【关键词】财务预警；现状；问题；对策
一、引言
随着市场经济体制改革的不断深化，我国企业在面临着无数机遇的同时，也面临着前所未有的风险，不断完善内控机制，建立现代企业制度，有效防范和化解财务风险，提高财务管理水平，已成为现代企业面临的重要任务。众多企业因为财务风险陷入困境，甚至宣告破产。然而，任何的危机都是一个逐渐恶化的过程，如果能及时发现企业在财务管理中存在的问题，就可以预测财务风险，使管理层能够采取有效措施预防失败。因此，财务预警问题成为实务界和理论界关注的重点一直延续至今。但财务预警分析不当或者不全面往往会造成决策错误，甚至使一个运行正常，财务健康的公司迅速陷入困境，从而给债权人和投资者带来极大的损失。因此选定正确的预警模型、变量指标、分析方法，提前对企业的财务状况进行分析，对危机的征兆进行识别并在此基础上做出预警判断都具有重大意义：对投资者而言，能够避免投资风险；对债权人而言，能够及时缩小风险，提前做好追偿准备，最大程度减少损失；对公司管理者也能够提前对公司运营中存在的问题进行改进，避免公司被重组兼并甚至破产清算的命运。因此，财务预警问题的研究具有十分重要的现实意义。
二、国内企业财务预警现状和问题分析
（一）国内企业财务预警现状
我国中小企业普遍没有建立较健全的组织机构，缺乏科学的管理，营运水平也较差，存在企业规模和企业管理水平不相匹配等缺陷，同时企业类型多为劳动密集型产业。我国中小企业在规划企业发展规模和战略上又缺乏对外部环境的协调，对于宏观经济的调整经常陷入被动的境地。一方面中小企业财务风险高、财务状况变化快，财务预警系统的实施难度大；另一方面运用财务预警系统的成本对于中小企业的规模来说相对较高。因此，中小企业运用财务预警系统是心有余而力不足的。
我国部分上市公司建立了财务预警系统，但只是运用财务预警系统进行简单的数据计算分析，并没有时刻关注预警系统的变化情况，也没有对出现的财务变化进行原因分析，财务预警系统在企业中没有起到应有的功效。由于我国企业应用财务预警系统成功的案例比较少，企业管理者想运用财务预警系统但是没有合理参照。出于对应用财务预警系统收效不显著的考虑，管理者往往望而却步。
（二）企业财务预警存在的问题
1.认识方面不够重视
目前，我国一些企业领导只重视生产管理、营销管理，而忽视财务管理，或者只注意销售额和利润的增长变化，而没有真正把财务管理与分析工作当作企业管理的重要手段，没有认识到财务分析是企业经营管理的重要方法，从而不善于通过财务分析来全面加强企业经营管理，影响了财务分析的开展及其作用的发挥。在财务分析的目的上，往往也不是为了加强企业管理、提高管理水平，而是强调满足领导需要或满足上级主管部门的要求。财务分析作为财务管理的一个环节，是一个综合性的系统工程，应由财务部门连同企业生产经营各部门，对各生产经营部门在经营中的各种情况进行分析。
2.指标构建方面
（1）财务指标方面选取不够科学全面
不同行业的财务指标预警标准值的选取有所不同。以财务比率的问题为例，工业企业的流动比率多在2：1比较合理，而商业企业的流动比率标准值则低于该值。而当前有很多企业在构建财务预警系统时，一味的盲目服从，选取了不能反映本企业财务状况的指标，使财务预警系统不能及时发挥功效。
企业完整的财务状况一般包括：资产状况、规模状况、盈利状况、资本结构状况以及现金流量状况。当前企业是否存在警情，是否能持续经营，多不取决于其盈利水平的高低，而是取决于企业有无足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。而目前国内企业现有的财务指标利用的是资产负责表和利润表计算的，预警系统中利用的这个财务指标是权责发生制下的，忽视了更为客观的现金流量指标，对企业的财务运行状况没有真实反应。这种以财务评价为主、面向企业内部、注重战术性反馈的传统财务业绩评价等指标建立的财务预警模型，缺乏对现金流量指标的重视，它忽视了对企业现金流量状况的评价，从而削弱了财务预警风险模型的预测效果。
（2）非财务指标方面
现在的一些预警指标主要针对财务指标，忽视或者很少考虑非财务指标。企业的财务管理水平以及其内部的非财务性因素和外部的理财环境共同决定着一个企业是否发生财务危机，而预警系统的有效性也因这些局限性在一定程度上受到制约。
传统的财务困境预警研究建立在财务因素分析的基础上，如今虽有改变和发展，但财务指标仍然是主要的预测变量。然而财务报表数据通常以年度为一个会计期间统计，无法满足信息使用者的及时性需求。有专家认为财务指标只是某种与财务危机发生有关的表象，且具有严重的滞后反应性、不完全性和主观性。同时，我国资本市场起步较晚，财务信息质量不高。如净利润等指标极易受到操纵导致财务信息失真严重。因此仅仅依靠财务指标进行预警不能保证结果的准确性和可靠性，是不科学的。
David F.Larcker（2009）对中国73家制造、服务类企业进行了实地调研，并对298位高管做了问卷调查。调查结果显示，81%公司都未曾下工夫找出那些能促进公司战略实施的非财务指标，也未曾论证过现金流、利润或股价的提高与非财务指标的改善有什么因果关系。相反，那些采用了正确的非财务指标作为评估手段，并在非财务指标与财务数据之间建立了因果关系的公司，在5年间获得的资产回报率和股东权益回报率明显高于没有这样做的公司。
3.技术分析方面
（1）会计信息的失真
真实、全面和及时的财务信息是建立有效可行的财务预警系统的基础。在实际工作中，由于种种原因，企业以报表为核心的会计资料往往会经过人为包装，其中既包括会计人员在不违反会计规范下对会计报表进行的修正，也包括一些企业为自身利益无视会计法规而故意提供的虚假信息。2011年的《中华人民共和国财政部会计信息质量检查公告》第二十一号文件公布了对114户企业的会计信息质量的检查结果，结果显示：部分企业内部控制不够健全，存在随意调节利润、以假发票报账、私设“小金库”、侵占国有资产等违规问题。会计信息失真影响财务预警系统的有效性。
（2）分析过程的片面性
片面性主要表现在以下几点：①重客观分析，轻主观分析；②重盈亏分析，轻资金分析；③重成效分析，轻教训分析；④重事后补救，轻事前预测；⑤重定期分析，轻专题分析；⑥重量的分析，轻质的分析；⑦重盈利能力的表面分析，轻长期形成的潜亏分析。
（3）分析对象的狭隘性
企业资金随着经营活动而不断变化，企业经营状况必然在资金变动中反映出来，所以要分析企业资金变动，就必须熟悉经营状况。在大量的分析报告中，往往只讲资金变化，不讲业务活动对资金变化的影响，把互为影响、二者一体的事项隔离开来。产生这种情况，在于财务人员缺乏对业务经营的了解，无法从资金变化中判断业务经营中存在的问题和评价经营业绩。
4.预警机制方面
（1）预警机制不完善。财务预警机制分为事前、事中、事后三个阶段。在现实中，企业往往只重视事前信息收集、事中信息分析两个阶段，忽视事后信息反馈及其反馈处理阶段。因此，整个完整的财务预警系统构架出现断裂和缺失，财务预警机制难以完善。
（2）缺乏财务预警的后续管理。一般企业认为如果做好财务预警的前期流程再造和系统构建就足够，当一个财务预警结束后就彻底解除武装，以为解决了危机就是终结，因而对上一个危机的预警过程不再进行总结和吸收经验教训，忽视了财务预警系统的后期管理，这样财务预警系统得不到完善，当下一个相似的财务危机出现时，企业不能及时做出反应，也就不能对未来经营管理和预防类似危机提供宝贵经验和有效借鉴。
5.人员素质方面
目前，财务管理正朝着战略财务管理的方向发展，要求财务人员不仅要掌握财务分析的知识和方法，对企业各项业务活动有全面了解，具备财务分析的基本能力外，还要具有较宽的知识面。有些财务人员素质不高，缺少搞好财务分析的能力；有的不深入实际，只是坐在办公室里搞数据统计分析，这必然影响财务分析工作的开展和分析质量的提高。
这在一定程度上制约着财务分析结果的正确性和财务预警作用的进一步发挥。
三、企业财务预警存在问题的对策探讨
通过上述分析，不难发现企业财务预警仍存在着一些问题，这些问题影响、左右着企业的生存和进一步发展，为了解决这些问题，笔者认为应该加强以下几方面的工作。
（一）科学认识财务预警
提高对财务预警分析重要性的认识。首先，企业领导要把财务预警分析作为企业经营管理的重要方法和手段来认识，在企业中建立财务预警分析制度，并通过分析不断提高企业管理水平。其次，财务管理人员要认识到搞好财务预警分析是发挥财务管理在企业管理中作用的重要途径，要努力搞好财务预警分析，不断提高分析质量，为改善经营管理，提高效益提供科学可靠的依据。
（二）合理构建财务预警指标体系
1.坚持指标选取的基本原则
指标选取的基本原则是：针对性原则、敏感性原则、重要性原则、全面性原则、可操作性原则。即指标的选取必须针对特定企业类型所承受的最重要的特有财务风险，这是财务危机预警指标选取时最基本的要求。当财务危机一旦萌发一定要在指标值上敏感的反映出来，要选择那些能够对预测企业财务危机有重要指示作用的财务变量。所选取的指标要能够全面反映企业的偿债能力、资产运营状况、获利能力、以及发展能力和现金流量方面的概况，并且有一定的可操作性，多使用一些量化的指标，使量化指标在指标体系中占据主导地位。同时在非量化指标使用时更加重视全局化视角以及职业判断。
2.拓宽预警模型变量选择范围
预警变量需要重新设计考虑，现金流量方面的指标也要被合理引入，对现金流入、流出要加强监测分析。另外，非财务因素等一些非财务指标是应该考虑的，比如来自微观乃至宏观角度的信息、股权的集中程度、审计意见结果、产业相对比率，这样可以有效弥补很多滞后性的缺陷，减少对财务报表数据的依赖程度，扩大了预警系统的涵盖范围，增强预警能力。
3.慎重引入非财务指标
