摘要投资是企业发展生产和经营的必要手段，是提升企业核心价值和自主创新的必经之路，但投资风险必然存在。因此，企业能否把资金投资于收益高、见效快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展至关重要。提高投资效益，需要不断提高选择投资项目的决策水平，提高有效防范各种项目风险的管理能力。
关键词投资效益投资决策投资风险防范投资项目评估
根据国家统计局2005年10月20日的数据，2005年前三季度，我国经济继续平稳较快增长，国内生产总值同比增长9.4％，全社会固定资产投资为57061亿元，同比增长26.1％，增幅比去年同期回落1.6个百分点。当前经济运行中存在的主要问题之一，仍然是固定资产投资规模依然偏大，投资结构不尽合理。企业作为市场经济的主体和国民经济的基本单位，必须是以赢利为目的的经济实体。企业的投资活动，作为企业使用资金的主要途径之一，是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节之一。在未来五年转变经济增长模式的关键时期，为实现建设节约型社会、和谐社会和环境友好型社会的宏伟目标，关键之一是不断提高投资效益，将经济发展全面转入科学发展观的轨道。
1投资效益好坏是决定能否实现投资目的的中心内容
投资作为中国经济增长的主引擎，在需求和供给两个方面发挥重要作用。一方面，投资活动具有当期的投资需求效应，即通过对各种投资品和资源的需求（包括人力资源），构成社会总需求的一部分，拉动经济增长；另一方面，投资活动的成果，将成为社会总供给的一部分，满足将来社会可能的消费需要，这就是投资活动的供给效应。
就企业投资而言，投资（直接投资）就是把资金直接投入生产经营性资产，比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等，以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一，也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。
从投资活动全过程看，每个投资项目都有一个整体目标，即在一定时间内，按投资预算的要求，用最少的资金投入，实现资源优化组合，搞好项目建设，使其达到设计质量的要求，从而取得良好的经济效益和社会效益。因此，在选择分析投资项目时，应按照系统论的观点，围绕投资效益这个核心，把项目的内部条件与外部环境结合起来，把局部利益和全局利益结合起来，把当前利益和长远利益结合起来，把定量分析和定性分析结合起来，综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系，以实现既定的投资目标。
2投资项目决策依据和若干标准
投资项目的决策，是指为实现一定的投资目标，在充分占有信息和经验的基础上，根据现实条件，借助于科学的理论和方法，从若干备选投资方案中，选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策，除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外，还要专门分析投资项目风险，运用系统分析原理，综合考虑每个方案的优劣，最后做出取舍。而且，投资项目决策，是服务服从于总体经营战略的要求，和企业的技术开发战略、产品开发战略、市场营销战略以及人力资源战略密切相关。投资决策的质量影响因素较多，主要取决于决策信息、正确的决策原则、科学的决策程序和优秀的决策者素质。
选择投资项目的主要依据是项目的可行性研究报告。投资项目的可行性研究不仅是投资项目本身的一个工作环节，也是做出正确投资决策、进行项目设计和筹措资金的重要依据。可行性研究工作，就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价，以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动，通过对项目收益和风险的测算分析，判断投资和资金回收的安全性。投资项目的可行性研究工作，作为一种科学分析论证项目的方法，已普遍被世界各国采用。可行性研究的结论，是投资决策的重要依据。在分析评价投资项目的可行性时，要做到宏观与微观相结合、静态分析与动态分析相结合以及专业分析与综合分析相结合。
投资项目可行性分析中的宏观分析，主要是分析投资环境，即分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然条件环境。具体内容有：①在选择投资项目时，首先是了解项目所在地（国）的政治环境，包括项目的审批程序、审批手续、政府机构的办公效率、物资流通体制等与政府的管理体制相关；②经济环境对投资项目的影响；③法律环境。一个良好的法律环境，能有效的保护投资者的既得利益，稳定投资者的投资方向，并不断扩大投资规模；④社会文化环境。社会文化环境的主要内容是指当地居民的人口数量和结构、生活习惯、教育水平、和价值观念等；⑤自然地理环境。主要分析项目所在地的地理位置和自然资源。对于地理位置，应分析交通便利程度、地质情况和气候条件等；对于自然资源，应分析各种满足投资需要的物资资源的情况等。
因此，利用工程经济和系统分析原理，对企业的投资决策进行分析，是降低投资风险，取得合理的投资组合，选择满意的投资决策方案，保证企业取得预期投资收益的必要前提。企业的一切经济行为，都要围绕取得经济效益服务。通常，在评价分析投资项目经济效益时，一般有两大类方法：静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法即不考虑资金时间价值的方法，主要用于项目方案的初选阶段。静态评价方法具有简洁、直观的优点，但有未考虑各方案经济寿命的差异以及资金时间价值的缺点。常用的有投资回收期、投资收益率和差额投资回收期法。动态评价方法即考虑资金时间价值的方法。该方法比较符合资金的运动规律，使评价结果更符合资金的运动规律，评价结果更符合实际情况。常用的具体方法有净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。
在确定投资项目的投资方案时，应用系统分析原理，从企业发展战略的要求出发，全面分析企业所处的环境和自身的综合能力，确定投资目标。然后，从分析投资项目所在地的投资环境入手，为实现投资既定目标，对工程项目的各个方面进行分析比较、论证，选择静态分析指标（投资回收期和投资收益率），以及动态分析指标（净现值和内部收益率）作为项目技术经济指标，以减少投资风险，为投资决策提供坚实的基础，从而全面提高企业的投资决策效果，达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时，需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的，受很多因素的影响，这些因素可以分为两大类，一是外部影响因素，包括社会因素、经济因素、企业因素等，另一类是内在因素，即个性心理因素。因此，对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。
3投资项目的风险识别与防范
当投资者做出投资决策时，不仅要考虑预期回报，还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合，利用投资资产的多样化，能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化，以此来实现既定投资目标下的最佳回报。
由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点，决定了投资项目风险较大。投资项目风险表现为政治法律风险、社会风险、经济风险、技术风险和自然风险等方面。按投资项目的进度划分，项目投资的风险主要体现在：首先，在项目前期开发阶段可能导致投资损失的风险因素有：情况不明，仓促决策；方法不对，估算有误；考虑不周，缺项漏项；弄虚作假，不负责任；审查不细，把关不严等。其次，在项目实施阶段导致投资损失的风险有：建设施工工期拖延；工程与设备存在质量问题；项目建设组织管理不严。最后，项目投产运营初期阶段导致投资损失的风险有：经营环境的不利变化；忽视人员素质的提高与培训；经营管理体制不健全。
目前，许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测，仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析，甚至只凭借经验和直觉主观臆断，对项目建成后可能出现的风险因素预测不够，为项目的实施留下安全隐患。因此，强化投资风险意识，做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测，制定防范和化解措施，是避免决策失误，不断提高投资效益，以及实现投资项目科学化的根本保证。投资项目的风险预测主要包括以下几方面：
