明智投资是富人聚财之道
明智投资讲的是投资理念，既要承担风险又能回避或分散风险。在美国财务管理公司对投资者的调查中，富人将明智投资作为他们能够成功积聚财富的一个主要因素，而财富不多的人则把积聚财富的重点放在节俭生活上。依据调查，在中产阶级家庭，有66%的人认为明智投资是积聚财富的主要方式；而在净资产100万至500万美元的人群中有76%的人认为明智投资是积聚财富的主要方式；在净资产2500万美元以上的人群中，有81%的人认为明智投资是积聚财富的主要方式。
进一步的调查则显示，中产阶级家庭将节俭、接受良好教育和辛勤工作视为增加家庭财富的三个最主要因素。而在净资产2500万美元以上的家庭，他们将明智投资、接受良好教育和辛勤工作视为增加家庭财富的三个最主要因素。因此在积聚财富上，中产阶级更多是避免风险，依赖省吃俭用来扩展财富。而富有家庭则是更多地进行风险性投资，并从中获得较高的回报。60%的富有家庭认为敢于在投资上冒风险是他们金融市场投资成功的关键因素。而在中产阶级家庭，只有40%的人认为敢于在投资上冒风险是他们金融市场投资成功的关键因素。
富人更加敢于冒投资风险
中国人常说，撑死胆大的，饿死胆小的。上面简略谈到富人和中产阶级在投资上的差异，而其中最主要之点是越是富有的人在投资上对风险的承受度越高，由于他们拥有资本多，因而也具有一定承受风险的能力。而小民百姓则相反，资本少，经不起折腾，在投资策略上也较为保守，对风险的承受度自然也低。
在对美国净资产2500万美元以上富人的调查中发现，他们中28%的人将自己视为敢于在投资上冒风险的人，14%的人认为自己比较能够承担投资风险，约有一半的人认为自己是可以承担投资风险的人。相比之下，在净资产500万至2500万美元之间的人群，有20%的人将自己视为敢于在投资上冒风险的人。而在净资产100万至500万美元之间的人群，将自己视为敢于在投资上冒风险的人数比例为16%。到了净资产10万至100万美元之间的人群，将自己视为敢于在投资上冒风险的人数比例更是降到14%。
从调查数据还可以看出，净资产500万至2500万美元之间的人群大多数为退休了的人，按理说在投资上应当比年轻人更加保守。但大概由于拥有的资本足够多，因此在投资上他们却能够不惧风险。而资本多并不是富人敢于冒风险的全部原因，事实上，要想成为富人，在人生很多时刻需要承担风险，这是一种对事物的判断，也是一种面对生活挑战时的态度。美国富人中有51%的人表示，敢于冒风险并不仅仅是体现在投资上，而且在人生遇到重大抉择时，他们也同样敢于冒风险。
富人的资产和投资组合
如果观察美国富人的投资组合，就可以发现美国人致富的基本规律就是以钱赚钱，搞资本主义。根据统计，美国家庭净资产100万美元的人群，他们所拥有的可投资性资产占全部资产的比例超过六成，而且拥有越多家庭净资产的人群，可投资性资产所占全部资产的比例越高。在家庭净资产100万至500万美元的人群中，他们拥有的可投资性资产占全部资产的62%。在家庭净资产500万至2500万美元的人群中，他们拥有的可投资性资产占全部资产的68%。在家庭净资产2500万美元以上的人群中，他们拥有的可投资性资产占全部资产的69%。
可投资性资产其实就是钱。资本市场是一场玩钱的游戏，谁能够在股票、证券、债券市场上投入更多的钱，谁发财的机会就越大，赚的钱也会越多。对于大多数中产阶级而言，也会进行投资，但他们的投资主要是以退休基金投资为主，这主要是为了保证老年生活质量不受到影响。美国大多数民众拥有的家庭资产主要为住宅，升斗小民的家底更多体现在住的窝上。拥有可投资性资产是衡量美国富人和普通民众的一个主要指标，所谓富者愈富、穷者愈穷，穷人翻不了身的原因之一是缺钱，自然也无力用钱来赚钱。
拥有家庭净资产100万美元以上的人群，他们自用住宅资产在全部资产中所占比例不高。在家庭净资产100万美元的人群中，自用住宅资产占全部资产的比例为15%，而在家庭净资产2500万美元以上的人群中，自用住宅资产占全部资产的比例仅为4%。有钱人不是不往房子上投资，但他们更注重在能为他们赚钱的房地产上投资，这包括商业房地产和出租的居民住宅。尤其是家庭净资产2500万美元以上的人群，房地产投资占全部资产的比例高达10%，远远超过对自用住宅的投资。
富人的可投资资产组合
可投资性资产真实地反映了美国富人之所以能够成为富人，而穷人却难以致富的一个残酷现实，因为可投资资产是最快而又最易致富的一种手段，也就是抱着金鸡等着下金蛋。从投资的角度看，富人在投资上所奉行的基本信条是蛋不能放在一个篮子里。但由于富人的可投资资产在全部家庭资产中所占比例较高，有资本胆子自然就大了，因此富人投资的重点还是在股票和债券上。在美国富人中，投资股票和债券的份额占可投资性资产的比例接近四分之一。净资产100万至500万美元的人群中，股票、债券投资占可投资性资产的24%；净资产500万至2500万美元的人群，股票、债券占可投资资产的比例高达 30%；而净资产2500万美元以上的人群，股票、债券占可投资性资产的比例反而下降到24%。
富人投资的另一个特点是聘用专业的投资经纪人来管理投资。除了股票、债券，富人专业管理账户上的投资占可投资资产的比例也很高。在净资产100万至500万美元人群中，专业管理账户占可投资资产的比例为18%，仅比共同基金在可投资资产中所占比例少一个百分点。而在净资产500万至2500万美元人群中，专业管理账户占可投资资产比例高达24%，比共同基金占可投资资产的比例高出9个百分点。即使在净资产2500万美元以上的人群中，专业管理账户占可投资资产的比例也为20%，比共同基金占可投资资产比例高出6个百分点。净资产500万至2500万美元人群的中位年龄在所有富人中是最高的，这些人比其他富豪更依赖专业投资人士来管理金融资产。
都说美国人不攒钱，那得看是谁。穷人不攒钱是因为没钱，而富人有钱，那攒钱的积极性就十分高涨了。美国富人可投资资产有一部分是保守性投资，也就是储蓄存款。在净资产100万至500万美元人群中，储蓄存款占可投资性资产的12%。到了净资产500万至2500万美元人群，情形就不同了，储蓄存款占可投资资产的比例下降到10%。而在净资产2500万美元以上的人群，储蓄存款占可投资资产的比例又上升到13%。
另类投资是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权、风险投资、地产、矿业、杠杆并购、基金的基金等诸多品种。进入另类投资基金，过去最少需要100万美元，部分基金甚至要求500万美元。另类投资一直是有钱人小圈子内的游戏，风险高、透明度低。但是另类投资基金在过去30年平均年回报率达到24%，远高过共同基金的11%和过去l5年对冲基金的14%。即使在美国富人中，真正玩另类投资的人也不多，富人中只有净资产2500万美元以上的人在投资组合中为另类投资留下一席之地。
房地产投资是聚财的手段