非财务变量能否被引入预警模型，最重要的是看其是否具有坚实的理论基础。在未来尝试引入新的非财务变量时，要先找出引起企业陷入困境的真正因素，从内在逻辑上分析清楚这些因素对企业财务困境的影响大小、影响方向等，然后寻找被广泛接受的替代变量。要沿着财务风险传导的路径，探索导致困境发生的深层次原因，并将它们纳入模型，预测能力才能真正提高。
4.建立短期和长期财务预警分析指标体系
企业在建立短期财务预警分析系统的同时，还要建立长期财务预警分析系统。要重视评价企业的发展潜力和发展空间，以作为制定企业长期战略的基础。因此选择业务收入增长率和资本保值增值率，采用经改进的标杆系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定两个数值，即满意值和不允许值，也可理解为先进水平和下限值，设计并计算各类指标标杆系数。
（三）提高财务预警分析技术
1.加强会计基础工作，保证会计信息的真实性
企业会计信息的真实性直接影响到财务风险管理和控制的效果。因此，公司要规范企业经济活动的会计处理程序，明确财务信息收集、处理、贮存到反馈各环节的工作内容和要求，加强会计专业人员的工作要求，提高专业人员的技能，加强会计基础工作，保障会计信息的真实客观。
2.建立科学的财务分析制度
首先，在企业中应设立专门的财务分析岗位，配备专门的财务预警分析人员；其次，应在制度中明确财务预警分析的目的、任务，明确财务分析人员的目标和责任；再次，应在制度中明确对分析工作质量的要求。不论是岗位的设定，人员的选拔，方法的选择，还是指标的确定，企业应有一套科学和统一的规范。
3.立足实际，深入调查
财务分析要在报表资料齐全和充分调查研究的基础上编写。企业财务人员要充分运用多种科学分析方法，为企业提供有理有据、富有说明力和建设性的财务分析报告。要经常深入实际，经过调查发现经营中的薄弱环节和存在的问题，预警分析要做到有的放矢，要讲求实效，反映问题要直截了当，有针对性。
（四）完善企业内部预警机制
1.要切实完善事前、事中、事后三重机制
明确财务预警分析在企业管理中的应用，建立健全一套完整的企业预警机制，应包括：财务信息收集传递机制、财务预警分析的组织机制、财务风险分析机制、财务风险处理机制。其中，财务信息收集传递机制是基础，财务预警分析的组织机构是主体，财务风险分析机制和财务风险处理机制是核心和关键。完善企业内部预警机制不仅使预警工作经常化、持续化，而且保证了预警系统功能的协调发挥。
2.建立预警对策库
将财务预警功能从会计附属功能中独立出来，建立成企业管理信息系统的一个子系统。以财务指标体系为中心，通过对财务指标的综合分析、预测、及时反映企业经营情况和财务状况的变化，并对企业各环节发生或将可能发生的经营风险发出预警信号。在及时更新企业财务信息数据库的基础上，通过及时性的财务数据和相应的数据化管理方式建立财务预警对策库，收录实际的、实用的、有效的方案以及思路性、提示性的对策。如下次在遇见相同或类似情况，对策库能够自动地采用相应排警对策，根据预警信息性质、类型和警报的程度发出风险预报。
（五）提高预警人员的业务素质
企业要培养和引进高素质的专业人才来构建合理完备的预警系统，以提高企业整体的财务预警能力；企业要重视人才培养，定期组织专业培训，邀请专家名师授课，使企业财务人员学习最新知识；企业要加强对财务人员的监督和考核，制定完善的内控机制，防止财务人员的懈怠和腐化。
预警分析人员自身一方面要不断提高自己的业务水平，要与时俱进，积极接受定期培训和继续教育，并及时对企业财务预警系统进行监督和维护；另一方面要善于发现问题，关注细节，抓住非正常的经济现象，深入了解原因并提出积极的建议和处理方案，发挥在企业经营管理中的参谋作用。
四、结束语
财务预警是企业财务管理的重要环节和核心内容，但目前我国不少企业对财务预警分析问题的重要性认识还不够，在实际操作时还很不规范，希望通过本文的论述，能够为国内企业财务预警分析方面的进步和完善提供一些参考意见。
参考文献
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（一）我国企业财务危机预警方法应用现状
量化分析方法和非量化分析方法是目前国内外两种最常见的预警方法。单变量分析方法和多变量分析方法构成量化分析法，非量化分析法所包含的内容比较多，主要有管理评分法、流程图分析法、“四阶段症状”分析法、“三个月资金周转表”分析法、标准化调查法等。自我国加入WTO，市场国际化之后，财务预警方法也在国内外研究者的努力研究下不断完善。
近些年，我国上市公司财务危机预警方法受到了理论界的关注。但是这些预警方法在我国处于初级阶段，还没有一个统一的标准，监管部门也没有制定出相关的规定，加之我国公民相对保守，不喜欢接受新事物的特点，使得上市公司在经营管理上缺乏财务危机预警的意识。少数使用量化方法的企业，也主要借鉴国外的方法，但是由于量化方法存在着使用前提和范围的局限性，所以一般只有公司财务数据的统计、财务模型的计算分析和财务指标的筛选等才适用此种方法，依据这个特点，上市公司应多使用量化方法，这样才能区别量化和单变量方法的不同之处。例如上海证券交易所特地开发了用于研究上市公司财务指标的预警系统和相应书刊，从而有效地分析上市公司的财务报告，及时发现其财务报告中的危险信号，来降低市场和投资者的风险率。其主要功能主要分为两方面：一，对单变量进行预警分析；二，根据综合财务分析，对财务状况进行诊断。
（二）我国企业财务危机预警方法在应用时暴露出的主要问题
虽然目前，财务危机预警方法在企业中的运用有所增加，但是还并不是很广泛，暴露出的问题有以下几个方面：
1.会计信息的准确性影响财务预警方法的有效性
研究财务危机预警方法需大量财务数据，尤其是单变量分析方法，所以会计信息的可靠性是预警方法研究的重要因素。但是现在上市公司的内部管理体制存在问题，股东与管理者手上持有的信息不一致 这样会计信息失去保障。这样财务预警方法的有效性必然受到影响。信息传递具有连带性，只要有一方数据出现问题必然会影响另一方数据的真实性，当然科学的定量方法也不除外，因此财务数据一定要可靠。
2.上市公司决策层缺乏主动运用财务预警方法的意识
目前的市场经济下，上市公司决策层是利益获得方，而一般的投资者是都是利益受损方，上市公司坚持利益最大化为目标。但是开发和运用财务危机预警方法成本大，这样管理层获得的利润就会相对应的减少一些。而现实中，管理层对企业财务风险控制的意识淡薄，目光短浅，认为只要注重眼前的资金管理，就能有效控制财务风险，显然，这种观念在当今这种市场经济环境下是完全错误的。
3.财务预警方法实际应用的研究尚不到位
现有的量化分析和非量化分析等分析方法大多是借鉴国外的方法，近些年随着市场经济的不断发展，财务风险的研究得到了国内学术研究和监管领域的高度关注，并且在不断的完善之中。目前研究财务危机预警方法层出不穷，指标也很多，但是由于计算指标的方法较难，不具备较强操作性和实用性。各个上市公司对非量化指标也提出了疑问。因此，很多上市公司都不会选择应用财务危机预警方法，因为在应用中会耗费大量人力物力但又不能保证预警的实际效果。
（三）解决我国企业财务危机预警方法应用中存在问题的方法
1.财务预警系统的应用与完善内部控制体系相结合
俗话说取其精华，舍其糟粕，所以现行的体系中之中较好的我们应该继续实施，但是对于做得不好的地方，我们需要采取一些措施来完善它，具体措施如下：一是掌握关键点，加强对企业内部控制的横向和纵向流程。横向流程需要把握好各项投资筹资等行为的潜在风险，它的针对性较强，主要涉及经营和财务管理中的风险。纵向主要是对企业的财务风险进行全面的监测和控制，从而在对财务信息做出决策的各个环节上有效的把握各个信息的真实性和有效性。二是发挥主要债权人的作用，主要债权人是公司利益的最直接相关者，他们的积极参与能够激励公司管理层制定良好的战略决策。
2.提高主动运用财务预警方法的意识，完善上市公司财务预警方法
开发运用财务危机预警方法成本较高，这样，企业获得的利润就会想应减少，但是倘若一旦发生了财务危机，企业也就将面临着倒闭的风险，而财务方面出现危机，最容易一招致命，所以管理层要提高主动运用财务预警方法的意识，改变一贯狭隘的风险观念。预警方法的指标存在着局限性、相同指标在不同国家会有不同结论。一切从实际出发，所以企业管理决策者要制定适合自身的财务危机预警方法， 实时监控并及时预测其财务状况，推动我国资本市场良性健康地发展。为了保证投资者的利益得到切实的保护，各监管机构需要制定相关的规章制度甚至是法律法规，约束上市公司，正确引导其使用预警方法。
3.不同行业和类型的上市公司财务预警模式应有所差别
由于每一家上市公司的行业性质、管理水平和经营范围等都不相同，而财务危机预警方法也存在着一定的局限性，所以想真实有效的反映企业财务状况，发挥预警方法的有效性作用，就必须一切从实际出发，制定出符合公司要求，体现公司财务特点的财务危机预警方法。针对生产型的公司，通过对流动比率、速动比率、资产负债率、存货周转率等财务指标的关注，从而掌握公司的偿债能力和现金流情况。针对投资类的公司，通过对总资产报酬率、资本收益类、资产保值增值率等财务指标的关注，从而掌握其资产保值增值能力和盈利能力；针对贸易类公司尤其是以外销国际市场为主的公司，应重点关注公司的营运能力、外汇汇率变化走向，与此同时也建立汇率变动率预警指标。
4.财务危机预警指标体系应考虑一些必要的非财务指标的定性因素
财务危机预警不单单要考虑财务指标，还要考虑非财务指标。全面的对这些因素进行分析才能在不同方面弥补单纯财务指标的不足，使得得到的信息也更加全面。这也要求管理者一切从公司的实际出发，特别情况特别对待，这样能大大增强指标体系的灵活性，使得信息更加的真实可靠。更重要的是，一些例如行业因素、公司规模的非财务指标对预测危机也存在重要作用。但是应当注意的是，不能单纯引进非财务指标，而需对这些非财务指标进行再加工和再处理。
［关键词］企业;财务危机;预警