（1）市场风险。如果不了解市场和变化趋势，项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下，只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后，才有可能避免重复建设，才有可能合理地利用有限资源，做出最佳决策，获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额，只有通过市场营销战略研究和组织实施，同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究，才能准确发现适合于项目产品的市场机会。
（2）资源及原燃料、动力供应风险。在科学发展观的引导下，企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先，要从项目建设和运营的客观要求出发，研究资源的约束和产业链上下游的制约；其次，也要从履行企业的社会责任角度，投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目，并减少各种浪费，走内涵式的发展道路。因此，在项目可行性研究阶段，需对原材料，尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需原燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用，认真加以落实。
（3）技术工艺风险。投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一，应该在投资项目可行性研究中，既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术，通过在实际生产过程中消化吸收，有可能产生自主和创新的跨越式发展机会，并在市场需求的推动下，集合一定时间内的人力资源和资金，切实提高自主创新能力，会较快产生经济效益。
（4）资金风险。对投资项目而言，资金筹措是先落实投资项目资本金后，根据投资项目的具体情况，筹集银行信贷资金、非银行金融机构资金、外商资金等。加强投资项目筹资风险防范，需重点分析筹资渠道的稳定性，并严格遵循合理性、效益性、科学性的原则。尽量选择资金成本低的筹资途径，减少筹资风险。
（5）投资建设风险。投资项目厂址选择必须符合工业布局及城市规划要求，并靠近原料、燃料或产品主要销售地，靠近水源、电源,交通运输条件及协作配套条件要方便经济。工程地质和水文条件要满足项目厂址选择需要,总体布置要紧凑合理,尽量提高土地利用效率。投资设施布置应符合国家的现行防火、安全、卫生、交通运输及环保生态等有关标准、规范的规定，通过客观、公正、科学地进行多厂址比选，以取得较好的投资效益。
投资项目还包括：项目管理风险、环境风险、人力资源风险、不可抗力等。实质上，风险贯穿于整个投资项目的始终。通过提升投资决策水平，减少因投资决策失误带来的低水平重复建设，杜绝在狭小领域的同业过度竞争，则完全有可能从投资源头上控制投资方向和金额，减少各种投资浪费，不断提高投资效益。同时，也只有加强投资风险防范，避开形形的隐性或显形的投资陷阱,才有可能减少损失，实现投资效益最大化的投资目标。
参考文献
1张汉亚．当前投资领域的效益问题[J]．投资研究，2004（9）
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3陈佳贵．企业经济学[M]．北京：经济科学出版社，1998
[论文摘要]针对传统投资评价方法对风险项目投资评估的局限性，以及国内对实物期权方法的研究和应用现状，本文在分析企业不确定性因素以及企业内部应对这种不确定性能力的基础上，阐述了企业如何运用期权的理念和技术进行科学的投资管理。
引言
期权是一种金融衍生品，是指期权持有者拥有的一项在期权到期日或到期日之前以一个固定价格(执行价格)购买或出售一定数量标的资产的权利。其特点是只有权利，没有义务。随着期权理论和实践的发展，期权所包含的概念已经不仅仅局限于金融衍生工具，而且代表了一种新的财务思想、财务理论—实物期权理论。这种理论可以广泛应用于经济生活各个方面，为经济评价在许多领域的应用铺平了道路。
Myers（1977）首先提出实物期权概念。他认为：当投资者拥有实物投资机会时，投资者有权力但没有义务进行投资，因而可以将投资机会看作是投资者持有的增长期权。投资者的决策就是选择是否执行其投资期权及执行投资期权的最优时机。经过20多年的发展完善，实物期权已经成为解决含有不确定性因素项目投资管理的新理论方法和分析工具。
一、企业投资决策过程面临的特点
1.环境的不确定性
企业所处的客观环境存在有很多不确定因素，主要包括金融市场特别是利率、生产技术、产品价格、市场需求、和市场结构等。这些不确定性使企业投资具有以下特点：
(1)或有投资，是否进行投资并不确定，管理者拥有根据条件的发展制定不同决策的权利。依据情况发展方向的好坏，做出实施或放弃的决策。这就意味着投资收益是非线性的。投资收益的或有性使其具有期权的特性。
(2)延迟投资，即投资项目在时点上的可选择性，也就是说，投资时间是可以推迟的，在一段时间内投资机会不会丧失。这个特点赋予了项目投资更大的主动性，它使企业在投入资金之前能进一步了解投资所处的环境，获取更多的有关产品价格、成本以及市场竞争情况、技术更新等多方面的信息，使得决策更有依据。事实上也就减轻了投资决策项目受不确定性因素的影响程度，即减轻了风险，从而给项目投资带来了等待价值。
2.投资的不可逆性
投资的不可逆性是指当环境发生变化时，投资所形成的资产不可能在不遭受任何损失的情况下变现。造成投资不可逆的重要原因之一是资产的专有性，投资所形成的资产都存在一定程度的专有性，而专有性资产在二级市场上流动性较差，这些具有专业特性的资产很难为其他企业或行业使用，环境发生变化时投资很难收回而变为沉没成本。
3.投资结构的复杂性
项目投资可能由许多小的投资项目横向组成，或项目投资本身可以划分为几个相互联系的阶段，这些都会影响投资的决策。如果投资项目是分阶段的，那么，各阶段的投资规模可以视情况而改变，即无所谓初始投资规模，而且，管理者还可以根据前阶段项目投资的可行性来决定是否放弃后阶段投资，或者进行投资转换。
4.市场结构的复杂性
市场结构、市场竞争者状况同样构成决策的不确定性因素（期权持有者之间的相互博弈）。所以在科学估价投资价值的基础上，企业在项目投资决策过程中必须考虑市场结构、竞争者状况、和投资决策情况等，针对不同的市场结构和竞争者决策状况做出科学决策。
二、实物期权与传统投资决策方法的对比分析
在不确定性扩大化背景下传统投资决策方法有两个非常重要的缺陷。首先,一些投资决策方法（如：净现值方法和决策树方法）要求预测将来具体的现金流量，如预测项目的具体增长率和具体利润。由于不确定性的存在，决策分析中只使用单一数据预测，势必会影响预测结果的准确性。其次，未来所有的投资决策在一开始就确定下来。在项目的实施过程中，管理者们不能更新和修改投资决策方法，正像大多数方法所构造的那样，这种分析仅仅包括了初始的投资计划。随着时间的变化和项目的不断进展，项目投资的内部条件和外部条件都会发生变化，但所使用的模型却是静态不变的。由于传统投资决策方法缺乏解决现实投资过程的柔性和动态性，因此传统的投资决策方法已经不能够解释一些现实的投资现象。
实物资产和金融资产具有一些共同的特性：有价值、需要进一步投资、价格变动的不确定性。一些实物资产的投资是多阶段决策的，在每个阶段之间企业投资面临的信息是递增的，投资价值的不确定性逐渐降低，所以分阶段决策减少了损失全部投资价值的风险。实物期权持有者在当期不对实物资产进行完全投资，但前期的投资使其持有了将来追加或放弃投资机会的权利。
三、不确定性条件下企业投资项目的管理
应用实物期权理论，可以构建一个简单的模型，来表示不确定性条件下的投资管理：
根据模型，可以将一个投资项目进行分解，得到许多相关的因素。这些因素从不同的方面决定了一个项目的成败。
Ⅰ区内的因素有可能导致投资项目出现风险而失败。因为企业对于这些因素没有什么应对能力，而一旦出现预期之外的问题，就会导致投资失败。对此，企业应该积极构建一个卖方期权，防范这些因素可能带来的风险。
Ⅱ区内的因素，企业的应对能力和外部不确定性都很高。这时企业可以继续关注这些因素，希望将它转化为Ⅳ区的因素。
Ⅲ区内的因素，企业可以不必考虑，因为这些因素往往是一些透明的政府政策和法规，企业没有任何可以努力的余地，即使做了努力变化也不大。
Ⅳ区内的因素是项目出现更大成功的关键，企业应该想办法
构建一个买方期权来配合这个区域内的因素，因为这个区域内发生的不确定性对企业是有利的，企业有能力加以利用。
四、结束语
实物期权是一种不确定情况下的有效投资管理方法，理论和应用在当今还处于起步阶段，但重要性已经被大众所认同。在竞争不断加剧、不确定因素逐渐增多的今天，实物期权方法的应用范围会越发的广阔。经营柔性和机会价值是未来企业竞争的关键，“权利而非义务”的期权思维扩展了决策者的决策空间，实物期权的研究具有广泛的实际意义。
参考文献:
[1]Black．F，andM.Scholes:ThePricingofoptionsandCorporateLiabilitie，sJournalofPoliticalEconomy，1973，No．81
目前，煤矿企业项目投资管理的方法、手段还相对落后，主要存在以下问题。1）没有建立科学的投资决策机制。项目投资存在盲目性和随意性，容易给企业造成大的损失和浪费，甚至直接影响企业的生存。2）企业财务部门在项目实施过程中没有对投资项目进行有效地控制和监督。一是在资金的配置上，财务部门没有参与意见，造成项目投资资金的安排不明晰，资金使用混乱；二是没有切实建立项目责任制和相应的责任追究制度，造成项目概算和预算不真实、项目超概算现象普遍；三是在工程款的支付上，款项支付与工程计划、工程进度相脱节，工程成本核算不实。3）没有建立项目投资的后评价制度，造成项目投产后经济效益与项目的科研报告和经济效益分析存在较大差距，项目的经济运行质量不高。4）没有建立投资退出战略。在考虑投资时只想日后如何经营，很少想到如何退出、如何收拾残局。
2加强项目投资管理对当前煤炭企业发展的重要性
1）煤炭企业的发展壮大离不开项目投资，必须通过项目投资提高产能，提高生产效率，提高安全保障程度，提高产业规模。很多煤炭企业历史包袱重，安全生产欠账、职工福利欠账还很多，特别是一些老的国有煤矿，人员多，包袱重，发展资金紧张，企业的发展后劲不足，对于这样的企业，必须进行其他的投资项目才有出路。现代企业制度下企业的经营已呈多元化格局，单一的经济活动方式难以适应市场经济的瞬息万变，企业要在竞争中生存下去，管理者们的眼光就必须寻找新的经济增长点，适时调整投资方向，把企业有限的资金投向能为自己带来丰厚回报的优势领域。显然，投资决策成为企业理财的核心问题。2）项目投资资金需求量较大，决定企业未来的发展。煤浅析煤炭企业项目投资管理熊开召（平顶山天安煤业股份有限公司六矿）矿企业是个高投入的产业，其项目投资的资金量比较大，动辄上亿元，甚至几十亿、上百亿，这对企业影响是巨大的。近几年来，平煤集团公司每年的专项资金和基建投资计划安排规模都在50亿元左右。其中维简资金5～6亿元，折旧资金7～8亿元，安全费用资金10亿元，留存收益6～7亿元，国债资金2亿元，吸收外部资金10亿元，项目贷款10～15亿元。这么大的资金投入直接决定着企业的未来发展。如果投资决策失败，企业的资金得不到有效补充，就会引发资金断流，造成企业经营困难，最终导致企业的破产。这绝不是危言耸听，近年来，国内外一些大企业集团频频陷入危机，甚至因资金周转困难而宣告破产，其中一个重要的财务原因便是企业往往不进行深入的调查研究便乱上投资项目，投资决策失误较多。
3企业在加强投资管理中应注意的几个问题
集团内部的投资管理是集团重要财务管理问题，也是财务人员应该认真研究的课题。笔者结合煤炭企业集团工作经历和对几大煤业集团的考察学习，认为煤炭企业的项目投资，应遵循事前、事中、事后控制相结合的原则，事前定目标、定制度、定操作程序；事中严格遵循制度、程序的要求进行；事后进行跟踪、考核，并反馈结果、意见，以利改进财务控制。为保证集团投资方案的可行性和有效性，认为集团投资需关注以下问题。
3.1建立有效的投资决策机制
企业在发展壮大的过程中应该是“有所为，有所不为”。这句话说起来简单，但对一个投资项目进行科学评价却不是一件简单的事情，涉及到多个方面的因素。1）明确整个集团投资战略。投资领域中保护什么发展什么、鼓励什么、限制什么，哪些是自己的优势项目、哪些是自己的劣势项目。在集团提出投资战略和基本原则时，企业集团最高决策制定机关应充分考虑国家的中长期发展规划和产业结构政策，应该积极参与国家和省的重点项目、高新技术、好的政策、好的合作伙伴的项目，参与与国内外的大企业、大集团相联合的“强强联台”项目，避免参与落后的、即将淘汰的传统工业、没有经过论证和科学决策的项目，缺乏专门人才的项目，市场不明的项目，企业伙伴不理想，容易导致纠纷、扯皮甚至诉讼的项目，不符合国家产业政策，又容易引起生态环境恶化的项目。2）明确投资经营的目标。企业的投资目标应从企业长期发展战略引申出来，符合企业的长远发展要求，长期发展战略应是在全面分析市场未来发展趋势基础上寻找未来最适合自己发展的商机。企业应以提高经济效益，提高市场竞争力为其核心目标。在实施过程中，企业的投资经营目标应不脱离自身的能力、实力，并能与内外环境相适应，指导选择投资方向和投资定位，确定合理的人、财、物的流向。切忌单纯追求短期效益而误入歧途，只有当短期效益能与企业的长远发展规划相协调时才是可行的。3）把握企业的投资能力。投资经营能力分析是企业最重要的一项经济分析活动，它要求企业量力而行，全面认识企业，判定企业投资经营方向定位是否可行，规模定位是否科学、合理。包括资本能力、人力资源水平、企业主营业务发展水平、技术及创新能力、营销能力、管理控制能力、企业的竞争能力等，特别是资本能力，不仅要考虑其初期的投入，还要考虑正常运转中需追加的投资。企业投资所需资本可通过内部积累与外部扩张取得。内部积累不仅包括有形资产，如现金、银行存款、财产物资，且包括无形资产，如专利、商标、商誉等。除上述实存资产外，企业还需考虑未来的资本变化情况，即需分析企业的盈利记录，分析其目前的盈利状况并合理预测其未来盈利趋势。企业自有资金不足时需借款，这时需考虑其资本结构、信贷能力、能否顺利筹措所需资金、风险是否可以承受。此外，企业还有另一种方式可以考虑，即通过兼并、投资控股等方式迅速扩大企业规模，获得其发展所需资本。4）制定企业投资规模。在投资经营方向明确以后，需进行投资规模定位。在进行规模定位时应着重考虑企业经营规模与市场容量之间的关系，企业的规模经济应建立在市场可以容纳的基础之上。企业应集中财力追求主业的规模经济，不可盲目进行没有限度的多元化。应待其取得了一定优势，具备了在市场上与其他企业相抗衡的能力以后再把眼光投到别处。这方面已有许多的教训可供借鉴。企业在追求规模经济时除考虑财力外，还需要考虑企业的生产技术、管理能力、市场容量等，超过能力限制会使规模经济变规模不经济。市场容量应是企业投资经营规模的上限。企业在设定投资规模时需采用先进方法，考虑诸多影响因素，对总需求做出尽可能准确的预测；对已存在的和潜在竞争对手进行认真评价，并结合自身投资能力分析判断自己可能占有的份额，进而确定合适的投资规模。
3.2做好投资实施过程中的财务控制
投资方案的实施过程中应进行跟踪调查，并与财务评价系统联系，考察其是否达到了既定目标，资产的使用是否有效。1）资金切块包干。把总投资按概算划分为几大块，一次包死，不作调整。各包干单位都精打细算，科学管理，分解指标，层层落实，设计部门实行限额设计，供销部门积极采用招标、议标方式，货比三家，选购质优价低者，财务部门提前介入，积极参与概算编制、合同审查，按工程进度积极拨付资金。由于充分调动起了各有关单位的积极性，共同把关，使投资得到有效控制，工程质量和进度也得到了保证。投资切块包干在实践中取得了很好的效果。平煤集团公司认真总结了以往概算超科研、预算超概算、决算超预算的教训，有针对性地制定了项目投资管理办法，对投资项目资金计划进行切块，设备款、工程款、人工费用进行一次性分割，中间不再调整，实行项目负责人制，项目的执行状况与项目负责人年薪挂钩，执行过程中严格考核，有效地避免了项目建设超预算、超概算情况的发生。2）不许计划外项目搭车。整个集团的投资计划由集团计划部门统一制定，在货币资金集中管理的模式下，集团财务部门拨付款项必须以计划和工程进度为依据，对没有计划、没有资金来源的项目，财务部门一律不予受理，以此杜绝计划外项目，保证专项资金的专款专用。避免企业不合理投资，占用资金，使企业形成不良资产。3）从严控制费用支出，凡是计划部门批准的费用，必须经相关部门责任人签字，财务部门方能付款。这样可以充分发挥财务管理在企业整个经营管理中的纽带作用，把企业的多个部门有机地统一、协调起来，共同服务于企业的投资战略。平煤集团在对集团计划内项目进行付款时，首先要核对计划，看是否超计划，技术部门要出具设备所能达到的技术指标，看是否满足实际需求，商务部门要出具对方开具的发票、购销合同、服务协议等，使用部门要出具设备的使用状况、售后服务、有无异常情况等，在此情况下，财务部门才予以办理付款，这种做法，在实际应用中有着良好的应用效果。4）没有计划的费用不准支出。近几年，煤矿形势有所好转，不少煤矿在增加项目投资的过程中，随意性很强，往往是单位负责人不考虑计划来源，强力推行某些投资项目，导致企业对项目投资支出没有列支渠道。部分企业还把项目投资支出列入企业生产成本，导致企业成本不实，缺乏可比性，造成企业会计信息失真。被审计、税务部门查出，还会在企业形成“消化不了”的不良资产，进而影响企业的盈利水平。因此，在项目建设过程中，财务人员一定要做到没有计划的费用不准支出。
3.3建立项目投资的后评价制度
一个项目并不是投资完以后就结束了，还应建立项目投资后评价制度。实际投入要与项目设计进行对比，投资效益与目标利润进行对比。一个成功的投资项目在实施过程中，应做到投资不超过计划，投资后的效益超计划。目前，煤矿企业很多投资项目都很难达到预期的效果，原因也是多方面的。对此，企业必须实行项目投资责任制，对没有达到预期效果的投资项目，集团公司应追究相关责任人的责任，要与其年薪、职务晋升、年度工作考核相挂钩。避免不合理投资的再次发生。