在普通民众生活中，房地产是其家庭财富的主要部分。一辈子辛辛苦苦，有了窝才叫家，事实上现在越来越多的人成了房奴，收入中很大一部分资金要用来偿还房屋贷款。美国这几年房市暴跌，至今还没有恢复元气，似乎投资房地产赚钱越来越难。不过从长远的角度看，投资房地产依然是成为百万富翁的一个途径。
美国人在过去几个世纪一直秉持一种观念，购买住宅是积聚财富的的好办法。然而随着房地产价值的缩水，有不少民众所购买的住宅不仅没有增值，反而成了“溺水屋”。事实上，大部分人购买住宅是为了居住，而较少考虑到这是一种长期投资。因此，在美国民众多是购买一套自用的住宅，在房市景气时，房屋价值会上扬，而到房地产不景气时，房屋的价值也随之下跌。
如果观察美国富人投资房地产的特点可以发现，除了自用住宅外，富人更注重在商业性房地产上投资。根据统计，在净资产100万至500万美元的人群中，有12%的人拥有出租类的住宅，其平均价值为32.6万美元；4%的人拥有商业性出租房地产，平均价值为39.4万美元；9%的人有其他项目的房地产投资，平均价值为17.7万美元；12%的人拥有未开发土地的投资，平均价值为23.9万美元。应当说，在这类人群中，对于商业性房地产的投资充满了多样性，尽管人数比例不算太高。而投资出租类的住宅和未开发土地的人数比例最高，各为12%。
但在净资产500万至2500万美元的人群中，投资商业性房地产的人数比例大大提升。根据统计，在这类人群中，有20%的人拥有出租类的住宅，平均价值为74.4万美元；13%的人拥有商业性出租房地产，平均价值为98万美元；15%的人有其他项目的房地产投资，平均价值为41.2万美元；20%的人拥有未开发土地的投资，平均价值为34.6万美元。从以上两类家庭净资产人群在商业房地产商上的投资趋势可以看出，拥有净资产越多，在商业房地产上的投资也就会水涨船高，而这两类人群在商业房地产上的投资还偏好在出租类住宅和未开发土地上的投资。
与人们心目中美国富人住豪宅的印象有些不同，很多富人在自用住宅上的投资并不算太多。相反富人们更喜欢在能够增加财富的商业性房地产上投资。为什么富人在美国房地产不景气之时投资商业性房地产的人数会上升，这主要是他们在投资这类房地产时不是寄望于短期致富，而是放长线钓大鱼。同时，投资商业性房地产等于是为增加收入打开了一扇门。更关键的是，这些富人拥有众多的商业房地产，主要是将这些能带来收入的固定资产传给子孙后代，让子孙们可以坐吃山不空。
理财顾问管理财富有道
无论如何，穷人也好、富人也罢，理财是每一个家庭过日子必不可少之道。穷有穷的活法，富有富的日子，钱不在多少，就看如何理财了。对于富人来说，依赖专业人士来管理财富就成为他们财富人生不可或缺的一部分。整体而言，在美国家庭净资产超过百万美元的人群中，有七成以上的人是靠专业人士来管理财富，而在500万至2500万美元家庭净资产的人群中，依赖专业人士管理财富的人数比例最高，达到79%。
【关键词】 持股比例变动； 成本法； 合并报表
新《企业会计准则》规定，母公司对子公司的长期股权投资采用成本法核算，合并财务报表应当以母公司和其子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料，按照权益法调整对子公司的长期股权投资后，由母公司编制。与之配套的《企业会计准则讲解》指出，合并报表准则也允许企业直接在对子公司的长期股权投资采用成本法核算的基础上编制合并财务报表，但是所生成的合并财务报表应当符合合并报表准则的相关规定。虽然在目前实务中，企业还基本上都采用权益法调整编制合并报表，但成本法直接编制合并报表所具有的简单、实用等特点，已引发了学术界和实务界的积极探讨。遗憾的是，在不丧失控制权的持股比例变动情况下，如何采用成本法直接编制合并报表，目前还鲜有论及，而此类交易或事项在实务中还常有发生。故本文拟对购买子公司少数股权、处置子公司部分股权、子公司非同比例增发股份、子公司非同比例回购股份四种常见的引起持股比例变动的情况，如何采用成本法直接编制合并报表进行初浅探讨，以期对实务操作有所指导或借鉴。
一、购买子公司少数股权引起的持股比例变动
企业在取得对子公司的控制权，形成企业合并后，自子公司的少数股东处取得少数股东拥有的对该子公司全部或部分少数股权，该类交易或事项发生后，应分别母公司个别财务报表以及合并财务报表两种情况进行处理：
一是在母公司个别报表中，其自子公司少数股东处新取得的长期股权投资应当按照《企业会计准则第2号——长期股权投资》第四条的规定确定其入账价值。
二是在合并财务报表中，子公司的资产、负债应以购买日（或合并日）开始持续计算的金额反映。购买子公司少数股权的交易日，母公司新取得的长期股权投资与按照新增持股比例计算应享有子公司自购买日（或合并日）开始持续计算的可辨认净资产份额之间的差额，应当调整合并财务报表中的资本公积（资本溢价或股本溢价），资本公积（资本溢价或股本溢价）的余额不足冲减的，调整留存收益。
例1：A公司于20x6年初以3 000万元取得对B公司60%的股权，能够对B公司实施控制，形成非同一控制下的企业合并，B公司净资产公允价值与账面价值一致，均为5 000万元（其中股本3 000万元，资本公积1 000万元，盈余公积100万元，未分配利润900万元）。20x6年7月1日，A公司又出资1 000万元自B公司的其他股东处取得B公司10%的股权。B公司20x6年上半年实现净利润1 000万元，下半年实现净利润1 000万元，当年按净利润的10%提取法定盈余公积金200万元，对股东分配现金红利500万元。假设A公司有充足的资本溢价或股本溢价，不考虑其他因素影响。
1.过录20x6年初（合并日）抵销：
借：股本 3 000
资本公积 1 000
盈余公积 100
未分配利润 900
贷：长期股权投资 3 000
少数股东权益 2 000
2.抵销当年少数股东损益：
借：少数股东损益 700（1 000×40%+1 000×30%）
贷：少数股东权益 700
3.抵销当年利润分配：
借：盈余公积 200
投资收益 350（500×70%）
少数股东权益 150（500×30%）
贷：未分配利润——提取盈余公积 200
未分配利润——对所有者（或股东）的分配
500
4.抵销持股比例变化对少数股东权益的影响：
借：少数股东权益 600[（5 000+1 000）×（40%-30%）]
资本公积——A公司 400
贷：长期股权投资 1 000
二、不丧失控制权情况下处置子公司部分股权引起的持股比例变动
企业持有对子公司投资后，如将对子公司部分股权出售，但出售后仍保留对被投资单位控制权，被投资单位仍为其子公司的情况下，出售股权的交易应分别母公司个别财务报表与合并财务报表处理：
一是在母公司个别财务报表中，应作为长期股权投资处置，确认有关处置损益。即出售股权取得的价款（或对价的公允价值）与所处置投资账面价值的差额，应作为投资收益或损失计入当期母公司的个别利润表。