近几年来，全球经济一体化趋势的加快，使得全球的经济牵一发而动全身，市场环境的不稳定更是加剧了经济的不稳定性，企业财务在面临着前所未有的挑战，企业在生产经营的过程中也出现了诸多的风险。要规避风险，确保企业健康持续发展，企业的管理人员应该构建企业财务危机预警体系，控制好企业财务收支情况，科学有效规避财务风险。
1企业财务危机及其预警体系的功能与作用
所谓的企业财务危机，指的是企业运营发展的过程中企业的财务不断出现状况导致财务危机加剧，甚至达到无法偿还的地步，使得企业的财务难以维持企业正常的开支。企业的财务出现危机会给企业的经营带来难以想象的严重后果。企业财务危机预警体系被广泛应用于企业的财务危机管理当中，主要是通过设置与财务有关的敏感指标并对其进行观察，然后利用数据进行财务危机的识别、报警与处理的系统。企业的财务危机预警系统可以实现对于企业内部的所有经营活动各种相关资料的全面掌握与了解，通过合理科学的分析对财务危机进行提前预知，在发现危机之后用科学手段对危机进行预警告知企业经营者和其他利益相关人。并且预警体系还可以对于导致财务危机发生的原因进行进一步探究，就产生的原因给以必要的应对措施，最终帮助企业及时规避财务危机，促使经济活动顺利进行。企业财务危机预警体系具有以下四个功能。第一，监测功能。财务危机预警体系能够对企业的各项经营管理环节和重要的经济活动事项进行及时而有效的监测。第二，预防与控制功能。财务危机预警体系能够及时发现企业运行中的财务风险，对财务危机进行预警。并通过系统记录，及时了解风险与危机的产生原因，提出改革与解决建议，纠正企业运行中的偏差。第三，识别与诊断功能。财务危机预警体系能够对企业运行中的潜在风险因素和潜在危机现象进行识别与诊断，并判断出这些危机活动的发展趋势。第四，能够提升企业的价值。企业的价值实际就是企业利用好其自身资源，所创造出的最大财富。财务危机预警体系能够帮助企业实现这种价值的不断增值。
2企业财务预警体系存在的问题
2.1财务信息不真实
受到传统企业财务管理模式的影响，我国的企业通常会把管理的重心放在企业的技术部门和销售部门，而对于企业财务部门的管理重视程度远远不够。由于企业的管理者缺乏对于企业财务管理人员的培养，导致企业的财务人员普遍素质和技能不高，而高素质的财务人员十分匮乏。尽管近年来对于财务管理人员的专业化水平要求在不断提高，但是企业的财务管理成员仍然缺乏高级会计师、注册税务师等高级的财务人员，容易造成财务信息的填写不真实，阻碍了企业财务管理水平的进一步提高。
2.2企业资金结构不合理
在我国，资金结构主要体现的是权益资金与负债资金的比例关系，由于企业资金结构不合理的现象普遍存在，导致出现了企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。同时企业债务的一种重要清偿方式是以新筹资金还债，新筹资金包括权益资金和债务资金。一个企业筹资能力丧失，企业现金又不足以维持企业持续经营，此时到期债务不能清偿就成为必然，所以，企业筹资能力丧失是企业发生财务危机的首要原因。
2.3财务指标较为单一
因为我国处于市场经济发展的初级阶段，因此在财务管理方面存在很多的不足，尤其是财务指标体系不健全现象突出。很多企业通常会将历年的财务指标作为参考的主要依据，而缺乏对于实际的资金周转、现金比例等财务指标的考察和核算，而是更多地进行企业的负债和利润的分析考察。可见，财务指标的单一会使得企业在建立财务危机预警体系的过程中遇到很多难题，难以达到预警的效果。
2.4管理体制不健全
由于很多企业缺乏对于系统管理机制的认识，导致在企业的财务危机预警体系建立的过程中没有完善的管理机制，很难实现有效地财务危机预警管理和控制。同时，很多企业由于现实条件的限制使得对于财务危机预警的监督管理意识不够，在危机发生时不能立即采取应对措施造成严重的经济损失。企业要发展必须要把预警机制落实到企业管理的各个方面，经营的过程中对潜藏的财务风险进行有效的识别，但是很多企业管理者并未真正建立起科学有效、全面系统的财务危机预警机制，一些财务风险都无法被及时的发现并处理。
3企业财务危机预警体系的建立
3.1推进企业财务危机预警系统的构建
由于我国的市场经济还不成熟，不能简单机械地重复相同的经济内核，因此，可以构建我国企业破产预测模型的运用，在该模型的基础上为我国各行业的企业数据库提供了大量建模所需的数据。同时要选取大量的破产企业和非破产企业作为样本，按照模型变量的构成和系数值，定期重新估计模型方程，体现出反映宏观经济环境的变量如利息等，根据企业自身的情况对模型结论的修正和补充，以使所得结论更加正确。一方面要建立短期财务危机预警系统，企业能否维持下去完全取决于是否盈利，还取决于是否有足够的现金流入可以弥补各种支出。准确的现金流量预算能够使经营者能够及早采取措施。同时企业应将财务状况及投资计划等以量化的形式建立企业预算体系，预测未来现金流量状况并建立滚动式现金流量预算。另一方面是建立长期财务危机预警系统。对企业的偿债能力、营运措施、发展潜力等进行预测，在建立了财务危机预警体系后，企业针对风险形成原因及过程，制订切实可行的风险管理体系，降低企业受损的程度。
3.2完善财务管理体系
对于一个企业来说，内控制度有利于更好地预防财务风险的产生，由于市场对企业产品的销售价格、生产资料价格的稳定性和销售价格的调整能力都有一定的风险，企业产品变动成本总额的高低以及经营治理者的业务素质和治理经验等，都是企业财务管理的瓶颈所在。企业管理人员要认识到企业内部管理工作对企业的积极作用，完善内部管理控制制度，避免财务危机发生。同时也要提高财务决策的科学化水平.财务决策的正确与否直接关系财务管理环境，企业应配备高素质的财务管理人员，不断强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统能够有效防范因财务管理系统引起的财务风险.在决策过程中，应充分考虑各种可行的方案，并选择最优的决策方案。
3.3构建财务预警信息机制
为企业提供财务预警信息，所需信息要增补一些能够反映企业财务风险大小的信息，与原来的财务管理信息系统结合在一起，必须建立在对大量资料系统分析的基础上，建立以计算机为中心的处理信息的会计信息管理系统，在该系统中要实现数据共享，并反映企业的状况，企业管理者利用这些指标体系建立模型以进行多变量综合分析。
3.4丰富企业财务危机预警的方法
一般来说，企业的财务危机预警会由三部分组成，分别是定性分析法、定量分析法、现金流分析法。定性分析法主要是对企业所有经营活动的影响因素进行系统分析，并且会对于不利因素进行及时防范用以提高企业财务危机预警的能力。定量分析法是以企业的财务指标为依据，透过企业的财务状况与财务数据之间的关系，对财务数据进行量化从而更好地进行预警。加之企业的危机都是不断发生变化的，财务指标必然会有所改变，可见在企业的经济发展过程中财务指标具有十分重要的指导作用。最后，现金流分析法就是依靠现金流指标为依据，其实也从属于定量分析法的一种。主要的作用是对企业的现金流入和流出进行科学的预测和分析评估，很多企业由于缺乏对于现金流的认识而容易阻碍企业财务危机预警体系功能的发挥。
总的来说，企业在经济发展的过程中应该要根据自身的经济发展状况进行财务危机预警方法的不断探索，全方位提高企业的财务危机预警能力。
作者:王红朝 单位:中国电信股份有限公司
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关键词：风险；预警；财务指标
一、引言
我国学者对财务预警的探索和研究起步较晚，在20世纪80年代后，才真开始正切入研究企业破产分析指标和预测模型，学者们都想从中找到其“因果”关系，确定预警指标和预警方法，建立财务风险预警体系。
二、识别企业财务风险的类别
1.按风险形成原因分类。根据风险形成原因不同，风险可分为经营风险和财务风险两种[1]。（1）所谓经营风险是指因生产经营的不确定性而给企业带来的风险。影响企业经营风险的因素很多，由于企业内部管理不善、企业的供应、生产、销售等各种生产经营活动都存在着很大的不确定性，都会给企业带来经营风险影响，而经营风险又是普遍存在的。如产品销售决策的不当、产品成本的不稳定、固定成本的比重较大、产品价格的波动、市场出现新的竞争对手、消费者的选择变化、通货膨胀等，这些不确定性的因素是企业所不能控制的，都会给企业带来一定的经营风险。（2）所谓财务风险也称为筹资风险，是指由于筹资融资而给企业带来风险。一般来说，企业在经营中总会借入资本，企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。因此，负债经营是现代企业经营理念之一，它会给企业带来财务杠杆效应，但同时会加大企业的风险。
2.按投资主体分类。根据投资主体的不同，风险又可分为市场风险和公司特别风险两种[2]。（1）所谓市场风险也称为系统风险或不可分散风险，是指所有对企业产生影响大多数公司的因素而引起的风险。如由于国内政治形势、国际政治形势、天灾人祸、自然灾害等客观原因造成的供应与需求关系的改变；又如宏观经济状况的变化、国家税收政策的变化、国家财政的变化、货币政策的变化、经济危机、通货紧缩、利率变化、汇率变化、经济衰退以及高利贷等等一系列的变化。这些因素会对大多数投资对象产生负面影响，因此无法通过多元化投资来分散，企业无法回避，最会诱发企业的市场风险，所以也称为不可分散风险； （2）所谓公司特别风险也称为非系统风险或可分散风险，是指发生于某些随机事件导致的，会给企业带来的风险。如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败、诉讼的失败、新产品开发的失败等。也就是说，企业特别风险可以通过将资金投资于多种资产来有效地分散风险的。
