摘 要：本文通过对远图1号集合资金信托计划案例的分析，认为应充分发挥不同市场及成员的功能优势并有效加以整合，打破银行渠道单一间接融资的局限，实现功能金融对社会资源的高效配置，才能有效解决中小企业新的融资难问题。
关键词：集合信托；功能金融；融资效率；中小企业融资
Abstract：With the fast development of financial market and accumulation of social property，through the analysis of “Yuantu No.1”aggregated trust，we should exert the functions of different market and members and make effective cooperation to break the limit of single indirect financial channel，to realize the financial function of effective social resource allocation，in order to solve the problem of SME financing.
Key Words：aggregated trust，functional finance，financing efficiency，SME financing
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2012）06-0019-04
一、引言
近年来，为解决中小企业融资难问题，我国进行了一系列创新，拓展多种渠道，如各商业银行成立的中小企业服务专门机构、面向中小企业的“二板市场”和中小企业集合票据等。但是，由于信贷资金配额有限、市场融资门槛高以及商业银行成本收益考量等原因，众多的中小企业融资仍然面临困难。而另一方面，民间有大量的资本却缺乏合适的投资渠道。因此，发挥金融市场成员的整体功能优势，打破单一银行渠道融资的局限，是实现中小企业高效率、低成本融资的可行之策。北京银行济南分行、山东国际信托有限公司和山东省再担保集团合作，推出山东信托—远图1号集合资金信托计划，为3家中小企业募集资金6000万元，在谋求非信贷类融资上实现了一定突破。
二、功能金融与融资效率
传统的金融理论认为，现存的金融市场活动主体及金融组织是既定的，并有与之相配套的金融规章和法律来规范各种组织的运行，现有的金融机构和监管部门都力图维持原有组织机构的稳定性。有关金融体系所有问题的解决，如商业银行不良资产和资本市场的系统风险等，都应在这种既定的框架下进行，即使牺牲效率也是值得的。上述观点存在的明显缺陷，是当经营环境变化以及这些组织机构赖以存在的基础技术以较快的速度进行革新时，由于相关法律和规章制度的制定滞后于其变化，金融组织的运行将会变得无效率。针对这一缺陷，默顿和博迪（R. Merton和Z. Bodie）于1993年提出了功能主义金融观点（functional perspective）理论。金融功能理论认为，在金融功能的变化要小于金融机构的变化、金融功能优于组织机构的两个假定前提下，一个兼具稳定和效率的金融体系，应该能够积极创造和充分使用各种金融工具和手段来动员社会闲散资源，然后在全社会按照效益最大化的原则进行配置，以此来提高全社会的投资效率。因此，根据默顿和博迪的功能金融理论，判断一个国家或地区金融体系稳定性和效率性的标准是金融体系能否创造出丰富多样的金融工具，充分动员社会储蓄并将聚集起来的资金进行高效配置，提高资本的边际生产率和全要素生产率，并有效进行风险分散和管理，促进社会福利的增长。
