一、民营企业融资难的特征
l、在融资总量上处于被动从属地位。目前，尽管民营经济对我国经济增长的贡献率已达60％，但是金融服务却严重滞后，民营企业占有的金融资源不到全社会金融资源的30％。民营企业在中介融资中的份额也十分有限，所得到的正常中介融资总量，不足银行贷款总量的2％，在债券市场上占有的份额几乎为零。从而导致在发展过程中一直被经营资金不足、融资渠道不畅所困扰，扩大投资、进行设备、产品更新换代、技术升级的资金需求得不到满足。
2、在融资结构上以内源性融资为主。目前，我国民营企业融资主要以自我积累为主，内源性融资特征明显。根据国际金融公司(1FC)在我国的抽样调查结果显示：无论是初创期还是发展期，我国民营企业资金来源中的自我积累达到了90．5％。根据世界银行的最新报告，即使和爱沙尼亚、立陶宛、波兰等其他转型国家相比，我国民营企业融资的内源性仍然偏高。内源融资融通的资金非常有限，而且难以应对较大的资本风险。
3、在融资方式上以自筹性融资为主。由于国有商业银行长期形成的为国有经济服务的理念根深蒂固，对小额、分散的民营企业金融需求往往不屑一顾。同时，民营企业在办理贷款融资中手续繁琐，造成融资成本高，导致民营企业惧贷。而目前个体私营企业发行债券、股票相对比较困难，信用贷款因担保问题而难以运作。据统计，全国各项贷款总额99371．1亿元，民营企业获得的贷款总额654．6亿元，仅占全国各项贷款总额的0．66％。据有关部门对全国民营企业的资金来源调查表明：个人劳动积累占56．3％，向金融机构和集体借款占21％，向亲友筹资占13．5％，继承家业和其他方式占9．2％。
4、在融资渠道上以间接融资为主。我国证券市场从建立至今，民营企业进入股票市场一直受到所有制形式的限制。我国《公司法》规定，股票上市公司股本总额不得少于5000万元，公司经营必须符合国家的产业政策，从严控制一般加工业和商品流通企业。而民营企业由于经营规模较小，且大多数为一般加工业和商品流通性企业，与上市条件相距甚远，自然被股票市场拒之门外。与股票市场相类似，债券市场也基本上未向民营企业开放。
5、在融资环境上受到众多门槛限制。一是贷款难。多数商业银行对民营企业的贷款条件及管理要求高于国有企业，能够符合银行贷款条件，具有合格资信等级的民营企业较少，多数民营企业得不到银行贷款资金的支持。二是抵押、担保难。企业办理一笔财产抵押贷款需要办理验资、评估、保险、公证、贷款抵押物登记等诸多手续，涉及多个部门，并接受银行方面的多次审查和实地调查，验资、评估手续繁杂，评估等费用高，增加了贷款企业的负担。再加上大部分民营企业资产少、底子薄、不动产价值低、信誉差，寻找贷款担保单位困难。三是上市融资难，融资渠道狭窄。由于我国资本市场相对于资金市场发育很不完全，缺少能够为广大民营企业融资服务的资本市场。同时，申请上市所必须支付的法律、会计、审计等中介服务费用，对民营企业来说也是很昂贵的。四是申报风险投资难。由于没有通畅的退出机制，少了高额的利益回报，风险资金很难进入真正的创业企业。五是民营企业受到不平等的国民待遇，各项不合理的收费使民营企业在市场竞争中处于弱势。
二、民营企业融资难的成因
1、在思想观念上对民营企业的偏见
由于长期受各种因素和传统意识的影响，国有商业银行贷款中存在“重国有轻民营”的倾向，大部分的银行贷款首先给了国有企业，其次是“三资”企业，最后才轮到民营企业。考虑到信贷风险的因素，在具体操作中表现为尽量限制对民营经济的贷款数额，贷款手续繁杂，抵押条件苛刻，民营企业争取一笔贷款往往要花费很长时间，因此而贻误商机。此外，在国家有关政策上也存在着明显的偏差，一般民营企业无法享受国家给予开发区内的企业、外资企业、民政福利企业的政策优惠，在很大程度上影响了民营经济融资渠道的拓展。资本市场对民营企业融资也存在一定的限制。迄今为止，企业债券和股票的发行与上市，一直实行严格的政府审批制度和额度管理方式，政策明显向国有大中型企业倾斜，民营企业通过证券市场进行直接融资更为困难。
2、在经济转轨时期原有体制性的障碍
一是“软”预算约束与“硬”预算约束。借贷型融资体制内存在两种不同性质的预算约束：在国有企业和国有银行之间，预算约束依然较“软”，但在国有银行与民营企业之间预算约束却是“硬”的。体制的排斥性一方面反映在国有银行不愿意给民营企业放贷而承担额外的风险，另一方面国有银行宁愿将钱放在中央银行的超额准备金账户上，也不愿意贷给有效率的民营企业。“软”预算约束使国有银行可以根据国有企业的资金需求为之度身定制，贷款申请和放贷也基本上是一种行政权力的运作过程。“硬”预算约束使国有银行向民营企业贷款时要求民营企业符合担保条件，尽管在理论上很多资产都符合担保条件，但只有房地产才是最主要的担保品。但土地的法定占有权基本上只为国有企业和集体企业拥有，大多数民营企业并不拥有土地和楼宇的法定占有权，因此，它们难以以之做抵押，获得所需要的贷款。
二是外源融资与内源融资的约束。1985年实行“拨改贷”，国有企业与国有银行之间由此确立了一种刚性依存关系，国有银行代替国家财政以信贷的方式向国有企业注资，对国有企业而言基本不存在内源睦的融资机制。对民营企业而言，外源融资则很难通过这一融资体制来实现，因为链条的每一个环节对民营经济都具有排斥性。所以，民营企业实际上至今还不存在支持其外源融资的正式机制。外源融资的正规渠道基本上被堵截，这就意味着民营经济只能依靠内源融资。依靠这种融资形式融通的资金非常有限。
三是纵向信用与横向信用约束。对于民营经济而言，现行的融资体制的外生性还表现在其信用的性质和方向上。现行融资体制的社会基础是一种纵向的信用关系，国家通过维护纵向信用，大规模地吸收居民储蓄，并把储蓄中的绝大部分转化成为对国有经济的金融支持，从而保证了体制内产出的持续增长和社会稳定。与国有经济不同的是，支撑民营经济外源融资机
制的是一种横向信用体系。这种信用体系植根于社会成员的自律，主要依赖社会成员之间的相互约束。现行的融资体制与民营经济不相兼容，纵向信用并不构成支持民营经济发展的因素。由于信用关系的排斥性，一些民营企业为求发展，常常使自己的身份模糊化。许多民营企业为便于经营以及从政府那里获得更好的待遇而把自己装扮成集体企业和外资企业，结果是，由于它们没有清晰的所有权和管理组织，因而加大了银行收集和处理相关信息的难度。目前，民营经济的发展既受横向信用短缺的制约，又受纵向信用负面的牵制。
3、部分民营企业自身信用状况不佳
第一，民营企业基础管理薄弱。缺乏良好的现代公司治理机制，少数人、个别人控制或家族式管理普遍存在，企业法人资产与自然人资产没有严格的区分。另外，民营企业主要靠自我积累创业发展，经营规模一般不大，由于自有资金较少，技术水平落后，产品科技含量不高，造成市场竞争能力低，抵御风险的能力差，导致经营业绩不稳，银行贷款风险增大。
第二，民营企业发展起步较晚，规模较小，没有足够的资产可供抵押。我国商业银行对贷款企业的信用等级评定标准中，其经营规模所占比重高达15％，这就造成在信用等级评定上，民营企业信用等级偏低，资信相对较差。加之不少民营企业存在短期行为，逃废银行债务现象严重，导致某些地区银行对民营企业的贷款中，有高达80％的贷款成为不良贷款，迫使银行在对待民营企业借款时忽视了信用良好的民营企业对贷款的合理要求。
第三，信息不对称。由于民营企业数量众多，层次参差不齐，企业治理结构不健全，缺乏历史的信用记录，存在着内部管理制度和财务制度不健全的现象，不能及时给银行提供各种反映企业资金的流动性、盈利性和安全性的具体信息，造成银行与企业之间的信息不对称，使银行在贷后管理中实际上很难获取充分的信息。其结果是在银企双方的借贷市场中产生逆向选择，银行被迫放弃这块市场；另外的结果就是借款合同签订之后的道德风险，企业在不对称信息的掩护下，从事偏离银行利益而有利于自身利益的活动，并逃避银行的监管。
第四，社会中介担保体系不健全。目前信贷投入支持民营经济只涉及少部分行业和少数市场主体，贷款品种单一，只限于短期流动资金贷款，缺少中长期贷款，贷款方式只有抵押、质押等，缺少信用贷款等其它融资方式。而多数民营企业规模较小，经营时间不长，缺乏资本的有效积累过程，在向银行贷款时，既无有效资金抵押，又难找到符合银行担保条件、愿为其担保的单位。
三、解决民营企业融资难的思路
1、解放思想，更新观念，公平对待民营企业融资问题解决民营企业融资难的问题首先要在观念上创新，打破各种歧视，给民营企业以“国民待遇”。要承认私有产权与国有产权具有平等的地位，让它们在市场上平等参与竞争，以竞争促发展。降低民营企业股票发行和上市的门槛，为民营企业的股票发行和上市提供必需的市场条件。鼓励和支持民营企业通过兼并、收购与股权置换等方式实现产权重组，谋求更大发展。
2、全面提升民营企业自身素质和经营水平，完善民营企业融资的信用担保体系
一要建立和完善民营企业法人治理结构。转换经营机制，改变家族式管理方式，吸收现代企业制度和管理制度的要素，按照现代企业制度的要求，真正建立起股东大会、董事会、监事会制度、总经理聘任制度以及员工激励和约束机制，逐步成为产权明晰、股权结构合理的市场主体，推动民营企业制度的多元化和社会化。
二要改善民营企业财务管理。根据《会计法》的要求，尽快建立和健全企业财务会计制度，加强财务会计监督管理，完善企业内部融资管理机制，严格按照会计准则编制财务报表，保证会计资料的真实性、连续性和完整性，提高财务信息的可信度和透明度，真实、公允、及时地披露财务信息。