三、企业财务风险预警指标的形式
财务的表现形式就是财务指标。目前我国常用的财务指标主要从以下几个方面来说明：企业偿债能力指标、企业盈利能力指标、企业营运能力指标等用来对企业的经营业绩进行评价，本文是研究财务风险预警，要分析的是企业财务风险预警指标，通过这些指标能灵敏地反映企业的财务风险状况，对企业的财务危机进行及时预警[3]。
1.企业偿债能力指标：企业偿债能力指标主要包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标两个方面来直接反映财务风险。
（1）短期偿债能力指标
短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率、现金比率、营运资金等[4]。
例如：流动比率
流动比率是指流动资产与流动负债的比值。也是考核企业短期偿债能力的核心标准。其计算公式为：
流动比率= ×100%
流动比率是反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。通常认为，流动比率越高，偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也就越高。
例如：以某企业2011 -2012年度的资产负债表有关资料为例，对该企业的流动比率进行计算分析，见表1。
从以上的计算结果表明，该企业2011年每1元流动负债有0.86元的流动资产作保障；2012年从86%的基础上提高到123%。从债权人角度来看，这当然很好，因债务的保障程度提高了；从企业经营者角度来看，短期偿债能力提高，其财务风险就降低，企业筹集资金也容易了。
（2）长期偿债能力指标
长期偿债能力指标主要有资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息保障倍数等指标来直接反映出财务风险[5]。
2.企业盈利能力指标
一个企业要持续经营和稳步发展必须取得利润，而利润获得多与少体现盈利能力比率的大小，企业如果有足够的利润，就可以偿还各种债务，支付股利或借款利息，同时还可以对外进行投资等。因此，评价和判断企业盈利能力主要通过收入盈利能力比率分析、成本费用盈利能力比率分析、投资盈利能力比率分析、上市公司盈利能力比率分析等四个方面进行评价与分析。
（1）收入盈利能力比率分析
营业利润率是指企业一定时期的营业利润与营业收入之间的比率。其计算公式为：
营业利润率= ×100%
（2）成本费用盈利能力比率分析
成本费用盈利能力比率主要有成本费用利润率和营业成本利润率两种。
例如：成本费用利润率
成本费用利润率是指企业一定时期的净利润与成本费用总额的比率。其计算公式为：
成本费用利润率= ×100%
成本费用利润率指标是反映企业支出与耗费的直接比较，是反映企业增收节支，促进企业降低成本费用和增强企业盈利能力的重要指标。
（3）投资盈利能力比率分析
企业取得营业收入的大小，必须与企业原始投资为基础。而获得利润的多少，与该企业投资规模的大小和投资质量有直接关系。我们在考核企业获利能力时，必须要对投资收益能力和资产的获利能力进行重点分析与评价。
例如：总资产报酬率
总资产报酬率是指企业一定时期的息税前利润与平均总资产的比率[4]。它反映了企业资产综合营运效果的主要指标，也是衡量企业取得经营盈利能力的重要指标。其计算公式为：
总资产报酬率= ×100%
= ×100%
其中：平均总资产=
（4）公司盈利能力比率分析
上市公司盈利能力，不但可通过一般股份公司盈利能力的比率进行分析，还可以通过、市盈率、每股收益、股利支付率、每股净资产和股利保障倍数等比率进行分析。
例如：市盈率
市盈率就是指普通股每股市价与普通股每股收益之比。也是反映投资者对每股收益所愿支付的价格（又称市价），其计算公式为：
市盈率= ×100%
一般来说，市盈率是反映股票市场的期望指标，该指标值越高，说明投资者对股份公司越来越看好，其股票投资风险较小。
3.企业营运能力指标
企业运营能力指标可通过应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等指标进行分析和评价企业驾驭所拥有的经济资源的能力[6]。该指标既可反映财务风险，又可反映经营风险。运用一定的方法来分析和评价企业运用资产的效率，使财务信息使用者作出合理的经济决策。
四、企业财务风险的计量
企业财务风险，可根据财务指标来对企业的经营业绩进行评价，研究财务风险预警，分析企业财务风险预警指标，最好方法是根据各项指标的掌握分析研究的情况，把风险程度予以量化。风险与概率直接相关，对风险的衡量应着重考虑以下几个方面的因素。
1.确定概率分布
什么叫概率分布，概率是度量随机事件发生的一个数学概念。例如，掷硬币为例，投掷一次硬币，正面向上向下的概率各为50%。如果将所有可能的事件或结果都列示出来，并且对每一种事件都赋予一个概率，把他们列示在一起，便构成了概率分布见表4。
概率分布可以是离散的，也可以是连续的。离散型的概率分布，可能出现的概率结果有限，比较容易计算。在经济决策分析中，大都采用离散型的概率分布来分析问题。
所有的概率分布都必须符合以下两大要求：
（1）出现每种结果的概率（ ）都在0～1之间，即：0≤ ≤1；
（2）所有的概率之和应等于1，即 =1
例如：M公司有项目甲和项目乙两个投资项目，投资额相等。假如未来的经济状况有繁荣、一般、萧条三种。根据市场调查、预测，项目甲和项目乙两个投资项目在不同季节情况下的预期报酬率和概率分布见表5。
表5 投资方案的预期报酬率及概率分布
2.期望报酬率
期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。其计算公式为：
= i
上式： ——期望报酬率；
——第I种可能结果的概率；
i——第I种可能结果的报酬率；
n——可能结果的数目。
根据上例资料，可分别计算M公司项目甲和项目乙的期望报酬率。
项目甲的投资报酬率=0.3×45%+0.5×23%+0.2×10%=27%
项目乙的投资报酬率=0.3×15%+0.5×21%+0.2×25%=20%
显然，项目甲的投资报酬率27%大于项目乙的投资报酬20%，但通过观察可以发现项目甲的投资报酬率的分配程度也大于项目乙的离散程度。投资报酬率的离散程度不同，说明风险不同，通常情况下，报酬率分散程度越大其风险也就越大。
3.标准离差
标准离差是各种可能的报酬率偏高期望的报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。是衡量风险大小的统计指标。其计算公式为：
=
上式： ——期望报酬率标准离差；
i——第I种可能结果的报酬率；
——期望报酬率；
——第I种可能结果的概率。
根据上例资料，可分别计M公司项目甲和项目乙的标准离差如下。
标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险也越大。但是，标准离差是一个绝对值，而不是一个相对值。它只能用于反映某一决策方案的风险程度的比较，需要采用标准离差率这一相对值指标。
4.标准离差率
标准离差率是标准离差与期望报酬率之比。它与相对数来衡量待决策方案的风险。其计算公式为：
标准离差率（V）= ×100%
根据上例资料，可分别计算M公司项目甲和项目乙的标准离差率如下。
项目甲标准离差率（V）= ×100%= ×100%=62.30%
项目乙标准离差率（V）= ×100%= ×100%≈65%
在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，风险越小。
五、企业财务风险的应对策略
通过对风险概率的分析研究，采取相应的对策，主要包括规避风险、降低风险、转移风险和接受风险等[7]。
1.规避风险
规避风险是所有企业应首先考虑的风险对策。当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的利润予以抵偿时，规避风险是最可行的简单方法。如我们要拒绝与不诚实的企业进行业务往来。放弃有可能导致企业损失的投资项目减少风险。
2.降低风险
降低风险主要包括两方面的含义，一方面是控制风险因素，减少风险发生；另一方面是控制风险发生的频率，降低风险损害的程度。降低风险的常用方法包括：①进行准确的预测，提高风险意识；②对决策进行多方案的优选，准备代替方案；③采取降低风险的保护措施，预先防范风险。
3.转移风险
转移风险是指企业以一定的代价，采取某种方式、措施将发生的风险损失转移出去的风险防范方式。转移风险可分为保险转移和非保险转移两种。保险转移是通过向保险公司投保的方式，将项目部分损失转移给保险公司承担。非保险转移是指将项目的一部分风险损失转移给项目承包方，如在联合开发、租赁承包、合资合营、安装施工等过程中通过签订合同的方式将部分风险转移给合同方承担。
4.接受风险
对于损失较小的风险，如果企业有足够的财力和能力承受损失，可以采取风险自担和风险自保，自行消化风险损失。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本费用或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险基金或有计划地计提风险基金，如坏账准备金、跌价准备金等。
六、财务风险预警体系的构建
如何构建财务风险预警体系？企业构建财务风险预警体系的方法：只有收集了相关资料，采用相应措施和研究方法，对企业进行必要的研究，分析企业财务风险预警的信息表现，对风险预警指标进行分析、判断和运用。就能找到相关的应对方法，建立健全风险预警体系。
