着几分调笑的语气。
“原来猪肉价格已经涨得这么高了！”我发出了几分惊叹。
尽管不常去买菜，但是对猪肉价格，笔者还是一直很敏感的。从2006年到现在，虽然猪肉价格偶尔也有因为“猪流感”、“健美猪”等事件，而出现下跌的时候。但是在更多的时间里，听到的却是，猪肉价格在不断地创出新高。
养猪曾是众所周知的微利行业，但情况从2006年开始发生了转变。北京新发地批发市场的统计数据显示：2006年3月29日，肥白条猪肉批发价格还在7.8元/公斤，到2007年3月29日批发价上升为10.04元，而到了2008年3月29日则飙升至20.20元/公斤。虽然经历了2009年的猪流感，但2010年1月15日，该市场的白条猪肉价格仍为14.80元/斤，仍然接近2006年3月价格的两倍。进入2011年之后，猪肉价格更是飞速上涨。2011年8月23日，该市场的肥白条猪肉批发价最高达到创纪录的24.5元/公斤。
其实，猪肉价格的上涨并不是北京市的独家新闻。全国各地都有类似的情况，同样是在2011年8月23日，从中华人民共和国农业部，我们可以了解到，白条猪肉的批发价，在南京苏众彩物流市场是24.3元/公斤，在苏州南环桥市场是23.6元/公斤，在武汉皇经堂市场是25.5元/公斤，在长沙马王堆市场是26.6元/公斤，在上海曹安市场是25.5元/公斤，在新疆新克拉玛依市场是26.5元/公斤。猪肉价格的疯狂上涨已经成为波及全国的普遍现象。
羊肉、牛肉与猪肉都属于肉食，有密切的联动关系。猪肉价格涨高了，很多人会自然而然地选择暂时还没有涨起来的羊肉和牛肉，作为猪肉的肉食替代品。这样，羊肉和牛肉的价格就会在短时间内出现需求的急速上升。于是，最后的结果就是：在猪肉价格的带动下，羊肉和牛肉的价格也会随之涨高。
“猪肉、牛肉、羊肉”在烹饪前会呈现红色，故此被称为红肉。“鸡肉、鸭肉、鱼肉”在烹饪前会呈现白色，故此被称为白肉。现在，红肉的价格涨了，水涨船高，白肉的价格当然也要涨。“红肉”价格的走高带动了“白肉”价格随之走高，同时也引发了白肉销量的迅速上涨。例如，北京市场的鸡肉销量已在猪肉价格连涨的5个月中翻番，占据北京冰鲜鸡肉生产半壁江山的首农集团下属企业华都集团，2011年8月的肉鸡日屠宰量已达到了30万只的历史高位，河北滦平通往北京的鸡肉“绿色通道”也已开通，日调拨频次也增加了1倍，从平时的100吨达到目前的200吨。鸡肉的价格也同时出现了大幅度上涨，自7月25日开始，北京新发地市场白条鸡价格由5-5.5元/斤开始，涨至5.9-6元/斤，平均上涨了13%。此后，价格一直在这个高位上运行，并继续上扬。至8月23日，该市场的白条鸡价格则达到了7.5元/斤的水平。在一个月的时间内鸡肉价格上涨了接近50%。涨幅可谓惊人。为什么鸡肉价格涨幅这么大，反而众人还热衷于购买呢？道理很简单，与猪肉24.5元/公斤的价格相比，鸡肉的价格低了近40%，相对变得比较“便宜”。
白肉和红肉的上涨，使得肉价整体涨势惊人。同为人们日常食物的蔬菜、水果和粮食的价格受此影响也随之上涨。于是，中国市场上有了因蒜价疯涨而出现的“蒜你狠”，有了因大豆、生姜、棉花、食用油、白糖、中药价格疯涨而出现的“豆你玩”、“姜你军”、“棉花掌”、“油你涨”“糖高宗”、“药你苦”等诸多商品疯涨的食品类物价大幅度上涨的现象。
食品价格整体上涨了，人们的生活成本提高了，那么就会要求更高的工资和更多的报酬，否则无法养活自己去购买那些不断上涨的食品。这样，产业工人的工资就提高了，于是各种工业制品的价格也随着食品的价格而不断上涨。比如，因煤炭价格的大幅度上涨而出现的“煤超疯”就是工业品上涨的例子。
就这样，猪肉价格红肉价格肉类价格食品价格工业品价格，市场上由猪肉开始，掀起了一轮又一轮涨价狂潮。
一切迹象似乎都表明：猪肉是本轮价格上涨，进而引发严重通货膨胀的罪魁祸首。当我们回头翻看历史的时候，似乎多次价格上涨的排头兵和急先锋也都是猪肉。于是，有人得出结论：全国性通货膨胀的罪魁祸首是猪肉，而为此观点摇旗呐喊的人中不乏一些大腕级的经济学家。他们认为：只要把猪肉价格打下去，就会让通货膨胀减轻甚至消失。当前治理通胀的重要举措应该是平抑肉价。其实，这是一种毫无经济学常识的愚蠢看法。