3.4科学选择“退出”
企业投资做“加法”容易，做“减法”难。企业通过投资、再投资规模壮大后，往往面临着如何退出已有投资的问题。不少企业正是由于没能在投资的进入与退出之间取得较好的平衡，因而在市场竞争中陷入被动。企业可借助投资退出调整战略，集中资源专注发展核心业务和主导产业，提高核心能力。企业选择主动退出投资主要包括以下情形：投资项目与企业发展目标、产业导向或核心业务不相符；企业难以取得投资项目的管理控制权和发展主导权；企业内部因资产整合、重组，需要退出相应投资；企业根据目标负债及自身现金流量情况对投资总量进行控制，当投资总量超出上限，或负债率超过目标水平，或财务、现金流量出现困难时，主动退出有关投资；投资项目公司因合并、分立、购并及引入新的合作伙伴等事项使资本规模、股权结构或合作条件发生重大变化于己不利；投资项目公司因违反有关法律、行政法规造成短期内无法消除的重大影响。退出是为了实现投资良性循环。投资项目只有做到有进有退，才能回笼资金或腾出资源抓住新的投资机会，顺利进入下一轮投资计划，实现投资的良性循环和增值，进而优化投资结构和财务状况，控制投资总量。投资退出有利于确保企业现金流量的平衡，改善企业财务状况。退出经营不善及负债高的项目或业务，可让企业有效重组债务，达到止血消肿的目的。投资退出是收缩战略，也是企业优化资源配置的重要手段。如企业可通过投资退出盘活沉淀、闲置、利用率低下的存量资产，从而完善和调整现有的经营结构，提高资产组合质量和运用效率，达到优化资源配置的目的。
关键词：代建制；政府项目；投资控制；研究综述
中图分类号：F830.59文献标识码： A 文章编号：
一、“代建制”模式下政府投资建设项目投资控制的研究背景
政府投资建设项目是以政府财政基本建设资金为投资主体的项目，大多数集中在为社会发展服务、非盈利的公益性项目上。政府投资建设项目一般具有财政投入大、耗用资源多、难以回收投资或投资回收期长、与国计民生关系密切、社会关注度高等特点。
随着建设体制改革的深入，学校、医院等民生工程、重大基础设施建设等政府投资项目中实行“代建制”越来越普遍。“代建制”管理模式的引入，是否有效地对政府投资项目管理、投资控制起到了促进作用，该模式下项目管理的理论支撑以及实践应用探索等，在社会各界掀起了研究的浪潮。同时，“代建制”模式下政府投资项目投资控制问题日益受到社会和公众的密切关注。
二、发达国家和地区政府投资建设项目的管理模式研究
（一）美国政府投资建设项目管理模式
在美国，联邦政府、州及地方政府投资工程的管理，均是由指定政府部门对本级政府投资的工程实施专门管理，并指定建设经理（CM），对工程的设计、施工进行管理。在工程实施的过程中，项目使用人一般要参与审定设计和验收工程，预算管理部门要对项目的预算进行审定并经权力部门批准后方可正式执行，财政部门负责工程建设资金的支付。
（二）德国政府投资建设项目管理模式
德国政府投资项目集中在公共设施建设等关键性行业领域，主要分为经营性政府投资建设项目和非经营性政府投资建设项目两大类，对非经营性政府投资建设项目，由财政部门拨款，组建专门的机构——国有私营性质的公司对项目的整个建设过程进行实施和管理。
（三）日本政府投资建设项目管理模式
随着日本政府机构改革，日本公共工程除了公路、城市道路等少数建设项目由政府相关部门负责外，绝大部分基础设施均通过成立的公团，以企业化经营模式代替政府执行建设、维护与管理，实现管理的专业化与市场化。公团介于政府与私人之间，具有“国营”的性质。
（四）香港政府投资建设项目管理模式
香港政府投资建设项目采用政府部门集中代建模式，除营利性工程引入商业运营模式外，其他工程的建设管理单位由政府部门担任，通过组建专门的政府机构——环境运输及工务局，负责建设项目的组织和实施，其内设的不同专业部门作为建设单位负责项目具体管理，在工程建设完成后移交使用单位。香港公共工程的使用单位、建设单位、财政部门及立法会在项目建设过程中行使不同的职责，在不同阶段发挥作用。
三、我国对项目“代建制”及工程项目投资控制方法的研究
（一）对政府投资建设项目“代建制”管理模式的研究
在2004年《国务院关于投资体制改革的的决定》前，胡昱、严竞浮即在《政府投资项目管理的新模式—代建制》（2003）一文中，阐述了“代建制”的概念和意义，明确了“代建制”的基本工程程序，文章对“代建制”的前景所进行的预测，符合了我国政府投资建设项目管理发展的实际情况。强青军、金维兴在《全寿命周期下代建制发展中的问题与对策研究》（2008）一文中，基于项目全寿命周期的角度，通过分析政府投资项目代建制实施过程中的决策程序、代建市场和投资监管等问题，提出了法律法规建设、市场培育、监管政策和约束激励机制建立和实施全寿命周期监管等方面政策建议。谢旭斌在《中国代建制相关问题研究与探讨》（2012）一文中，通过分析“代建制”自身存在的不足，提出了通过法律规定明确代建人地位、规范代建行业与市场、统一收费标准和评价体系、加强项目过程风险控制和人才培养等措施，推进我国代建制的进一步发展。
（二）对“代建制”项目投资控制方法的研究
杨峰、高勇在《项目代建制与投资控制》（2005）一文中对代建制项目的投资控制方法进行了探索，将项目投资控制主要分为决策、设计、施工三个阶段，并提出从“科学决策、合理规划，限额设计、合理优化，严格管理、综合控制”三个方面做好代建项目的投资控制。李翊珽在《代建项目投资控制的风险与措施》（2011）一文中，结合在代建单位的工作实践，从设计、招标、实施、结算4个阶段，对项目投资控制的风险与措施进行阐述，并论述了在代建模式下，如何既能满足使用单位的功能需求，又能达到投资控制的管理目标，合理合法地规避项目建设过程中的各种投资控制风险。
（三）“代建制”项目投资控制方法及其实证分析研究
王博东在《代建制模式下设计管理对于投资控制的重要性》（2009）一文中，从加强设计管理实现有效控制项目投资的角度，阐述了代建制模式下设计管理的重要性及主要工作内容，提出了通过加强设计管理达到投资控制目标的措施与建议，并以某政府投资办公楼代建项目进行实例分析，论证了采取切实有效的设计管理方法，是帮助实现代建制项目投资控制目标的有效手段。罗仲亚在硕士学位论文《代建制管理模式下项目投资全过程控制的探讨》（2010）中，将广州市重点项目 JK 项目代建建设管理的实践经验贯穿全文，针对目前代建项目投资难以控制的现状，通过大量的实际数据，对代建制模式下的项目投资管理各阶段投资控制的要点进行了分析，探讨了该项目代建投资控制的成功与不足。
四、“代建制”模式下政府投资建设项目的投资控制及其效果研究综述
从上述研究可以看出：目前对“代建制”模式下政府投资建设项目的投资控制研究，主要集中于代建人视角下，有的学者从全寿命周期理论出发，有的从分阶段全过程控制方法进行探讨，有的基于风险承担角度来看项目投资控制，还有的以某一项目实例论证其控制方法对实践的指导。但很多学者忽视了这一方面：对“代建制”模式下政府投资建设项目的投资控制，虽然代建单位是毋庸置疑的关键角色，但建设项目的出资人、使用人以及政府相关管理部门等诸多角色，对项目的投资控制也发挥着重要的作用。希望在未来的研究中，能够从政府投资项目相关管理角色出发进行多视角分析，解决建设项目相关人角色定位，并提出相关投资控制理论与方法，进一步为我国“代建制”模式下政府建设项目的投资控制的理论研究以及实务操作做出有益参考。
参考文献：
[1]国务院. 国务院关于投资体制改革的决定. 国发〔2004〕20号. 2004.7
[2]胡昱, 严竞浮. 政府投资项目管理的新模式—代建制 [N]. 北京建筑工程学院学报. 2003.19(3):87-89
[3]强青军, 金维兴. 全寿命周期下代建制发展中的问题与对策研究 [J]. 建筑经济, 2008,12月增刊：9-11
[4]谢旭斌. 中国代建制相关问题研究与探讨 [J]. 特区经济, 2011,12:237-239
[5]杨峰, 高勇. 项目代建制与投资控制 [J]. 中国工程咨询, 2005, 57:32-33.
[6]高教银, 王广斌. 代建制模式下的投资控制 [J]. 项目管理技术, 2006, 12:69-70.
[7]崔艳. 谈代建制模式下的投资控制 [J]. 四川建材, 2009, 4:290-291
[8]李翊珽. 代建项目投资控制的风险与措施 [J]. 建材技术与应用. 2011, 3:38-41
[9]王博东. 代建制模式下设计管理对于投资控制的重要性 [J]. 建设监理, 2009, 7:23-25
[10]罗仲亚. 代建制管理模式下项目投资全过程控制的探讨 [D]. 华南理工大学硕士论文, 2010.5
关键词：房地产投资 项目管理 风险管理
房地产投资项目是一个高投入、高风险的复杂系统，其项目决策与实施都需要专业而系统的项目风险管理理论与方法来指导。目前我国房地产投资项目决策大多靠经验和定性的风险分析方法, 对房地产投资项目建设的内在规律、风险管理方法的研究不够深入,项目决策中缺乏专业而系统的风险识别和评估,项目实施中缺乏专门而系统的风险管理措施,亟需对房地产投资项目风险管理方法进行系统深入地研究。因此，本文拟对国内外房地产投资项目风险的管理的相关研究文献进行梳理，为我国目前的房地产投资项目的风险管理提供参考。