我国系统性地深入研究企业财务预警体系起步是相对较晚的，始于20世纪80年代后。进行企业财务预警研究分析的方法是多种多样的：有调查分析法、分阶段分析法、流程图分析法和管理评分法的定性分析法。有通过对预警指标进行筛选，运用数学和统计方法，建立模型，用数字比较对企业财务危机作出判断的方法，单变量模型和多变量模型的定量分析法，具体包括（1）迈耶和皮弗的LPM模型和马丁的Logit曲线回归模型；（2）神经网络财务危机预警模型；（3）单变量财务危机预警模型；（4）Z得分模型[8]。通过大量的实践证明，在这些探索研究中，学者们有的选择了国企公司为研究主体，有的选择了上市公司为研究主体，有的选择了企业财务风险定量分析法，有的选择了定性分析法，如此等等。研究对象都比较单一，研究方向单纯，都没能以一概全。但实际上，企业可根据自身的实际情况选择适当的预警指标和预警方法，建立财务风险预警体系。
七、结语
综上所述，通过财务风险发生、发展情况分析，以及财务风险的形成因素、现象、形式等的探索研究，可以看出：对于企业而言构建财务风险预警体系，具有特别重要的意义，是现代企业在市场竞争中能够取得胜利而进行战略管理的重要方式。因此，企业建立财务风险预警体系，是非常必要的。
参考文献：
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[4] 张新民，钱爱民.财务报表分析[M].北京：中国人民大学出版社.2012.261
[5]荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学[M].北京：中国人民大学出版社.2011.31
[6]陈静.上市公司财务恶化预测的实例分析[J].会计研究，2010.（8）
【关键词】 财务预警 自由现金流量 经济增加值 现金增加值
在进行财务预警研究时要考虑的因素主要有模型、指标、行业的选取以及规模的修正，其中模型的发展构成了现有财务预警研究中显而易见的一条主线。模型的选择实质上是预警方法的确定，现行主流的预警方法仍以统计建模为主，包括单一变量模型,多元线性判定模型，多元逻辑回归模型等，非主流的预警方法主要以非统计类方法为基础的股价分析法，案例分析法以及神经网络模型等，模型在应用中的逐步改进与完善使得财务预警的研究更为深入。但这些不同的预警模型有一个共同的特点：它们都必须以公司的财务数据为基础构造不同的预警指标。因此我们按照财务指标在预警研究中发展的时间顺序把它们分为三类：以权责发生制为基础的传统财务指标，以收付实现制为基础的经营现金流量相关指标以及我们将要论述的三种新兴指标。我国现有的财务预警研究由于各种限制只发展到以现金流量表相关指标为基础建立的预警模型，这些模型或者是在原有指标体系中增设现金流量表指标或者单独只以现金流量表指标进行预警。而后续关于以新兴指标建立财务预警模型的研究则还处于展望阶段。这里的新兴指标主要指：自由现金流量（FCF）相关指标，经济增加值（EVA）相关指标，现金增加值（CVA）相关指标。这三种指标从公开的会计报表中无法直接获得，需要进行较复杂的调整与计算，因此在我国的应用受到了一定的限制，但实事上它们在国外已经得到相当广泛的应用，尤其是自由现金流量被作为一个必要指标在会计报表中进行披露。
一、选择FCF，EVA，CVA三个指标具有可比较性的公式列示如下，并对它们的区别与联系进行分析
自由现金流量（FCF）＝税后经营活动现金流量－在净营运资本上的投资－在固定资产和其他长期资产上的投资经济增加值（EVA） ＝税后净经营利润－资本成本×期初资本现金增加值（CVA） ＝税后经营活动现金流量－沉没资金折旧－资本成本×期初成本 （沉没资金折旧主要指一个期间到下一个期间资产市价的变化，也被称作经济折旧，如果把会计记帐方式中资产的入帐方式改为市价法，则这里的沉没资金折旧就相当于传统意义的会计折旧）
1.自自由现金流量。由现金流量（FCF）以收付实现制为基础，只考虑正常经营活动现金流入，公式中的税后经营活动现金流量指未扣除利息费用但扣除了实际支付的税金后的经营现金流量，在税后经营活动现金流量基础上再扣除为了维持现有的经营状况、资本扩张所必须的资本投入，包括净营运资本的投入，固定资产和长期资产的投入，最后计算出自由现金流量。从这个意义上说自由现金流量是指能自由分配给投资者的现金，这里的投资者包括债权人与股东。
2.经济增加值。经济增加值（EVA）主要以权责发生制为基础，但它较传统的指标考虑了资金的资本成本，形象直观的计算出企业的价值创造，是基于权责发生制的一种经济收益的计算方式。我们从经济利润的角度分解经济增加值：财务会计师按照权责发生制将收益和成本费用配比计算净利润，在净利润基础上加回税后利息费用得到税后净经营利润，它是可以提供给所有股东和债券人的盈余。在税后净经营利润基础上减去投入资本成本则可得到经济利润，原则上经济利润需要经过一些细节调整才能得到EVA，公式中我们为了方便比较以及理解经济增加值的含义后续的细节调整则不予考虑了。
3.现金增加值。现金增加值（CVA）以收付实现制为基础，考虑资金的资本成本，考虑经济折旧，经济折旧的考虑使得这里的折旧与收付实现制得到了很好的呼应，因为在它的计算里资产采用的是市价法，对在会计制度中资产记账使用历史成本法带来的一些财务舞弊给予了消除。同样CVA也是经济收益的一种计算方式，与经济增加值一样，但它基于的是收付实现制。我们根据这三个指标计算原理的不同把它们典型的区别列表如下,这三个指标的特点将直接决定它们应用在财务预警时所具有的优势和缺陷。
表1 三指标的区别与联系
确认原则 是否考虑资本成本 资本支出的处理形式 是否剔除非常损益
自由现金流量 收付实现制 否 实际资本支出 是
经济增加值 权责发生制 是 会计折旧 是
现金增加值 收付实现制 是 经济折旧 是
二、三种指标在财务预警中的优势
我们从表1中列示的四个特点来分析这三个指标的优势
1.确认原则。自由现金流量与现金增加值都是基于收付实现制，在进行财务预警时具有经营现金流量指标的全部优点，很好地避免了现有上市公司中诸多财务造假的可能，另外虽然经济增加值基于的是权责发生制但在计算过程中它剔除了非经营性的损益，也能够一定程度地避开虚假财务信息及关联交易真实地反映公司的现状，因为一些财务作假尤其是关联交易一般都是通过非经营业务来调整和粉饰，故这三种指标都具有能改善传统财务指标真实性的作用。
2.资本成本。资本成本的考虑建立了经济利润的概念，原始经济利润的公式如下： 经济利润＝销售收入－销售成本－经营费用－税金－全部资本成本经济增加值在经济利润的基础上作了一些调整，主要有三种调整，一是抵消传统会计师编制财务报表时的许多准备金，如坏帐准备和后进先出准备，一定程度上修正了权责发生制，把它向收付实现制靠拢，这也是我们为什么说经济增加值是主要基于权责发生制；二是将传统对有关建立市场的支出费用化改成资本化，即将即时变现观转变为持续经营观；三是将累计税后非经常性亏损或者盈利消除，将成功法转变为完全成本法；现金增加值的理念和经济增加值是一致的，但是它计算的初始就以收付实现制为基础。资本成本的计算需要利用CAPM模型计算资本成本率，其中ß值的引用考虑了不同公司的风险值，因此这两个指标很好的弥补了传统会计指标中不考虑股权成本和风险的缺陷，直观的计算出企业创造的价值。
3.资本支出。自由现金流量扣减了实际资本支出，而不是像其他两个指标以扣减折旧的形式,因为折旧并不是实际的资金流出，由折旧保留下来的现金在资本更新前仍然是可以自由使用的，自由现金流量以扣减实际资本支出代替折旧直观反映公司可自由使用的现金流量，这些现金可以进行分配，也可以保留在企业里进行资本扩充或者预防风险。经济增加值剔除的是传统会计折旧,按照权责发生制计算在第一步盈利线中折旧就已经被剔除。现金增加值的计算原理与经济增加值对比,由于它采用收付实现制,在税后经营活动现金流量这一步,折旧仍然是包括在内的,在后续折旧剔除时,现金增加值使用了沉没资金折旧或者说是经济折旧,这是它与经济增加值的区别。因此总的来说自由现金流量更能反映现金的支付能力，在预测或者评价公司流动性时具有更好的作用，而后两者则从揭示公司的价值创造方面有突出的表现，一个是从传统会计角度，一个则对传统会计制度作了诸多修正，因此它们在反映公司的整体价值创造上更有优势。
4.非常损益。这三个指标共同的特点是它们都剔除了非正常损益，传统财务指标和现金流量表指标都是反映实际发生的经营活动,非常损益也是包括在内的,但是非常损益由于不是可持续的盈利或者亏损,并不能反映公司真实的运营能力,除此之外,财务作假也更青睐非常损益项目,这三个指标对非常损益的剔除可以更真实地反映公司可持续的经营能力，并一定程度上避免了财务作假。
三、以这三种指标为基础建立可适合预警的指标体系
指标体系的选择依照的原则很多，比如杜邦体系从盈利能力，运营能力，资本结构三个方面对公司的财务状况进行分析，比如梁飞媛（2005）在基于现金流的财务预警系统实证研究中从获现能力，偿债能力，财务弹性，财务结构四个方面对指标进行分类，我们从这三个指标本身的特性出发把指标体系分为四类：获现能力/盈利能力，流动性分析，收益质量分析，增长潜力。这四种分类分别从不同的侧面反映了公司的运营情况。
1.获现能力或者盈利能力指标包括：自由现金流量/总资产（净资产）（总股数），经济增加值/总资产（净资产）（总股数），现金增加值/总资产（净资产）（总股数）。
2.流动性分析指标包括：自由现金流量/流动负债（长期负债），经济增加值/流动负债（长期负债），现金增加值/流动负债（长期负债）。