二是在合并财务报表中，因出售部分股权后母公司仍不丧失控制权，被投资单位应当纳入母公司合并财务报表。处置长期股权投资取得的价款（或对价的公允价值）与处置长期股权投资相对应享有子公司净资产的差额应当计入所有者权益（资本公积——资本溢价或股本溢价），资本公积（资本溢价或股本溢价）的余额不足冲减的，应当调整留存收益。
例2：沿用例1，假如A公司于20x6年7月1日，处置B公司5%的股权，取得价款500万元，且A公司仍能够对B公司实施控制，其他条件不变。
1.过录20x6年初（合并日）抵销：
借：股本 3 000
资本公积 1 000
盈余公积 100
未分配利润 900
贷：长期股权投资 3 000
少数股东权益 2 000
2.抵销当年少数股东损益：
借：少数股东损益850（1 000×40%+1 000×45%）
贷：少数股东权益 850
3.抵销当年利润分配：
借：盈余公积 200
投资收益 275（500×55%）
少数股东权益 225（500×45%）
贷：未分配利润——提取盈余公积 200
未分配利润——对所有者（或股东）的分配 500
4.抵销持股比例变化对少数股东权益的影响：
借：长期股权投资 250[3 000×（5%/60%）]
投资收益 250
贷：少数股东权益 300[（5 000+1 000）×（45%-40%）]
资本公积——A公司 200
三、子公司非同比例增发股份引起的持股比例变动
子公司通过增发股票进行外部融资，主要有三种情况：一是按比例向母公司和其他股东增发股票，母公司在子公司的持股比例不变；二是仅向母公司增发股票，母公司在子公司的持股数及持股比例均增加；三是子公司增发股票时，母公司不予认购，在持股数不变的情况下持股比例减少，但不丧失控制权。关于此类交易或事项的会计处理，目前《企业会计准则》及相关解释中尚无明确规定。笔者认为，该等交易或事项发生后，应当分别母公司个别财务报表及合并财务报表处理：
一是在母公司个别财务报表中，第一、第二两种情况应当按照《企业会计准则第2号——长期股权投资》第四条的规定确认新增长期股权投资；第三种情况不需要进行账务处理。
二是在合并财务报表中，第一种情况如果不考虑增发股份相关手续费、发行费用等，母公司长期股权投资成本的增加金额应当等于按持股比例享有子公司权益的增加额，合并时两者直接进行抵销即可；第二、第三种情况，应当按照增发前持股比例享有子公司权益加上新增投资成本（第三种情况的新增投资成本为0），与增发后持股比例享有子公司权益间的差额，调整资本公积（资本溢价或股本溢价），资本公积（资本溢价或股本溢价）的余额不足冲减的，应当调整留存收益。
例3：沿用例1，假如B公司于20x6年7月1日，向A公司定向增发1 000万股股票，募集资金2 500万元，增发后A公司持股比例上升为70%，其他条件不变。
1.过录20x6年初（合并日）抵销：
借：股本 3 000
资本公积 1 000
盈余公积 100
未分配利润 900
贷：长期股权投资 3 000
少数股东权益 2 000
2.抵销当年少数股东损益：
借：少数股东损益 700（1 000×40%+1 000×30%）
贷：少数股东权益 700
3.抵销当年利润分配：
借：盈余公积 200
投资收益 350（500×70%）
少数股东权益 150（500×30%）
贷：未分配利润——提取盈余公积 200
未分配利润——对所有者（或股东）的分配 500
4.抵销持股比例变化对少数股东权益的影响：
借：股本 1 000
资本公积 1 500
资本公积——A公司 150
贷：长期股权投资 2 500
少数股东权益150[（5 000+1 000）×（30%-40%）+2 500×30%]
四、子公司非同比例回购股份引起的持股比例变动
我国公司法对公司回购股份的情况及后续处理进行了严格限制，但实务中仍会有此类交易或事项发生。子公司回购股份主要有三种情况：一是子公司从少数股东处回购股份并转让给少数股东，母公司持股数及持股比例均不变；二是子公司回购少数股东所持股份后注销，母公司所持股数不变，持股比例增加；三是子公司回购母公司所持股份后注销，母公司所持股数及持股比例均减少，但不丧失控制权。关于此类交易或事项的会计处理，目前《企业会计准则》及相关解释中亦无明确规定。笔者认为，该等交易或事项发生后，应当分别母公司个别财务报表与合并财务报表处理：
一是在母公司个别财务报表中，第一、第二两种情况不需要进行账务处理，第三种情况应作为长期股权投资的处置，确认有关处置损益，计入当期母公司的个别利润表。
二是在合并财务报表中，第一种情况如果不考虑回购并转让股份过程中产生的权益变动等，母公司则不需作特别的合并抵销处理；第二、第三种情况，应当按照回购后持股比例享有子公司权益加上收到的股权转让价款（第二种情况的股权转让价款为0），与回购前持股比例享有子公司权益间的差额，调整资本公积（资本溢价或股本溢价），资本公积（资本溢价或股本溢价）的余额不足冲减的，应当调整留存收益。
例4：沿用例1，假如B公司于20x6年7月1日，向A公司回购500万股股票并注销，支付价款1 200万元，A公司持股比例下降为52%，但仍能够对B公司实施控制，其他条件不变。
1.过录20x6年初（合并日）抵销：
借：股本 3 000
资本公积 1 000
盈余公积 100
未分配利润 900
贷：长期股权投资 3 000
少数股东权益 2 000
2.抵销当年少数股东损益：
借：少数股东损益880（1 000×40%+1 000×48%）
贷：少数股东权益 880
3.抵销当年利润分配：
借：盈余公积 200
投资收益 260（500×52%）
少数股东权益 240（500×48%）
贷：未分配利润——提取盈余公积 200
未分配利润——对所有者（或股东）的分配 500
4.抵销持股比例变化对少数股东权益的影响：
借：长期股权投资 833[3 000×（500万股/1 800万股）]
投资收益 367
少数股东权益 96[（5 000+1 000）×（40%-48%）+1 200×48%]
贷：股本 500
资本公积 700
资本公积——A公司 96
五、简要总结
在不丧失控制权的持股比例变动下，通过成本法直接编制合并财务报表，应特别关注以下三点：一是要严格遵循《企业会计准则》及有关解释的规定，准确理解引起持股比例变动的交易实质，注意合并抵销的内在逻辑关系；二是成本法合并抵销的关键是，确定持股比例变动对少数股东权益的影响，即a（持股比例变动前的子公司权益总额×少数股东持股比例变动）+b（引起持股比例变化的子公司权益变动×变动后少数股东持股比例）；三是要明确成本法编制合并报表的基本思路，逐一分析抵销子公司权益变动因素（交易或事项）对少数股东权益的影响。
【参考文献】
[1] 张丽梅，张志凤.采用成本法编制合并财务报表[J].会计之友，2011（5中）.
[2] 江山.成本法核算下企业合并财务报表编制浅探[J].财会通讯（综合），2009（6上）.