其实，猪肉价格的上涨只不过是全国性物价上涨、通货膨胀大范围爆发的一个缩影而已。假如整个社会上的钱增多了一倍，而市场中商品的数量并没有显著增多，那么相应的每一元钱的实际购买力也就下降了一倍。于是，每一种商品的价格也该增加一倍。通货膨胀本身，就是一种因货币超发而引发的货币现象。货币超发是通货膨胀的原因，而猪肉价格上涨则是通货膨胀的结果。正确的说法应该是通胀推高了物价，而物价又推高了肉价，而不是刚好相反。
为什么从表面上看，猪肉价格似乎推高了物价，同时众人对猪肉价格又是如此关注呢？主要原因还是在于，猪肉是中国人最常食用的肉类，几乎成了肉食的代名词。比如，我们常说去菜市场买点肉回来，一般指的都是猪肉，而不是其它的牛肉、羊肉，甚或是鸡肉、鸭肉。人们总是对身边最熟悉的东西最关心，作为肉食代名词的猪肉因此受到了人们的特别关注。此外，由于在肉食中需求量特别巨大，同时随着近年来规模化、专业化猪肉养殖的大规模开展，集约化程度较高的生猪养殖供应体系，最容易在大多数日常食品中，敏锐地感受到市场生产成本的变化也随之迅速的变化。就这样，“猪肉是人们最熟悉的肉食，和猪肉价格对生产成本的变化非常迅速”，这两个原因使得人们产生了一种猪肉价格推高商品物价，进而引发通货膨胀的错觉。
该来的不来，不该来的倒来了”。10月25日晚上，当小刘在网上看到发改委通知自10月26日零时起汽、柴油价格每吨分别提高230元和220元，油价重回历史最高位的新闻时，脑中浮现出这句话。随后他开始计算自己每个月养车的费用又要增加多少钱了……跟涨不跟跌车主很郁闷
小刘之所以这么郁闷，是因为在前两个月，他还盼星星，盼月亮，盼着油价快点降。原来今年以来，油价走势受全球经济复苏的复杂形势以及美元汇率的变动和国际投机的影响，油价呈现出剧烈波动，尤其是今年7月一9月间，按照算术平均数计算，布伦特、迪拜、辛塔三地原油移动变化率曾多次越过发改委自己制定的“4％”调价红线，使得市场多次预测发改委将启动国内成品油降价机制。然而出乎市场所料的是，发改委在理应下调油价时却始终视而不见，无动于衷，让“小李们”空欢喜一场。
下调窗口多次开启，发改委却总是按兵不动，而9月底以来，国际油价再次上涨突破80美元／桶，刚刚达标4％时，发改委立即闻风而动，说涨就涨。油价“跟涨不跟跌”再次成为质疑的焦点。
近年来，油价“涨得快，跌得慢”不但是广大车主的直观感受，记者统计后也发现，从2008年12月推出燃油税改革以来，国内油价上涨7次、下降3次，且呈现出每次涨幅大、跌幅小的格局。现今，国际油价重回两年前70～80美元／桶的价位，而国内汽油批发价格却比两年前燃油税改革之时上涨了1880元，吨。
在网上，除了网民清一色的抱怨外，还有不少调侃讽刺的发言。有的网友说：“涨价总是如期而至不用盼，降价却是千呼万唤出不来。稍微等一等就把降价空间等没了，成品油定价机制成了涨价机制，高，实在是高。”有的说：“思想可以再开放一点，步子要再迈大一点嘛，建议下次汽油直接涨2300元一吨。”还有的说：“大家不要批评发改委了，他们有很高深的算法，他们的调价标准得学过高等数学的人才能理解，玄得很呢。”油价上调恐引发连锁通胀效应
除了对油价涨跌标准质疑外，此次油价上调引发激烈反响的另一个重要原因乃是老百姓担心这会引发新一轮更猛烈的通货膨胀效应。最近几个月来，从糖、食用油到各种农产品价格都在快速上涨。据国家统计局数据，前三季度，居民消费价格指数(CPI)同比上涨了2．9％，食品价格上涨6．1％。9月份，cPI同比上涨了3．60k，，有专家预计lO月份cPI涨幅会更高。此时油价再来掺上一脚，显然不合时宜，起到了“雪上加霜”的不良社会效果，老百姓难免颇多怨言。
有趣的是，发改委在调高油价的时候似乎也预料到了公众担心引发连锁通胀的忧虑，于是规定油价上调的同时，部分政府管理的商品或者收费价格暂不调整，并要求各地加强价格监管，依法查处违规涨价和跟风涨价。 这个规定实在非常搞笑，也压根无效。既然担心产生连锁效应，又何必上调本就由政府管控的成品油价格呢?既然油价上涨了，就必然会导致各类企业的生产成本、运输成本上涨，企业为了维持合理利润甚至为了生存，提高产品及服务价格也是名正言顺的，他们“跟风涨价”实属无奈和必然，又凭什么去“查处”呢?莫非只允许石油巨头“放火”，不允许其他企业“点灯”?定价机制已名存实亡
