中小企业融资研究篇1

一、我国村镇银行发展的现状分析

（一）我国村镇银行发展现状

村镇银行是由中国银监会依据法律和相关条例批准设立的新型农村金融机构，分布在县域和村镇地区，主要为当地的农业经济发展和中小企业提供金融服务。村镇银行的设立，是为了完善农村金融体系应运而生的，在填补农村地区金融服务需求空缺和增加金融支持力度具有有效的作用。村镇银行在机构设置上属于一级法人机构不同于我国商业银行的分支行机构设置。村镇银行的管理层次较少，决策信息传递快。村镇银行的地域分布特点是主要分布在各地区的县、乡镇，且市场准入门槛较低。村镇银行的设立施行“发起人制度”，主要由国有大中型商业银行发起设立，如：东亚村镇银行、渣打村镇银行。由民间资本发起设立的蓝天村镇银行等。1.从数量方面分析我国村镇银行的发展开始于2006年银监会《关于调整农村地区银行业金融机构准入政策，更好支持社会主义新农村建设的若干意见》文件的出台。2007年开始从四川、湖北等六省（区）试点村镇银行这一农村金融机构的发展。由所查资料得知，在试点开始的前三年间，由于我国大型商业银行的积极性并不高，村镇银行的发展速度很缓慢，银监会为了加大村镇银行的发展，联合五大国有商业银行和十多家股份制银行共同探讨村镇银行发展管理框架并取得一定成果。到2021年6月30日全国已有1642家村镇银行。2.从盈利能力方面分析村镇银行和大型国有商业银行，股份制银行一样都是以营利为目标的经营机构，都把利润最大化作为经营的目标，所以村镇银行近些年的盈利情况也值得关注。由于农村地区的金融需求为村镇银行的开展提供了发展机会，自2007年村镇银行试点建立以来，村镇银行的数量逐年增多，资产规模不断扩大，业务发展良好基本实现盈利。比如，齐鲁村镇银行2020年12月存款余额为2644.09亿元，贷款金额为1885.88亿元，税后净利润为18.48亿元；长江村镇银行2020年存款余额为10921万元，贷款余额为12883万元，村镇银行的净利润基本呈逐年增长的态势，有些村镇银行维持了较低的净利润水平。总的来说，村镇银行目前的盈利规模还较小。全国村镇银行在整体上是实现了盈利，但并不排除部分银行存在亏损，因为我国地区间经济发展水平差异较大。村镇银行实现盈利得益于制度的创新。它的设立由商业银行发起设立并占股，成熟的商业银行可以指导村镇银行的经营发展，避免了一些发展的弯路，有利于村镇银行较快地实现专业化经营和避免部分经营风险。

（二）阻碍村镇银行发展的因素分析

截止2019年末我国村镇银行的数量已达到1637家，从数量上来看我国当前已经拥有了一定数量的村镇银行，然而中小企业融资情势仍然很严峻，这说明村镇银行并没有很好地实现其为中小企业提供金融服务的经营目标，其中原因可能有如下几个方面：第一，政府政策支持力度过小。我国村镇银行的发展虽然得到了政府的关注与支持，但由于没有完善的配套措施，当前对村镇银行的发展政策相较于农村信用社仍然不足。还缺乏较优惠的税率和财政补贴政策，同时央行对村镇银行的利率政策也缺乏相应的支持和灵活性。第二，经营资金来源不足，竞争力弱，经营成本高。村镇银行在我国发展将近十年的时间，其社会声誉和信誉度有所提升，但对于民众来说还是新鲜事物，缺乏对其深入了解和信任度，农村地区居民往往会担心其资产的安全性。大部分民众为了其存款的安全性会选择大型国有银行或股份制银行，所以村镇银行的吸储能力较弱，导致其向中小企业贷款能力也相应下降。村镇银行和其他商业银行一样，都是经营吸收存款发放贷款业务，由于村镇银行设置的网点少，信息化程度没有商业银行高，缺乏对民众的吸引力。村镇银行在业务系统上较多地依赖于发起银行，其没有独立的核算系统从而导致其业务营运硬件设施支持不到位。另一方面，村镇银行发展晚，规模小，竞争力较弱，也使得其盈利能力较弱。然而村镇银行的设立仍需固定的经营成本，来维持正常，由于分支机构少，网点少导致所需规定成本不能有效分摊。村镇银行在发展前期需开展业务，其人力成本支出也较高。由于村镇银行与当地农信社和邮政储蓄银行在业务上存在交叉，村镇银行起步晚社会信誉低，其相对来说在业务竞争力上较弱。第三，股本设置使村镇银行自主经营权较小，优势难以发挥。根据规定，村镇银行是由银行业金融机构发起设立，最大股东持股占比至少20%，这一定程度上使得发起银行拥有控制权，村镇银行的自主经营权受到很大限制，并不能实现自主经营，因而其对中小企业的融资能力也受到了抑制。同时，也使得丰足的社会资本不能进入到村镇银行的建设中。银监会还规定，单一自然人持股比例最高为百分之十。这一限制也影响了当地拥有富足资本金的企业法人持股比例。第四，不良贷款率高，但抵御风险能力较弱，承担信贷风险大。首先，村镇银行主要的服务对象就是当地的“三农”和中小企业，我们知道，农业发展受到自然条件的制约，存在严重的风险隐患，而且农民比较依赖国家出台的惠农政策，一定程度上这使得村镇银行承受较大的信贷风险和道德风险。加之，经济欠发达地区的信用意识、风险意识、道德意识相对较弱，村镇银行面临较大的信贷风险。村镇银行自身在内部风险控制和应对信贷风险能力也存在能力不足的问题。其次，村镇银行的设立大都在当地招聘工作人员，培训上岗，相对于来说，员工的专业素质较低，一定程度上会增加操作性风险和道德风险。只有克服了上述问题，村镇银行才能更高地实现其为中小企业融资发展助力的经营目标。