三要构建民营企业信用担保体系。培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。建立民营企业信用信息平台，实现民营企业信用管理监督社会化。加大对企业违约的惩罚力度，增加违约人的违约成本，严肃惩处逃废银行债务的企业及其负责人。支持民营企业组建担保联合体，开展联合担保。
3、消除传统体制障碍，构建多元化的民营企业融资渠道
一是鼓励民营企业通过各种方式对外招商引资，开展多种形式的融资活动，支持民营企业广泛吸纳社会闲散资金，适度负债经营，扩展企业规模。
二是建立开放式的股权结构。利用企业的机制优势、技术优势和市场优势，吸引创业基金、投资基金等风险投资。鼓励民营企业向内部职工和社会定向募集股份，设立股份有限公司。
三是支持金融机构开发适应民营企业发展的金融产品，充分利用股权融资、项目融资、上市融资、债券融资等方式或通过孵化器、担保机构等支持民营企业融资。
四是大力发展直接融资。政府要充分运用贴息、税收减免等手段激发内外资对民营企业投入的积极性，通过外资金融机构融资、涉外上市融资、利用外资直接融资、出口融资、租赁融资等形式，开拓融资市场。
4、金融机构要不断创新，适应民营企业的融资需求
一是深化金融体制改革，完善金融企业制度。选择有条件的国有商业银行实行股份制改造，加快处置不良资产，充实资本金，创造条件上市，使各商业银行逐步向资本充足、内控严密、运营安全、服务效益良好的方向发展。把民营企业纳入服务支持的重点范围，改善内控机制，提高风险管理技术，改变在民营企业贷款中的约束条件，以满足民营企业合理的资金需求。有条件的金融机构要考虑吸收民营资本，壮大自身实力，实现银企双赢。
二是完善信贷管理机制，加强对民营企业的信贷服务。要顺应民营企业发展的特点，完善民营企业信用评级体系，改进贷款授权授信制度，下放贷款权限，简化审批程序，缩短审批过程，提高服务效率。要加大基层行(社)和信贷员的贷款权利和责任，逐步加大对中小客户的授信面和授信额度。要创新信贷业务品种，以市场需求为导向，针对不同行业、不同产品、不同规模的民营企业，设计和开发提单质押、仓单质押、法人代表或主要股东无责任担保贷款、抵押或质押、厂、商、银三方协议授信、保理、应收账款等贷款业务品种，适应企业多样性资金需求。注重采用商誉、收费权、保单质押、退税质押、机器设备抵押等贷款方式，借鉴农户小额信用贷款和联保贷款等经验，建立中小客户联合担保体系，通过创新解决民营企业贷款中面临的困难。
三是加快建立金融中介服务机构，开拓其他融资渠道。兴办社会民间中介服务组织，补充、完善信贷服务体系。这样，一方
面能确保供需双方业务的正常进行，另一方面还能激活资本市场，给资本市场带来更大的发展空间，民营企业的融资问题也能得到根本改观。
5、优化民营企业的融资环境，营造良好的外部条件
一要优化行政服务环境。政府部门要尽快实现由“管理型”向“服务型”转变，进一步拓宽服务领域，改进服务方式，强化服务功能，减少办证审批的环节，提高办事效率，做到高效服务。积极研究制定扶持民营企业发展的优惠政策和措施，定期向民营企业政策和有关经济信息，加强对民营企业的引导和扶持。
二要优化社会信用环境。在全社会范围内加强信用建设，强化信用观念，培育企业家的信用意识，引导企业营造以“公正、公平、公开、诚信”为核心的企业文化，提高企业信用等级。建立和完善民营企业信用评级制度，大力开展信用评级和创建信用企业活动，培育企业诚实守信的经营理念。加大对失信行为的惩罚力度，创造公正的法律氛围，努力消除失信现象。同时建立统一规范的企业信用信息系统，并在相关监管机构建立企业资信和违约信息共享系统，使民营企业的信用记录有据可查。
三要优化市场环境。打破在一部分产业中存在的行政性垄断，制定统一、透明的准入政策，在允许外资进入的领域都应允许民营资本进入，使民营经济可以在市场竞争中发挥自身优势，相互促进，共同发展。进一步健全和完善市场体系，实现生产要素的优化配置。建立健全市场中介组织，提高市场组织化程度和市场运作功能。加大整治治理力度，大力整顿和规范市场竞争行为。进一步强化市场监管，逐步建立健全有效的市场监管机制，以良好的市场环境推动民营企业加快发展。
关键词：民营企业；融资；对策
中图分类号：F832.7 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）12-0-01
一、吉林省民营企业融资现状
（一）融资渠道单一、用途集中、结构简单
2013年上半年，省金融办联合省农委、省商务厅、省工商联针对吉林省部分有市场、有效益、缺资金的民营企业融资情况进行了调查统计。本次调查样企业共300户，包括195户涉农企业、67户服务贸易类企业和38外商会会员企业。样本企业大多处于成长期，并具有一定规模，企业急于扩张发展，融资需求旺盛。
融资渠道示意图1 贷款用图示意图2
从融资渠道来看，我省企业融资的主要渠道是银行贷款，有258户企业通过银行贷款筹集资金，占样本企业的86.6%。从贷款用途看，流动资金短缺是大部分企业的经营难题，占企业样本户数的62%。
（二）民营企业贷款门槛高、银行惜贷严重
银行为了降低贷款风险加大对小企业的信息收集与监督，致使其监督成本上升，面对大企业在经营透明度和抵押条件上的优越，银行更愿意追求规模效应为大企业提供融资服务而不愿为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。当前，民营企业从商业银行贷款的门槛较高，中小企业贷款在商业银行贷款中所占的比重较低。
图3 吉林省中小企业与银行合作的主要困难及调查情况
在图3所列出的原因中可以看出既有中小企业自身因素的影响，但总体上是由于商业银行贷款的门槛较高，许多中小企业并不满足银行贷款的条件，造成中小企业的融资需求得不到有效的满足。
（三）中小企业直接融资发展落后，融资成本高
首先，我省大多数中小企业规模较小，多数是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的，规模较小并不满足上市的条件，这就限制了中小企业通过发行股票来进行融资。其次，发行债券的手续复杂繁琐、审批严格时间较长、许多中小企业对对相关的政策规定不清楚等原因导致我省中小企业通过发行债券进行融资发展较为缓慢。最后，民间借贷、集资等直接融资手段极易出现非法行为，因此国家对此有严格的限制。
（四）中小企业信用担保体系不完善
当前我省中小企业信用担保体系依然不完善，存在许多问题：一是缺乏全省统一的信用信息平台，记录更新不及时，查询时间长，没能实现多个部门共享。二是面缺乏畅通的银企对接沟通的渠道，金融创新产品和融资条件与企业的真实融资需求没有形成有效的对接机。三是担保专业人才的缺乏增加了担保机构的风险，制约了担保机构的可持续发展；四是再担保机构缺位。
综合以上我们可以看出，我省中小企业在融资过程中存在着一系列的困难，这些问题严重影响着中小企业的长远发展
二、吉林省中小民营企业摆脱融资困境的对策
（一）加强中小民营企业公司治理建设
运用现代企业制度规范企业管理，实行公司制改造，解除家族制的陈旧观念引入优秀管理人才，同时强化信用观念，推进企业诚信建设，提高诚信度，增强融资能力。
（二）加大对中小企业的信贷支持政策与服务
一是银行应积建立符合中小企业贷款业务特点的信用评级，主动与经营状况良好、发展空间大的中小民营企业建立良好的合作关系。
二是改变目前贷款决策权上移，基层权限受限状况。增加与企业间的沟通，设立专门的咨询窗口，通过公开贷款条件与贷款程序帮助企业选择合理的贷款期限，减少企业等“贷”的时间。
三是加快发展村镇银行和小额贷款公司等新型金融机构。鼓励具备资质的银行业金融机构作为主发起人，在吉林省发起设立村镇银行。支持有实力的民营企业参与村镇银行发起设立或增资扩股。改善村镇银行外部发展环境和社会公信力，鼓励符合条件的村镇银行在吉林省设立分支机构；继续加快发展小额贷款公司，公司数量和注册资本规模大幅增长。鼓励优质企业发起设立小额贷款公司，积极推动行业龙头企业和产业链核心企业探索产业链模式、协会模式、商圈模式等创新业务模式。
（三）加大我省金融财税支持力度
尽快出台《金融支持民营经济发展的实施意见》，落实“全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议”精神，强化对小微企业金融服务的正向激励，破解民营市场主体融资难题。 加快推进信用信息交换平台建设，完善信用法规制度体系，优化金融生态环境，建立工商、税务、司法统一权威的企业信用信息数据系统， 形成完善健全的“企业信用工程”。逐步实现中小民营企业信用信息查询、服务与共享的社会化，尽早实现政、银、企信息交流渠道防范跨市场、跨行业经营带来的交叉金融风险，坚决打击高利贷、非法集资、地下钱庄、非法证券等非法金融活动，构筑金融安全区。
民营企业融资难， 表面上看是资金问题，实质上反映出在资源配置的转变过程中，政府、银行、企业如何有机结合融入到新的市场金融体系中去。所以解决融资难的唯一的出路是民营企业机制转换、政府政策支持和商业银行金融业务创新“三驾马车并驾齐驱、协调配合”，才能有效解决市场经济条件下民营企业融资难的问题。
参考文献：
[1]胡小平.民营企业融资[M].经济管理出版社，2010.