事实上，关于国内成品油价格高低的争议由来已久。一方面是普罗大众和许多专家都质疑国内油价偏高，甚至直斥石油垄断巨头损害公众利益；而另一边，石油巨头则不断强调自己受了莫大的“委屈”，声称中国的成品油价偏低，炼油业务频频亏损，似乎再不涨价企业将难以为继。发改委更是每每到了涨价时刻就出面解释国内外石油成本不一，不能简单照搬国外油价对比国内油价是否偏高。一时之间，中国的成品油价格似乎陷入了“罗生门”的困境中。
刚进入2008年，白色家电强势品牌西门子就宣布涨价。1月4日，西门子向各终端销售商发出调价通知，将旗下白色家电产品全线提价3％5％。
紧接着，白色家电另一强势品牌海尔也宣布提价。今年2月，海尔陆续向各大家电卖场发出调价通知，对旗下白色家电产品提价。此次海尔涨价几乎涉及旗下所有白色家电产品，其中空调上涨3％～5％，冰箱上涨5％左右，波轮洗衣机上调约7％，滚筒洗衣机平均上调10％。
尽管目前宣布涨价的只有西门子、海尔两个品牌，其他品牌尚未明确跟风，但鉴于这两大品牌在业内的地位与影响，业内人士断言，两大品牌带头上涨将引发全行业的涨价潮。其他品牌虽然在观望，没有正式宣布涨价，但不少品牌的部分白色家电产品已开始涨价。
3月8日，北京一消费者在市区各大家电卖场询价发现，某品牌一款正1.5匹的空调售价比老款高出近500元，其理由是新款更节能，材质更好。其实，这只不过是空调厂家涨价的幌子罢了。
目前涨价的家电集中在冰箱、洗衣机、厨卫、空调等家电产品上，涨价幅度在5％～15％之间。有的单品调价幅度较大，原价3000多元一台的方太吸油烟机，新标价比原来高出500元。美菱、容声等也已告知家电商场，近期涨价。而帅康、老板、奥克斯、樱花、松下，三星等品牌也将陆续涨价。
至于具体的调价行动，更多的品牌则采取调高新品上市价格、控制低端产品供应数量等形式进行了变相的涨价，全行业的涨价幅度平均在5％左右。
事实上，白色家电在最近两年涨价已经并不罕见。据国家信息中心的统计数据，空调在2006年夏季曾经直接上涨20％左右，而后厂家又采取了“一点点调整”的策略，使整个白色家电产品在2007年又不知不觉上涨了10％左右。
据国家统计局数据显示，继2007年全年CPI创最高纪录后，2008年2月份CPI指数再创11年来的历史最高记录。与空调产业相关的铁矿石价格上涨65％，带动钢材价格飞涨，而国际原油价格也突破每桶110美元。
2008年白色家电行业公认的三大涨价原因：一是白色家电用的铜、钢等材料较多，而这两种原材料的价格上涨了8％左右，二是原油价格上涨，石油制成品价格上涨，运输能源成本进一步上升，三是经济高速发展带来的薪资增长以及新劳动法的实施，也使家电企业的劳动力成本有所上涨。虽然人员工资在总成本中的比例不超过10％，但以前，一个工人每个月1200～1300元的工资，现在多了500多元保险，人力成本上涨了40％左右，幅度不小。而且，人民币对美元的持续升值使得白色家电企业出口遭受汇兑方面的损失，能效指标要求的提高则对企业技术升级、产品优化等方面提出了更高要求，这些都会增加成本。
大卖场慎对涨价
面对海尔的调价通知，五星电器表示，将维持原有价格进行销售，通过消化库存和提供增值服务减少涨价带来的影响。
五星电器有关业务负责人已表示，目前五星还有相当一部分库存，可以维持一段时间的价格稳定。
而国美则认为，涨价未必能够马上得到全部执行。国美各卖场事先都备了一部分货，还有相当一部分库存，预计可维持一段时间的价格稳定。针对已经涨价的部分型号，商场会加大促销资源，通过高附加值的礼品和高品质的服务保证消费者的利益。
据介绍，西门子与海尔宣布提价后其他品牌没有大批跟进，正是渠道商尤其是家电连锁卖场压制的结果。因为渠道商与厂家既是一条战线上的同盟军，又是―对不可调解的“冤家”，渠道商不愿厂家涨价而牺牲市场，所以采取各种方式压制厂家提价。