二、大力发展村镇银行的原因

（一）中小企业地位突出

改革开放以来，我国市场经济呈现多元繁荣的景象，国民经济的发展受益于中小企业的快速成长。中小企业在推进我国经济结构优化升级、转变经济发展方式、创造就业等方面起到关键性力量作用。林毅夫根据要素禀赋理论，我国的中小企业大多吸收丰富的劳动力要素，属于密集型的企业。中小企业经济活动的开展始终受到融资难窘境的困扰。虽然我国政府及金融机构均积极做出政策方面的措施，但仍未能解决这一难题。国内外的经济形势更加严峻，中小企业的要素成本上涨，利润空间萎缩，中小企业面临生存挑战。基于国民经济发展不可或缺中小企业和中小企业的生存发展现状，讨论如何拓展中小企业融资渠道是有重要意义，这对于缓解我国中小企业融资难的窘境意义非凡。

（二）中小企业融资的现状及原因分析

中小企业地位重要，能促进经济发展。但长期以来中小企业在生产经营上均面临融资难的窘境，这一局面由多种因素相互作用而导致的。阻碍了中小企业的良性健康发展，主要有以下几个方面：1.信息不对称问题阻碍中小企业拓展融资渠道林毅夫认为中小企业的生产运营透明度比较低，从而形成较高的信息不对称，加剧了中小企业融资难。罗正英分析道，因为中小企业业务记载较少，信息披露较少，构成银行与企业间信息重大的不对称，银行为了使风险不升高，不愿意借贷给中小企业。杨丰来提出，金融机构和中小企业之间广泛存在信息不对称的问题，银行为了规避由此带来的道德风险，会削弱对中小企业的放贷意愿，从而引发资金信贷配给。与大型企业相比，中小企业的道德风险问题更为突出，银行更乐意于向大企业配给资金。2.从银行等金融机构获得贷款难银行贷款仍是中小企业融资中的不可或缺的重要渠道。但中小企业想要获得贷款却困难重重。我国中小企业贷款需求被拒绝的比例较高。3.中小企业自身因素盈利能力较低，留存收益较少，内源融资能力差，抵押资产的缺乏等现象普遍存在于中小企业，同时还存在运营治理相对落后、运营管理制度不完善。中小企业融资难的中层缘由是企业信息评估体系不完善造成的。我国的劳动密集型中小企业普遍为个体经营商户，没有建设现代经营管理制度。企业对现金管理不当，存在资金闲置，应收账款周转迟缓等。且由于其数量多规模小，没有健全的财务管理系统，使得财务信息不是很通明，加剧了与银行之间的信息不对称。我国中小企业大多过分依赖外援融资，借债生产不断循环，本身没有积累资金，过分依赖银行满足其生产资金需求，这必定增大了中小企业的本身风险。对自身经营管理没有长远规划，较多追求短期眼前的利益。劳动力成本优势逐步丢失，中小企业经营成本回升竞争优势削弱。我国中小企业普遍是劳动密集型企业，近年来由于生活成本上升物价上涨，员工对薪资要求提升，这使得中小企业需要承担的劳动力成本变大。目前我国大力倡导发展绿色经济，而我国中小企业大多为粗放型发展方式，在面对产业转型时，使中小企业增加了环保支出。这些要素，使得中小企业成本优势削弱，企业生产效益不降低，而融资越发困难。综上所述，我国中小企业虽然可以获得融资的渠道众多，但实际上各个融资渠道由于其融资门槛限制和融资成本、风险等原因，中小企业仍然依赖于银行信贷的融资方式。银行与中小企业之间存在信息不对称，加之中小企业自身发展的缺陷客观存在，从而导致银行贷款渠道困难重重。因此应帮助中小企业进行信贷融资，获得生存发展所需的金融资金。