夫妻在投资理财上的角色
在家庭中，妻子往往负责日常生活的财务管理，对每日家庭的开销有决定权，而丈夫则是为家庭的长远生活而打拼，也对投资有着相当大的决定权；女性在理财上更加重视维持现实生活的需求，而男性则看重保证未来的生活品质不下降。
具体而言，男性和女性在对待金钱上有诸多不同点——妻子对日常生活的关注度更高，因此家庭主妇在花钱上更加现实，她要让一家人住得好、吃得好。省吃俭用是许多家庭主妇的持家之道，而积攒下来的钱通常是为了应急或是为了某种特殊需要，比如为儿子娶媳妇等等。在家庭遭遇经济困境时，家庭主妇倾向于夫妻共同承担责任，以渡过难关，而男性则喜欢天大的事自己一肩挑起来。
男性在家庭生活中可能不必为日常生活的花费操太多心，但他们必须为家庭生活的安稳和生活品质的不断提升负起责任。
男人在投资上喜欢冒险
在投资上，男性有点儿大男子主义，他们多数都认为自己在投资上比妻子更有头脑。
美国的一项调查发现，41%的受访男性在投资上为了多赚钱宁愿冒点儿风险。相反，女性在投资上愿冒高风险的比例仅为27%，更有27%的受访女性属于任何风险都不愿意冒的投资人，她们宁可将钱投资在没有风险但获利很低的产品上，也不愿为了发大财而做亏本买卖。当然，男人中保守的人也不少，有20%的受访男性在投资上采取无风险投资策略。
那么，女性在投资上最大的特点又是什么呢？答案很简单，女性虽不像男性那样甘愿冒险，但也不是不想赚钱。女性在投资上最普遍的策略是平衡投资，行话就叫“不把鸡蛋放在一个篮子里”。46%的受访女性称她们是平衡投资者，每年的投资回报率目标锁定在8%～10%，保持细水长流，几十年下来老母鸡还在，鸡窝里的蛋也越下越多。女人心细，男人也不傻，39%的受访男性也将自己归为平衡投资者。
女人比男人更具财务忧患意识
美国《财富管理》杂志的一项调查显示，在经历经济危机后，美国家庭男性和女性对于理财的认知仍存在一些不同。在如何看待经济危机对家庭财务规划的影响上，女性比男性更加注重节衣缩食、未雨绸缪。在受访者中，49%的女性表示，她们在经历经济危机后比以前更加仔细地计划家庭财务，而持这种观点的男性只有39%。与此同时，29%的受访女性表示，现在与丈夫讨论如何花钱的时间比过去多出许多，而只有24%的男性认为与妻子讨论如何花钱的时间增多了。相反，男性认为经济危机对家庭如何规划财务没有影响的人数比例远远高于女性，有51%的受访男性持这种观点，而女性持这种观点的人数比例为38%。
当家庭财务面临困难时，女性似乎比男性更具有忧患意识。女性对于经济衰退、通货膨胀、收入降低、房地产贬值、退休后生活等诸多经济和金融因素比男性更敏感，也更加关注。调查显示，69%的受访女性担心经济进一步衰退，而男性的比例为54%；有51%的受访女性担心通货膨胀率会超过投资的回报率，男性的比例为44%；47%的受访女性担心缺少足够的钱支付家庭的医疗保健支出，男性的比例为40%；46%的受访女性担心想要过上理想生活会缺钱，男性的比例为40%；45%的受访女性担心房地产贬值，而男性的比例为35%；45%的受访女性担心退休后无法过上自己理想的退休生活，男性的比例为34%。
不可否认，一个家庭的财政大权大多掌握在家庭主妇手上，而有趣的现象却是，作为一家之主的男性对于家庭重大财务的规划确实要比老婆大人说了算的机会更多。根据相关调查，在美国家庭中，有53%的男性表示，对于家庭的重大财务规划，他们可以自己说了算，而能够自己说了算的女性只占17%。而且还有10%的女性承认，家庭的重大财务规划是家中的另一半说了算，而男性认为是另一半说了算的人数比例为2%。
投资结构与投资规模决策是财务管理中的最为重要的两个环节。投资规模是从总量上来研究投资问题，而投资结构则是从投资构成上研究投资问题。
（一）投资结构的概念 投资结构是指投资总量中各个分量之间的比例关系，具体是指投资的主体结构（指不同投资主体在投资总额中所占的份额多少）、投资的资金来源结构（指不同资金来源在投资总额中所占的比重）和投资的使用结构（指用于投资行业以及社会生产各个方面的投资比例关系）。习惯上，投资结构是指投资的使用结构，主要包括：一是生产性投资与非生产性投资的比例关系；二是生产性投资内部的各种比例关系，具体包括：建设性投资（企业创建时投资）、更新性投资（维持简单性再生产的投资）、追加性投资（扩大再生产的投资）和移向性投资（调整生产经营方向的投资）的比例关系；大型项目、中型项目和小型项目投资的比例关系；高技术与低技术投资的比例关系；长期投资（回收期在五年以上）、中期投资（回收期在三年至五年）与短期投资（回收期在一年至二年）的比例关系；对内投资（对企业生产经营的投资）与对外投资（对企业外部其他部门的投资）的比例关系；扩大收入的投资（为增加产量、销售量而进行的投资）与降低成本的投资（在维持原产销量基础上，降低单位产品的成本而进行的投资）的比例关系。
（二）投资结构在财务管理中的定位与意义 投资决策风险性大，复杂程度高，相关因素多，一项重大决策的失误，后果往往是十分严重的。财务管理主要包括筹资管理、投资管理、成本费用管理、利润管理、财务报告与财务评价五个方面的内容。投资管理是财务管理这五个环节中的一个重要组成部分。它具体包括流动资产投资管理（货币资金管理、应收账款管理、存货管理）、固定资产投资管理（固定资产日常管理、固定资产折旧管理）、无形资产投资管理和对外投资管理等内容。按照投资结构的界定，优化投资结构的过程，其实质就是对投资进行有效管理的过程。
实际上，投资结构与财务管理的其他四个部分是相辅相成的。从投资结构与财务管理的其他四个部分关系来看，首先，合理的投资结构不仅能够更方便筹集到投资资金，还能降低筹资成本和筹资风险等；其次，合理的投资结构更是从宏观上的一种成本费用管理和利润管理；最后，投资结构离不开财务报告与财务评价。
从财务管理的其他四个部分与投资结构关系来看，首先，筹资管理是确定投资结构的前提条件，没有对筹资管理的前期准备工作，进行投资是不可能的，当然也就谈不上投资结构了；其次，成本费用管理、利润管理是合理的投资结构实施的必要条件，任何一种优化的投资结构都离不开对投资的成本与利润管理；最后，财务报告与财务评价是衡量企业的管理者与投资者的财务状况、资产管理水平、获利能力的一种客观活动，因而也是衡量投资结构是否合理的重要指标。
二、投资结构的管理原则
投资结构管理有投资收益最大化、筹资成本最小化、产出弹性最大化三大原则。