3.收益质量分析指标包括：最近三年每股收益平均值/最近三年每股自由现金流量平均值，经济增加值/留存收益，现金增加值/留存收益。收益质量分析指标产生的原理是以自由现金流量，经济增加值，现金增加值比上传统指标中可对应的指标，比如基于收付实现制的自由现金流量与权责发生制中的净利润相比它调整了由于非正常收益和权责发生制可能带来的舞弊和不真实，一个财务报表真实的企业虽然每年两者之间也可能会有较大差距，但是对于一个真实有效的会计体系，长期来看两者应该是一致的，故我们对分子分母取最近三年的平均值，两者越接近说明财务报表的真实性越高；经济增加值与现金增加值相当于两种不同会计确认制度中的经济收益，它们与传统会计指标中的留存收益具有相同的意义，都扣除了债权人与股东要求的回报，不同的是前两者以资本成本的形式，更为合理地反映了价值创造，而留存收益扣除的是实际支付的资本成本。
4.增长潜力指标包括：每股自由现金流量增长率，每股经济增加值增长率，每股现金增加值增长率。上述指标在财务预警中应用时可以是在原有预警模型中增加以上三类指标进行修正或者单独以一类指标进行预警。
综上所述这三种指标系统由于它们本身计算原理上的优势在财务预警方面应用时是可以更好地弥补传统指标缺陷的，张锦华（2005）在农业上市公司持续性经营能力研究中，完全采用以自由现金流量建立的指标体系证明在预测经营失败时准确率为85％，远远大于传统指标的65%，但这三种指标体系是否比经营现金流量指标更有效目前为止还无法得到有效证明。我们在传统指标体系中选择资产结构比率，比如资产负债率这类没有造假可能的指标，另外以经营现金流量指标体系为主体，结合新指标尤其是自由现金流量指标体系，可以建立一套更为完善的预警指标系统。
关键词：建筑企业；财务风险；分析；预警
中图分类号：TS958 文献标识码： A
从20 世纪末，随着我国社会主义市场经济的腾飞，建筑市场也得到了迅速的发展，无论从广度还是深度上都有了新的突破。因为我国的政府行政管制逐渐地放开，打破了原来计划体制的产物―――行业壁垒。随之而来的是市场缺乏必要的规范与对应的准入机制，市场没有完全向着健康方向发展，恶性竞争愈演愈烈，而建筑行业也相对较早地变完全的垄断行业为尚不成熟的完全竞争性行业。而当时的国家采取了以控制投资规模为重点的宏观政策，由此导致了我国建筑行业经营收入总体上呈现出收敛状态，建筑行业的处境不容乐观。随着时间推移，在近些年市场环境不断规范、经济社会的宏观环境有所改善的形势下，建筑行业也随之迎来了乐观的经济增长周期。建筑行业从原来的举步维艰，到现在的良好现状，似乎拥有一个光明的未来，但现实去仍然严峻。究其原因，是建筑企业仍采用之前的无法适应当前的市场环境的管理系统以及经营模式，仍然是采用落后的扩大再生产的经营方式来承担远远大于本身经营能力的业务量，由此产生了巨大的企业风险。
一、概述
建筑工程投资规模大，工期长，人员具有较大的流动性。工程在建期间，施工管理任务繁重，生产经营状况复杂多变，造价控制所面临的考验是非常严峻的，而且财务管理工作也存在诸多风险，加之企业缺乏抵御风险的能力，那么财务运营状况恶化，如亏损、投资回收率低等将成为必然。建筑企业要进行风险预控，提高投资回收率，首先要基于财务风险的特点和根源对风险点和风险类别进行准确预测，提高风险防范措施的针对性，同时构建一套相对完善的财务风险管理机制，尽量使企业规避风险所引起的经济损失，提高经济效益。
二、财务风险的主要特征
（一）客观必然性。在市场经济环境下，财务风险存在于每一个参与市场竞争的企业之中，人们无法改变它的存在状态，只能通过一定措施有效减少或降低财务风险带来的损失。企业存在于市场经济之中，必然受到财务风险的干扰。
（二）复杂多样性。风险不可能是单一因素造成的，引发企业财务风险的原因有很多，如市场环境改变、企业的某个决策失误、财务管理不得当等都会引发财务风险，所以财务风险具有复杂性特点。同时财务风险又是多样的，企业的任何经营环境都可能产生风险，这是管理者很难把握的。
（三）不确定性。财务风险只是存在，但并不一定确切发生。如果风险产生了，那么肯定会对企业造成不利影响，但如果不发生，那么就会朝有益的方向发展，所以企业存在财务风险并不一定是坏事。
（四）损失性。财务风险总是与损失联系在一起的，不管损失是大还是小，都会使企业蒙受损失。
（五）收益性。损失与收益虽既矛盾又可相互转化，风险与收益是成正比的，一般风险越大所得收益就越多，就像建筑企业一样，在迅猛的发展时期，其利润是相当可观的，但同时承受的财务风险也十分大。
三、建筑企业风险内容
当前的市场经济条件不同于计划经济，所有企业的本质的经营目的都是赢利，建筑企业也不例外。但是随着企业飞速发展的过程，市场的扩张以及承建项目数量不断增多，随之而来的是企业的风险的出现和变化。在企业的管理中，对风险的管理是一项不可忽视的工作。相对于其他行业，建筑企业的投资数量和种类更多，规模更大，周期也相对较长，产品更是较为多样。
（一）履约风险
建筑过程中，在工程承包合同生效以后建筑企业要根据合同的规定依法提供给业主一定的预付款保函和履约保函（通常各为合同价的10%），保函方式为现金担保和银行担保两种。但在施工过程中，技术、成本和资金等不确定因素都可能影响建筑企业，致使建筑企业由于客观原因不能履行合同所规定的义务，最终导致建筑企业面临履约风险。
（二）投标风险
建筑企业的运营是以投标为起点的，只有投标中标之后才能有工程项目并开始建造。但现在的投标市场尚缺乏规范性，监管也没有落到实处，就目前而言，投标风险在建筑企业的主要表现于不能确定的标价盈利空间以及不能准确预计的投标成本与投标回报。
（三）质量风险
工程质量的高低与建筑的工艺水准、技术是否成熟、材料质量好坏等许多因素有关。建筑企业要承担的质量风险主要有工程中可能发生的事故的严重程度、由修复工程水平差异导致的工程缺陷的相关费用多少。
（四）运营风险
运营风险是指建筑企业并不能确定自身可获得的营业利润。建筑企业最终获得的工程收入、工程施工全过程中消耗的总成本都会对其运营产生影响，存在运营风险。
（五）采购风险
在建筑的企业总成本里比重最大的当属材料成本，通常超过五成，所以材料成本对于工程成本有着不可小觑的影响。因为建筑的施工一般来说时间跨度较大，建筑材料价格受瞬息万变的供需情况以及宏观经济的影响较大而难以预计，尤其在当前全球普遍存在的通胀形势下，要承担比之前较高的材料采购风险。
（六）财务风险
2013 年10 月，中铁建发出一则公告，显示中铁建在沙特正在进行施工的一个轻轨项目面临着超过四十一亿元的巨额亏损。财务风险表现为：由于缺乏对应收账款的管理，不能及时收回应收账款，致使建筑企业的坏账增多，资金链受影响；建筑企业的实际能力不能满足在一定时期所进行的建筑项目的总量，令财务状况不容乐观；建筑企业在进行投标决策的过程中，缺乏必要的效益分析，导致建筑项目发生亏损。
（七）技术创新风险
当今社会技术的更新换代速度飞快，同意，企业要想具有生命力就离不开持续创新。技术创新具有一个显著的特征，即高收益和高风险的对称性。建筑企业所面临的技术创新风险就是因为技术创新成功的可能性受到技术创新过程的可控程度的影响，而这一过程是难以有效控制的。一项统计显示：商业成功率约为30%、经济的成功率为12%，也就是说失败率分别为70%、88%。据国内一项对新产品开发项目的调查显示，7O%的获得技术成果，但开拓了市场的项目仅有11%。
（八）工程分包风险
在建筑工程的管理过程中，管理层不能与作业层进行即时的信息交流，这在很大程度上影响或制约了建筑工程的进度和质量。因为作业层，建筑企业也许无法对工程的管理进行实质上的监管，使得建筑工程无法达到预期的效果，最终导致建筑企业面临无法履约的风险。
四、建筑企业风险预警系统
以企业的危机预警系统组成原理为基础，可以将企业的危机预警系统分为危机评判子系统、危机监测子系统、危机预报子系统三个组成部分。考虑到对建筑项目的风险管理，可以将工程项目的风险预警系统分为五个子系统（见图1）。
（一）风险评判子系统
风险评判由风险估计和风险评价两部分组成。风险估计是指通过对风险的定量分析来估计和预测风险发生的可能性、可能造成的损失和不良后果。风险评价则是指基于各种风险的共同作用，对风险的各项因素对建筑项目所造成的影响以及建筑企业面临的各项风险的风险量作出科学的评价。就建筑工程项目可能存在的风险的种类而言，建筑企业应当确立并构建风险警度评价指标体系。通过建立警度评价指标体系，建筑企业能正确认识到所面临的风险的性质以及风险的程度。建筑企业在建筑项目的实际建设过程中要面临的风险种类很多。成功构建风险预警系统以后，建筑企业在系统运作的过程中，如果发现了更能适应工作的新指标，就应把新指标加入到警度评价指标体系中去，这样才能更为及时和准确地发现新风险，降低甚至规避预警系统的误判和漏判出现的可能性。
（二）风险识别子系统
风险识别是建筑项目实施过程中的一项经常性工作，是指分析在建筑项目建设的过程中要面临何种风险，并进一步把这些风险按照特性进行分类。风险识别子系统通常由收集资料、分析项目的不确定性、确定风险事件、编制风险识别报告等部分组成。
（三）风险对策子系统
风险对策子系统是建筑企业存储处理不同情况的风险的方案的对策库。要发挥风险对策子系统的作用，须完成如下两项工作：一是归纳和总结已实施的对策，以便于日后借鉴和参考；二是模拟预控对策，预控对策子系统的中心任务是研究和选择警戒状态下和危险状态下的危机管理对策。
（四）风险预警子系统
风险预警子系统是依据风险评价子系统中得到的风险量，判断是否有必要发出警报，如果有必要，还应判断需要发出哪种状态的警报。如果风险的危害程度较大，就要及时地向建筑企业的高级管理层发出警报。根据建筑工程项目当前的状态、风险管理者的能力和水平，风险预警子系统对风险预警所处的区间进行确定，进而判断风险量处在哪一种状态。
（五）风险后评价子系统
在风险评判、风险识别、风险对策和风险预警四大子系统完成运行后，仍有必要对风险预警管理进行风险后评价。风险后评价包括：一是对改进后的风险指标进行再评价，判断实施相应的策略和措施后所获得的效果；二是收集风险计划实施的反馈信息，在此基础上进一步提高决策效率；三是检查预警系统能否准确判断，如果有误判等情况要尽快地处理。