（三）村镇银行有利于促进中小企业融资

村镇银行是农村金融一种全新的组织方式，它的建立使得农村地区的金融机构覆盖率得以提高，欠发达地区的金融服务供给得到一定满足，同时也有利于当地中小企业提供融资服务。长期以来，农村地区的资金都被大型国有商业银行和邮政储蓄银行等机构吸收去，并将资金外流农村以外地区，从而导致能为农村地区中小企业提供融资的资源因外流而减少。村镇银行的设立，专门为本地区内的三农和中小企业服务，实现资金在区域内流转，缓解了中小企业融资的需求。村镇银行可以吸收民间资本，为中小企业融资拓宽融资渠道来源。在我国目前的金融经济体制下，民间资本大多以不合法不合规，较“灰色”的身份参与到各种形式的金融活动。改革开放以来，我国多元化的市场经济繁荣发展，民营企业得到发展，人民生活富裕，市场上存在大量闲散资金无法以正规的途径得以投资。村镇银行的建立，提供了一条有效的途径使得民间资本顺利进入银行业，为中小企业发展提供资金来源。民间资本参与村镇银行的设立，由民营企业投资入股，一定程度上可以帮助中小企业缓解从大型国有银行和股份制银行获得贷款难的窘境，因此大力发展村镇银行可以帮助中小企业信贷融资。综上所述，由于中小企业在我国经济发展中的重要性决定了必须发展中小企业来促进国民经济的发展。但是，融资难一直是阻碍中小企业的健康发展的瓶颈，中小企业融资受到多种因素的阻碍，而大力发展村镇银行可以帮助中小企业降低银行信贷难度，获得融资。

三、村镇银行在中小企业融资的优势分析

村镇银行作为我国农村金融改革中具有创新作用，其在促进中小企业融资上具有自己独特的优势之处。

（一）具有信息优势

村镇银行最大的特点就是其网点设置的地域性特征明显。它立足当地，与当地经济、文化、生活、居民、企业联系紧密，具有很强的地缘性。所以，村镇银行可以以较低的成本获得切实有效的信息资源，更包括有关中小企业重要的软信息。银行与中小企业之间保持长期密切的合作关系，才能获得有效地软信息。而村镇银行由于规模小、数量少，可以专门为当地的中小企业提供金融服务。这就降低了村镇银行贷款给中小企业融资的成本和贷款风险。此外，由于村镇银行的地域性特征，村镇银行的业务人员与当地生活情况、风土人情了解透彻，更有利于业务的开展。软信息的传递对于大型商业银行来说，由于中间层次多、机构复杂，人员冗杂，在信息传递过程中时效性较差而且容易产生信息失真的情况，然而，对于机构设置简单、经营管理运行灵活的村镇银行而言具有避免这些现象的内在优势。综上所述，村镇银行在获得信息上具有优势，能有效避免信息不对称现象造成的道德风险和逆向选择，从而降低了向中小企业信贷的融资成本和信贷风险。

（二）具有关系型融资的竞争优势

首先，村镇银行在规模上具有小银行优势。“小银行优势”是指在向中小企业发放贷款时小银行在获取关于中小企业经营情况方面的信息获取上具有比较优势，大银行存在“规模不经济”现象，而小银行如村镇银行由于其组织机构设置简单，与当地中小企业联系紧密而具有获取信息上的优势。其次，村镇银行可以利用关系型借贷为中小企业提供融资。关系型贷款理论提出银行和中小企业之间建立全面的银企关联，发展银行与中小企业密切的长期关系，并利用这种长期关系来进行融资行为。从而使得银行对中小企业的信贷风险得到降低。这种关系型贷款可以解决由于中小企业的信息不对称问题，降低风险从而缓解中小企业融资难问题。村镇银行在这一方面具有自身潜在的优势，从而可以帮助中小企业进行关系型贷款融资。中小企业由于其自身经营规模小、财务管理制度的不健全等因素导致其对外信息披露不完全，银行在分析利用中小企业的硬信息进行信贷时并不能获得全面有效的信息，其次银行在获取中小企业相关信息时需要承担较高的成本。而村镇银行则可以利用与中小企业建立长期的联系获得较真实的信息，而且可以利用地缘优势获取切实可靠的有关中小企业切实可靠的软信息。最后，自身组织结构优势。村镇银行是一级法人机构，作为独立的法人其具有较大的经营自主权。由于组织结构设置简单，没有多层管理使得其决策效率高，信贷审批流程效率高。组织结构的优势使得其可以满足许多小额、零散的信贷需求。