[2]何光辉.中国小企业融资担保发展的理论研究[J].财经研究，2010（18）.
[3]李应荣.民营企业融资困境的问题探讨[J].经济师，2010（37）.
[4]高强.我国民营企业融资渠道的问题研究中[J].国科技投资服务网，2011（9）.
关键词：民营；中小企业；融资困境
中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）03-0-02
一、中小民营企业的界定
对中小民营企业融资难的问题，首先对其范畴有一个界定。经济合作与发展组织（OECD）从企业员工数与企业产业方面进行界定如表1所示。根据这一界定，德国94.8%的企业为中小企业。如果把中小型企业从业人数界定提高到500人，德国99.8%的企业为中小企业（OECD，2001）。与OECD国家标准相比，我国中小企业在营业额度的规定上与OECD界定接近，但人口数界定不同。我国工业主要以劳动密集型产业为主，劳动/资本密集度较大。有关民营企业界定，据《公司法》规定除国有独资、国有控股外，其他类型的企业中只要没有国有资本，均属民营企业。
表1 中小企业界定标准
资料来源：OECD http：///std/business-stats/35501496.pdf
二、中国中小民营企业的发展现状
中小民营企业资金困境一直是制约企业结构调整和快速成长的重要因素。自改革开放以来，民营企业日益发展壮大，90年代后，我国民营企业加速发展。中小民营企业数量众多，成为创造就业、出口创汇和产值贡献主力军。全国经济普查（2010）统计结果显示，民营企业数量在2009年底达到381.2万家，占全国企业总数的76.9%，对国民经济的贡献度超过了非民营经济部门。但是，民营企业遭受制度上和政策上的限制多，企业监管多，中小民营企业发展困境多。例如在中国经济转型中，政府干预与市场的不完备导致企业在市场中进行不公平竞争。另外企业自身人才短缺、管理水平落后、组织管理结构松散、信用不高、科技创新能力不强等，造成大量的破产和倒闭。这不光对就业、经济增长和社会稳定产生负面影响，这也对中小民营企业造成不良的形象影响，致使其信用不高、贷款困难。另一方面，银行里有大量的居民存款，如何能把存款安全的贷出去成为银行的一大难题。因此，中小民营企业融资困境与银行存款积压难题并存。
三、中小民营企业融资难的原因分析
我国民营企业融资渠道通过正式渠道融资和非正式渠道融资。正式融资渠道主要包括从银行等金融机构贷款、商业信用、股权融资、股份制入股、职工集资、政府给予贷款、贴息等资金扶持这几种。非正式融资渠道大体包括民间借贷、拖欠货款、私募股本、互为担保、私人借贷等形式。但总体来讲，中小民营企业一直处在资金稀缺的困境，从正式渠道获得的资金不足，而非正式借贷成本高，这更加重了企业成本。陷入融资困境的问题根源在哪里呢？本文从中小民营企业的外部环境和自身条件进行分析。
1.对中小民营企业的政策不清晰、扶持力度不够
我国现行为保障民营企业运行发展的经济法律政策缺乏，造成民营企业宏观发展管理混乱，不明确，无明确的法律政策所遵循。因此，在国家执法和审计时常常没有统一的标准，对国企呆账坏账不予追究，而对民营企业进行歧视。银行贷款人员对风险较大的民营企业惜贷。另外，国家对中小民营企业扶持力度不够（Faccio，M.，2006；余明桂、潘红波，2008）。
2.正规渠道融资门槛高
首先，银行贷款的担保条件苛刻，中小民企难满足。找银行贷款，就必须要担保和抵押，但中小民营企业财产有限，缺乏足够的抵押资产，只有房地产和设备是其主要的担保物。另外，中小民企大量依靠自营、合资等方式建起来的，存在着土地、建筑物等不动产的产权、机器设备等固定资产所有权不明晰等问题，难以以之做抵押。其次，银行贷款手续繁杂。手续繁杂严重影响了中小民营企业的信贷信心。中小民营企业一般贷款时间急、频率高、金额少。而银行怕审查不够严格造成不良资产增加，办理贷款的手续相当复杂（江诗松等， 2011）。此外，银行贷款存在歧视行为。由于小企业一般都是小额贷款，与大企业的大额贷款相比，收益低。对银行来讲，资金的零售比批发成本又要高出许多，对小企业的信贷风险又较大企业高出一倍， 审查成本高等因素，国有银行放贷的市场定位主要还是大型国有企业和规模以上企业。而对中小民营企业采取的则是歧视性政策。例如，一些银行虽没有明文规定，但上上下下已达成默契， 贷款目标市场是500万以上客户。商业银行追求规模效应，大的金融机构更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿为急需资金的规模较小的民营企业提供融资服务。
3.中小民营企业融资风险大
大多数中小民营企业处于竞争性领域，所面临的经营风险和淘汰率高，融资风险大。因规模和资金的限制，大多数中小民营企业属于劳动密集型企业，如服装、鞋业、建材等产业，与高附加值的电子、通信等科技含量高的产业相比，中小民营企业产品显得档次较低、能源消耗较高、科技含量水平低，导致企业利润率低而不能吸引金融机构的投资偏好。更重要的是，中小民营企业的破产率比国有企业的高很多。民营中小企业高比率的倒闭情况，造成企业信用低，向其发放贷款的银行业存在较大的金融风险。
4.贷款成本高
大部分规模小的民营企业属于家族式管理，财务不健全，信息不透明，缺乏审计部门认定的财务报表和良好的经营业绩，这增加了银行对中小企业财务信息的审查难度。为了降低贷款风险，银行必须大规模搜集中小民营企业信息，致使银行的贷款成本和监督成本上升。银行由于缺乏有关中小民营企业客户风险的足够信息，不能做出适宜的风险评价。因此，贷款给信用等级低的中小民营企业的成本很高。由此，我们可以看出中小民营企业很难通过银行贷款、股权融资这两种渠道获得资金，而企业自身的低等级企业信用又直接导致其他融资渠道的枯竭，从而引发了中小民营企业融资难的普遍现象。
我们应该如何帮助对中国经济增长有着重要贡献的中小民营企业走出困境呢？我们可以从以下几个方面着手。
四、中小民营企业融资难的对策
改善政策环境。健全法律法规，规范中小型企业的经营行为，以降低金融机构的融资风险，促进企业积极采用现代企业管理制度和会计管理，提供企业信用等级和透明度。同时，为中小企业提供良好的制度环境和扶持政策措施，特别是要对阻碍企业获得融资便利的土地使用权、所有权等问题及时解决，增强中小民营企业的融资抵押能力（Estrin 等，2009）。
改革金融机构对中小民营企业贷款的条件限制。国家采取激励措施，促使银放宽贷款抵押条件，放宽抵押品的范围，使其范围扩大到仓单和提单质押、房产和商铺抵押、应收账款质押、出口退税的税单质押、或者小企业业主或主要股东个人财产抵押、质押以及保证担保等。除了上述之外，还要使抵押物拍卖市场和中介机构更加完善，把办理抵押手续的步骤和成本降到最低。
加快中小企业融资机构的迅速发展。中小民营企业的融资需求旺盛，而四大国有商业银行又不愿开拓该市场，这就给中小金融机构留下了广阔的发展空间。从发达国家来看也是，小金融机构也以中小企业为其目标市场，与大银行并行，相得益彰，形成了完整的金融体系，满足了不同经营客户的需求。因此，应该放宽成立中小企业融资的条件，拓展其能力。积极发展中小金融机构，打破银行业的垄断局面，形成竞争，提高金融服务的质量与水平。政府同时还可以设立专门的中小民营企业发展基金和信用担保机构，为中小民营企业提供优惠贷款和提供贷款担保。
加强政府对中小企业的基础管理。重点规范民营企业经营行为，普及信用意识，督促中小企业应尽快制定严谨和完善的财务会计制度，提高其透明度，引导民营企业提高社会信用等级（何杰、曾朝夕，2010）。同时，对融资难的中小企业进行分类和初选，从让市场和政府同时帮助这些企业完善申贷资格。
参考文献：
[1]何杰，曾朝夕.企业利益相关者理论与传统企业理论的冲突与整合——一个企业社会责任基本分析框架的建立[J].管理世界，2010（12）.
[2]胡旭阳.民营企业家的政治身份与民营企业的融资便利——以浙江省民营百强企业为例[J].管理世界，2006（05）.
[3]江诗松，龚丽敏，魏江.转型经济中后发企业的创新能力追赶路径：国有企业和民营企业的双城故事[J].管理世界，2011（12）.
[4]靳庆鲁，孔祥，侯青川.货币政策、民营企业投资效率与公司期权价值[J].经济研究，2012（05）.
[5]余明桂，潘红波.政治关系、制度环境与民营企业银行贷款[J].管理世界，2008（08）.