“尽管有些品牌的白色家电产品价格已经涨了，但卖场的价格并没有上调。”苏宁电器市场部人士说，首先家电卖场定制机型的供货价格是事先约定的，宣布涨价品牌的产品市场价格不会立刻变化；其次大部分品牌限于市场竞争压力，不敢跟风涨价，即使上涨了，卖场也会通过各种方式，比如大批量采购、定制包销、开展优惠活动等消化掉。
“春节后，冰洗供应商就开始与我们沟通提价的事情，但这是供应商一厢情愿的。”广州国美总经理高集群态度很明确：“我们是最直接和消费者打交道的，除非整个市场价格已经全部上涨，否则伤害市场份额的事情我们不做。”由于目前销售的还是存货，仅从广州市场上来看，目前在售的商品价格体系并未改变。
苏宁电器空调事业部总经理程飞表示，目前市面上销售的空调基本以库存为主，即使是新上市的空调，其原材料也来自于预先储备，因此今年春节后的钢铁等原材料涨价所带来的市场影响还需要一定时间才能体现。
据了解，除了足够确保三四月份不涨价的100万台春节前库存外，苏宁电器还启动了总量达120万台的新品采购行动，备足后期市场资源。在这一过程中，苏宁积极调动采购杠杆，通过厂商共同的努力，2008年全年的空调涨幅应该能够控制在8％～10％以内，不会超过2007年的平均涨幅。其中，3月份家电连锁商坚决的抑价行动将成为达成上述的关键。虽然国美与苏宁是直接竞争对手，但他们对在此轮白色家电涨价中家电连锁应该发挥的作用的看法非常一致。国美电器新闻发言人何阳青公开表示，白色家电价格上涨并不仅仅是制造商说了算的，关键要看市场对涨价是否接受，消费者对涨价是否接受。
“现在空调企业涨价的理由还并不充分。”苏宁电器华北地区管理总部执行总裁范志军如是说。尽管认同了空调价格上涨的趋势，但范志军表示，以空调使用最多的原材料铜为例，目前的价格并未达到2005年的最高点。同时，由于空调企业的压缩机都从国外采购，用美元结算，人民币升值将有助于减少部分成本。
涨价因素如何消化
涨价论一直是家电厂家的共识。据了解，由于全球性通货膨胀及市场结构等问题导致钢材、塑料等基础原材料价格出现了较大幅度的涨价。而以此为主要原材料的家电业面临严重的成本压力，中国白色家电产品确实存在着价格上涨的冲动。
但与此同时，家电厂商的产能过剩更加严重。据国家统计局数据显示，2007年国内空调总产量为8991万台，比2006年同比增长13.2％。预计2008年中国空调总产量将达到9300万台，国内需求量仅为2800万台。
供大于求。中国电子商会副秘书长陆刃波指出：“如果过于轻易地调整价格，可能会导致某些企业更快地退出市场竞争。”
供求关系才是决定商品价格的关键因素。总体而言，我国家电行业的产能远大于市场需求，激烈的市场竞争不会允许厂家大幅度提高产品价格。不过，事情总是一分为二的。比起仍要通过降价来争得市场份额的彩电、汽车行业来说，在技术、市场格局等方面有自身特点的白色家电行业，则明显幸运得多。虽然提价每一步推进都举步维艰，甚至被分销商视为一厢情愿，但毕竟白色家电通过终端消化成本压力行动已经拉开帷幕。事实上，白色家电厂家对国美、苏宁这种连锁终端的议价能力远超过黑色家电。
比如2006年，格力、美的提出对空调提价8％，当时市场上空调在国美、苏宁两大卖场供大于求，因此两家卖场均不同意。而作为行业领头企业的格力和美的―直坚持，大卖场和消费者最后也只能接受这个提价。
2008年，在零售商与厂家之间的价格博弈中，强势品牌将具有议价能力，而一些二三线品牌将被动接受家电零售商的控制价格要求。
随着厂商之间博弈的加剧，会有一批承受能力差的小品牌消失，加速家电制造业向强势品牌的集中。最终的结果是，强势家电连锁对接强势家电制造企业，双方通过规模化发展，实现成本控制，从而降低价格。未来，家电连锁店将成为空调等家电商品的主流销售渠道，并且随着国美等家电连锁企业的区域整合，将加速上游空调等家电厂商的整合。3月12日，国美电器、永乐电器、大中电器给家电企业开出了第一个大单：联合大单集中采购、包销、定制空调186亿元。