融资效率的定义最早是由曾康霖（1993）提出，他在分析直接融资与间接融资两种融资方式时，指出企业采用哪种融资方式取决于融资效率和融资成本，并分析了影响融资效率和融资成本的七种因素。宋文兵（1997）在研究不同融资方式时指出，融资效率包括交易效率和配置效率。叶望春（1999）认为企业融资效率是指企业筹资成本、筹资风险以及筹资的方便程度。刘海虹和王明华（2000）从资金的趋利性角度出发，指出企业融资过程实质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程，资金的趋利性促使它向个别收益率比较高的企业流动，因此，企业能否取得资金，以何种形式、何种渠道取得资金，即企业融资能力的大小构成了企业融资效率的内涵。马亚军和宋林（2004）则从比较和动态的角度拓展了企业的融资效率，包括企业是否能以尽可能低的成本融通到所需要的资金，和为企业所融资的资金能否得到有效地利用两方面的内容。方芳和曾辉（2005）从经济效率的帕累托最优状态出发，定义中小企业融资效率就是一种以最小的融资成本获取最大利润的融资安排。
中小企业由于受规模小、资金少的限制，抗风险能力较弱，在发展信贷融资、企业集合债和集合票据上均不具有优势。而在信托市场中，信托业和信托制度具有其他金融业无法比拟的优势。如何实现中小企业的融资需求，促进金融资源配置效率的提高，北京银行济南分行“远图1号”中小企业集合信托计划实现了高效融资的突破。
三、“远图1号”资金信托计划操作始末
关键词：中小企业；融资；抵押；贷款
中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）03-0144-02
1 我国中小企业融资出现的问题
(1)融资渠道单一。
我国中小企业底子薄，自有资金少，通过直接融资方式又因资本市场门槛高而无法进入。民间融资渠道又不畅通，企业扩大经营规模主要依靠外来资金，而外来资金又以银行贷款为主。据统计，东南部地区中小企业发展较好的温州市，外来资金占40%，其中银行贷款又占外来资金的70%，中西部地区中小企业对银行的依赖程度更高。
（2）抵押担保难。
中小企业普遍有形资产少，可抵押物少，而且抵押物的折扣率高。同时中小企业也难找到合适的担保人，效益好的企业不愿为别人做担保，效益一般的企业，银行不允许作为担保人。
（3）中小企业资信水平普遍不高。
中小企业经营规模一般较低，管理基础薄弱，技术水平落后，关联交易复杂，资信度不高，透明度比较低，普遍缺乏良好的公司治理机制，难以适应不断更新的市场需求及日益激烈的市场竞争，经营风险增大，经济效益低下，再加上财务制度不健全，报表普遍不实。由于缺乏审计部门确认的财务报告及良好的经营业绩记录，同时由于社会缺少对中小企业的信用评级机构，增加了银行对企业的审查难度，因此，中小企业资信水平普遍不高。
（4）贷款资金成本高。
由于基层银行授信有限，办事程度复杂烦琐，中小企业借一笔数额不大的贷款至少要办十道手续，少则一周，多则数月，即使钱到手，商机可能早已错过。站在银行角度，将10亿元贷款的成本发放给1万家小企业的交易成本要远高于发放给1家大企业的交易成本。因此，银行更加愿意贷给大企业而不愿意贷给中小企业。
2 中小企业融资问题原因分析
（1）资本市场不完善。
中小企业融资的渠道可分为直接融资和间接融资，直接融资以股票、债券为主。根据我国目前证券市场的情况来看，中小企业进入证券市场进行直接融资的比率很低，造成这种现象的原因在于中国资本市场的发展还不成熟，且证券市场的风险较大，政府对企业发行证券提出了较高的要求。
（2）金融机构的整合及银行贷款风险管理的加强。
随着经济体制改革的日趋深化，我国的金融服务业也进行了相应的变革与整合，许多原先以中小企业为主要贷款对象的金融机构，在整合中被撤消或合并，机构数量减少，使得对中小企业的贷款投放量也相应下降。而国有商业银行为防范金融风险，上收贷款权限，大规模撤消基层网点，股份制商业银行、城市信用社和农村信用社等中小金融机构信贷能力有限，国家金融资源分布与中小企业空间布局不相适应。我国虽已经设立中小企业科技创新基金和中小企业国际市场开拓基金，但仍无法满足中小企业发展的需要。
（3）信息不对称与道德风险。
我国中小企业一般采取较为封闭的运营方式，其信息透明度低，进而社会公信度不佳，它们所提供的各种财务报表与会计资料，大多未经专业注册会计师的审计验证。当中小企业在寻求贷款和外源性资本支持时，银行和投资者因难以准确判断其信用程度，而不愿做出放贷或投资的选择，由此引发中小企业的融资难题。为克服融资困难和实现融资目的，许多中小企业又会想方设法地隐瞒于已不利的各种信息，篡改或编造各种报表资料以取得贷款。而这一行为，不仅会产生有损银行与投资者利益的道德风险，更会进一步损毁企业自身的社会公信度，加深中小企业融资难的矛盾。