四、村镇银行拓展中小企业融资渠道的措施分析

第一，政府应当继续加强政策抉择。虽然目前我国村镇银行已经得到了政府的相关政策支持，但配套的财政政策和税收优惠政策还是不完善的。可以从当地政府和央行政策入手。政府应当做到以下努力：支持村镇银行的建设，争取实现县域全覆盖。对于新设的村镇银行给予1%~3%的注册资金的补助；对于村镇银行支行的开办也可根据当地财政资金给予10万元左右的补助。同时，对村镇银行建设用地审批、人才引进均可给予优惠政策支持。通过政府财政补助资金的支持，来扩大村镇银行的覆盖面，实现村镇银行服务当地县域经济的目标。继续降低发起行占股比例，同时降低民营资本入股村镇银行的门槛，鼓励法人银行业金融机构在县域发起设立村镇银行。鼓励员工持股、村民持股。降低对村镇银行的税率。其次，引导央行工具。央行可以利用货币政策和利率政策支持村镇银行的发展。央行可以利用再贷款、降低存款准备金来缓解村镇银行存款不足、增加可用的贷款额度，目前只有少数金融机构如农信社明确享有再贷款。我国商业银行的存贷款利率是由央行规定的，建议央行可以适当放宽对村镇银行的利率管制，让村镇银行充分利用其灵活性的特征来根据当地借贷人的实际情况自主确定贷款利率，来充分满足小信贷的需求。第二，实现差异化竞争。在农村金融机构体系中，村镇银行的目标客户与农信社、邮储银行等存在交叉，在业务上存在同质化现象，传统的基本金融需求农信社、邮储银行已满足，村镇银行在业务拓展上面临挑战。为了寻求发展，村镇银行应紧紧抓牢当地经济实际需求，在产品、服务、经营方式、本土特色等方面寻求自我创新发展，差异化竞争优势，最终形成自己的核心竞争力。村镇银行可实行差异化营销，不同的客户群体实行不同的贷款利率、授信额度和不同的业务种类。第三，积极拓展资金来源。村镇银行主要是为县域当地农户和中小企业提供信贷服务，其营业收入也主要依靠利息收入，所以应该积极增加自身资金来源，从而可以增加可贷资金。村镇银行可以通过利用发起行资金和拓展个人股东投资来吸收民间资金，也可以从资本市场获得资金。第四，坚持本土化队伍建设。村镇银行在中小企业融资中的优势主要是关系型借贷和获取软信息成本低。为了巩固其在信贷中的突出优势，村镇银行应该加强本土化队伍的建设。可以实行员工持股、村民持股以此来提高员工的积极性和当地居民的认可度和关注度。招聘本地人作为自己的员工并加强专业知识培训，建立良好的考核机制和薪酬机制包括股权激励等，因为只有他们才真正了解当地的风土人情，具有人员地缘优势。

作者:张少岩 单位:枣庄学院经济与管理学院

中小企业融资研究篇2

一、中小企业融资现状

中小企业在我国的企业总额中占比较大，为我国的经济发展做出了很大的贡献。但是，中小企业相比大型企业来说，其公司成长还处于不稳定的状态，众多的信贷机构为了规避风险，不愿意放贷给中小企业或者将其放贷条件提高。因此，许多中小企业不得不诉诸于民间借贷，付出高昂的融资成本，这种情况在经济下行压力增大时表现得尤为明显。具体表现在以下五个方面：

（一）直接融资状况不理想。直接融资主要包括股权融资和债券融资两种融资方式。我国的债券融资优先考虑农业、能源、交通及城市公共事业设施建设项目，实行“规模控制、集中管理，分级审批”的管理方式，管控较为严格。就股权融资而言，我国资本市场尚处在发展中的阶段，我国大多数的中小企业规模较小，实力薄弱，很难达到上市的门槛。直接融资状况的不理想造成了我国众多中小企业融资渠道的单一。

（二）对中小企业存在歧视。大部分中小企业都是民营企业，效益相对来说不太稳定，贷款回收也有一定的困难。部分中小企业由于自身内部管理的原因，存在财务制度不完善的情况，造成信息资料不对称、报表披露不真实、财务报表造假等现象，容易产生信贷风险，所以银行普遍对中小企业存在信用方面的歧视。银行为了降低风险，在对中小企业发放贷款时较为保守谨慎，条件亦较为苛刻。尽管现在的情况相较多年前有所改善，但歧视现象仍然存在。