[6]Faccio，M.，2006，“Politically - Connected Firms”，American Economic Review，96，pp.369-386.
1国家鼓励民间资本通过产权市场参与国企改革
国务院国资委副主任黄淑和近期表示，要积极鼓励引导非公有制企业通过参股、控股、资产收购等多种形式参与国有企业改制重组，目前国资委已经研究起草了关于国有企业改制重组中积极引进民间投资的指导意见。“新36条”在鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革时明确提出，要引导和鼓励民营企业利用产权市场组合民间资本，促进产权合理流动，开展跨地区、跨行业兼并重组；鼓励和引导民营企业通过参股、控股、资产收购等多种形式，参与国有企业的改制重组；要合理降低国有控股企业中的国有资本比例。同时提出，民营企业在参与国有企业改制重组过程中，要认真执行国家有关资产处置、债务处理和社会保障等方面的政策要求，依法妥善安置职工，保证企业职工的正当权益。关于产权市场业务创新，“新36条”具体提出了指导方向，例如鼓励民间资本积极参与市政公用企事业单位的改组改制，具备条件的市政公用事业项目可以采取市场化的经营方式，向民间资本转让产权或经营权，鼓励和引导民间资本进入金融服务领域等。可以说，从国家政策层面，对于民间资本进入诸多以往难以涉足的行业特别是垄断行业都开了绿灯，那么，如何为民营资本铺设绿色通道，破解民营资本投资的“玻璃门”、“弹簧门”现象，则是产权市场面临的重大机遇和挑战。
2产权市场的独特优势在于项目与资本对接的零距离
产权市场的传统业务见证了我国国企改革的几个纵深阶段，从并购到改制、转让到重组，各类资本的有序流转，逐渐使产权市场的资本特性显现出来，也使得在以往交易过程中的信息不对称、暗箱操作等弊端得以消除。近年来，随着国企改制的进一步深化与完善，产权市场在业务创新与拓展方面进行了卓有成效的探索，股权、债权、行政资产、排污权、金融资产、文化产权等已经全面开始在产权市场公开挂牌转让，公共资源、垄断领域，增资扩股等等，都在产权市场找到共事、共赢、共发展的市场平台，真正实现了项目与资本对接的零距离。首先，就垄断领域的市政公用事业以及石油、电信、金融、能源等产业而言，大都在国有范围之列。根据国家规定，相关企业的整合重组以及改制，必须进入产权市场挂牌进行公开交易。因此，产权市场作为优质项目聚集地和行业信息发散源，必然会引起民营资本的重点关注。其次，民营资本近年来的大规模投资与扩容，特别是涉及国企改革的转让与交易，大都在产权市场实现了可观收益，大量的国企改制项目，吸引了大批民营企业进场淘金，寻找可能的市场机会，参与国有企业重组，可以说目前已经有众多民营企业、私募股权投资以及外资等在产权市场中都成功开辟出一定的发展空间。
3创新业务品种，优化融资手段，搭建民营资本投资绿色通道
产权市场发展到今天，也面临严峻的业务转型与市场拓展。如何顺势而为吸引更多的民营资本进场交易，需要产权市场在继续规范做好以往的信息披露、市场组织、交易鉴证的同时，进一步创新业务品种，优化融资手段，切实为民营资本搭建起破除“玻璃门”的绿色通道。
3.1完善产权市场服务链条，进行项目与资本进场的无缝对接当前民营资本的投资门槛高，投资成本更高。产权市场要充分利用自身信息聚集、资本集中、服务公正、成本优化的优势，设立或吸收更多的为产权交易上、下游服务的边缘机构，形成集约式服务体系，整合评估机构、法律服务、审计风控、产权经纪、研发机构、投资咨询、投融资机构、银行等各类现代市场资源，形成产权交易一条龙服务体系，大大降低民营资本的投资成本，提高交易效率。
3.2探索建立包括创业投资基金、私募股权投资基金、产业投资基金在内的各类股权投资基金，整合民营资本资源，降低进入门槛股权投资基金作为资本结合产业的重要形式，是资本市场中重要的机构投资人。它的发展有利于引导资金流向、疏通直接融资渠道、优化融资结构，特别是有利于整合各类民营资本，一方面解决行业发展的资金短缺问题，一方面能够将各类零散、分散、松散的民间资本整合成为股权投资基金业发展的主要资金来源。事实上，江浙大量民间资本已经充分参与到股权投资基金行业中。吸引民营资本进入到股权投资基金，可带来投资主体的多元化，进而促进股权投资基金建立有效的激励约束机制，从而有效地解决民间资本规模较小，相对分散，流动性大，运作较为谨慎，风险承受能力较差等弊端。
【关键词】民营企业；融资方式；资本运作
【中图分类号】F27 【文献标识码】A
【文章编号】1007-4309（2012）06-0073-2
改革开放以来，我国民营企业取得了长足的发展，但作为我国国民经济的重要组成部分，其发展还受到多方面因素的制约，其中融资渠道不畅通、融资难、资本运作模式选择等仍然是困扰民营企业发展的障碍。本文试图分析下我国目前民营企业的融资现状，民营企业可以选择的融资模式有哪些，在企业发展的不同阶段可以如何融资及资本运作模式如何选择，对民营企业更好地发展壮大具有重要意义。
一、民营企业融资现状分析
目前，我国民营企业在融资方面的现状和问题主要体现在以下三个方面：
企业内部融资为主，银行信贷有限。我国民营企业的融资都严重依赖自我融资渠道，自筹资金是企业资金的主要来源，国际金融公司（IFC）对我国北京、承德、成都、温州四地开展了一项针对民营经济的研究，调查情况见表1所示。
银行信贷属于外部融资，包括长短期贷款、国际银团贷款和BOT等。下表2可以看出，我国各类银行对非国有经济的贷款总量在不断上升，但是从贷款比例上看，民营部门每年得到的贷款不到全国银行每年贷款总量的1%。近年来，虽然国家政策对民营企业尤其是民营中小企业有所兼顾，但民营企业贷款比率年平均增长0.075%，民营企业仍没有摆脱融资难的困境。
注：本表统计口径包括中国人民银行、政策性银行、国有商业银行、城市商业银行、城市信用社、农村信用社、信托投资公司、财务公司和租赁公司。
有价证券在资本结构中所占比重微乎其微。我国股票市场的建立，从一开始就被赋予了为国有企业改革的特定功能，上市公司中大部分是国有公司。2008年以个人为控制人的民营企业在沪深证券交易所上市的有345家，但相对于占国民经济半壁河山的200多万家民营企业来说，上市民营企业的数量只是冰山一角，且大部分还不是通过正常途径上市，而是以高昂的代价购买一家上市公司的部分或全部股权而曲线上市。与股票市场相类似，债券市场与基本上未向民营企业开放。
非正式金融仍是民营企业解决创业和企业运作资金的重要渠道。基于民营企业无法通过正常渠道达到满足资金需求的现实，在一些民营经济发达的地区，非正式金融活动便应运而生。尽管监管部门严格限制各种形式的民间融资活动，对民间“乱集资”活动严加取缔，但民间金融活动的客观存在仍是一个不争的事实。到目前为止，企业的主要资金来源仍然是自我融资和非正规渠道融资。根据调查，目前非正规渠道的融资方式大体有民间借贷、相互拖欠、相互担保、私募股本等方式。
二、民营企业融资方式和渠道选择
民营企业的资金来源主要包括内部融资、债务融资和股权融资。分别介绍如下：
内部融资：企业的融资方式按照来源不同，可以分为内部融资和外部融资。内部融资主要源自企业内部正常经营形成的现金流，在数量上等于净利润加上折旧、摊销后减去股利。在各种融资方式中，内部融资成本最低、风险最小、方便自主，是我国企业（不含金融机构）最主要的资金来源。
债务融资：虽然内部融资是企业资金的主要来源，是所有外部融资还本付息的最终源泉，但是在特定时期内，受盈利能力限制，内部融资在规模上常难以满足企业的资金需求，需要进行外部融资。外部融资包括股权融资、债务融资和表外融资。经济理论和实践都表明，债务融资是企业外部融资的主要方式。通常情况下，债务融资是一个高质量的积极的市场信号，而股权融资则是一个不被投资者看好的消极的市场信号。
股权融资：股权融资是指以出售公司股份的方式获得资金，股权融资方式所融资金的稳定性强。股权融资具有短期低成本及长期高成本特性。按照美国一些运作良好的大企业的经验，股权资本的年平均成本经常高达12%-15%。股权融资的成本主要包括发行费用、股利支付和信息披露成本，这样股权融资的平均成本要远高于债务融资约6%的水平。
从资本结构方面来看，出售股权筹集的资金是企业的资本金，企业与投资者之间是所有权关系，不构成企业的债务，因而能改善企业的财务结构状况，降低资产负债率和财务风险，为企业今后的债务融资提供更好的基础。但由于股权融资增加了企业的股份，新老股东对企业有同等的决策参与权、收益分配权及净资产所有权等，因此在做出此决策前老股东都会慎重考虑增发是否对其长远有利，特别是企业资本扩张后的利润能否同步增长。若不能，新股份将摊薄今后的利润及其他权益，老股东就会反对发行新股融资。
三、不同成长阶段的资本运作策略分析
任何企业的发展，都要经历创业、成长与成熟等阶段，民营企业也不例外，在不同的发展阶段，要根据企业该阶段的特点，选择不同的融资方式和资本运作方式。
创业阶段策略。（1）融资策略。企业创业时期资金需要量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融资相对较难。这时可以选择的融资方式主要有：融资相对便利的借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款，并从信用担保机构取得贷款担保。租赁融资按需要可以分别采取经营租赁和融资租赁两种方式。为满足临时或短期使用资产的需要可选择经营租赁方式；为满足长期资产的需要又缺少现金时，可以采用融资租赁方式通过融物达到融资的目的。虽然租赁成本较高，但筹资程序简单，速度较快。（2）资本运作策略。这一阶段，企业的员工较少，组织结构单一，这时企业往往具有自己的技术支撑和知识产权，企业的主要目标是求得生存。这一阶段，企业真正的投资一般为购置经营设备或购建厂房，需要注意的问题就是选择可行的投资项目，并进行充分的风险论证和资金安排。