而这种集中大单采购模式，可能对短期内欲涨价的白色家电厂商有一些控制作用。为避免空调价格上涨，2008年，国美、大中、永乐还将全面推广其“包销定制产品”，并称定制比例将达到国美电器整体采购的35％左右。
从今年3月下旬开始，联合利华的产品涨价事件就一直被媒体关注，但我们认为，公司的价格调整只是一种正常的商业行为，只不过在“通胀”成了敏感词的背景下，这种正常的商业行为变得不那么正常，甚至还受到了政府部门的约谈、谴责和处罚。
早在今年3月，联合利华向北京多家超市了4月1日起产品涨价的通知，3月21日，公司有关负责人在接受多家媒体采访时，也诚实地发表了“将会涨价”的言论。此举引起一些人抢购日化产品，据发改委此后调查，在上海，联合利华涨价信息前后一周的市场销量，差距足有数十倍。
3月下旬，发改委相关人员亲赴上海，就涨价问题约谈联合利华，随后公司承诺4月1日的涨价行动暂缓，不过，发改委最终还是通过上海市物价局，以“散布涨价信息、引发抢购”为由，向公司开出了200万元的罚单，并点名批评联合利华的新闻发言人。
很显然，联合利华的此次涨价，接受了上次的教训――只涨不说。在这次涨价过程中，公司始终对媒体采访缄默不语，否则，怕又会引来“散布涨价信息”的罚单了。但即使啥话不说，恐怕还是会让发改委官员们觉得是在“顶风作案”。
涨价对于老百姓的钱包来说，始终不是件好事，但我们依然支持联合利华涨价，其重要的原因，是我们支持企业捍卫自身的最基本权利――在充分竞争的市场经济中，通过自主定价获得利润。
在买卖公平的市场经济里，钱的数量与商品的数量是对应的，票子发多了，物价就会涨。
发改委也许有个美好的愿望，只要企业听话，通胀就可以控制住，并通过“约谈”劝阻企业调整产品价格，如有不从，不惜开出高额罚单。
但原材料价格上涨、人工成本上涨、物流成本上涨、能源价格上涨，却不是发改委可以管得住的，如果一味听从发改委的“建议”，企业只能是放弃应有的利润，甚至亏损。
价格是企业竞争的重要手段，谁先涨价谁就可能会失去顾客，这是很简单的商业逻辑。当上游生产资料价格上涨时，大企业的承受能力往往更强，只要有利可图，就憋着劲儿不涨价，让中小规模的竞争对手被淘汰，换取更大更长远的发展空间。
政府天天强调“调结构”，但调结构的最好手段是市场而非行政。如果全社会进入涨价周期（通胀），经济体内的各种关系就会进行结构调整，产能会自动优化，具备竞争力和抗风险能力的企业会生存下来，在经济泡沫中浑水摸鱼的企业则会出局。市场那只“看不见的手”做出的结构调整，往往比政府指定的调整要有效率得多。
联合利华的价格上调，是转移成本上升的理性选择（当然也一定考虑了由此带来的市场份额减少的风险），公司通过涨价来让利润回归真实且合理的水平。我们希望看到这种理性的成本转移，在越来越多的企业中发生，只有如此，企业才能恢复正常经营。
也许有人会问，企业都把成本转移给消费者了，我们怎么办？很简单，在经济学的基本原理中，我们每个人和企业一样，都是经济循环中的一个环节――既是生产要素（劳务）的提供者，也是商品和服务的购买者，企业转移成本（涨价）给我们，我们也可以将成本转移给企业（涨工资）。这种转移完成的越快，经济在通胀中恢复正常的时间也就越短。
联合利华能在行政命令和社会舆论的重压之下，勇敢地站出来说“我听市场的而不是发改委的”，这种行为本身就值得欢迎。如果中国经过30年摸索发展出来的市场经济，还是由发改委说了算，让涨就涨、叫停便停，那和30年前的计划经济又有何区别？
[文献标识码]A
[文章编号] 1673-5595（2014）01-0020-04
一、前言
欧美发达国家股票市场的主流投资方法――价值投资偏于长期，投资收益主要依靠上市公司的分红和复合增长。而中国A股市场上市公司的分红和复合增长两方面的不足即是A股市场的软肋，虽然2011年底证监会的金融新政强制要求上市公司分红，但其分红力度不足，甚至有些仅具有象征性，这在客观上制约着价值投资在A股市场上的应用，给投机色彩较重的短线投资策略的应用创造了客观条件。