（三）缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系。在国家紧缩的信贷政策下，由于中小企业的固定资产较少，不足以抵押贷款，有部分企业存在“跑路”违约的现象，降低了中小企业自身的商业信用度，且中小企业办贷抵押流程过多，十分繁琐，这使得担保公司不愿意为中小企业做担保，让中小企业获得贷款难上加难。

（四）缺少为中小企业发展服务的金融机构。我国缺少专门为中小企业发展服务的金融机构，一方面是因为金融机构发放贷款的整体流程大致相同，但中小企业办贷规模远小于大型企业，那么金融机构向中小企业发放贷款的运营成本就相对较高，收益率会大大降低；另一方面是因为金融机构给中小企业融资是具有一定的风险性的。这些原因在一定程度上打击了金融机构向中小企业放贷的积极性。据我国有关部门统计，近30%的中小企业在两年之内就退出市场，近60%的中小企业在4～5年内就会消失，如此高的倒闭率和歇业率，使得各金融机构向中小企业放贷十分谨慎。

（五）满足中小企业交易需要的结算工具较少。通过票据业务融通资金本应该是中小企业获得资金的重要渠道，但由于中小企业整体的商业信用度不高，满足中小企业交易结算的工具非常少。国有商业银行中很少有对中小企业办理托收承付和汇票承兑及票据承兑的业务，导致中小企业资金结算的渠道过窄，多数情况下只能通过传统的现金结算的方式进行交易，这使得融资的成本大大增加，削弱了中小企业自身的竞争实力。

二、我国中小企业现有主要融资方式

（一）供应链金融融资模式。供应链金融融资模式主要包括应收账款融资、存货融资和预付账款融资。供应链金融主要的参与方有金融机构、上下游中小企业和核心企业三方，在这条供应链上，上游企业向下游企业购买材料，下游企业赊销收款，上游企业将应付账款交由金融机构进行抵押融资，金融机构经过审核确定真实的交易关系后，给予贷款融资。在这种融资模式下，由于中小企业自身的发展不稳定，而且金融机构和中小企业之间存在着信息不对称性，核心企业虽作为担保企业，但仍然不能够保证风险的不发生，所以金融机构仍然存在疑虑，不愿意放贷。

（二）互联网金融融资模式。互联网金融融资模式主要包括P2P网贷、众筹借贷等融资方式。在互联网金融模式下的融资渠道相比传统金融模式下会更多一些，中小企业在互联网平台上就可以进行直接融资。在这种融资模式下，中小企业的融资成本会降低，减少很多的操作手续，也更方便。此外，银行等金融机构在这种融资模式下可以查看各中小企业的经营状况，进行相应的精准放贷。但这种融资模式一方面对中小企业来说是一种全新的挑战，企业需要加强自身的管理，展现好的企业形象，这样才能有更多融资的机会；另一方面互联网金融模式下融资模式的安全性有待考量，支付存在一定的风险。

（三）区块链金融融资模式。区块链金融融资模式在供应链金融融资模式上进行了改良。这种模式主要以核心企业的信用背书为依据，为上下游的中小企业提供信用担保，金融机构有了担保之后更愿意放贷给中小企业。区块链技术虽然严格保护了交易双方的身份信息，但是其进行账户交易的信息数据是公开的，也没有第三方机构进行监管，会出现一定的交易风险。

三、5G技术缓解中小企业融资难的优势

（一）5G概述1、高速度。能实现高速度的主要原因在于基站，带宽越宽，速度越快。5G的平均下载速度相比4G网络从6Mbps增加到了1Gbps，且平均下行速率较4G快了10倍，双方之间信息传递的时间相比4G网络节省了许多。2、泛在网。5G时代对网络有了更高的要求，所以人们将使用微基站即小基站。3G、4G时代所使用的宏基站体积大，功率也大，而且没法密集部署，所以往往有通讯条件较差的时候。而微基站的好处就是可以密集部署，使得通讯条件能够覆盖到一般宏基站所没法触及的末梢网络，以实现网络的无死角。3、低功耗。随着科技的更迭，互联网速度也越来越快，设备所耗费的电量也愈来愈大，那么在需要各种电子设备的大规模部署时就必须充分考虑耗电量的要求，也须降低功耗来保证电子产品的使用时间足够久。低功耗主要采用美国高通等主导的eMTC和华为主导的NB-IoT两种技术手段来实现。4、低时延。5G网络对于端到端时延的最高要求是1毫秒或者更少。5、万物互联。到了移动5G时代，每个家庭或者每个人都不再只是有一个手机，而是每个人都可以有多个终端，包括手机、笔记本电脑、智能家电、手环等，然后通过网络相互连接，从而建立一个智能物联网世界。从物联网的发展趋势看，个人终端不再仅限于手机，手表、眼镜、窗帘、门锁等都可能通过网络互联，形成智慧小区。6、重构安全体系。基于5G技术的智能网络所要解决的问题不仅仅是信息的传播速度、无障碍传输，还必须实现功能的多元化，从而形成一个社会和生活密切联系的全新体系，所以智慧网络不但要实现自由、开放、共享，而且必须安全、高效和易管理。