成长阶段策略。（1）融资策略。企业经过成功的创业，进入成长阶段，其内部已形成一定的资金积累，融资条件相对较好，资金需要量也相对较大。这时，企业在注重内部积累的同时，应当设法从外部融资。其融资方式除了选择借款和租赁融资外，应逐渐转向直接融资方式，即通过发行债券和股票的方式来融资。由于目前国家对债券融资限制条件多、程序复杂，因而直接融资应首选股票方式融资。虽然这种方式融资程序复杂，制约因素较多，但融资金额大，风险低，能较好的满足民营企业发展时期的资金需求，提高其进一步举债的能力。尤其是高科技民营企业，一旦进入发展阶段，风险投资公司的创业基金就逐步推出，转向证券市场。就这一点而言，我国推出的二板市场为全国范围内具有较大潜力的民营企业，尤其是高科技民营企业提供了有利的融资条件。（2）资本运作策略。第一，早期成长阶段。企业经过一定时期的发展，其经销盈利已经开始能补偿它在创业时期所耗用的资金。企业的组织机构已经具有一定的规模，各方面日趋完善。金融界和商界已逐渐了解企业，并愿意投入资金。这一阶段已初步形成主导产品，注重用品牌去开拓市场，营造市场，为规模化发展奠定基础。此时，由于债务资本的可能介入，企业要合理安排资本结构，真正的投资行为可能集中在经营项目的扩建方面；此外，随着企业固定资本的增大投入，企业诸如存货、现金等其他流动资产会相应增加，做好流动资产的管理，提高周转速度和效益也是资产投资管理的重要内容。第二，加速成长阶段。进入这一阶段的企业基本上形成了竞争能力，随着市场的开拓，企业的盈利数额迅速增加，但面临着经营管理方面的过渡。这时企业已初具规模，企业形象、产品品牌在社会上已有一定的知名度和良好信誉，已对社会各界投资者产生诱惑力。企业的投资和资产运营可以选择并购、直接股权投资方式等，通过资本的运作，企业的规模和价值会得到倍增，但是，该时期，企业一定要选择稳健的投资策略，否则可能遭致灭顶之灾。第三，稳定成长阶段。这时企业的产品已占领了一定的市场，且市场占有率逐步提高，随着市场的不断成熟，企业的盈利除了完全弥补前几个阶段的亏损外，已有足够的资金和人员投入到细微的作业及策略计划，可以妥当的制定出资产经营战略和对策，能在资本市场和产权市场上开展资产经营活动。企业的管理机制也日趋完善，有专业的管理人员，工作效率提高。此时，企业的投资可以选择新建、直接股权投资、合资、联营、并购和集团化经营等资产管理和运作模式。
成熟阶段策略。（1）融资策略。企业成熟期的特点是信息不对称少，企业经营风险相对减少，盈利水平较高，融资渠道得到拓宽。这一阶段，企业会逐步走向扩张，即通过收购、兼并等方式开展资本经营，扩充企业规模，增强企业实力。在这个阶段，企业除了上述融资方式外，还可以采用下列三种方式融资。一是股权置换，即以自己的股票作为现金支付给目标公司股东来收购目标公司。二是杠杆收购，即通过增加买方企业的财务杠杆去完成并购交易行为。三是买壳上市，指的是非上市公司通过购买上市公司的部分股权，达到控股水平后，对上市公司的主营业务、资产结构、智力结构等方面进行整合，以实现间接上市的一种企业重组行为。（2）资本运作策略。企业的产品在市场上占有较大的份额，盈利急剧增加，通过发行股票等资本经营形成了较大的规模，企业风险逐渐减少。风险资本家的投资得到完全回报，公司的价值得到进一步的确认。这时企业突出表现为组织创新，以适应规模发展和组织创新的要求，进行管理与机制创新，加大技术创新投入，开拓新的品牌，并适时调整发展战略，进行市场创新，实现二次创业目标。此时，企业的投资方式可以选择并购、集团化经营和全球化的资本扩张。但是选择资本扩张时，原则应该是整合后相关产业或企业可以互为支持，发挥协同效应，取得规模效应，控制生产成本，垂直水平整合，使交易成本内部化，减少交易成本，或者分散企业经营风险。
目前，在国家政策和各省颁布的关于民营经济发展的法规和实施措施极大地促进了地方民营企业的快速发展，也部分缓解了民营企业的融资困境。但是应该看到，民营企业特别是中小民营企业融资难问题并未从根本上得到解决。面对金融体制约束、政策的不完善以及在经营管理方面众多限制导致的民营企业融资困境，已经严重影响了民营企业的健康可持续发展。因此，本文分析了我国民营企业的融资现状与可以选择的融资方式，根据民营企业在不同的发展阶段，提出了不同的融资策略和资本运作策略。这些策略可以为民营企业的投融资提供借鉴，突破民营企业的投融资瓶颈。
【参考文献】
[1]钱彦敏.风险投资与民营企业资本运作[J].国际学术动态，2008（5）.
[2]缪儒庆.我国民营企业资本运作效率的问题与对策浅析[J].审计与理财，2010（1）.
关键词：民营企业 融资问题 困难
长期以来，我国的民营企业面临着融资困难的困扰。融资问题对于民营企业的发展产生了重要的影响，如何解决民营企业的融资问题，已经成为了当前我国经济社会中关注的焦点。笔者主要分析了当前民营企业的融资困难问题，并试着提出了一定的解决对策，希望对于解决民营企业融资问题起到一定的积极性意义。
一、 民营企业的融资困难问题分析
民营企业在我国的经济社会发展中越来越占据着重要的作用，与此同时，民营企业的融资困难问题也由来已久。结合我国当前的社会主义市场经济体制的实际情况，民营企业融资困难问题存在的原因主要有以下几个方面：
1、 融资体系的不健全
融资体系的不健全给我国的民营企业融资带来了一定的消极影响，这主要表现在当前企业在股票融资和债券融资上的准入“门槛”较高，使得大部分民营企业只能望而却步。一方面，企业要想进入资本市场，需要具备不少于5000万元的注册资本和面值1000元以上的股东不少于1000人等条件，而这个条件对于大部分民营企业来说是很难满足的。另一方面，企业要想通过发行债券融资，实施的方法是规模控制、集中管理和分级审批，而这个方法也给民营企业的债券发行带来了极大的阻碍。
2、信贷融资限制多
信贷融资是当前企业比较常用的一种融资方式，已经构成了市场经济中的重要融资组成部分。但是，当前的信贷融资条件比较苛刻，这给民营企业的融资也带来了困难。首先，当前的信贷融资没有形成科学的信贷营销机制。一些商业银行过分强调信贷责任追究制和信贷资产的安全性，这给自身存在着一些缺陷的民营企业造成了信贷困难的问题，也造成了商业银行在向民营企业提供融资服务的时候存在着不热情、不愿意与其合作的现象。其次，民营企业信贷限制较多。一些商业银行在信贷的过程中要求企业必须是AA级以上信用资质，甚至还要求县域以下的中小民营企业不能贷款，这就造成了民营企业的融资困难。
3、 缺乏完善的信用风险评估与担保体系
民营企业在信贷融资中不能实现顺利融资，除了因为信贷融资限制多的原因外，还主要因为在信贷融资中缺乏比较完善的信用风险评估和担保体系。调查显示，民营中小企业因为担保问题出现信贷遭拒的比例达到了一半以上。具体说来，原因主要在于：第一，我国当前缺乏比较完善的信用风险评估机构和体系，民营企业的信用状况也就没有得到有力的监测和评估；第二，我国民营企业信用担保机构数量少，很难落实担保机构。
4、 民营企业自身的缺陷
当然，民营企业融资困难的原因还在于民营企业自身，主要表现为：第一，一些民营企业在内部控制结构上沿用家庭式的管理模式，或者是个人业主制和合伙制，规模较小，市场竞争力较弱。第二，一些民营企业虽然建立了现代管理制度，却因为管理层自身素质的问题，管理效果不明显。第三，民营企业的财务制度普遍不健全、资金管理缺乏实效性，可以抵押的资产缺乏，信用状况不透明和信用等级不高的原因。
二、 如何解决民营企业的融资困难问题
解决我国民营企业的融资困难问题，是一项关系到经济发展和社会稳定的综合性工程，需要充分发挥政府、企业、银行以及社会力量的支持，只有这样，才能从让民营企业的融资问题既治标又治本地解决。
1、 健全民营企业信贷管理机制
国家银行要根据国家的相关金融服务指导性意见，并结合具体的民营企业的发展实际状况，制定好授权授信的范围和额度，适度地放低审批条件和下放审批权限，促进民营企业的融资问题得到基本解决。为了降低民营企业信贷的风险，保证信贷资金的安全，国家银行还应该从贷款激励约束机制出发，将信贷人员的权利、责任和利益相结合起来，促进民营企业在信贷的过程中讲信用，守承诺。此外，国家银行更要积极创新信贷综合业务，对于信用等级好、信用度高和经济效益好的民营企业给予融资方面的支持，促进其健康可持续发展。
2、 发展债券融资方式
解决民营企业融资困难问题，要从发展债券融资方式出发，积极改进民营企业的资本结构，促进民营企业更合理地利用资金，从而减少民营企业的融资风险。发扬债券融资方式，可以有效地规范社会的集资行为，促进企业和人民的投资意识提高，民营企业在投资的时候也更加谨慎，并在一定程度上减轻了银行的大量存款形成的压力，因而是一种有效的解决民营企业融资问题的方式。
3、 充分发挥货币政策的引导作用
国家要积极引导和支持民营企业的投资与生产，从而为民营企业的健康发展营造一个有利的环境。一方面，人民银行基层行要做好货币政策实施情况的分析工作，清晰掌握民营企业的贷款的结构变化趋势，并利用再贷款、再贴现等货币工具扶持中小银行支持民营企业发展的能力；另一方面，人民银行基层行更应该做好窗口的引导工作，督促好民营企业发展的各种货币信贷政策措施的实施情况，并充分发挥利率工具的作用，对于一些有市场发展前景的企业要利用封闭贷款的方式进行支持，鼓励民营企业继续发展，而对一些贷款风险大的企业，可以通过提高贷款利率的浮动水平来限制其发展。
4、 建立银行与民营企业的信息沟通机制
对于民营企业自身存在的缺陷，要从沟通机制的建立出发，促进民营企业走出外部世界，交换和分享信息，搭建平台，共同发展。人民银行要建立民营企业联席会议制度，通过会议与政府部门、商业银行、民营企业等分析企业发展中存在的问题，反馈有利于民营企业发展的金融信息，搭建起企业信贷信息平台。此外，民营企业要积极与银行合作，加强银企沟通，企业的主观部门要经常向银行推荐发展良好的项目，为银行的信贷政策、信贷信息和信贷工具的选择和创新提供依据，进而搭建一个共同进步的平台，有效解决民营企业的融资困难的问题。
参考文献：
[1]张力.浅析民营企业融资的信用障碍[J]. 经济问题探索. 2004（08）.