另一方面，A股市场的投资者结构中散户占绝大部分，而散户的资金量小、力量薄弱，没有也不会对上市公司的生产、经营、财会等进行调研，因而散户多采用短线投资方法。短线投资由于买卖操作次数多、频率高，在整体操作中要保证足够多的盈利次数才能保证收益，所以，短线投资更注重准确性和纪律性。本文通过研究涨停个股涨停之后的股价短期走势来实证分析涨停买入后待股价上涨卖出的成功率和收益率，希望能得出一个涨停买入的投资模式来保证收益，并通过交易指标构建线性方程，从量化的角度来优化和扩大投资收益。
涨停买入策略是指，A股市场某一只股票在某一天达到了10%的涨停，投资者在涨停前以涨停价位委托买入股票，然后等这只股票在第二天或者接下来的几天当中股价上涨走出更高股价时卖出股票。需要注意的是，涨停买入是短线投资策略，本文对该投资策略的操作周期界定为不超过5天。
二、理论模型构建
股票涨停之后股价持续上涨，可以用股价惯性现象来解释，即投资者对信息或者股价行为的非理性反应导致在一定时间内股价向着同一方向运动，也称股价动量效应。Jegadeesh和Titman在1993年研究美国证券市场时首次发现并提出了股价动量效应：在一定时期内收益率最高的股票接下来的一段时间的收益率依然保持较高的趋势；在一段时间内收益率最低的股票接下来的一段时间的收益率依然较低。[1]而且他们在2001年重复进行相同研究，结果发现运用动量效应投资策略仍然能够获得显著的利润。[2]在中国，徐信忠和郑纯毅通过对中国股票市场动量效应的实证研究发现：在中国股票市场上动量效应确实存在，但期限明显短于西方发达国家市场。[3]柴菁敏对中国股票市场的实证研究发现，中国股市在4周以内存在着显著的动量效应。[4]
关于A股股票涨停之后股价涨幅的影响因素的研究，中国学者穆启国、刘海龙和吴冲锋利用上海证券交易所的数据，对达到涨跌幅限制的发生频率和影响股票价格的因素进行回归分析，结果发现，波动性大和换手率高的股票最有可能达到涨跌幅限制，并且会波及到交易日后的数日，而且得出由系统风险引起的股票涨停不会持续上涨，非系统风险引起的股票涨停会持续上涨的结论。[5]陈耕云和李传乐的研究结果表明，牛市与熊市会影响涨停股票的价格表现，一般来说，牛市股票会持续上涨，熊市则会下降。[6]
根据前人研究成果，本文首先统计股票涨停之后股价上涨的概率以检验A股市场超短期股价动量效应是否存在，然后选取换手率、大盘涨幅、成交量等指标，构建多元线性回归模型，考察股价涨停后股价持续上涨幅度的影响因素。
（一）样本概率与总体推断
根据英国逻辑学家约翰和奥地利数学家理查德的定义，设E为随机试验，A为其中任一个事件，n（A）为事件A在n次重复试验中发生的次数，比值n（A）n为n次试验中A发生的频率，记为
当n增大时，fn（A）逐渐稳定于某一个确定值，在不变条件下做大量重复试验，称在重复试验中事件A的频率的稳定值为事件A的概率，记为P（A）。概率是对某一特定事件发生的可能性大小的度量。概率大的事件在单次试验中发生的可能性高，在多次试验中发生的次数多。
中国石油大学学报（社会科学版） 2014年2月
第30卷 第1期 刘春旭，等：基于一种短线投资模式的A股市场实证研究
A股市场个股股价波动可以视为随机试验，涨停个股价格上涨视为事件A，在样本中股价上涨发生的频率（即事件A的频率）可以视为涨停后股价上涨的概率，因此，如果涨停后股价上冲的概率较大，那么理论上就可以认为涨停买入、待股价上涨卖出的操作策略成功的概率较大。
根据样本中事件A发生的概率推断总体中事件A发生的概率，称为总体成数的假设检验。在此建立假设：
本文通过计算样本中涨停个股价格上涨的概率，进而通过总体成数的假设检验推断总体中涨停个股价格上涨的概率，确定涨停买入、待股价上涨卖出这种投资模式的成功性。
（二）涨幅与指标的相关性分析
因为本文讨论的是短线甚至是超短线的投资策略，因此本文摒弃了上市公司的财务指标，如每股收益、净利润增长率、市盈率、市净率等，也摒弃了技术指标，如均线系统、布林带、MACD指标、KDJ随机指标等，而是采用了换手率、量比和大盘涨幅这三个实时行情数据作为指标。