（二）5G技术在融资过程中的应用（表1）1、融资前的抉择。现实中，中小企业融资过程中由于信息的不对称性和中小企业本身发展的不稳定性，很多信贷机构担心贷款难以收回，不愿意放贷给中小企业，这对于中小企业融资来说是第一道门槛。而5G时代的到来，其高速度、低延时、万物互联等特点，加上终端数量的增多，使中小企业和信贷机构之间的信息传递更加紧密，各信贷机构可以更快地获得更多、更可靠的有关中小企业的信息数据，各信贷机构对于收集到的各种信息数据进行筛选和对比，对于讲信用和守法纪的中小企业进行融资，从而实施精准贷款，这样可以有效缓解传统金融信息不对等、风险可控性低、服务成本高的难题。2、融资中的风险管理。5G时代的到来，将有利于中小企业融资过程中的风险控制。一方面在放贷的时候，由于5G计算云化的特性，付款形式多样化。远程查勘智能定损核保的优化，以保险需求一体化云数据中心为支撑，可使各信贷机构放贷时支付的手段提高，支付的风险也随之降低。另一方面通过5G的万物互联、超大数据的储存量等特点，使得各信贷机构能够对所融资的中小企业进行实时的管控，当融资状况不理想时，可以随时撤资，降低了融资的风险。3、融资后的实时监控。针对动产质押的全新融资模式来说，利用5G信息技术的低延时、万物互联的特性，可以更好地对融资公司的运输、仓储等过程实施监测与管理，同时利用信息采集终端、标准平台等基础设施，从仓储中及时收集各个材料的各种信号，并通过实时互联技术，如电子邮件、短信、平台等信息途径直接将监测内容远程传输给银行后台，商业银行仅需对后台系统运行与管理，无需人为信用评估，可以大幅降低银行的工作量，并且可以随时了解融资企业的各种情况。

四、5G技术在中小企业融资应用中面临的挑战

虽然5G技术已经被大多数人所熟知，但在这仅仅两三年的发展时间里，5G技术在实际应用的过程中仍然面临着挑战。

（一）标准规范上面临的挑战。目前，5G的技术标准规范还没有完全制定，这会让企业在日后的应用过程中面临着各种各样的顾虑，出现问题时，如果没有一个标准去管控，大家的意见又各不相同，就将会带来很大的问题。

（二）技术支撑上面临的挑战。5G技术近几年才走进大众的视线，目前还很缺乏真正懂5G技术的人才。如果要将5G技术应用到金融行业，那么这个职位的门槛就会更高，既要懂得5G技术，又需对金融知识有所了解，在真正实施的过程中，难免在技术上有很大的挑战。

（三）安全应用上面临的挑战。相应的安全管理规范和相关管理方案并没有明确的安全应用上的规定，这就意味着会有其他的用户可以共用网络，数据便没有了隐私。在金融行业，很多数据都涉及商业机密，一旦数据共享，将会对企业造成很大的安全隐患。

五、5G时代中小企业融资建议

（一）培养5G技术人才。目前，5G人才面临着巨大的缺口。解决这一问题，一方面可以在高校设置有关5G技术的专业，培养专门的5G人才；另一方面可以从社会入手，提高5G技术人员的薪资和福利待遇，吸引更多的人主动去学习5G技术并从事有关工作。

（二）加快5G行业标准的制定。国家需要尽快制定5G行业标准，规范5G行业，促进5G行业的发展。在将5G技术应用到金融行业的过程中，仍然需要与金融行业的标准相符合，这样才能广泛地被大众应用。

（三）着重提高安全性能。5G被认为是未来很长的一段时间内的一项主流的通信技术，在完全应用到人们的生活当中时，安全问题应该要着重解决。我们能够充分享用5G的优势的前提就是能有安全可靠的网络环境。综上，5G时代的来临，推动着各行各业向着积极的方向发展。对于中小企业融资问题来说，5G的低延迟、万物互联、高速度等特点与网络时代中的大数据、互联网金融、物联网等技术相结合，能够让融资过程中信息不对称这一问题得到一定的缓解。