[2]涂自力.民营科技型中小企业融资方略探析[J]. 经济问题. 2004（07）.
[3]祁渊.解决民营企业融资难的一个视角——构建信用评级体系[J]. 财经问题研究. 2004（03）.
关键词：资金链断裂案件 特点 法律适用 处理程序
中图分类号：D923.3 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2016）11-064-02
近几年来，随着国家宏观经济结构、金融货币政策调整，使得中小民营企业银行融资额度较大幅度减少，企业为了生存、发展，不得已向民间高息融资，同时，我国经济下滑，生产成本提高，企业利润不断减少，加之民营企业自身存在经营管理不善、盲目扩张等问题，造成中小民营企业生存、发展举步维艰，最终导致部分民企资金链断裂，广大投资者投资款无法收回。另外，由于国家法律对民间融资的规范、调整不够完善，民众受利益驱使及防范意识不够，一些不法分子乘机实施诈骗犯罪，导致大量民众受骗。
不管是何种原因，只要广大投资者的投资款无法收回，就会在一定范围人群中造成恐慌，民众为了挽回损失，除了诉诸法律外，还会采取一些过激行为，包括绑架、哄抢等，也有的向政府施加压力，从而形成不同程度的稳定事件。
从案件办理程序来看，处理资金链断裂案件，往往涉及民刑交叉的问题。刑事方面，因涉案人数众多，资金往来期限长、数额大，收集证据工作量很大。民事方面，嫌疑人被羁押，参与民事诉讼时权利受限。因此，如何既能保障当事人的合法权利不受侵犯，又能提高诉讼效率，也是办案机关必须思考的问题。
一、民营企业资金链断裂的原因及案件特点
民营企业资金链断裂的原因可归纳为内因和外因两个方面的原因：
内因包括：（1）企业缺乏创新能力，在市场竞争中处于明显劣势并逐步被淘汰。（2）缺乏科学管理，许多都是家族式经营管理，影响企业健康发展。（3）缺乏长远规划，应对金融危机、价格变动等风险的能力不足。（4）盲目扩张，超出自身资金、人员等方面的承受能力，使企业超负荷运转。
外因包括：（1）随着中国加入世贸组织及中国自身经济的增长，企业生产成本不断攀升，导致企业利润空间逐步缩小。（2）国内外经济、金融环境的影响，比如近年来国家对宏观经济结构、金融政策进行了调整，使得中小传统企业不再成为国家资金、政策扶持的重点，从而导致这些企业银行融资大幅度减少，直接影响企业的生存与发展。（3）企业为了发展，大量进行民间融资，而民间融资的成本过高，超出了企业利润的承受能力，出现恶性循环。
基于以上的内外因素，一般资本实力的民营企业在坚持一定时间后，终因资金链出现断裂不得不退出市场，并因此引发一系列法律纠纷及社会稳定问题。
但凡因资金链断裂引发的案件通常呈现出以下几个特点：
1.涉案人数众多，社会影响力大。企业在进行民间融资时，通过各种渠道向不特定的社会群体广泛融资，达到“众人拾柴火焰高”的效果。一旦出现无法清偿的情况，每位投资者承担的风险有限，但投资者往往是一个庞大的群体，因此在通过各种方式维权时，往往是一个群体而不是有限的个体，即便相互没有联合，但也会产生群体的效果。正是因为这个群体的人数众多，所以造成较为广泛的社会影响力。
2.资金数额巨大，对民众造成的损害巨大。相对于整个资金缺口而言，每位投资者的投资比例较小。但就每个个体而言，大多数投资者的投资损失对其个人、家庭的影响是巨大的，比如老年人损失养老资金，年轻人损失成家立业的基本费用，有些机构损失银行贷款等。
3.因对机构债权提供担保，普通债权人的利益无法保障。机构之间进行资金拆解时往往进行各种担保，一旦出现危机，机构债权人往往通过实现担保权而实现债权，当然有时候也无法完全实现，但不管怎样，其还是有一定的保障的。但普通债权人则随着担保债权的清偿而没有任何剩余财产可供清偿，其利益无任何保障可言。实践中，这些无财产担保的普通债权人的人数远远多于有担保的机构债权人，他们在损失无法挽回时除了通过法律途径维权外，通常也会通过暴力或向政府施压的方式维权，有时会导致不稳定事件发生。
4.在案件处理方面，有的涉嫌刑事犯罪，有的仅为民间借贷纠纷，有的二者兼具，所以在程序方面存在民事程序与刑事程序交叉的情况。尤其是事件刚刚爆发的初期，由于涉案人数众多，金额大，资金往来期限长，导致调查取证期限长，取证量大，使得案件在短时间内无法对其性质做出准确认定，案件处理十分棘手。
二、准确认定资金链断裂案件的法律性质，依法保护各当事人的合法权益
（一）正确界定“皮包公司”与合法经营企业的界限
在资金链断裂的企业中，有的是巧立名目，暴敛财物，其根本没有任何经营条件，也没有任何实际的经营行为，其目的就是通过各种渠道诈骗钱财，然后肆意挥霍。除此以外，大多数的企业都是在努力经营企业，主观上都想把企业办好。当一个企业因资金链断裂而引发不稳定事件时，办案机关首先应当查明该企业的经营情况，然后准确判定该企业是“皮包公司”还是合法经营企业，然后再有针对性地采取下一步措施。如果是“皮包公司”，需果断按照刑事程序采取相应措施；如果是合法经营企业，则需进一步深入调查其经营行为，然后再做出认定。
（二）正确区分民事欺诈与刑事诈骗的界限
1.民事欺诈与诈骗罪的共性。
（1）二者都存在欺骗行为，这也是导致二者不容易区分的一个特征。常见的欺骗行为如虚构事实、夸大事实、隐瞒事实等。如有的在对外融资时隐瞒自己大量举债、资金紧张的真实情况，有的将其动产、不动产对其债务重复提供抵押、质押等。
（2）诈骗罪和民事欺诈行为都给对方造成一定损失。给对方造成一定的经济损失是诈骗罪和民事欺诈行为共有的特征，否则不具有社会危害性。
2.民事欺诈行为与诈骗罪的本质区别。
（1）主观目的不同。民事欺诈行为一般是通过夸大事实或虚构事实、虚构部分事实的方法，借以创造履行能力诱使对方陷入认识错误并与其订立合同，通过履行约定的民事行为，以达到谋取一定利益的目的。而诈骗罪以非法占有为目的，具体来说是行为人不打算付出任何代价或提供任何劳务，即取得对方信任而非法占有财物。
（2）客观行为不同。诈骗中行为人毫无履行义务的能力，实际上也不进行履行义务的任何积极努力，或者是履行小部分相关义务而骗取大部分财物，即“放长线钓大鱼”；而民事欺诈行为，行为人除了有履行义务的主观愿望以外，还具有一定的实际履行能力，虽有可能最终无法全部履行，但也会做出各种积极努力。
（3）对所获财物的处理方式不同。诈骗中，行为人取得被害人财物后，或挥霍浪费，或逃之夭夭，或拆东墙补西墙，根本没有用于生产经营，也根本没有任何履行偿还义务的主观愿望；而民事欺诈中，行为人在取得财物后，多用于生产经营，并为履行义务创造条件。
（三）正确界定诈骗类犯罪与非法吸收公众存款犯罪的界限
1.诈骗类犯罪包括普通诈骗、合同诈骗及集资诈骗等犯罪，其共同点为主观上均有非法占有的目的，但非法吸收公众存款罪主观上不具有非法占有的目的。
2.集资诈骗罪与非法吸收公众存款罪都涉案人数众多，都针对不特定人群，出现资金链断裂时，都存在没有清偿或没完全清偿的后果，司法实践中对二者做出认定时有一定的迷惑性，应当从以下几点来判断：第一，从企业的实质条件来看，如果是“皮包公司”、“空壳公司”等，没有任何经营行为，则诈骗的主观故意比较明显，如果是存在真实的经营，则需进一步调查经营情况。第二，对所融资金进行挥霍的，推定其没有偿还的愿望，应认定构成集资诈骗罪；如果所融资金用于企业经营，无法偿还是其他原因，同时其融资方式为吸收存款方式，可以其缺乏融资资格认定其构成非法吸收公众存款罪。第三，从案发后的归还情况来看，如果案发后大部分已经归还或能够归还，只以缺乏吸收存款的资格认定其构成非法吸收公众存款罪比较适宜；如果案发后没有归还或大部分没有归还且严重缺乏归还能力，则认定为集资诈骗罪比较合理。
三、规范民刑交叉程序，依法保障犯罪嫌疑人、被告人的合法权益