（一）投资收益最大化原则 投资收益的高低取决于投资结构的优化。根据边际效用递减原则，最佳的投资结构应当是在对投资支出结构进行调整后每一种支出数量的边际效用都相等的均衡点上。换言之，如果当某一种投资支出结构调整到一定数量时，再行调整，则会损失掉更多收益，此时，如果从其它结构中进行调整，则会相对减少社会与经济收益的损失。由于投资支出结构的调整涉及到一些支出项目的取舍，因此必然涉及到调整支出的机会成本比较等问题，尤其是涉及到可能的投资利润率的比较问题。
理财策略趋于保守
受宏观经济形势的不利因素影响，投资者市场信心受挫，理财策略趋于保守。
危机下避险为主仍有部分投资者准备抄底
面对金融危机带来的投资损失，投资者普遍用了避险策略，如增加储蓄、保持资金流动性等，综合配置各种理财产品、分散投资成为被调查者的首选。如图所示，从资金动向来看，居民的储蓄意愿增强，基金投资比例大幅缩水；受股市套牢影响。股票投资比例没有变化。虽然2008年各地房价出现不同程度的波动，不动产仍然是投资者投资比例最高的理财方式之一。
也有投资者在“危”中嗅到了“机”的气息。虽然股市2000点附近震荡徘徊，依然有27.4％的投资者表示出抄底股市的意愿，一半以上的股民表示，会采取长期持有的策略。
6成多投资者期望收益不足10％
2008年理财产品收益率大幅下降，投资者失去了对高收益的期盼，超过6成的投资者期望收益不足10％。其中20.8％的投资者表示，理财收益能比同期银行定期存款或国债收益高就可以。
理财方式多元化
危机给投资者上了一堂生动的风险教育课，之前将钱全部投入到一个领域的投资者现在越来越少，投资者选择产品时开始倾向将鸡蛋放在多个篮子里，债市和金市的魅力逐渐显现，银行和保险理财在弱市受到青睐。
银行成为首选理财渠道
超过45％的投资者个人理财的主要渠道为银行柜台和银行网点。便捷性是投资者选择银行的首要考虑，但在未来，产品、服务、专业性等“软件”因素会日益成为更重要的决定因素。调查还发现，投资者在办理理财业务时，对银行类型也有所偏好，以办理基金投资业务为例，投资者更倾向去4大国有商业银行和全国性股份制商业银行。
保险投资蓄势待发
商业保险跻身成为继储蓄、基金、股票之后的第4大投资理财方式，养老险、意外伤害险和健康险是投资者目前主要购买的险种。
关键词：个人理财；现状分析；对策建议
中图分类号：F832.48 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）031-000-03
随着我国市场经济迅速发展，居民收入水平不断提高，他们的理财意识和投资理念也在不断地进步，这导致了居民的理财结构发生较大变化。同时，个人理财业务逐渐成为国内商业银行产品和服务创新的主要领域，居民理财成为我国当前金融市场不可或缺的组成部分。但是居民在理财过程中出现了理财观念落后，目标不明确，投资方式传统、保守等问题，现以杭州地区为例，针对居民的投资理财习惯和理财现状进行了调查，分析居民对于投资理财的认知和投资方法的偏好，从而引导居民树立科学的理财观念，提高风险意识及防范。
一、杭州地区居民个人理财现状及特点
杭州作为浙江省的省会城市，2015年杭州实现GDP1.005358万亿元，同比增长10.2%，增速居全省第一、全国副省级城市第二。2015年杭州市居民人均可支配收入为42642元，同比增长8.7%。其中城镇居民和农村居民人均可支配收入分别增长8.3%和9.2%。城乡居民收入比缩小为1.88。总体呈现收入稳步增长、城乡收入差距缩小态势。随着杭州居民生活水平的提高，居民们都希望个人资产能够得到保值和增值。因此，大多数居民都通过银行、网络等途径进行理财，使用投资房地产、购买银行理财产品等理财手段实现财产的增保值。
现就以杭州市居民的理财实际情况进行问卷调查。本次总共发放问卷350份，收回324份，其中有效问卷281份，有效率为80%。问卷收回后借助统计软件对数据进行处理和分析，可以看出杭州市居民理财有如下特点：
（一）银行存款占比大
通过调查的数据和分析，杭州居民主要的理财方式有银行存款、基金投资、股票投资等。其中，银行存款所占比重最大，占32.38%，说明储蓄是深受普通居民家庭欢迎也是最常使用的一种投资方式。其次是基金投资，占了总比重的22.54%。基金具有购买费用相对低廉，透明度相对较高的特点，所以购买基金的居民比重在上升。位居第三的是股票投资，占19.67%。股票投资的收益虽高，但其风险也是不可忽视的。所以股票投资是一种高收益与高风险并存的理财方法，加之近期股市市场持续低迷，导致很多股民纷纷从股市中退出，所以股票投资的比重有所下降。而期货投资、外汇投资和金银投资所占的比例则较小。详见表1：
（二）成本与个人负担能力为主要考虑因素
成本与个人负担能力成为居民选择理财产品的主因，占26.64%。基于居民的个人收入水平不同，会考虑购买其负担能力之内的不同成本的理财产品。其次考虑的因素则为投资风险的大小，占23.36%。投资理财具有不确定性，选择不同的理财产品也意味着将面临不同的风险与收益。预计收益占18.85%，风险与收益并存，收益的大小会直接影响到投资者的利益大小。另个人偏好，投资观念对准确选择适合自己的理财产品具有很大的导向作用。而对于市场热度，变现能力，政策影响等因素所占的比例较小。详见表2：
（三）投资收益为理财主要目的
投资收益成为杭州居民理财的主要目的，占总比例的45.49%。很多人认为参与理财就在于获得与投入的资产相对应的或者更高的收益，理财就是收益。其次是出于资产保值、为自己养老准备，分别占15.57%和13.93%。出于兴趣爱好而选择投资理财的居民占12.70%，另外有11.07%的居民选择投资理财是出于资产的安全性考虑。详见表3：
（四）组合投资为主要投资方式
选择不把鸡蛋放一个篮子里的组合投资方式的居民占41.28%。选择少选或规避高风险投资，以稳健性投资为主的居民占24.20%。根据时刻关注市场变化，提高判断能力的方式来规避风险所占比例为18.86%。另有少数居民选择见好就收这种投资方式来回避风险的仅占11.74%。理财方式要多元化，往各方面发展，不要局限于一种方式，这才能使资产得到最大化的利用。详见表4：
二、杭州居民个人理财存在的问题及原因分析