一、房地产投资项目风险管理的重要意义
(l)房地产投资项目风险管理能促进项目管理的科学化、合理化。风险管理利用科学、系统的方法管理和处置各种项目风险，有利于减少和消除各种经济风险、技术风险和决策失误风险，对于项目管理的科学化、合理化具有重要的意义。
(2)房地产投资项目风险管理能够促进项目建设的顺利进行。风险管理为项目管理者提供了控制项目风险的各种措施，使项目管理机构在进行项目的各种管理活动时，能够全身心地投入，消除了他们的后顾之忧，保证了项目建设的顺利进行。
(3)房地产投资项目风险管理能够保证项目目标的顺利实现。风险管理的实施能够采取有效措施，将项目面临的风险损失控制在最低限度，并能在损失发生后保证及时地提供措施，从而能够使管理部门提高经济效益，保证项目目标的实现。
(4)房地产投资项目风险管理能够促进项目经济效益的提高。通过实施风险管理，以最小的成本达到最大安全为目标，将处置风险的各种费用分摊到项目建筑产品或者过程中去，从而减少了费用支出，增加项目的经济效益；同时，房地产投资项目风险管理的各种监控措施也使得各个项目部门有意识地提高管理效率，控制风险损失，进而提高项目经济效益。
二、房地产项目投资风险管理的国内外研究现状
（一）国外研究现状
风险管理可以追溯到第一次世界大战中的德国，而比较系统的风险管理理论则是在美国形成的。从20世纪30年代开始，项目风险管理研究被应用于房地产投资。其研究历程以1960年为界划分为两个阶段，1960年以前，投资风险研究主要采用传统的财会分析方法；1960年以后，引入管理方法，创立了工程管理科学方法，增强了解决实际问题的能力。
对于房地产投资风险的研究，大多集中在风险分析与防范、风险衡量、投资组合和风险决策等领域。如Wurkzebach在其《现代房地产》一书中，概括了房地产投资存在的风险，详细探讨了美国商业地产投资风险可能受到克林顿经济政策和新税法实施的影响。Roger P・Sindt.在其著作《房地产投资分析与应用》一书中，分析了房地产投资行为，在此基础上，提出了一些适用于房地产投资的理论。并且，在充分考虑房地产投资可能受到融资情况、货币时间价值等因素和外部投资环境等因素对其产生影响的情况下，提出了房地产企业投资的战略方案。Gaylon E. Greer和Phillip T. Kolbe 在《房地产决策的投资分析》一书中研究了不同类型房地产投资的收益及决策问题，提出了一些房地产投资决策的方法。Joseph L・Pagliari在《房地产组合管理手册》一书中研究了房地产投资组合问题。Peter・Jovanovic与David・spaulding主要在房地产项目投资风险识别、评价和防范等方面做了大量研究工作。
另外，随着决策理论真正成为一门学科，层出不穷的研究成果逐渐将现代决策理论嫁接到传统的房地产投资技术之上，现资决策技术应运而生。具体研究成果有: (1)Anstin.J.Jaffe在其《房地产投资基本原理》一书中强调了风险与回报的关系，主张定性与定量相结合的综合风险决策，并提出了房地产投资决策的五项原则。这些原则在几十年后的今天依然在房地产投资决策分析中起着重要的作用。(2)美国学者盖伦.E格里尔在其著作《房地产投资决策分析》中，定性地介绍了房地产投资存在的主要风险因素，讨论了传统的风险调整方法和敏感性分析方法，并把房地产风险的概率分析方法定义为“现代风险分析方法”。在此方法中，他认为风险应该表示为偏离预期值的概率。(3)国外房地产投资决策强调定性与定量分析相结合，如Anstin.J.Jaffe提出的房地产投资决策五原则为:房地产投资分析为系统性经济分析、风险与回报紧密相连、最优投资应以财富最大化为目标、房地产环境分析必不可少，房地产投资分析是一种风险分析。
目前，发达国家商业地产项目开发研究已经比较成熟，相关学者和专业机构从不同角度对商业地产项目投资风险与收益进行了探索。如Thomas 和Jackson 通过运用计量经济学模型分析和预测了英国的租金水平。Gregory H. Chun 对销售额与租金水平两者之间的关系进行了研究。
（二）国内研究现状
20世纪80年代后期，项目风险管理的知识被介绍到我国，应用于大型土木工程项目的管理中。目前，将项目风险管理应用于我国房地产投资风险的研究刚刚起步，对房地产投资风险管理的研究主要是在房地产投资风险的识别、防范和投资决策上，主要著作有:于川和潘振锋编著《风险经济学导论》，陈佑启等编著的《房地产投资风险管理及经营决策方法》，杜海鹏主编的《房地产投资风险与防范》，陈琳和潘蜀健等编著的《房地产项目投资》，李启明等编著的《房地产投资风险决策》，俞明轩、丰雷编著的《房地产投资分析》，胡晓龙主编的《房地产投资与分析》等。对于房地产投资风险的决策研究，贾焕军将贝叶斯方法应用在建设项目风险分析中。除此之外，其他大部分研究房地产的书籍都只是顺带提及风险的问题。
由于房地产在我国近几年才引起人们的重视，国内学者对房地产投资风险的研究正处于初期阶段，而研究主要集中在对投资者投资要点的分析等方面，如:租金回报率与投资回报率的区别和未来增值空间的判别、租金回收风险的考虑等。运用的方法主要是从其他行业借鉴的，如运用混沌经济模型控制房地产投资，对房地产投资目标选择模型的研究，用正态分布图像法计算房地产投资净现值风险等。
三、关于现有房地产项目投资风险管理研究的评述
我国房地产业开发起步较晚，关于房地产投资项目风险管理，尤其是在企业这个微观层面上的研究还较少，现有文献大都是侧重于风险识别、风险评估或者风险调控中的某一个方面进行分析或评价，三个方面研究相互之间的联系还不够紧密，主要表现在以下几方面:
(l)割裂了风险识别的特征联系，并且缺少对风险发生机理的深入分析。
目前，国内许多有关房地产项目投资风险的识别研究内容大都是对投资风险的某些特征，如对风险来源、风险可控性等各种具体风险管理特征的介绍。由于对投资风险关注的侧重点不同，如此分类只是针对性质相同的某一类房地产项目进行风险识别研究，这就割裂了各个风险特征之间的联系。许多文献中对“风险(驱动)因素”和“风险后果”两个概念之间的关系也缺少深入的分析，从而导致对风险发生机理缺乏研究。
(2)风险识别与风险评估之间联系不够紧密。
房地产投资项目风险的评估离不开评估指标体系的构建。目前国内现有文献中许多评估指标体系都是以定性方法分析建立的，指标体系往往比较广义，针对特定房地产项目的投资风险进行识别并经过严密论证尤其是实证研究指标体系不多，造成投资风险识别与风险评估之间联系不够紧密。
(3)风险调控缺乏充分的先期研究支持。
房地产项目投资风险识别、评估的最终目的是对风险进行调控。风险调控的措施也应该建立在对房地产项目投资风险特征全面识别的基础上。而目前国内现有文献针对具体房地产项目投资风险的识别不够，缺少对投资风险因素和投资风险后果之间发生机理的分析，同时风险评估与风险识别之间联系不够紧密，因此，许多风险调控提出的方法和措施大都是建立在对房地产项目投资风险定性分析基础上的政策性建议。
参考文献:
[1]李群.房地产项目投资风险管理.现代经济信息， 2011，8
关键词：C集团；企业发展；战略
中图分类号：F253.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）02-00-01
一、C集团投资管理体系介绍
C集团的投资管理体系是伴随着公司发展的历史逐步形成的，是C集团应对内外部环境变化和挑战，结合自身管理经验，不断学习借鉴，逐步建立的具有公司特色的“投资管理体系”。
（一）投资管理基本思路
第一，C集团投资管理坚持“突出发展重点”的原则，以做大做强六大业务板块为核心，以优化产业链条、转型升级为重点，不断推动C集团核心竞争能力的进一步提升。
第二，C集团的投资，坚持合理控制投资规模、正确把握投资方向的原则，投资放在主业或与主业高度相关的上下游产业方向上，同时按照适度相关的原则，投资多元化产业。
第三，C集团的投资管理，坚持不断提高、持续改进的原则，以加强现行投资管理制度为基础，通过多种途径不断提高投资决策、管理、运营和评价的科学性，不断提升投资项目管理队伍水平，完善投资管理体系。
（二）投资管理体系概述
1.投资管理模式
C集团的投资管理实行全过程“闭环式”管理方式，从提出投资项目到项目正常运营的全周期的每个环节都进行监督管理，主要包括三个管理阶段：投资审批管理、投资实施管理和项目运营管理。
2.投资管理制度
C集团按照投资管理的原则，依照上级单位投资管理的相关规定，首先在《公司章程》中明确了集团各级权力机构对投资管理的基本职责；其次，研究制定了《C集团投资管理办法》、《C集团投资监督管理实施意见》、《C集团投资后评价管理办法》等一系列投资管理制度文件，保证公司的投资管理工作有章可循。
在下属单位层面，明确要求各所属单位在严格执行C集团投资管理规定的同时，应按照本单位发展实际和投资要求制定相应的投资管理制度。此外，C集团还采取定期对投资管理工作人员进行培训、经验交流等方式，实现规章制度的宣贯和管理经验的推广。
3.投资决策审批程序
C集团是2011年实现成功改制的国有企业，正在逐步建立现代企业制度。在集团公司董事会、监事会、经营管理层的新治理架构下，C集团的投资实行分级分类管理，包括集团总部的投资和所属子公司的投资，根据投资项目分为股权投资类和资本性支出类，再按照投资金额设定不同的审批权限。