换手率在一定程度上反映股票交易的活跃程度。高换手率表示该股票交易活跃、股价波动强、容易使股价上涨；反之，低换手率表示该股票交易不活跃、股价波动弱、股价大幅上涨比较困难。因此，一般认为换手率与股价涨幅正相关。
量比表示成交量这一股价运行的动能大小。量比越大，代表着成交量较前期放量越大，股价上涨的推动力就越强劲，更易促使股价上涨。因此，一般认为股价涨幅与量比正相关。
大盘涨幅表示市场整体环境是乐观或是悲观。大盘涨幅越大，表明市场积极情绪越强烈；相反，大盘涨幅越小，则表明市场悲观情绪越浓郁。因此，一般认为股价涨幅与大盘涨幅正相关。
计算这三个指标与股价最高涨幅的相关度，并进行回归分析，建立回归模型：
进而通过回归方程参数检验，验证回归方程是否有意义，最终判断y与x1、x2、x3是否具有线性相关关系。
三、实证研究与结果分析
（一）数据来源
由于ST股的涨跌停限制为±5%，且其风险普遍较大，而开盘涨停股没有买入机会，因此，剔除这两种股票，本文选择截至2012年2月24日之前的64个交易日里上海证券交易所和深圳证券交易所其他所有涨停个股，共498只（次）组成样本，采集每只股票涨停当日（即T0）、涨停后第一天（即T1）、涨停后第三天（即T3）和涨停后第五天（即T5）这四个时间的最高价、最高涨幅、换手率、大盘涨幅、量比等交易数据，构成样本数据。
（二）样本概率与总体推断
1.样本个股涨停后短期股价上涨的概率统计
根据对涨停后第一天最高涨幅的统计，涨停后第一天股价上涨的概率为92.4%，平均最高涨幅为4.74%，表明在涨停后第一天股价继续上升的惯性即动量效应明显。由此可知，样本中个股涨停后第一天卖出能够保证收益，且收益率较高是可期的。而根据个股涨停后第三天和第五天分别与涨停后第一天最高涨幅比较得知，涨停后第三天和第五天股价的最高涨幅较第一天最高涨幅降低的概率分别为0.65和0.60，那么，相应的涨幅持续扩大的概率只有0.35和0.40，这表明随着持有时间的增加，股价涨幅下降的概率较大，考虑持有股票期间资金占用的机会成本，本文认为在涨停后第一天卖出最佳，因此，本文重点研究个股涨停后第一天的股价涨幅及其与指标的相关关系。
根据样本中个股涨停后第一天股价持续上涨的概率推断总体中该事件的概率。假设总体所有涨停个股涨停后第一天股价上冲的概率是90%，那么假设
2.最高涨幅与指标相关性分析
研究涨停后第一天股价最高涨幅与涨停当日和之后第一天指标的相关性。涨停后第一天股价最高涨幅与涨停当日的换手率、量比、大盘涨幅的相关系数依次为-0.04、-0.22、-0.05，均呈微弱的负相关，而且换手率和大盘涨幅的相关性几乎可以忽略不计，因此，判断在涨停当天买入时指标不具有参考性，即买入具有随机性。而股价最高涨幅与涨停之后第一天换手率、量比、大盘涨幅三个指标的相关系数依次为0.37、0.48、0.10，即与换手率低度正相关，与量比低度正相关接近显著正相关，与大盘涨幅微弱正相关。因此，判断指标对在涨停后第一天卖出股票具有参考性，即卖出可优化操作（以下部分的股价最高涨幅和指标均指涨停后第一天）。为进一步说明股价最高涨幅与指标的关系，构造回归模型：
由表1、表2可知，回归模型通过了参数检验，由此可以判断：
（1）回归方程拟合优度（Adjusted R Square）为0.332，对研究涨停后第一天股价最高涨幅与换手率、量比和大盘涨幅的线性相关关系具有一定的指导意义。
（2）y与x1，x2，x3存在着显著的回归关系。
（3）量比对最高涨幅的影响系数最大，为0.911；大盘涨幅的影响系数次之，为0.234；换手率的影响系数最小，为0.112。（4）根据回归方程和指标值可以合理地估计涨停后第一天股价最高涨幅。
四、结论和投资建议
根据理论模型及实证研究，本文得出以下结论：
其一，依据数据计算结果，样本个股涨停后第一天股价冲高以超过前一日收盘价的概率达到了92%，是一个大概率事件；并且通过统计推断，总体的这一概率也超过90%，是大概率事件，表明在涨停后第一天动量效应明显。
其二，对于涨停买入投资模式，因为涨停后第三天或第五天的最高涨幅较涨停后第一天最高涨幅降低的概率均在60%以上，而且考虑到持续持有所占有资金的机会成本，所以，最好在涨停后第一天卖出。