虽然杭州居民个人理财业务发展迅速，但从调查结果来看，仍存在大部分居民的理财观念落后，理财目标不明确，理财方式较为传统等问题。这些都是杭州居民个人理财业务发展将面临的难题，需要使用科学的方法进行引导。
（一）杭州居民个人理财方面存在的问题
1.居民个人理财观念落后
据调查数据显示，杭州市居民的理财知识来源于网络和金融宣传的各占59.43%和34.43%，来自专业知识的占比为36.07%。由此看出，更多居民的理财知识是从杂乱无章的互联网或者书报中获得的，没有进行专业的培训。并且有42.35%的居民对理财还处于不太了解的阶段，对各类投资工具均有深入了解的居民仅占13.88%。这说明杭州市居民还没有从根本上认识到理财的重要性，人人都需理财的观念还没有得到普及。详见表5、6：
2.居民理财追求短期利益，缺乏长期规划
选择短期投资规划和中庸投资规划的居民分别占50.53%和30.25%，而仅有19.22%的居民对理财制定了长期的投资规划。不少居民认为在短期获得最大利益才是最重要的，风险防范意识不强，缺乏对市场的长远认识，因此没有确立适合自己的理财目标和合理设置理财计划。详见表7：
3.居民的理财方式较为传统
杭州市居民大部分都选择了风险中等或较低的理财方式，所占比例为51.60%和37.72%。只有10.68%的居民选择了高风险高收益的理财方式。所以风险低，投资便捷的储蓄成为了大众居民最喜爱的理财方式。居民之所以会采取比较保守的理财方式，主要体现在居民对于理财产品的不熟悉，从而导致居民难以选择合适的，风险较低又有一定收益的理财产品。详见表8：
（二）影响杭州居民理财收益的因素分析
正因为居民理财方面存在观念薄弱，目瞬幻魅罚方式保守等问题，究其原因主要在于政府、金融机构未做出积极的引导和决策，以及社会宣传力度不足所致。
1.政府部门未发挥积极的引导作用
居民在选择理财工具时受政府政策影响的因素仅仅只占了总比例的2.05%，这足以表明政府未对居民理财做出积极的引导。如果政府出台一些支持居民理财的相关政策，居民投资的需求就会增加。作为政府，有责任为居民的投资理财创造良好的外部环境，建立一套完善的投资理财政策，保护各投资者的利益。
2.金融机构产品单一，服务水平不高
虽然各金融机构推出的理财产品不在少数，但都大同小异，种类单一。目前，金融机构还未能提供一些富有特色，能满足客户个性化投资需求的理财产品。而金融机构的员工在为客户服务过程中很难做到耐心为客户讲解，没有针对不同的客户制定具有个性化的方案，而是简单的将客户的需求进行整合。金融企业缺乏专业理财人员也是影响居民理财投资的一道阻碍。
3.社会宣传力度欠佳
虽然居民可以从多种渠道获得理财的相关信息，但大多数介绍没有把各类产品明确的区分，也没有将各类理财产品的优劣性，风险与收益做总结归纳。某些中介机构则是挑选一些收益较高的或近段时期内投资热度比较高的产品向居民介绍，而并非所有的理财产品。社会的宣传不到位，就会造成居民做出不正确的选择，从而缺乏对理财的热情。
三、加强杭州居民个人理财收益的对策建议
（一）杭州居民应树立理财意识，科学规划理财方式
要加强杭州居民个人理财收益，首先，要树立正确的理财意识，可通过互联网、书籍等渠道学习各种关于理财的知识和技巧，也可参加理财知识培训加强对理财的认知能力，保证在投资前做好充分的前期准备，同时要树立一种积极的、乐观的、着眼于未来的理财态度和思维方式，有时一种积极向上的观念往往可以帮助投资者作出正确的判断；其次，杭州居民要根据现阶段自己的资产情况和风险承受能力来制定符合自己的的理财目标，做好精细的收入和开支规划。并且要把目光放的长远些，不要只着眼于投资所带来的利益，而要正确分析各种投资的特点；最后，杭州居民要改善自身的理财方式，做到正确识别风险，分析各种理财产品的利弊，风险大小和收益状况，从以往单一的理财方式向多元化理财方式转变。
（二）政府应当发挥积极的引导、调节作用
政府要通过各种方式做到科学引导，首先，应当积极出台一些有利于理财投资的政策，进一步完善融资信用担保体系和改善个人理财业务的政策环境；其次，要做好对金融机构的监督，针对部分银行存在的信息不透明、运行情况不公开、信息不对称等问题，建立健全信息披露制度；最后，政府可引进国外的先进思想和个人理财管理制度，以保证我国金融市场的健康发展。
（三）金融机构丰富理财产品，提高服务水平
金融机构首先应该针对不同居民，推出更多富有特色的，能满足居民个性化投资需求的理财产品。金融机构所做的一切政策变化，都要以居民的理财需求为导向，在提升自身业务的同时满足投资者的需求；其次，金融机构要加强对理财人员的培养，必须要有一批专业知识扎实、职业道德高尚、投资经历丰富的理财师。最后，建立一套以客户为中心的服务体系，做到让客户满意，让居民对不同的理财产品有更深的了解。
（四）加强社会宣传力度
首先，社会方面可以通过各种形式加大对理财知识的宣传，在居民们常用的渠道对产品做详细的介绍，做到把产品明确的区分，把优劣势、风险和收益做归纳总结，让居民能够更好地了解到各种产品的异同；其次，社会也可通过相关媒体单位在电视、报纸上刊登相关理财信息，引导居民更好的进行理财；最后，相关机构也应该让居民了解每种理财产品的功能，真正让居民树立正确的理财理念。
四、结论
杭州经济发展迅速，居民的理财观念也在不断地改变，与时俱进。随着国家政策的改变，越来越多的人将会加入理财的队伍中。投资理财是使资产保值增值的一种方式，居民需要结合自身的资金状况和相应的风险承担能力进行投资，要避免因盲目投资而带来的不必要损失。
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黎荷大学毕业后工作两年多了，一次聚会与同学攀谈时，才知道原来像自己一样“月光光”的人不占少数，不少姐妹抱怨，挣得不少可就不见有钱剩下，虽然每日都过得逍遥，但还没到月中就觉得发慌，手里没钱了，还要刷信用卡。等发了工资又送还给银行，如此循环何时是个头啊?
小姐妹袁玉笑着说：你姐姐不是刚刚买了房子?可以‘救济’你。黎荷苦笑说，她还不如不买呢，大部分工资都还贷款了，以前每周还带我出去玩，现在她为了省钱周末在家睡觉连早饭都省了。我以后可不学她，真是活受罪啊!
玉梅摇头说，我家情况也不好，我爸炒股很失败，家里的余钱都放到股市了，姥姥生病了，家里还借钱给她看病呢。袁玉低头不语，表示同情。
黎荷说，一定是我们的理财方式有问题，我听说现在很多人都是“亚健康理财”，究竟我们怎么做才能让财富恢复健康呢?