投资管理的组织架构分为三级：一是C集团上级单位；二是C集团总部；三是C集团所属子公司。每级机构都设有董事会、总经理办公会、投资管理委员会等投资管理决策机构。通过三级决策审批程序实现投资项目从前期论证到投资批复的管理，确保投资项目可行，风险可控。C集团规划与资本运营部是投资管理的职能部门，负责投资管理的日常工作。
4.投资管理流程
C集团建立了一套较完善的投资管理流程，主要包括项目立项、投资审批、运营监管、项目后评价等。具体流程（举例）如下：
项目立项流程：
与其他投资管理流程相比较，C集团的投资管理流程更注重严谨与高效的结合，力求避免各环节拖沓给投资带来的时间损失和机会损失，同时关注投资风险的控制，由各级审批机构全方位把控投资风险。
二、C集团投资管理体系存在的不足
C集团通过对投资管理工作的分析和总结，认为公司的投资管理工作中还存在着以下薄弱环节：
第一，C集团对投资项目决策的前期论证尚不规范、不科学。C集团在近几年的快速发展中，运用合作、参股、重组等多种方式完成了多个投资项目，从投资的效果来看，大多数投资项目都实现了预期的投资目标，但也有部分项目投资效果不理想。回顾投资项目的论证和决策过程，认识到，由于缺乏投资管理工作的经验，对前期可行性论证工作不够重视，使得少数项目在决策前期，论证不够规范、科学，甚至夸大了投资收益和回报。特别是当企业面对短期机会、快速决策的投资业务时，前期论证的不充分、不规范、不科学，对投资决策的形成产生了不良影响。
第二，C集团投资尚不能很好的满足公司主业发展的战略要求。C集团公司近年来实施的多个投资项目虽然基本达到了预期投资目标，但也有少数子公司片面追求短期经济效益，缺乏明确的投资规划，投资没有计划性和系统性，使投资的作用大打折扣，或者有的子公司对自身定位不清晰，没有专注主业的发展。因而目前C集团公司的投资还相对分散，不能达到高度集中，不能突出满足重点主业方向的发展要求。
三、C集团投资管理改进策略
（一）坚持投资活动与发展战略相契合
C集团公司应通过打造从战略出发、全过程管理的闭环投资管理体系。C集团投资活动要根据公司战略规划的总体要求，围绕加快构建核心业务板块、完善产业链条而展开。C集团应不断增强企业投资活动与集团发展战略的契合度，建立“规划、计划、项目”间有机衔接的理论架构和方法体系，保证公司的投资能够满足战略发展要求，使投资工作有效提升企业的核心竞争力和综合实力。
思想政治工作是我们党的优良传统和政治优势，是推进四个全面战略的思想政治基础，是实现两个一百年中国梦和中华民族伟大复兴的思想政治保证。城市建设投资管理部门要把思想政治建设摆在首位，用思想政治工作的先进性推动城市建设投资管理各项工作的科学性、时代性、先进性。
一、要始终坚持用中国特色社会主义理论最新成果指导城建投各项工作
中国特色社会主义理论是马克思主义中国化的创新成果，是对马克思列宁主义毛泽东思想的继承和发展。改革开放以来，中国特色社会主义建设的实践证明，邓小平理论、三个代表重要思想、科学发展观和同志系列讲话精神这个中国特色社会主义理论，是中国特色社会主义建设事业的指导思想和理论宝库。
当前，尤其要用同志系列讲话精神指导各项工作，指导四个全面战略思想的贯彻落实，指导城市建设投资管理的科学发展， 要让系列讲话精神指导经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设、党的建设和对内对外的各项工作，指导城市建设投资管理的理论和实践，不断推进城市建设管理各项工作的科学化、规范化、社会化、时代化、民生化、生态化、可持续化。
二、要始终坚持用五大发展理念引领城建投发展方向
城建投的发展水平决定一个地方经济政治文化生态社会发展水平。要把十八届五中全会提出的创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展五大发展理论融入城建投发展的各个环节和全过程。要坚持城建投的创新发展。要借鉴全球城市建设投资管理的先进经验，推进城市建设投资管理理念的本质提升，把先进思想、先进理念、先进文化、先进生态环境、先进管理制度，融入到城建投工作的各个环节，让城建投各项工作具有科学性、时代性、创造性。要坚持城建投的协调发展。任何一个城市的城市建设投资管理，要与当地的政治经济文化社会生态相结合，决不能脱离实际，作出与实际情况脱节的决策和主张，努力推进城市建设与其他各行各业的协调发展，与当地经济政治文化生态社会的协同发展。要坚持城市建设投资管理工作的绿色发展。城市发展的根本目的就是不断满足人民群众的物质文化需求，如果城市发展对城市环境、人文环境、政治环境、经济环境、社会环境造成了危害，尤其是不可立逆转不可补救不可复原的危害，这样的发展只能产生负效应，只能带来永久性、灾难性危害，对此，我们要坚持抵制和克服。要坚持开放发展理念。封建社会最大的危害是闭关自守。要站在全球的高度开展城建投各项工作，充分借鉴国际国内、古代现代先进经验，把城建投各项工作摆在全球的高度来策划、布局和实施。要坚持共享发展理念，城建投的发展的根本目的，在于提升广大人民群众幸福指数，共享改革发展成果是中国特色社会主义建设的出发点和落脚点。城建投的各项工作，要以人民满意不满意、高兴不高兴、答应不答应为标准。
三、要始终坚持人民利益至上的原则推进城建投各项工作
人民利益至上，全心全意为人民服务是我们党的根本宗旨，也是城建投工作的根本宗旨。城建投工作一定要按照权为民所用、情为民所系、利为民所谋的要求推进。城市建设的规划要适应广大人民群众的愿望和要求，不能为少数人利益规划城市建设。城市建设的投资要维护广大人民群众的根本利益。决不能用国家的投资为少数人服务和谋利。城市建设的服务对象主体是广大人民群众，决不能为少数人服务。城市建设投资管理和功能定位要面向广大人民群众，决不可只面向少数人。要把共产党的根本宗旨，把我们党的各项工作的出发点和落脚点都定位在广大人民群众这个根本点上。
四、要始终坚持坚密联系实际的原则推进城建投各项工作
要坚持紧密联系政治实际。在开展城市政治项目建设时，决不可超越政治实际。如政治人物的纪念场所建设，要做到尊重实际，决不可盲目夸张和随意褒贬。要尊重历史和文化。在历史和文化项目投资方面，一定要客观公正，还原历史文化本来面目，尤其不可以个人和领导好恶随意上历史文化项目。在城市投资项目规模上，决不可超越当地的经济承受能力。任何一个项目的投资规模，要符合当地经济承受能力，决不能为了政绩工程而背负巨大的经济包袱。要紧密联系社会实际。要有社会发展的长远眼光，要把长远的社会发展蓝图和眼前的发展情况结合起来， 只要有利于未来发展的项目，克服困难也要上，利于眼前损害长远的项目也坚决抵制和禁止。
一、我公司及所属企业固定资产投资管理制度建设及执行情况
1、固定资产投资管理制度建设情况
*****工业公司成立于20*年9月。根据国家局关于进一步加强对烟草行业重大投资管理要求，我公司于当年9月，成立了公司投资管理委员会（*烟工〔20*〕87号），主要负责公司所属企业重大投资项目的审议和决定，并相继制定了《江苏**工业公司投资委员会工作职责》（*烟工〔20*〕159号）。20*年7月，为了加强烟草制品生产企业投资项目及非烟草制品投资项目管理，按照国家局有关规范要求，制定下发了《**中烟工业公司关于烟草制品生产企业投资项目审批管理办法》（*烟工〔20*〕185号）、《**中烟工业公司关于非烟草制品投资项目内部审批管理规定》（*烟工〔20*〕186号）。
20*年12月，**中烟工业公司完成合并重组后，为进一步加强投资管理体制建设，规范投资决策程序，强化监管机制，先后制定下发了《**中烟工业公司对外事务印章使用规定（暂行）》（*烟工〔20*〕344号）、《**中烟工业公司投资管理委员会工作规则（暂行）》、《**中烟工业公司投资项目管理规定（暂行）》（*烟工〔20*〕194号）、《关于加强基建技改投资项目规范管理工作的通知》（*烟工〔20*〕216号）和《**中烟工业公司固定资产投资审计实施办法》（*烟工[20*]361号），进一步明确了工业公司及其所属企业投资管理的权限、程序、操作过程以及必备的文件附件等。同时，所属企业按照省公司的要求，相应制订了一系列的管理制度（详见企业附件）。
2、固定资产投资项目管理制度执行及监管情况
（1）严格项目程序管理。
为了进一步规范投资程序，我公司明确了省工业公司作为全省工业企业固定资产投资管理主体，公司综合计划部作为固定资产投资管理的具体责任部门。公司所属各企业基建、技改部门受企业和工业公司综合计划部双重领导，业务主要以工业公司综合计划部垂直管理为主，公司及所属企业的固定资产投资管理必须在综合计划部的具体管理和指导下进行。
所属企业上报的固定资产投资项目，按需要进行企业论证，并经企业投资管理委员会讨论通过后，以文件的形式上报省工业公司。工业公司按照国家局批准的权限和要求，对于重大投资项目申请，组织专家论证后上报国家局，一般项目需要组织技术论证，经公司投资管理委员会讨论同意，上报公司总经理办公会议或总经理批准后执行。
（2）做好项目审批备案