（4）信用担保体系不够完善。
目前面向中小企业的信用担保业发展滞后，难以满足企业需要。政府出资设立的信用担保机构通常又缺乏后续的补偿机制。鉴于中小企业的信息透明度低，可信度不佳这一现状，银行在向中小企业提供贷款时，势必要考虑如何保护自身利益这一问题，采取担保贷款或抵押贷款的形式。而中小企业大部分处于成长时期，规模小、有形资产少、经济实力比较薄弱，只能依靠担保机构，而目前截止到2005年末，湖北省共有贷款担保机构105家，从业人员835人，注册资金25亿多元，累计贷款担保60多亿元，虽有了很大的发展，仍远不能够满足中小企业的需求。
3 中小企业融资能力分析
（1）中小企业固定资产不足。
企业融资可分成以信用为基础的融资和以资产为基础的融资。为了规避风险，资金供给方越来越青睐于以资产为基础的融资活动，特别是对超过1年以上的长期融资时，抵押或担保成为普遍的融资方式。我国中小企业目前的现状是固定资产比重偏低，说明我国中小企业中长期贷款融资较为困难。
（2）中小企业流动比率偏低。
流动比率衡量的是企业变现流动资产以偿付流动负债的能力，反映的是短期融资能力。流动比率越高，企业能实现的资金需求量越大，二者成正比。中小企业的固定资产比率低于大型企业；同时，中小企业本身的固定资产比率也远远低于其流动资产比率。中小企业融资主要以短期融资为主，相对于大型企业，中小企业的流动比率比大型企业要低，中小企业资产流动性可想而知，中小企业面临很大的资金运转不灵的风险。
（3）流动资产结构不合理。
在流动资产内部，各种流动资产的变现能力也是不同的，因而不同的流动资产构成，将影响整体流动资产的变现能力，企业流动资产的构成也可反映企业短期融资能力。流动资产结构主要是用应收账款与存货比来反映。根据调查显示，我国中小企业的存货与应收账款之比比大型企业高，相对而言，中小企业的短期融资能力较弱。
4 中小企业融资建议
（1）拓宽间接融资渠道。
银行贷款是世界各国间接融资的最主要渠道。建立为中小企业服务的金融机构,加强面向中小企业的金融体系建设。目前应着手作好以下工作:
首先，重塑商业银行的市场定位,将金融支持的重点转向支持城市中小企业和当地经济的发展,在城市商业银行设立中小企业信贷部门,建立中小企业信用担保制度。
其次，严格按合作制原则规范农村信用合作社运作,积极推动乡镇企业与农村信用社发展紧密型合作关系,以提高信用社对乡镇企业的金融支持能力；改变现行贷款审批程序,建立适合中小企业的授信体制、政策和程序。
再次，强化对国有商业银行中小企业信贷部门的业务指导与检查监督,确保国有银行对中小企业的支持力度；充分发挥国有商业银行机构、网络、人才、信息等方面的优势,建立中小企业信息库,为中小企业提供行业分析、决策咨询服务。
最后，研究组建政策性中小企业专业银行,协助中小企业改善财务结构,提高经营管理水平。
（2）建立公正、开放、多层次的资本市场。
发展多层次、多元化的资本市场,尤其是通过这些证券交易市场来扩大中小企业的融资渠道,能进一步加快中小企业的发展进程。
一个完善的资本市场应能覆盖不同发展规模的企业，满足各类企业不同数量的融资要求和提供多样化的融资方式，以促进国民经济健康稳定的发展，所以应该尽快建立一个多元化的资本市场以适应不同规模企业发展的融资要求。建立起成本较为低廉、准入标准较为宽松的二板市场与地方柜台交易市场,允许有条件的中小企业,特别是中小高科技企业进入证券市场融资，将加速中小企业的发展。
（3）建立风险投资基金。
开启社会和民间投资,建立风险投资体系。风险投资基金的组建模式必须是市场组建、市场运作，应摆脱政府干预。当前,大量民间闲资金没有出路,一方面政府要加强宣传引导,另一方面要采取切实措施,出台优惠政策,鼓励技术创新型中小企业发展,提高风险投资成功率,刺激民间投资者的投资欲望。我们可以加快建立风险投资渠道，投资基金作为一种新型金融中介机构，不仅能够为企业提供资金支持，更有能力依靠专家理财和咨询的优势，改善企业的公司治理结构和管理水平，在创新型企业的组织结构、业务方向、财务管理、领导班子等方面提供智力支持。从我国中小企业发展现状看，规范公司治理结构及财务制度与引进外部资金同样重要，利用投资基金可从两方面推动创新型中小企业发展。