在资金链断裂案件中，民事、刑事程序往往同时存在，同时由于该类案件存在人数众多、处理难度大等特点，导致在民刑交叉案件中犯罪嫌疑人、被告人的合法权益不能够得到充分的保障，主要存在以下几个问题：一是犯罪嫌疑人、被告人被羁押失去人身自由，只能委托人办理自己的相关适宜。但问题是多数经济往来的细节情况只有犯罪嫌疑人、被告人掌握的更为清楚，人很难完全掌握，比如犯罪嫌疑人、被告人与被害人之间有长期的经济往来，有的是通过对公账户进行，有的是通过私人账户进行，有的是现金往来，还有涉及与第三人的互相往来。这些情况只有当事人自己清楚，人很难完全掌握详细情况。但由于犯罪嫌疑人、被告人无法与被害人接触，而人根本说不清楚，同时由于该类案件民事部分原告人数众多，案件数量大，犯罪嫌疑人、被告人无法出庭参加庭审，导致被害人在民事时存在虚假情况也无法发现，从而导致犯罪嫌疑人、被告人的合法权益遭到侵犯。二是人的调查取证权是有限的，比如调取银行汇款凭证，实践中人就无法调取，导致有时由于缺乏有效证据而多承担债务，损害了犯罪嫌疑人、被告人的合法权益。三是对犯罪嫌疑人、被告人的财产处置存在许多不当之处，比如财产估价过低、虚假拍卖及没有登记造册等，导致犯罪嫌疑人、被告人的财产大幅缩水甚至无端流失。四是民事部分存在多级、多家分别管辖的情况，在这种情况下，各家法院缺乏衔接，各自为政，从而出现裁判尺度不统一、措施不统一、执行时间、财产分配方案不一致的现象，既不利于保护犯罪嫌疑人、被告人的合法权益，也不利于债权人依法公平、公正的实现债权。
针对以上情况，笔者认为应当通过制定专门的民刑交叉案件处理程序予以规范。专门程序应当明确规定案件受理、案件衔接、案件处理期限及顺序、财产保全、执行及当事人权利保障等内容。尤其要明确规定允许犯罪嫌疑人、被告人有权参加民事庭审，允许犯罪嫌疑人针对民事诉讼有权亲自调查取证等。只有建立专门的案件办理程序规定，在较高的法律规范的约束下，并在有效的监督机制监督下，犯罪嫌疑人、被告人的合法权益才能得到有效的保障。
四、公安机关在面对民营企业资金链断裂案件时应考虑的两个问题
1.事先建立联动预警机制，防范事件发生。目前，我国对民营企业的监督管理比较松散，相关管理机关较难掌握一个企业的经营状况，对企业存在风险也是当该企业出现重大问题是方可知晓，以至于当问题发生时，处置起来十分被动。笔者认为，公安机关可考虑与工商、税务等部门联合成立企业风险控制机构，及时掌握企业经营状况及发现其存在的风险，并及时向企业提出预警。如此，一方面可预防、减少企业经营风险，另一方面也便于在情况恶化时及时制定处置预案，确保后续处置工作有序进行。
2.从严认定民事纠纷与刑事犯罪，充分重视民营企业的社会贡献。对任何犯罪行为都应严厉打击，绝不姑息。但如前文所述，民营企业资金链断裂案件的成因有一定的复杂性，少数民营企业通过高额回报吸收民间资金实施诈骗犯罪，但大多数民营企业都在努力经营，出现问题也仅属于民事纠纷，并没有构成刑事犯罪。但这类案件不管性质如何，其往往会影响到社会的稳定。针对这种情况，公安机关在压力面前往往表现的比较急躁，为了快速稳定公众，迅速平息不稳定事件，有时便不惜牺牲作为导火索的民营企业的利益，用刑事手段处置相关事件，使民营企业承受了不公平的司法待遇，成为维稳的牺牲品。
众所周知，民营企业是我国经济发展中的一支重要的不可或缺的力量，与国企相比，其在占有有限资源的条件下，为国家创造了超过一半以上的利税及解决了三分之二以上的就业岗位。鉴于此，当民营企业资金链断裂，出现民间借贷纠纷时，应充分重视他们为社会、国家所作的巨大贡献，而不能简单地以维护社会稳定之理由而随意举起刑罚大棒责罚他们。如此，既与我国依法治国、保障人权的理念相符，也依法维护了他们的合法权益及尊严，对教育、培养广大群众树立正确的投资理财观念也起到积极作用。
参考文献：
[1] 魏东，李勤，钟凯，李红非法集资犯罪案件司法实务问题研究（上）：问题与现状[J].法治研究，2016（1）
[2] 王刚.民营企业常见法律问题分析及对策研究[J].人民司法，2011（9）
[3] 秦玉洁.民间借贷若干法律问题研究[J].现代金融，2010（10）
（作者单位：湖南警察学院法律系 湖南长沙 410138）
至此，首批民营银行试点终于拿到了渴盼已久的“准生证”，此时距离中央提出引导民间资本发起设立银行的改革还不到一年。
毫无疑问，目前民营资本进入银行业的意义是十分重大的，它不仅意味着尊重市场在资源配置中起决定性作用，更表明了中央启动的金融改革正朝着“啃骨头”的方向前进。与此同时，民营银行也被大众寄予了“鲶鱼效应”的厚望，希望其能够搅动当前银行业国有资本独大的金融格局。
龙头企业获选
国家逐步放宽民营资本进入金融业的限制，迅速点燃民间资本涌入金融领域的热情。那么，此次公布参与民营银行试点的10家企业如何做到脱颖而出，成为首批获批企业？
复旦大学经济学院副院长、复旦大学金融研究中心主任孙立坚认为，首先，这十家企业均是民营经济中的龙头企业。其中很多民营企业主在民营行业协会做负责人，本身就具有标杆性的作用。其次，十家企业实力雄厚，财务状况优良。同时，他们本人有非常强大的意愿要帮助国家解决民营金融融资服务的缺位和真空问题。“他们本身就是从民营企业中成长起来的，了解中小企业融资难的疾苦和对银行标准化抵押贷款模式的不满，如何控制小微企业贷款风险，他们也有一套自己的想法。”
据悉，此次获选企业都是各自行业中的“佼佼者”，并且大多都有金融背景。如1999年成立的阿里巴巴集团，旗下的支付宝通过与基金公司合作推出的余额宝让社会各界一时间对互联网金融的关注直线上升。而作为全国服务用户最多的互联网企业之一的腾讯公司，旗下除了第三方支付机构财付通外，还于2013年成立了深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司。
制定“生前遗嘱”做好风险管控
对于民营资本进入金融业，公布试点的同时明确了五方面要求，第一，要有自担剩余风险的制度安排。第二，要有办好银行的股东资质条件和抗风险能力。第三，有股东接受监管的具体条款。第四，有差异化的市场定位和特定的战略。第五，有合法可行的风险处置和恢复计划，用行话讲，叫做“生前遗嘱”。
“传统银行的商业模式要立刻进入到一个全新模式的改革中，靠存贷利差的业务就可以吃足的时代已经过去了。现在的问题是，以后其增长、盈利模式是什么？国家让民营金融先开路探索，是因为"生前遗嘱"的风险控制方法在国外也是刚刚尝试开来，还没有成功的经验可借鉴。如果用国有银行的存量资源去尝试，风险太大。”孙立坚表示，国家从风险控制角度，顺应世界潮流选择“生前遗嘱”的管理风险新模式，对探索市场化的金融服务体系、构建现代金融服务体系提出高要求，同时这十家企业非常积极地接受使命，供求双方形成了一个巨大的动力来尝试深入推进与国际潮流接轨的现代化金融改革。
积累经验打破壁垒
社会各界期盼民营银行最主要的原因是希望可以打破现有银行的垄断地位。可是此次获批的民营银行对于初期业务的进行有一定限制，规定只能吸收存款与发放贷款，避免复杂金融交易。运行模式主要包括“小存小贷”、“大存小贷”、“特定区域存贷款”、“公存公贷”四种。
但不管怎样，我们相信民营资本进入银行业至少有两个作用。
一方面，民营银行的百花齐放，可能缓解实体经济融资成本高、金融资源结构性短缺的局面。在实践中，国有银行偏向给国有企业发放贷款，尽管这与国企的基础雄厚、有产可偿有关，但与它们同属国有体系有着或多或少的关系。民营银行应该更能理解民营企业的苦衷，其服务可能相对更加人性化，发挥更多民间智慧。
另一方面，当前国有大型银行有倾向性的金融服务，一定程度上造成了中小企业融资难的局面，但对于民营银行而言，这也是一块可以占有的市场份额。如果处理得当，这可以获得一箭三雕的效果，即民营银行的业务大为拓展，中小企业也缓解了融资难，进而又让金融业形成更合理的竞争格局。