根据我公司投资项目管理制度，对于企业权限范围内的投资项目，公司要求所属企业严格按照项目管理的要求，在企业进行备案，由省公司负责进行抽查。对于省公司批准的项目，由省公司进行档案管理。同时，为了进一步强化我省的投资项目档案管理，我们和北京五洲工程设计院联合开发了“**中烟工业公司投资项目管理信息系统”，进行具体的监管工作。有关建设项目按照《国务院关于投资体制改革的决定》（国发[20*]20号）、《**省企业投资项目备案暂行办法》（*政发[20*]38号）以及地方政府关于投资项目备案暂行办法的要求，做好了地方政府备案工作。
（3）执行项目的审计和监督制度
在《**中烟工业公司固定资产投资审计实施办法》中，首先对固定资产投资项目进行分级管理、合理授权，明确实施项目权限。第二，为加强固定资产投资全过程管理，合理控制造价，明确了跟踪审计和决算审计的内容，将合同条款和工程进度、工程量、工程质量考核相结合，严格控制付款进度。第三，为加强固定资产投资审计项目的管理，建立了相应的考核制度，有效保证保证固定资产投资审计管理。这样在项目执行过程中，就形成了企业的审计部门、第三方审计、地方政府的纪律监督部门相互牵制、相互制约的有效的内部监督制度体系。
二、我省固定资产投资专项检查工作开展情况
根据国家局20*年全国烟草行业整顿和规范市场经济秩序工作会议，和全国烟草行业发展计划会议有关规范固定资产投资管理专项规定，我公司按照国烟办〔20*〕135号文件中对固定资产投资管理专项检查的要求，于20*年5月份组织了全省所属企业固定资产投资的专项检查活动。7月份，结合国家局下发324号文件《关于20*年加强工程投资项目管理监督的实施方案》，制定了我省有关在固定资产投资方面的贯彻文件，并按照要求进行了任务分解、责任到人，20*年8月底，我省所属企业均基本完成了固定资产投资方面的自查工作。
1、投资项目自查的过程和方法
20*年9月下旬，根据国家局全国烟草系统固定资产投资专项检查电视电话会议工作部署，和《关于烟草系统固定资产投资专项检查工作安排的通知》（国烟办综〔20*〕372号）要求，我公司组织了认真的传达和学习，并按照电视电话会议和文件要求，在工业公司所属企业自查的基础上，由公司牵头再次组织一次全面的检查。
为更好的贯彻落实全国烟草行业整顿规范工作会议的要求，工业公司制定了《**中烟工业公司关于贯彻落实整顿规范工作六个实施方案的工作意见》（*烟工〔20*〕268号文件），明确了各个方案的责任部门、工作内容和完成时间。其中《关于20*年加强工程投资项目管理监督的实施方案》由综合计划部牵头组织，审计部、财务管理部、监察部配合实施。各所属单位根据《工作意见》的总体安排，制定了各自工作安排，并上报了工业公司。
20*年5月上中旬，工业公司组织固定资产投资项目检查组，对全省公司系统固定资产投资项目进行了专项检查。
检查方式主要是按照国家局、省公司近几年审批的固定资产台帐，查阅相关直属单位固定资产投资管理各类项目的合同、标书、批复文件等相关资料，并进行了实地检查。通过检查摸清了公司所属各单位近几年的固定资产投资管理的基本情况。
2、加快项目管理信息系统实施工作
为了适应我省固定资产投资项目的集中管理要求，我公司组织开发了“江苏中烟工业投资项目管理信息系统”。系统管理主要分为两个方面：一是今后凡属于国家局（总公司）、工业公司批准的基建、技改项目从投资项目立项开始，必须将各类原始资料录入“投资项目管理信息系统”，以便于国家局（总公司）和工业公司技术查询和控制，对于没有录入系统的项目一律不予批复和实施。二是对于江苏中烟工业公司成立以来（20*年9月）所有已完成的基建、技改项目，按照项目的实施顺序，补充录入，便于跟踪项目实施，指导和协调项目的管理。目前，此项工作正在有条不紊的进行之中。
三、我省工业系统固定资产投资项目的自查情况
1、全省工业系统累计完成投资自查情况
20*年1月1日至20*年6月30日，全省工业系统经批准的项目总投资金额202169.*万元，实际发生的投资金额16**.6万元。
2、全省工业系统完成投资项目分类统计
20*年1月1日至20*年6月30日，全省累计完成投资项目
299个。其中烟机设备购置项目113个，基本建设项目23个，技术改造项目186个。
3、国家局批准的重点投资项目概况
（1）**卷烟厂重点技术改造项目执行情况
**卷烟厂本期基建技改项目主要包括“十五”后期技术改造项目、制丝配套设备和物流系统技术改造项目、南厂区新建生产辅助综合楼项目、烟草专用机械购置、澄城分厂烟草专用机械购置、澄城分厂制丝线技术改造项目等，上述项目分别由国烟计[20*]562号、[20*]874号、[20*]631号、[20*]876号、[20*]3*号和苏烟工[20*]302号文件批复。“十五”后期技术改造项目批复建筑面积39300㎡，批复投资18600万元；制丝配套设备和物流系统技术改造项目批复投资19000万元；南厂区生产辅助综合楼项目批复建筑面积21000㎡，批复投资18680万元（待建）。
（2）**卷烟厂重点技术改造项目执行情况
**卷烟厂本期技术改造项目主要包括“十五”后期规划调整项目、62亩土地搬迁工程、烟叶仓库建设项目和其他相关配套工程，上述项目分别由国烟计[20*]183号文件、国烟计[20*]814号文件、国烟计[20*]178号文件和江苏中烟工业公司相关文件批复。“十五”后期规划调整项目批复建筑面积65000㎡，批复投资17500万元。烟叶仓库建设项目批复建筑面积51140㎡，批复投资7700万元。
（3）南京卷烟厂重点技术改造项目情况
南京卷烟厂现有制丝及卷接包车间受原设计限制，不能适应制丝生产分组加工的需要。为进一步打造中式卷烟特色工艺，继续保持“南京”品牌良好的发展态势，根据南京市人民政府市长办公会议纪要（20*年第15号），南京市政府提供300亩土地用于南京卷烟厂的技术改造工程。由于土地拆迁难度大、耗费时间长，经南京市人民政府协调，需要按照拆迁进度支付300亩土地出让金。如不及时按照拆迁进度缴纳土地出让金，南京卷烟厂将失去进行技术改造的空间。江苏中烟工业公司根据拆迁进度分别批准南京卷烟厂支付土地出让金987.84万元、919.24万元、823.2万元。目前，土地拆迁事宜已接近尾声，项目进入供地阶段。
（4）格瑞公司投资项目情况
格瑞公司本期基建项目主要包括仓库楼和浴室综合楼项目，分别由苏烟工[20*]165号（改工业备字[20*]0008号）和改投资备字[20*]0*2号文件批复。仓库楼批复建筑面积8000㎡，批复投资980万元。浴室综合楼项目批复建筑面积1300㎡，批复投资298万元。项目实施过程规范，均已经按规定向相关部门报批、备案。
（5）南通烟滤嘴有限责任公司投资项目情况
江苏中烟工业公司以苏烟工[20*]85号文批准南通烟滤嘴有限责任公司生产车间改造项目，批准投资520万元；后南通烟滤嘴有限责任公司根据南通市环保局和南通市规划局意见分别于*年11月20日和*年3月28日对初步设计进行了变更，申请增补费用480万元，江苏中烟工业公司论证后以苏烟工[20*]235号予以批准。该项目于20*年1月开工，目前主体结构已封顶，正在进行公用工程设备安装工作，预计11月份投入使用。
四、我省在固定资产投资项目管理中存在问题及情况说明
按照国家局、省工业公司有关投资项目管理规定，在工业公司组织的检查和企业自查中，主要发现了以下投资过程中的问题：
1、项目招标超前的问题
淮阴卷烟厂在国家局批准“十五”后期规划项目后，因地方政府征用土地拆迁时间影响了总体规划的实施，后根据拆迁后的情况结合企业的总体规划要求，省公司以苏烟工[20*]2*号文件，上报了《关于上报江苏中烟工业公司所属淮阴卷烟厂“十一五”技术改造项目申请报告的请示》。由于企业考虑到实施期间正值企业所在地淮安的雨季，以及部分项目整体性、连续性和相关性等方面的问题。先期对部分项目进行了招投标工作，并签定了相关合同。在省公司5月份组织的专项自查中，及时发现并制止了该问题。省公司要求淮阴卷烟厂全面停止合同执行，以国烟计[20*]183号文批复的17500万元投资金额为准，不得再进行施工，等待国家局的批准文件。目前该项目投资全部停止，投资金额控制在国家局批准的17500万元以内。
2、存在项目先期运作的问题。
20*年国家局以国烟计［20*］562号《关于徐州卷烟厂“十五”后期技术改造项目的批复》，批复了徐州卷烟厂“十五”后期技术改造工程。徐州卷烟厂在总体规划项目的实施过程中，因考虑实施项目施工的优化和项目报批时间，在实际施工中对高架库物流系统、锅炉房、部分附属工程等部分建设内容在没获得批准的情况下，先期进行了项目的招标和部分的实施，涉及的先期投入金额80万元。为此，我公司向国家烟草专卖局转报了徐州卷烟厂的检讨，得到了国家局领导的谅解，对配套项目及时给予了批复。
3、部分项目超支问题
徐州卷烟厂在实施国烟计［20*］562号《关于徐州卷烟厂“十五”后期技术改造项目的批复》项目中，由于先期对项目设计要求不高，后考虑到地质条件复杂，防火、环保、节能要求提高，原材料价格上涨和设计变更等原因，造成了工程实际发生费用超出了预算批复投资额约3500万元。虽然在在批复总投资15%以内，但是在项目的报告中未做具体的汇报。
五、相关建议
1、加快出台相应的投资项目管理制度。