其三，涨停后第一天股价最高涨幅的均值达到了4.74%，而涨停后股价上涨的概率又高达92%，所以涨停买入模式不仅成功率高，而且收益率也较高。
其四，涨停后第一天最高涨幅与量比正相关性相对较高，与换手率和大盘涨幅的相关性相对较弱，因此以量比为主参考指标，换手率和大盘涨幅为辅助指标，能帮助投资者更好地进行买卖股票的操作。
看CPI价格，我们习惯性观察权重占比最高的猪肉，因此形成“猪周期”。
去年猪肉价格上涨，大家认为是恢复性上涨，不会影响通缩大局。去年8月的统计数据显示，猪肉价格连续3个月恢复性上涨。商务部监测数据显示，全国300家大型养殖企业生猪平均出栏价格为每公斤15.29元，比当年3月份价格最低点上涨了249%。从影响物价走势的具体项目构成分析，猪肉价格上涨167%，影响CPI上涨约0.48个百分点。
今年又开始上涨。每年3月是猪肉消费淡季，今年却逆势大涨。北京新发地市场近期白条猪的批发平均价为每斤11.50元，年同比涨幅超过60%，大家感慨吃不起肉了，实际上也减少了销售量，目前的猪肉销量仅为年前的一半。同步上涨的还有生猪的价格，目前已是近4年最高。
全球经济有可能进入滞胀。
做工业制造业的认为在通缩周期，消费业则认为在通胀周期，更有可能的是处于传统工业品通缩、而生活成本在节节上升。
我国PPI已经连续48个月下滑，今年油价与黑色金属一度略有反弹，使降幅收窄。传统制造业不知道是怎么熬这个寒冬的，现在处于反弹周期，什么时候走出谷底依然是未知数。
各国国债收益率不断下行，甚至出现负债，如德国、日本，中国公司与企业债利率也在下行。似乎反映投资者对于通缩继续无可奈何。但事情已经发现了微妙的变化，美通胀指数国债TIPS（Treasury Inflation Protected Securities）走势，16年以来各期限收益率不断下行，其中5年期收益率近期更出现负值。
截至3月18日的一周，10年期Tips的价格上涨了1.7%，收益率跌至1年来的低点0.26%。盈亏平衡通胀率（break-evenrates）经常被视为预期通胀率的衡量指标，为普通国债和通胀保值国债的收益率之差。该指标本月以来大幅上升，在上周三的关联储会议之后涨得更高。10年期盈亏平衡通胀率上升至1.62%，为去年12月以来的最高位。5年期盈亏平衡通胀率涨至1.52%，为去年夏季以来的最高位。两年期盈亏平衡通胀率涨至1.64%，为2014年7月以来的最高位。虽然通胀率都处于低位，但预期有所上升。
中国前两月物价出现明显的回升趋势。PPI降幅缩窄，2月PPI同比降幅缩窄至4.9%，但当月CPI创下2.3%的19个月新高，其中食品价格明显上涨，而非食品价格中枢在缓慢抬升。
2月份CPI上升，被归咎于春节以及寒潮，生鲜鲜菜价格、鲜活食品价格同比上升。2月鲜菜价格环比上涨29.9%，创2008年3月以来月度最高涨幅，影响CPI环比上涨约0.84个百分点，超过CPI环比总涨幅的一半。鲜果、猪肉和水产品价格环比分别上涨6.9%、6.3%和6.0%，三项合计影响CPI环比上涨约0.40个百分点。
好像大家平时节衣缩食，春节躲在家里吃着猪肉抗寒潮。现在3月到了，猪肉价格继续大幅上涨，部分地区房价、房租继续反弹。根据中国房地产业协会的最新数据，北京平均租金同比平均上涨12.95%，郑州上涨1.77%，连哈尔滨也上涨了1.05%，这是怎么回事？而大宗商品也从谷底探出头来。
熙泽智库撰文指出，近期中美两国经济同时出现滞胀迹象。美国2月CPI为1%，核心CPI达到2.3%，创下近4年以来的新高，1月CPI达到了1.4%，而在2015年9月份时CPI还在0左右。美联储最重视的居民消费支出PCE物价指数同样出现大幅跳涨，1月核心PCE已经达到1.7%，接近2%的政策目标。无论哪个物价指标都出现了明显的上升。美国是全球商品的聚集地，尚且出现物价上涨的现象，说明各国货币宽松而出的货币，在虚拟经济外，可能在物价上找到部分释放口。
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