五、建筑企业风险预警系统建立
从某种程度上来说，风险预警系统是建筑企业的战略信息系统。在该系统的生命周期中，多数步骤需要企业几乎所有部门的大部分工作人员的共同参与。完全构建建筑施工的企业风险预警系统离不开各部门工作人员的合作，特别是高级管理层的重视和所需配套资源的支持程度。同时，建筑企业采用风险预警管理还必须依据项目的进展情况来确立配套的跨部门协调机制，并设立相应的管理部门。
（一）履约风险预警
就一个建筑项目而言，如果发生违约，需要支付的违约金额远远超出预计的亏损总额，这意味着其面临的履约风险被提升。另外，建筑企业还应充分地考虑企业总资产、全部的保函金额和净资产的关系。当保函金额的比重持续加大时，建筑企业对履约风险的考虑要特别慎重。
（二）投标风险预警
投标风险在建筑企业的一切风险中是最不容易确定的，相应的控制和风险预警也最不容易把握。建筑企业可以利用会计信息来对投标风险进行预警，对以下的指标涉及最大的，即在中标项目的预计盈利空间和投标成本之间建立联系，以及在签约合同额和投标的成本之间建立起联系。倘若盈利空间或签约合同额持续减少，但投标的投入持续增加，就意味着投标风险会对建筑企业的发展造成不良影响。
（三）财务风险预警
资本金、负债、工程款以及金融机构借款是当前国内未上市的建筑企业的四种主要资金来源。向金融机构借款所产生的财务风险最应注意资金的成本问题，即利率并非一成不变。因为利率一旦变动，就会对企业财务费用的风险目标造成一定影响，要时刻关注并预测利率变化。
（四）经营风险预警
许多方面的因素会对施工企业经营风险产生影响，其中最为显著的是工程成本以及工程结算收入。建筑企业应建立起本企业的收益模型，在本企业的收益模型的基础上确定有可能对企业带来损失的风险因素，并建立起相应的指标体系以体现和量化这些风险。
（五）材料采购风险预警
材料采购风险预警的常用方式是通过风险指标的设定来显示单位成本的降低率。当风险接近或者超过该指标时立即通知相关的部门以在第一时间采取相应的措施进而控制风险。
（六）质量风险预警
建筑企业在建立质量风险预警以前，必须核算好质量成本，完善好质量成本核算帐簿，并设置好质量成本的预警目标。质量成本越接近预警目标，就意味着要付出更多钱来修复工程缺陷，此时企业建筑工程的质量管理的问题已经越来越严重。
（七）工程分包风险预警
业主通常都会对建筑企业采取风险防范措施，但建筑企业对分包单位却缺乏有实质性作用的风险防范，这导致建筑企业在与业主发生纠纷时常处于被动局面。对工程分包风险预警的重中之重是建立起对分包单位的指标防范系统，使建筑企业能对分包单位采取行之有效的监控。
（八）技术创新风险预警
技术创新的风险的重点是衡量技术创新工作的投资回报，所以要重视和完善对于技术创新的核算，准确核算，若无法按原先的计划实现目标控制，就要立即进行风险预警。
结语
建筑企业的财务管理工作对建筑企业的发展至关重要。为了加强财务管理工作，预防财务问题的产生，建筑企业要时刻进行财务分析，加强强化资金管理意识，加强预算管理力度，提高建筑企业财务工作人员的业务水平。只有如此，建筑企业才能不断获得发展，在日益激烈的建筑市场中得以生存。
参考文献
[1]田粉方. 建筑企业财务风险分析及预警研究[J]. 企业研究，2014，（18）.
【关键词】上市公司；财务指标；财务危机；预警变量
近年来我国资本市场的快速发展，使得上市公司在获得巨大发展契机的同时面临的经营风险和财务风险也在不断的加大，这些风险都直接或间接的形成了上市公司的财务危机。因此有必要对企业的财务指标进行分析，找出能有效的反映财务危机的指标作为财务危机预警的解释变量，对于建立预警模型进行危机预测具有现实意义。
一、财务危机预警变量选择原则
Edward·Altman教授在建立企业破产预测的Z-Score模型时，财务指标的最初选取遵循了两个原则：一是该指标在以前的研究中出现的频率；二是指标与所要研究问题的潜在相关性。本文认为这两个原则比较科学，是选择财务预警变量的基本原则。此外在选取研究变量指标时还应该考虑如下几个原则：
（1）高度敏感性和强烈预示性。选择指标要能够比较灵敏地反映企业财务运行的主要情况，有发生财务危机的苗头时，能在指标上比较迅速的反映出来，并且指标值一旦恶化就预示着公司很有可能发生财务危机。
（2）重要性和代表性。指标反映的内容在经济活动中居重要地位，对于特定的环节有重大的影响或代表性。
（3）可操作性。指标不能太复杂，能方便的从公司中获取所需要的财务指标数据，便于实际操作。
目前，多数研究者财务指标的选取存在显著的差异，即便是反映同一类型的指标，不同的研究者选取的指标差异也很大，一方面由于缺乏理论的指导，研究者在指标选择时受到自身价值判断的影响；另一方面由于上市公司所处的行业、经营特点和所处时期不同等原因，指标的敏感度也不尽相同造成的。
二、财务危机预警指标初选
从国内财务预警研究情况看，在变量选择方面缺乏具体的理论指导，不同的研究者选择的研究变量各不相同，但通过考察和归纳国内外研究中选择的有显著贡献的预测变量，可以划分为综合反映公司财务状况的四类财务指标，即偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标和发展能力指标。本文结合我国实际使用的绩效评价指标体系，及研究变量获取的难易程度，选择了20个财务指标作为财务预警研究的备选变量，各指标如表1所示。
三、财务危机预警指标的筛选与分析
1.数据来源与研究样本的选取
本文数据主要来源：上市公司年报、锐思数据库、新浪财经等各财经类网站。搜集样本公司的财务数据，这些财务数据与指标综合反映了公司的盈利能力、偿债能力、资产运营能力、发展能力和现金流量情况。
研究的ST样本选用2010至2012年被特别处理的A股上市公司，根据公司的行业分类和总股本规模选择相应的控制样本，构成非ST样本组。在研究样本的数据选择时，选取样本被特别处理前1～3年的财务数据，用t-1表示被特别处理前1年的数据，t-2表示被特别处理前2年的数据，t-3表示被特别处理前3年的数据，利用三年的财务数据进行财务指标的比较和选择。
2.财务预警变量的筛选
为了确定各个指标是否具有判定上市公司财务危机的能力，利用SPSS统计软件，计算ST公司与非ST公司的20个财务指标在被特别处理前1～3年的均值、标准差和各年T统计检验量及检验概率，然后比较两组公司的20个财务指标各年的均值是否存在显著性差异。当显著性概率小于10%时，一般认为样本数据之间有显著性差异，随着样本公司被特别处理时间的临近，本文逐年提高显著性判别标准，减少误判率，将t-3年的显著性概率设为5%，t-2年和t-1年设为1%，显著性检验结果见表2。
3.财务预警变量的分析和确定
根据表2显著性检验结果进行分析，分析结果如下：
（1）在短期偿债能力方面，选取的四个指标中营运资金对资产总额比率连续三年通过显著性检验，流动比率、营运资金比率连续两年通过显著性检验，表明这三个指标在两样本组之间具有显著性差异，具有较强的判别能力，而速动比率判别效果不明显。
（2）在长期偿债能力方面，选取的四个指标中资产负债率和所有者权益比率连续三年通过显著性检验，考虑到这两个指标的相关性，在判别时可以选择其中的一个指标；负债与权益市价比率连续两年通过显著性检验，而权益对负债比率判别效果不明显。
（3）在资产营运能力方面，选取的三个指标中只有流动资产周转率连续三年通过显著性检验，固定资产周转率只有一年通过显著性检验，而总资产周转率判别效果不明显，可见，流动资产周转率在两样本组之间具有显著性差异，具有较强的判别能力。
（4）在盈利能力方面，选取的四个指标中固定资产净利润率连续三年通过显著性检验，资产报酬率、总资产净利润率、主营业务收入增长率连续两年通过显著性检验，表明上市公司盈利能力的下降，盈利指标在ST公司和非ST公司之间具有很高的显著性差异，具有较强的判别能力。
（5）在现金流量方面，选择的三个指标中每股经营活动现金净流量、每股现金净流量连续两年通过显著性检验，现金流量对流动负债比率只有一次通过显著性检验。表明上市公司在没发生亏损的情况下，现金流量在ST公司和非ST公司之间差异不明显，当ST公司发生首次亏损后，现金流量在ST公司和非ST公司之间具有显著性差异，判别效果明显。
（6）在发展能力方面，选取的两个指标中总资产增长率连续两年通过显著性检验，判别效果明显，而资本积累率只有在ST公司亏损两年后才表现出与非ST公司之间的明显差异。
通过上述分析，由筛选出的财务指标可以发现，在判断上市公司由盈利到首次亏损，再到出现连续两年亏损方面，不同的财务指标表现出不同的判别能力，按照至少连续两年显著的原则，选择了14个财务指标作为财务危机预警的指标体系。具体财务指标见表3。
四、小结
文章选用被特别处理的A股上市公司为研究样本，选取ST样本公司没有发生亏损、首次发生亏损、连续两年发生亏损的财务数据和非ST公司的三年财务数据进行财务指标的比较和选择。使用SPSS统计软件，采取显著性检验筛选预警指标，选择了14个财务指标作为财务危机预警系统的指标体系。
通过研究发现，在上市公司陷入财务危机的过程中，公司在经营和财务上出现的危机征兆可以通过一系列的财务指标来反映和判别，并且不同的财务指标表现出不同的判别能力。其中，营运资金对资产总额比率、资产负债率、所有者权益比率、流动资产周转率、固定资产净利润率在不同的时期都表现出显著的判别能力。因此，对于上市公司来说，在揭示风险时应该密切关注这些指标的变化。
参考文献
[1]Edward I.Altman.Financial ratios，Discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy[J].Journal of Finance Vol.XXⅢ，1968，September：589-609.