月光族、工薪族、房奴、投资盲、财务裸奔，财富亚健康就在我们身边，避免财富亚健康，创造健康的财富从理财体检开始，理财体检可以对自身家庭财务健康状况进行相应的客观分析，是家庭理财的基石，只有了解当前家庭的财务状况，有条理地分析当前的优势和不足，才能找出优化的家庭财务，提高投资收入的办法。正如去医院体检可以测知您身体健康状况一样，进行理财体检也可得知您的财务状况是否健康。理财体检的定期检测是一个持续的提高的过程，因为我们的财务状况是在不断变化之中的，只有在一段时期内认真的做理财体检，才能发现财务问题，从而“对症下药”找出病因，为下一次理财体检的健康指数加分。
定期做理财体检，避免跨入月光族
“月光族”――挣钱一样多，为什么人家月月有结余，而很多人却总是月月光，月光族到底是因何形成?这可能是因为消费支出比率不健康，一般情况下，消费支出应是家庭收入的50％左右为合理。所以从理财体检的角度看，建议将我们每月的费用分为基本生活开销，必要生活费用和额外生活费用三个项目，养成记账的好习惯，这样有助于理顺家庭的财务开支，减少不必要的开销，做到开源节流，以积累更多的资金用于资产增值。消费支出过多是造成“月光”的源由。
定期做理财体检，让还贷变的更轻松
“房奴”――背负着银行贷款，供养着又爱又恨的房子。生活质量直线下降、家庭储蓄锐减，每月受到房子的奴役，为何会在不知不觉中沦为了“房奴”。这可能是因为家庭的负债比率和房产持有指标不健康所造成，家庭负债比例过高，超过家庭的承担能力，可能是由于我们每月的工资大部分都用于偿还房贷，导致结余过少，流动资产过低，由于房产属于固定资产，比例过高将影响家庭资产的流动性，不利于家庭资产的增值。因此最好进行多元化投资，合理配置家庭资产，使房产持有比例适宜，分散单一资产贬值带来的风险。其实房子无论大小，只要舒适就好，买了过大的房子从而背负起沉重的债务，得不偿失。掌握合适的房产持有比例，选择一个适合自身承受能力的还贷比例，才能让还贷变的更轻松。
定期做理财体检，引导自己学会投资
“投资盲”――年年只有入款，手中持有大量现金闲置，“投资盲”由于对投资知识知之甚少甚至一窍不通，大都把每月大量的结余收入存入银行，从而手中备足了准备金，最终导致过多的资金闲置，这可能是流动性指标过剩或是投资能力差引起的。通过理财体检，一般情况下会建议我们无需存有大量的现金储备，最多在家里留存三到六个月的费用就足够了。其余的资金可以合理分配，用于购买保险、基金、股票、信托等金融理财产品，以获得更多的风险发生时的现金使用权，或通过组合投资，产生更多的投资收益。良好的投资能力对会为您最终实现财务自由奠定良好的基础。
定期做理财体检，让家庭财务不再裸奔
“财务裸奔”――没有保障的投资就相当于财务裸奔，家庭突然发生意外，巨额医疗费用的支出给您的财务造成沉重的负担。这可能是因为您的财务在“裸奔”，没有保险就等于财务上的“裸奔”，而通过理财体检，检测结果会给出一个十分合理保险保障比例，任何一个家庭都需要足够的保险来保护您的家人与财富。在我们准备做投资的时候，我们应该为自己的健康、意外等做好一份保障，因为只有无后顾之忧的时候，我们的投资才会显得更加潇洒自如。
看管理公司
平安证券“年年红1号”：管理公司为中国平安集团旗下的平安证券公司，该公司是中国境内唯一一家具有保险背景、在境外上市的证券公司，因此，该公司的实力不容小视。平安集团庞大的研究团队，对市场各方面完备的分析和挖掘实力，是平安证券巨大的优势所在。同时，据平安证券称，该公司的管理团队全部来源于境外，使产品更具有创新性。鉴于平安证券享有庞大的研究平台和雄厚的集团实力，我们对平安这款产品带有较高期望。但由于没有历史产品做参照，投资者对平安证券公司的操作策略和风格尚不了解，所以，“年年红1号”的风险相对来说，也是比较大的。
东方证券“东方红3号”：东方证券公司成立于1998年3月。东方证券股份有限公司是一家经中国证监会批准的综合类证券公司，2007年7月，公司在中国证监会组织的证券公司分类监管评分中获得A类A级。公司业务涵盖了证券承销、自营买卖、交易、投资咨询、财务顾问、企业并购、基金和资产管理等多个领域。2007年东方证券公司亲自操刀管理的2款券商集合资产管理计划产品有不俗的表现，据普益财富统计数据，“东方红2号”以120.35％的累计净值增长率在所有非限定性券商集合资产管理计划产品累计净值增长率中排名第二。
长江证券“长江卓越理财2号”：长江证券股份有限公司是全国8家创新试点券商之一。2007年5月31日到期的“长江超越理财1号”为限定性产品，到期单位净值增长率为50.76％，到期累计净值增长率为60.76％，分红2次每10份共派1元，回报率在到期的限定性产品中属于中等水平。
看投资范围及比例
从资产配置和比例来看，长江证券“长江卓越理财2号”是款FOF，在震荡市场中有比较好的稳定性，风险相对来说较小，收益平稳，适合长期持有。平安证券“年年红1号”和东方证券“东方红3号”资产大比例配置在股权类资产上，风险较大，相对来说获得高收益的可能性也较大。3款产品投资范围及比例见表1。
看费率
按照各产品费率划分的方式不同，以100万元、500万元、1000万元为基础金额，以续存期1年、3年为标准来计算各产品实际应该收缴的费用显示，如表2所示，由于长江证券“长江卓越理财1号”的续存期限很短，只有3年，所以各项费率较高。而平安证券“年年红1号”短期费用较高，投资资金规模小，费率也较高，“东方红3号”与其相反，短期小规模投资费用较低，但长期投资，大资金量投资费用比平安证券“年年红1号”高。
看规模份额及最低投资额度
从规模来看，“东方红3号”和“长江卓越理财2号”发行的目标规模分别为33亿和35亿份，比较符合这两个公司的操作水平和调控能力。目前券商集合理财产品平均目标份额为30亿左右，因为在这个区间内，产品用于分配在投资和现金上的资产比较容易搭配，同时，这种中等规模的投资仓位也比较好调整，因此，从这点来看， “长江卓越理财2号”和“东方红3号”还算中规中矩。“平安证券年年红1号”的份额就非常小，只有3亿份左右，如表3所示。笔者认为有两个原因：1、该产品是平安公司带有试验性质的新产品，所以刻意控制产品份额。2、该产品封闭期非常长，为1年，远远超出其他产品，在这1年内，“年年红1号”可以避免其他产品面临的赎回风险，不用大量准备可能赎回的现金资产，可以安心建仓。
关键词：财务管理；案例教学；上市公司；公开信息
一、前言
作为一门理论性和实践性都很强的学科，财务管理非常强调案例教学。由于企业内部财务信息保密性很强，普通企业一般不会主动公开其内部财务信息，基于企业内部财务信息设计合适的财务管理教学案例存在客观难题。另一方面，随着中国资本市场的发展，上市公司队伍越来越壮大，其信息披露越来越规范，其公开的财务信息已经成为很好的财务管理教学案例资源。因此，基于上市公司公开信息进行案例教学具有较强的可行性，本文尝试基于上市公司信息披露对财务管理案例教学进行探讨。
二、上市公司信息对财务管理案例教学的意义
（一）有助于提高案例教学的实践性
长期以来，财务管理教学案例主要来源于两个方面，一是直接引用国外教材中的教学案例，二是虚构内部财务信息设计财教学案例。其中，国外教学案例虽然切合一般理论，但不符合中国实际情况，对中国特殊制度环境和微观经济的财务管理体制考虑不足，不能完成针对中国学生的财务管理实践教学目标。虚构财务信息设计案例虽然操作起来简单，但与企业实际情况距离太远，信息的真实性较差，也制约了财务管理实践教学目标的实现。中国资本市场经过了20多年的发展，沪深两市的上市公司已经超过2000家，上市公司披露了海量的财务和非财务信息，积累大量的财务管理案例资源。此外，上市公司年报信息经过了注册会计师的审计，其真实性也得到了保证。因此，与传统的财务管理案例教学资源相比，利用上市公司信息设计教学案例有助于提高财务管理教学的实践性。