国家局组织进行的实施六个方案中，关于20*年加强工程投资项目管理监督的实施方案，提出的《烟草行业投资项目招投标实施办法》，目前尚未出台，使得在对照检查、制度修改等方面缺乏明确的执行标准。
2、有关投资项目的建设标准不应一刀切
对技改投资的建设标准方面，以企业年实际产量（年生产能力），职工人数等因素，划定投资总额范围，生产用房、辅助用房、办公用房及附属设施的建筑面积以及单位面积的施工标准，应修改后出台。但是应考虑到各省的发展情况不一，地方建设相应的要求不一，以及各省的发展要求等方面的问题，不宜规定过细、限制过死，具有一定的弹性，便于固定资产投资项目的实际操作。
3、建议国家局组织开发统一的固定资产投资项目管理信息系统
为规范烟草系统的固定资产投资的管理流程，提高管理效率，增强管理透明度，建议国家局组织开发统一的固定资产投资项目管理信息系统，内容主要包括：固定资产投资项目的招投标管理、投资项目的合同管理、投资项目的资金给付管理、投资项目的统计管理等。同时适当增加系统管理及数据录入人员的数量。
4、建议在技改项目中对节能减排给予倾斜。
关键词：风险投资，风险管理，投资项目，策略
二十世纪八十年代中期以来，随着我国改革开放的不断深入，国内风险投资由于其发展历史不长，客观环境的特殊性，使得风险投资存在一定的先天不足。风险投资在中国法律制度环境中缺乏相关的规范化，合格专业的风险投资人才匮乏，更缺乏风险投资的经验。这些都使中国风险投资项目的风险管理表现出一定的特殊性，因而本文就进一步对投资项目的风险管理提出了一些见解和想法。
一、当前风险投资项目风险管理的现状
1、投资前风险规避不足
由于缺乏风险投资的操作经验，中国的风险投资公司在投资项目时，都不同程度地出现了在项目尽职调查阶段对很多风险估计不足，一般较少使用相关的定量分析方法，而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当，从而在一定程度上造成了在投资前对风险的规避不力。另外，由于经验不足，在投资协议的拟定中，往往没有充分考虑到控制投资风险的需要，存在诸多不完善的地方。例如对于“一票否决制”、“股权逐步释放”等条款，有些早期的风险投资项目的投资协议中就没有设置，结果造成投资后碰到此类问题，缺乏有效的控制手段，甚至束手无策。
2、信息不对称现象严重
中国风险投资还面临一个严重问题，就是风险投资方和风险企业存在着比较大的信息不对称。按理论来说，由于风险投资在一定程度上，积极介入了风险企业的管理，使风险投资相比其他投资方式而言,在一定程度上能够缓解信息不对称现象。博士论文，策略。但由于中国特殊的环境，风险投资和风险企业之间的信息不对称还是非常严重的。一个原因是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，不仅缺乏完善的制度，更严重是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱。例如很多创业人员认为自己是老板,不愿意向风险投资股东公布相关信息。因此，风险投资对投资项目的监管存在很大的障碍。另外，中国由于缺乏完善的信用体系，创业者、职业经理人的道德风险相对较高，加重了信息不对称，影响了对投资风险的控制。
二、风险投资项目管理的过程和方法
投资项目风险管理的过程可以分为风险规划、风险识别、风险估计、风险评估、风险应对、风险监控六个环节和阶段。目前存在的问题是, 前四项在我国企业风险投资中有较多的应用, 风险的应对与监控就鲜有应用。这是两个相对薄弱的环节。传统的项目投资多在立项前做风险评估, 而忽视了还应该同时针对所存在的可以预测的风险制定具体的应对措施, 并且在项目进行过程中进行全程的监控。博士论文，策略。这样才能达到项目风险管理的目的。
目前, 风险投资公司较为广泛的风险评价方法有决策树法、层次分析法、模糊风险综合评价、故障树分析法和蒙特卡洛模拟法。
(1) 决策树法是利用树枝形状的图像模型来表述项目风险评价问题, 项目风险评价可以直接在决策树上进行, 其评价准则可以是收益期望值、效用期望值或其他指标值。
(2) 层次分析法(AHP) 是一种在经济、管理学中广泛应用的方法。它可以将无法量化的风险按照大小排出顺序, 把它们彼此区别开来。
(3) 模糊风险综合评价法是模糊数学在实际工作中的一种应用, 是对受到多个因素影响的对象做出全面地评价, 按照指定的评价条件对评价对象的优劣进行评比、判断。采用模糊综合评价法进行风险评价的基本思路是: 综合考虑所有风险因素的影响程度, 并设置权重区别因素的重要性, 通过构建数学模型, 推算出风险的各种可能性程度, 其中可能性程度之高者为风险水平的最终确定值。
(4) 故障树分析法(FTA ) 是一种演绎的逻辑分析方法, 它在风险分析中的应用主要是遵循从结果找原因的原则,将项目风险形成的原因由总体到部分按树枝形状逐级细化, 分析项目风险及其产生原因之因果关系。在前期预测和识别各种潜在风险因素的基础上, 运用逻辑推理的方法, 沿着风险产生的路径, 求出风险发生的概率, 并能提供各种控制风险因素的方案。博士论文，策略。
(5) 蒙特卡洛模拟法(MC) 是随机的从每个不确定因素中抽取样本, 进行一次整个项目计算, 重复进行成百上千次, 模拟各式各样的不确定性组合, 获得各种组合下的成百上千个结果。通过统计和处理这些结果数据, 找出项目变化的规律。通过这些信息就可以更定量的分析项目, 为决策提供依据。
三、风险投资项目风险的分布特点及存在的问题
中国风险投资发展到现在，在项目运作的实践过程中，发现投资项目的风险存在着突出的共性问题。
1．资金不足严重影响风险企业的生存和发展
目前中国的风险投资项目普遍存在的一个问题是：风险企业资金不足，陷入财务危机。出现这种情况的原因是多方面的，一个原因是与中国风险投资的投资方式有关。中国风险投资初期不太注重联合投资，通常是一家风险投资公司投资一家企业。
2．产品结构单一造成风险企业市场适应能力差
中国很多高风险项目的产品结构及业务单一，市场适应能力差，当相关市场变化或者竞争激烈时，收入就受很大影响。还有一些项目由于产品定位超前，原来定位的市场成长缓慢，而企业没有其他替代产品和收入来源，只能空等相关市场的发展，导致财务状况恶化，形成风险。产品结构单一、企业缺乏长远规划能力是目前中国风险投资项目的主要风险之一。
3．公司治理落后，管理能力低下
中国多数风险投资机构所投资的企业的内部治理结构不完善，制度不规范，造成经营管理效率低下，经营成本得不到控制，影响盈利。
由于制度不健全，致使对其道德风险控制力度有限。同时，一些创业者多为技术专才，缺乏管理经验，综合管理能力弱，影响了风险企业的发展。博士论文，策略。
4．财务风险影响了盈利
风险企业财务方面的特征也有比较多的共性，其中一个重要特征是风险企业的应收账款比例高，影响了企业的盈利。
四、风险管理的方式方法及其应对策略
1、管理方式
第一，采取更严格的法律约束，在投资协议中增加对风险投资的特别保护条款。对于在投资前投资协议中相关约束条款缺乏的项目，在投资项目增资或者其他事件发生时，应当利用此契机，作为谈判的条件，加入新的约束条件，以加强对投资项目的监控力度，防范和规避风险的发生。由于创业企业一般急需第二轮的融资,所以风险投资公司如果愿意给该项目继续投资，在与创业者做增资谈判时，由于在谈判时处于有利地位，可以把加入的相关条款作为继续投资的前提，从而加强投资协议中的监管条款的效力。
第二，推进投资企业内部治理结构的规范化。风险投资公司必须有意识地推动风险企业内部治理结构的完善，培育风险企业对规范化管理的意识。要明确股东大会、董事会、监事会及经营管理层的责权利，以制度的设立与完善制约投资者与经营者的行为。要用树立现代企业管理理念，以先进的管理手段与管理方式，对企业进行规范管理。
第三，以提供增值服务契入监管。根据中国创业者的文化习惯，中国风险投资方应该对投资企业的风险管理采用灵活的策略。要与被投资企业建立比较好的关系,多提供管理咨询，帮助引进客户、合作伙伴等增值服务。用服务来换取投资企业的配合，从而有利于对被投资企业信息的及时掌握，做好对其风险管理和监控。
2、应对策略
首先，对于资金不足的创业企业，或前景基本不看好的企业，应该时刻关注其财务状况，对已经或即将支持不下去的企业，建议风险投资公司及时采取休眠、合并、清算等方式止损；对尚存在发展前景的企业，要密切关注其财务情况，防止创业者损害投资者的利益；在市场开拓方面为创业者提供有效的帮助，同时为其寻找技术、市场、资本方面的战略合作伙伴；对于发展前景较好但缺乏资金的项目，应积极帮助联系贷款担保获得银行贷款，也可追加投资。博士论文，策略。
其次，对于产品结构单一的企业，建议尽量拓展产品线，或者适当改变经营策略，开辟新的赢利点。对尚在产品开发阶段的企业，应对其产品潜在市场进行深入了解，建议在其开发过程中，增加产品宽度和市场适应能力，并随着市场变化适当调整产品方向和经营模式。博士论文，策略。
第三，对于经营管理能力弱的企业，应加强与管理层的协调沟通，尽可能地输出增值服务和管理，帮助企业的管理者改善经营管理，或推荐职业经理人直接参与管理，并督促被投资企业完善法人治理结构，帮助投资企业建立健全内部管理制度。
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