作者:谢翠翠 张若雨 谢玉蕾 单位:南京师范大学中北学院

中小企业融资研究篇3

一、中小企业发展的融资困境

当前，资本的快速聚集要求中小企业如果要取得发展，就必须摈弃建立初期的家族运营模式，吸引外部资本投资。从股权、信贷、债券三个市场上分析中小企业的融资方向。相比于债券市场来说，股权市场更符合中小企业的发展特点，即偏高的风险性。高风险高回报的股权市场环境更能够为中小企业争取到合适的投资人，获得外部融资，解决一部分的融资需求。而债券市场则相对比较保守，不应当作为中小企业争取外部融资的主阵地。而在信贷市场上，北交所成立之前，中小企业的融资一直陷入恶性循环：中小企业的初始资金通常有限，血缘纽带较重，致使公司章程制度等管理不规范，管理者和财务人员往往注重眼前利益，导致公司账目混乱和财税部门不规范，且还可能存在人员跨部门、超职权等管理不善的行为，最终导致中小企业在向外部融资时不符合条件。在我国，提供金融借贷服务的首先是银行等金融机构［2］，但由于上述的种种原因，再加上企业规模较小，可以提供的担保往往与其想要融资的金额不相匹配，因此银行放贷给中小企业需要承担较高的风险，其放贷给中小企业的可能性就相对降低。而中小企业无法获得银行贷款，可能直接导致企业现金流不足乃至断裂，最后导致企业的破产。更有甚者，有些中小企业也会利用破产来逃避对金融机构的债务，而由于我国法律将企业作为独立的法人，我国《公司法》规定，对于有限责任公司，其股东仅以其出资额对企业的债务承担责任，出资额以外的部分，股东一般不承担连带责任。而在公司破产后，债权人的受偿率普遍很低，因此对于债权人来说，公司的债权人承担较大的风险，其风险完全与企业的经营相挂钩。因此，相较于中小企业，大公司的风险显然要低得多，这也进一步降低了金融机构借款给中小企业的意愿。且即使金融机构最终审批通过了其贷款申请，金融机构的审批程序也非常复杂，还需要进行系统的调查。而市场是瞬息万变的，在审批过程中所耗费的时间不仅是企业投入的时间成本，也可能会导致企业错失良机［3］。长此以往，中小企业对金融机构的信贷逐渐丧失信心，转而将目光投向了民间借贷。但民间借贷依赖于企业主的个人信誉，且融资范围有限。个人之间的民间借贷依赖于企业主的人脉关系，如果向小额借贷公司等进行借款，可能利率过高。《民法典》颁布后，我国对于民间借贷的法律规定和司法解释尚不完善，因此风险很大，容易导致经济纠纷。以上所分析的，就是当前我国中小企业所面临的“企业质量低—制度不健全—市场环境差—投资者离场”的恶性循环。

二、中小企业融资困境的法律成因

上述的中小企业的困境形成原因，多半来自于法律法规的不健全。我国目前针对中小企业的规则只有《中小企业促进法》这一法律和一些散见的法律法规［4］。《中小企业促进法》共61条，包括创业扶持等帮助中小企业的权利条款，而对于中小企业的监督也大多是倡导性的柔性条款，没有明确企业的义务，也未进行有力规制，缺乏可操作性。除此之外，投资人的质量也在一定程度上影响到中小企业融资的稳定性。对投资者的资质不进行审查，一方面会导致投资者没有风险等级的划分，过于脆弱的投资者无法适应中小企业的高风险；另一方面，投资者的不稳定也会让中小企业所获得的融资不稳定。但也不能将投资者的标准定得过高，在保证个人投资者的稳定性的同时，对于机构投资标准过高，也会导致大量散落资本无法进入市场。这导致外部金融机构贷款给中小企业的意愿较低，使中小企业难以从外部融资。而内部企业治理效率低，缺乏专门针对中小企业的金融管理机构，致使企业主不依法行事。根本上来说，中小企业面临的最大问题还是融资难、融资贵的问题。由于中小企业难以在深交所和上交所上市或挂牌，致使中小企业难以在金融机构以外的场所获得融资，最终造成现金流断裂，导致企业的破产［5］。