“民营金融刚起步，只发放有限牌照，而不是传统银行的全牌照，这是出于控制风险的考虑。”孙立坚表示，民营企业起步先做安全性的业务，可能会带给这十家企业“不过瘾”的感觉，甚至感觉到资金成本增加。但正是因为，这十家企业毕竟没有任何做银行的经验，所以他们必须在有限牌照中摸索如何管理风险。
不走重复路
当然，目前开放的第一批民营银行，甚至今后再陆续开放的多批民营银行，它们在短期内无论是规模、业务都不太可能与当前的国有银行系统相提并论。所以，摆在民营银行面前的首要问题其实是如何立足，怎样生存下来。而未来的这些银行的发展应该是以特色业务为主，主打与国有银行既有业务形成差异化的牌。
“民营银行一定要区别于传统的商业银行，形成不同的盈利模式、商业模式。”孙立坚表示，“国家曾做过一系列尝试，希望走出一条和五大国有商业银行不同的运营模式之路，但均未成功。此次民营银行试点获批，希望能够真正走出差异化、特色化的金融业务之路，不走重复路。”
尚福林也表示：“这次尝试由民营资本发起设立中小银行，是一个突破。以往，民资是通过兼并重组或改造进入银行业的，这次要尝试由民资在银行的治理机制、业务发展，甚至风险处理中发挥主导作用。”
对于民营银行今后的定位，尚福林认为应该“突出特色化业务、差异化经营，重点是服务小微、服务社区等，以完善多层次的银行业的金融服务体系。”强调差异化定位，既是允许设立民营银行的初衷，也是民营银行适应激烈市场竞争的自然选择。
“我看好有互联网基因的企业申请银行。”全国人大财经委副主任委员吴晓灵认为，民营银行未来发展的前景就是错位竞争。如果不是错位竞争而是同质竞争，又不能给客户提供更好的服务，民营银行失败的概率比较大。
吴晓灵表示，相比传统企业，更看好能够结合新技术的银行，特别是互联网相关企业申请银行的前景。错位竞争需要有全新的思维模式，设立与现有银行截然不同的银行。
“民营银行一定要和传统的商业银行走出不同的盈利模式、商业模式。”孙立坚表示，国家曾做出过一些尝试与努力，比如成立中小城市商业银行、地方银行、股份制商业银行等，但最后都以失败告终，都走了大银行的重复路。
“这次真的希望我们的民营金融能够走出差异化、特色化的业务，不要做同样的事情，抢同样的客户。而是为大批拿不到金融服务的客户服务。”孙立坚强调，一定不能在牌照发放后，还是把手上的资源流向大企业，做“锦上添花”的事情。
首先，民营银行宜从“小”处切入，缝隙中求生存。这里的“小”包括了小额和小众。据银监会相关负责人介绍称，目前获批的民营银行主要分为4种模式：阿里发起的银行定位“小存小贷”；腾讯定位“大存小贷”；天津定位“公存公贷”；其他两家则体现特定区域，服务当地的小微企业、金融消费者。这里面要么体现小额，要么体现小众，它们正在从目前的国有银行掌控的行业格局的小缝隙中寻找立足之地。
其次，民营银行宜从“新”处拓展，借互联网突围。在从事银行的民营资本中，阿里、腾讯都是凭借互联网络起家，并且成为行业的巨无霸，它们的成功之道在于抓住了新兴行业的机遇。从事银行业，它们起步较晚，能够借力的其实是互联网经验，而这也正是其他国有银行有所欠缺的部分，如果这一批民营银行里能有几家充分发挥和调动新兴的互联网金融（尤其是移动金融）力量，则很有可能收获惊喜。
摘 要 民营企业作为我国经济的中坚力量，近年来由于外部经济环境的恶化，其生存受到严重挑战，本文在立足我国国情的前提下，分析如何解决我国民营企业融资难问题，为解决民营企业的融资难问题提供有效的探索。
关键词 民营企业 融资难 民营企业生存
引言：改革开放以来，我国民营企业得到了长足的发展，成为社会主义市场经济的重要组成部分，民营企业发展状况的如何不仅是社会经济问题更是关系到社会稳定的政治问题。据我国有关部门统计，民营企业占全国企业总数的99%以上，其生产总值占我国GDP的一半以上，向国家缴纳的税收占国家税收总额的55%左右，对外贸易额占整个国家对外贸易总额的60%以上，同时最为重要的是民营企业贡献着我国75%以上的城镇就业岗位 。然而据2010 年工业和信息化部披露，我国民营的平均寿命仅2.9 年。相对欧洲和日本企业平均寿命的12.5 年、美国企业的8.2 年，我国民营企业生产寿命短的可怜。在生存环境严峻的市场化环境下，已有相当一部分中小企业因为资金链断裂而倒闭，融资难已经成为制约民营企业生存发展的关键因素。
一、文献综述
为了解决我国民营企业融资难问题，国内有关学者已经进行了广发的研究，且取得了令人可喜的成果，对于我国民营企业的发展具有积极的意义。
赖文燕（2011）认为我国目前民营企业融资难的原因主要有以几点：（1）我国政府的扶持程度不够，信用担保体系不够完善。（2）我国银行等金融体系不够健全，对民营企业关注较少。（3）我国民营企业自身素质的偏低导致相关的金融机构对其保持较高的谨慎性。为了缓解我国民营企业的融资难，她认为可以采取以下几项措施：（1）政府要为民营企业营造一个良好的融资环境。（2）我国的金融机构要放宽对民营企业的容忍度，加强对其的服务与支持。
王明勤（2011）认为可以采取以下几项措施来解决我国民营企业的融资问题：（1）改善间接融资方式，包括建立新型的企业与银行之间的关系、发展中小型融资机构，建立与完善我国的信用担保机制。（2）建立适合我国民营企业的直接融资渠道，包括进一步完善我国的股票市场、拓宽债券市场，发行中小企业集合债券、 逐步的放宽与规范我国的民间信贷市场。（3）政府要加大对民营企业的支持与扶植力度，设立相关的民营企业发展基金，加强对民营企业进行财政与税收上的支持。
卞咏梅（2009）在分析国外几个主要的发达资本主义国家解决民营企业融资问题的基础上提出了以下三点借鉴措施：（1）设立专门的官方机构为民营企业提供贷款与担保。（2）发展为民营企业服务的中小融资机构。（3）加快我国的资本市场与风险投资基金的发展。
徐洪才（2009）教授指出我国民营企业融资难的原因主要有以下几点：（1）民营企业融资的渠道狭窄，金融体系不够完善。（2）国家的支持力度不够。（3）没有完善的资信体系。（4）缺少一个灵活性多层次的适应民营企业融资的资本市场体系。同时为了解决民营企业融资难问题，他提出了几点建议：（1）推进我国的信用体系的建设，尤其是民营企业的资信建设。（2）着力的发展风险投资基金与私募股权基金。（3）繁荣商业银行的金融产品，拓宽民营企业的融资渠道。
林毅夫，李永军（2001）认为，发展中小融资机构是解决我国中小企业融资难问题的有效措施。
二、民营企业融资难的相关理论分析
无论在理论界还是集体的现实生活，我们都能感觉到规模较大的企业相对于规模较小的企业而言，其融资的渠道更广，融资的难度系数更小。近代的信贷配给理论对于中小企业融资难给出了理论上的解释。其含义是：在信贷市场上，由于金融机构为了减少因企业的违约而增加的损失，在某一既定的利率条件下，银行会针对性的拒绝违约风险高的贷款者的货币需求，而不是通过提高利率以出挤出贷款成本承受能力低的资金需求者。对于信贷配给现象的存在,国外学者从不同角度进行了说明：
斯蒂格利茨和韦斯（Stiglize，W eiss，1981）提出“不完全信息市场信贷配给模型”，由于资金的需求者与资金的供给者信息的不对称，为了防止资金需求者的逆向选择与道德风险，资金的供给者会严格的控制对每个资金需求者的资金的贷出数量。
盖尔和海威格( Gale，Hellwig，1985) 从项目投资规模收益率递减的角度说明信贷配给存在性。企业投资收益的递减是经济学的重要原理，随着企业投资规模的增加，市场的饱和度与竞争度的加强，使得企业的收益不断的下降，而企业的经营风险且在不断的上升，处于对风险的规避，作为理性的经济人必然会减少甚至停止对某一企业的贷款。
威廉姆森( William son，1987) 从监督成本的角度证明信贷配给的存在性。在非完全市场条件下，由于银行与企业之间信息的不对称性，为了减少贷款的坏账率，银行需要加强对贷出款的监督管理，随着贷款数量的增加，银行必然要承受更多的监督管理成本，因而可行的办法是减少对单一企业的贷款数量。
三、我国民营企业融资难的原因
购物车(0)