[2]吴世农，卢贤义.我国上市公司财务困境的预测模型研究[J].经济研究，2001，6.
[3]耿贵彬.上市公司中长期财务危机预警模型的构建[J].财会月刊，2007，9.
关键词：现金流量；财务预警模型
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）05-0-01
众多专家认为金融危机的源头在企业。企业负债率高高在上，泡沫经济导致投出的资金流动性极其差，造成企业偿债能力低下，银行不良资产过多，终铸成金融危机。但是透过金融危机，我们也能看到那些自有资本殷实、负债率相对较低，特别是现金流量状况良好，现金充足的企业，由于口袋有钱，不仅未被金融风暴刮倒，反而得到投资人、债权人的青睐，借此东风迅速发展。在金融风险日益加剧的今天，企业现金及现金流量的重要性更为显著。由于现金流量与企业的生存、发展、壮大息息相关，所以企业越来越关注现金流量信息。建立基于现金流量的财务预警模型可以防范财务危机。
一、财务危机形成的原因
除非天灾人祸，所有企业的财务出现危机时，就像人体得癌症一样，慢慢地蔓延发作，不及早发现，对症下药治疗，到病入膏肓时，只有宣告死亡。
一般来说，企业现金流的断流是企业发生财务危机最直接的原因，所以，必须关注企业的现金流量状况和现金流量的产生能力、产生潜力和持续能力；企业的盈利状况恶化和盈利能力不足是企业发生财务危机的根本原因，所以，必须关注企业当前的盈利能力和未来的盈利潜力、盈利的扩张能力、盈利的持续能力等；企业的资产质量低下是企业发生财务危机的潜在原因，必须关注企业的资产质量、资产规模、资产增长速度等方面；现金流出瞬间增大或脉冲不规则是企业发生现金断流风险的威胁因素，还应关注企业的资本结构、企业的经营模式、行业特征、政策因素等方面。
从微观的现金流量角度分析企业产生财务危机的原因，包括有以下几个方面：①营运资金不足引发的营运资金风险；②销售款不能及时收回引发的信用风险；③流动性不足引发的流动性风险；④投资失误引发的投资风险；⑤相关方损失引发的连带风险
二、建立基于现金流量的财务预警模型
随着更多的研究表明，根据现金流量指标来建立财务风险预警体系已被国外学术界高度认可。财务危机预警模型有很多种，为了弥补一元判定模型的缺陷，美国的Altman早在1968年对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型。
由于Z分数模型在建立时并没有充分考虑到现金流量的变动等方面的因素，因而存在一定的局限性。为此，我国学者周首华（1996）等对Z分数模型加以改进，在模型中加入现金流量这一自变量，提出了F分数模型。其对4160家公司进行了验证，其预测准确率为70%。
F分数模型公式如下：
F=-0.1774+1.1091×X1+0.1074×X2+1.9271×X3+0.0302×X4+0.4961×X5
其中：X1、X2和X4与Z分数模型中的X1、X2和X4的计算方法相同。X1=营运资本/总资产=（期末流动资产-期末流动负债）/期末总资产；X2=期末留存收益/期末总资产；X3=（税后净利润+折旧）/平均总负债；X4=期末股东权益/期末总负债；X5=（税后净利润+利息+折旧）/平均总资产。
X3是一个现金流量变量，是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债务的能力的指标。一般来讲，企业提取的折旧费用，也是企业创造的现金流入，必要示可将这部分资金用来偿还债务。X5是测定企业总资产在创造现金流量方面的能力。相对于Z计分数模型，它可以更准确地预测出来企业是否存在财务危机（其中的利息是指企业利息减去利息支出后的余额）。
该模型的企业破产临界值为：当F0.0274时，企业被预测为继续生存公司。F分数模型的数值在其临界点上下0.0775内为不确定区域，在此区域内有可能把财务危机公司预测为继续生存公司，而将继续生存公司预测为财务危机公司，因此要进一步进行分析。
相对于Z分数模型，它可以更准确地预测出企业是否存在财务危机，以了解公司财务是否进入危机。
三、针对企业现金流量的状况提出摆脱财务危机的对策
企业根据历史年份的财务数据代入F模型计算，可以提早发现企业是否面临财务失败的可能，如果此时公司管理者能够依据预警信号及时发现问题根源所在，并立即采取措施予以消除，从而改善财务状况，或许还能够避免后来的财务失败。如果企业存在财务危机的情况下，可以考虑采取以下对策：
（1）企业进行负债经营时，必须考虑企业的负债规模和偿债能力，考虑负债经营的度是企业防止发生财务危机的关键。企业财务部门在把握负债度上，首先，要注意负债经营的临界点，在达到临界点之前，加大负债将会获得更多的财务杠杆效益，一旦超过临界点，加大负债将会成为财务危机的前兆；其次，要注重筹资结构，按筹资方式不同可将筹资划分为权益融资和负债融资，这一环节上要对两者安排合适的比例，负债水平要适当，不能超过自身承受能力；再次，要合理安排债务偿还的时间和额度，力求债务偿还平稳，防止还款过于集中，造成无法支付到期债务。
（2）如果企业的经营者过分注重融资、并购，而忽视企业的核心业务开拓，那么，财务风险增加就成为必然。一般情况下，企业核心业务的正常运行是企业资金链连续的重要保证，也是企业长期持续发展的立命之本。
（3）还要注意存货的周转和应收账款的回收，企业如果存货和应收账款的数额大，一方面会影响企业的现金流量，另一方面按企业会计准则的规定，大量的存货因时间的推移而出现跌价需计提跌价准备，应收账款应计提坏账准备，这些将影响企业的经济效益。为此，企业在生产经营过程中一定要注意控制原材料和产成品的库存，促进产品的销售；规范结算秩序，加快货款回笼，加速资金周转；加大清欠力度，减少坏账损失；改善资产质量，提高资产营运能力；建立一套科学适用的资金回笼方案，防止因资金流通不畅形成财务风险。
参考文献：
[1]刘庆华，吴.构建企业现金流量财务预警系统[J].财会月刊，2005，10.
关键词：中小企业；财务风险；预警体系；构建策略
在我国经济快速发展的新时代，中小企业步入了创新发展的轨道，但中小企业规模较小，抗风险能力相对比较薄弱，特别是财务风险始终存在，这就需要中小企业一定要深刻认识到构建财务风险预警体系的重要性，并发挥自身的积极作用，既要加大相关方面的投入力度，也要在改革和创新财务风险管理模式方面取得突破，进而能够使财务风险预警体系更加完善有效，确保在防范和控制财务风险方面发挥积极作用。
一、中小企业财务风险预警体系建设的重要性
对于中小企业来说，由于规模小，同时自身的抗风险能力也相对比较薄弱，一旦出现较大的财务风险，就会导致中小企业出现重大困境，而构建财务风险预警体系则更具有现实意义和长远意义。通过构建财务风险预警体系，可以使中小企业财务风险管理更具有针对性，特别是能够使各种可能出现的财务风险得到有效预测，并且财务风险在出现“端倪”的时候就会进行预警，进而能够做出有效的防范和控制；通过构建财务风险预警体系，还能够为中小企业财务管理体系的优化和完善创造有利条件，比如中小企业融资能力相对比较薄弱，中小企业通过建立融资风险预警机制，可以对中小企业融资情况进行监测，进而能够找出存在的问题，并运用科学的策略加强融资管理，比如通过拓展融资渠道，可以使中小企业融资得到加强等等。总之，中小企业只有大力加强财务风险预警体系建设，才能使财务风险管理与控制更具有针对性和持续性，同时也能够使财务管理得到有效拓展。
二、中小企业构建财务风险预警体系的有效策略
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