三、北交所新规对中小企业融资的法律影响

北交所最大的特点就在于其主要目的是服务于中小企业，弥补法律在管理中小企业方面的空白，为中小企业提供明确的法律指导。其通过《北京证券交易所股票上市规则（试行）》《北京证券交易所交易规则（试行）》《北京证券交易所会员管理规则（试行）》这三大规则，规范上市的中小企业的管理和融资行为。北交所试行发行注册制，承接我国中小企业股份转让系统中的精选层。秉承“坚守一个定位，处理好两个关系、实现三个目标”的原则，充分总结了“老三板”中科创板和创业板的经验，设立了不同的融资准入、交易机制、投资者门槛及其他制度，为中小企业的上市、融资、退市的全过程提供了指导和帮助。首先，从上市条件来说，北交所对中小企业的上市要求较低，具体体现在预计市值、净利润、营业收入等方面都低于上交所和深交所对于大型企业的上市要求，以便中小企业能够达到上市要求挂牌上市［6］。从退市条件来说，北交所要求强制退市的考核周期只有60个交易日。这方便了中小企业在经营过程中灵活地选择上市或退市，保证其有一定的宽限，能够灵活发展。其次，自企业的自我管理方面有一系列的优惠政策，帮助企业提高自身竞争力。例如在企业内部的人员管理和流动上，考虑到中小企业人员流动的频繁性，北交所对于高级管理人员的股权持有时间要求也更短。这也有利于中小企业灵活调整人员结构，建立内部人员管理框架。在股权激励方面，《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》也规定了最高30%的比例，用以提高公司人员待遇，保障员工福利，有力减少人才外流，缓和劳资关系。再次，北交所通过《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》降低投资者的准入资金门槛和限制涨跌幅两方面的措施，平衡投资者的投资风险［7］。降低准入资金门槛，能够让更多的投资者参与投资，对于中小企业来说，为其融资开拓了更大的市场。但投资中小企业具有较高的投资风险，为了适应这一特点，北交所将常规涨跌幅限制在30%，从而在一定程度上保护投资者。这也增加了投资者的投资信心，促使更多的投资者将目光对准中小企业。从以上这些规定都能看出，北交所在中小企业和投资者的风险和盈利的博弈之间寻找平衡，尽可能降低风险带给投资者的影响，使中小企业在投资市场上更具有吸引力。同时，北交所对中小企业自身的管理也提出了更高的要求。如保荐机构的持续督导期间相较于科创板和创业板来说时间更短；取消科创板“上市公司原则上不得变更履行持续督导职责的保荐机构”的规定等，将上市公司作为信息披露和规范的第一负责人［8］。这也是为了提高中小企业管理者的法律意识和风险意识，使其能够在获得融资后持续自觉依法经营。与此相对应的，北交所对中小企业的上市文件需要更快速的反应。《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则（试行）》（征求意见稿）第二十条和第三十五条对北交所做出决定和暂缓审议时间做出了明确的规定［9］。中小企业的成立发展是相对脆弱的，相较于大型企业来说，其抵御风险的能力较弱，对机遇的依赖性较强，一个机遇的错失就可能使其资金链断裂，最终导致破产。因此北交所对于时间的严格限制有利于中小企业抓住上市机遇，做出可靠的预期。以上的这些政策显示，北交所对中小企业的上市融资有极大的包容性，既实现了对中小企业的市场监管，又不至于过于死板，在对中小企业进行监管的同时，尽可能地拓宽其融资渠道［10］。在董监高等高级管理人员的行为规范方面和上市公司财务状况、资金管理等方面做出规定，弥补了长久以来对中小企业监管的不足，使中小企业能够处于公开的管控之下，优化了中小企业所处市场的法律环境。综上，北交所结合了上交所和深交所对企业上市管理的宝贵经验，针对中小企业制定了具有针对性的规则，使上市的中小企业“有法可依”，且中小企业为了长期在北交所获得融资，其必然主动遵守北交所的上市规则。北交所通过平衡中小企业与投资者之间的风险，促使投资者入场投资中小企业，尽可能满足中小企业融资需求。同时敦促北交所上市的中小企业提高企业管理能力，增强法律意识和风险意识，鼓励其依法有序发展。北交所弥补了我国市场上长期对中小企业监管和支持的空缺，将与上交所和深交所齐头并进，推动整个市场经济持续健康发展。

参考文献

［1］张晓燕．北交所新规如何助力“专精特新”中小企业发展［J］．人民论坛，2021（29）：72-75．

［2］吴祎颉．我国中小企业融资问题研究［J］．商展经济，2021（20）：62-64．

［3］张陈韬．关于我国中小企业融资法律问题的研究［J］．上海商业，2021（10）：62-64．

［4］潘婷．我国中小企业融资难问题及对策研究［J］．农村经济与科技，2021（14）：140-142．

［5］杨天钥．论我国中小企业发展的法律困境［J］．企业科技与发展，2021（7）：19-20，23．

［6］牛强．我国中小企业融资问题研究［J］．财经界，2021（18）：36-39．

［7］先戈．北交所成立助力创新型中小企业［J］．福建轻纺，2021（12）：1．

［8］张弛．北交所：差异化制度更好地服务中小企业［N］．金融时报，2021-12-01（7）．

［9］刘艳．北交所聚焦“专精特新”背后的中小企业新气象［J］．中国商界，2021（11）：32-33．

［10］郭天义．中小企业融资难问题及措施［J］．经济管理文摘，2021（18）：27-28．

作者:刘荟玲 单位:西北政法大学