（二）有助于提高案例教学的趣味性
财务管理课程内容理论性强，数学公式推导多，虽然直接运用国外教学案例或者虚构内部财务信息设计案例来解释理论具有可行性，但与学生实际生活距离太远，导致案例教学过程比较乏味。大多数财务管理专业的学生非常有兴趣将来直接参与股票市场，非常关注上市公司股票价格的波动，这样可以积累个人理财经验，也可以将所学财务理论知识运用于实践。上市公司信息披露与股价波动关系密切，因此，利用上市公司信息设计财务管理教学案例，可以提高学生学习财务管理的积极性和主动性，可以将财务管理理论融入到个人理财实践操作之中，可使学生从被动接受转为主动参与，从而有助提高财务管理案例教学的趣味性。
（三）有助于提高案例教学的时效性
首先，财务管理理论知识不是静态不变的，随着时间推移和环境变化，财务管理内容、理论和方法也会相应变化，也要求财务管理教学案例应不断地更新。其次，财务管理课程受众对象也会随着时间推移而更新，也要求教学案例随之更新适应新的受众。而上市公司信息有一重要特点，就是随着时间推移会持续更新。因此，在财务管理案例教学中，利用上市公司信息设计教学案例能够保证获取最新教学案例资源，从而有助提高财务管理案例教学的时效性。
（四）有助于提高案例教学的连续性
一方面，财务管理内容非常综合，涉及范围非常广泛。另一方面，上市公司信息披露也非常综合，也非常广泛，且是按时间序列连续公布的。在财务管理教学中，可只需利用几个上市公司甚至一个上市公司的案例，就可以在横向维度上就将上市公司财务分析、投资管理、筹资管理和利润分配等财务管理教学案例连续演示出来，还可以在纵向（时间历史）维度上将同一公司不同年份的财务管理案例教学内容连续演示出来。因此，在财务管理教学中，利用上市公司信息设计教学案例能保证教学过程的一贯性，有助于提高案例教学的连续性。
三、运用上市公司信息对财务管理案例教学内容的初步设计
（一）财务分析案例教学内容初步设计
财务分析基本内容包括偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力指标，在案例教学过程中，可以用一家上市公司的财务报表数据将这些指标计算出来。下面以偿债能力为例来说明财务分析案例教学内容设计首先，利用万科房地产股份有限公司公开的2004-2013年资产负债表、利润表数据，就可以将最近10年流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、现金比率和利息保障倍数等偿债能力指标计算出来。其次，用Excel、Word等计算机软件将这些指标做成图表，并将其在ppt课件中可视化展示出来。最后，根据宏观经济环境变化，结合房地产行业特征和公司公布的其他信息，对万科公司偿债能力进行深入分析，即万科偿债能力基本情况和变化趋势作出判断，并分析其背后的驱动因素。用上述步骤，还可以对万科公司营运能力、盈利能力和发展能力指标进行计算和深入分析。
（二）投资管理案例教学内容初步设计
投资管理基本内容主要包括证券投资、项目投资两方面。在证券投资案例教学中，可以利用多家上市公司股票收益率时间序列数据对证券投资组合理论验证，即投资组合中股票数量越多，股票收益波动越平滑，说明多元化投资组合可分散风险。还可以利用某一上市公司数据来解释说明资本资产定价模型，如用万科公司股票日收益率数据和上证指数日收益率就可以说明该模型的意义。在项目投资案例教学中，利用上市公司IPO招股说明书、公开增发预案、定向增发预案等涉及到的募集资金运用资料，以上市公司具体的投资项目决策来解释说明回收期法、净现值法和内含报酬率等方法在投资预算决策中的应用。
（三）筹资管理案例教学内容初步设计
筹资管理基本内容主要包括筹资方式和资本结构理论两方面。在筹资方式案例教学中，对IPO筹资、公开增发融资、定向增发等股权融资方式都可以用上市案例来解释说明。譬如，可从上市可行性分析、上市辅导、上市申请、核准发行、路演询价、IPO价格确定、投资者申购、公开挂牌交易等步骤来演示某一上市公司IPO筹资全过程。对银行借款筹资、债券筹资等债务筹资方式也可以用上市公司公开的数据来说明问题。在资本结构理论案例教学方面，根据某一上市公司某种筹资方式的发行公告与上市公股价反应，可解释MM理论、成本理论、优序融资理论、信号传递理论与企业价值关系，从而在一定程度上对资本结构理论提供数据解释，将复杂的融资理论用数据和案例材料来说明。总之，上市公司日常筹资公告和年报中积淀了大量的上市公司各种筹资信息，在筹资管理这部分内容教学中，可将离学生生活较远的筹资方式和筹资理论用鲜活的案例资料展示出来。
（四）利润分配管理案例教学内容初步设计
利润分配管理基本内容包括现金股利政策和股票股利政策两方面。在现金股利政策案例教学中，可以选择一家高现金股利率和一家低现金股利率的上市公司作为案例，计算近年各年现金股利率，再结合其他公开信息，分析各自选择现金股利政策的原因；并可以分析两家公司现金股利公告与上市公司股价的关系。在股票股利政策案例教学中，可以选择一家高送股比例和低送股比例的上市公司作为案例，计算最近几年各年送股比例，结合其他财务和非财务信息，分析各自选择股票股利政策的动因；并可结合中国国情，分析两家公司股票股利公告与上市公司短期、长期股价的关系。
（五）运营资金管理案例教学内容初步设计
运营资金管理基本内容主要包括现金管理、应收账款管理、存货管理和短期融资管理。在现金管理案例教学中，可以利用上市公司财务报表数据，分析不同公司现金持有水平，对于某一特定公司（譬如，万科房地产股份有限公司），可以根据行业特点、宏观经济情况和公司特征，对其最佳现金持有量水平进行分析。在应收账款管理案例教学中，可以结合行业特征分析其应收账款持有水平，结合上市公司年报财务报表附注数据，对应收账款集中度、应收账款账龄和坏账计提情况、应收账款周转率等方面进行计算和分析。在存货管理案例教学中，也可以结合上市公司财务报表附注数据，对存货分类结构、存货跌价准备的计提情况进行计算和分析。在短期融资管理案例教学中，可以利用上市公司财务报表数据，对其短期借款、应付票据、应付账款和预收账款进行计算，并结合行业特征、宏观经济情况，以及公开的其他信息对其进行分析。
四、结束语
案例教学是财务管理实践教学的重要组成部分，实践教学是由教师、学生以及案例资源组成的系统。在该系统中，案例资源是案例教学的客体，是决定财务管理案例教学能能否成功的前提基础。在中国资本市场积淀了丰富、海量的财务管理教学资源背景下，本文就上市公司公开信息对财务管理案例教学的意义，以及对其在财务管理案例教学中的具体应用的可行性进行了初步探讨，对中国高校财务管理专业实践和案例教学有一定的参考价值。但是，本文只是就财务管理案例教学的具体内容进行初步设计，尚未设计出具体可操作、可供直接引用的教学案例。一方面，财务管理是一门理论和实践并重、内容繁多的课程；另一方面，上市公司财务和非财务信息也非常纷繁复杂；案例资源与财务管理知识的有机融合在案例设计实践也非常复杂。因此，为了提高中国财务管理案例教学的质量和水平，利用上市公司信息资源设计连续、系统的满足案例教学需要的具体、详细和可操作的案例，还有待进一步深入研究。
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