（4）设立专门政府部门及政策性金融机构。
建立中小企业管理机构,为中小企业融资创造良好的环境。中小企业的发展需要一套综合性的政策及一系列措施,这涉及到金融、贸易、工商、税收等各部门。这些政策的制定与环境的形成均应有强有力的政府机构加以组织和协调。从以上中小企业发展的国际成功经验中可以看出,由政府设立统一的、具有综合协调能力的中小企业管理机构,对于维护中小企业合法权益,保护中小企业生存与发展、协调各部门有关中小企业计划、为中小企业提供必要的财政、金融和产业政策等诸多方面起到无法代替的作用。因此,从长远看,国家应尽快组建统一口径的中小企业管理机构,以保持中小企业政策的统一性、系统性和完整性。未来中小企业管理机构,除了为中小企业提供政策辅导、行业分析、系统管理等服务外,在中小企业获得金融服务方面,也可采取一些积极措施来间接促进金融机构对中小企业提供金融服务,如中小企业管理机构可与各金融机构联网,实现信息资源共享,金融机构由此可快捷的评价中小企业的还款意愿和还款能力,促进中小企业融资。
（5）政府对中小企业提供政策和税收援助。
税收优惠最直接的资金援助方式，通过减轻中小企业的税负，有利于中小企业资金的积累和成长。财政补贴的应用环节是鼓励中小企业吸纳就业、促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等。贷款援助环节是中小企业的初创、技改和出口等最需要资金的地方。风险基金是政府或民间创立的为高新技术型中小企业创新活动提供的具有高风险和高回报率的专项投资基金。
（6）建立健全信用担保体系。
信用保证是提高中小企业金融信誉度,解决贷款担保、抵押难的有效方式。必须尽快建立和完善担保机构的准入制度、资金资助制度、信用评估和风险控制制度、行业协调与自律制度。
（7）建立社会化服务中介体系。
建立一个分工明确、运作规范的中小企业融资社会中介服务体系，对于更加有效配置人力资源,疏通融资渠道具有十分重要的意义。中介机构将融资主体、融资对象和政府等有关部门紧密地联系在一起,排除中小企业各融资渠道上的障碍，提高中小企业自身的融资能力。中介服务机构除为中小企业提供咨询等服务外，还可通过对中小企业的审计来规范中小企业财务行为，减少金融机构对中小企业风险评级等信息的搜寻成本。
关键词：中小企业；融资
当前我国中小企业融资的渠道较少，国内证券市场的高门槛使希望通过向市场发行股票、发行债券进行融资的中小企业望而却步，而外源融资的主要渠道是银行贷款，中小企业大部分处于成长期，无法满足银行贷款所要求的提供贷款抵押物条件从中小企业自身来看，中小企业对自身融资问题认识不到位，致使外部投资者对中小企业的信用持怀疑态度，企业采取不计后果地扩张政策，高速发展同时忽略了发展的质量，同时由于缺乏专业的财务人员，在风险管理、债务管理方面经验不足，导致企业偿债能力欠缺。要解决中小企业融资中存在的问题，知其所能、知其所长，结合国外的经验教训，发挥自身资源优势，帮助中小企业解决融资难题。
一、中小企业的融资困境和理论解释
在国务院发展研究中心的《2003年中国（非公经济）成长型中小企业发展报告》中，共调查了711家中小企业，其中的256家企业没有稳固的融资途径；资金作为企业成长的主要因素，融资政策更成了企业急需的关键政策支持，满足企业融资需求乃当务之急。尽管政府已经实施了多项政策致力解决中小企业融资难问题，但是融资环境仍不容乐观。
（一）麦克米伦缺陷
麦克米伦缺陷在20世纪30年代初在一份有关中小企业问题的调查报告中被提出，这份报告指出金融体系愿意并可以提供的资金数额远小于企业对外部资金的需要，所以麦克米伦缺陷还被称为“金融缺口”。目前，中小金融机构数量较少，银行贷款是主要的融资手段，而银行资金供给并不能满足企业的资金需求，在实际中中小企业很难拿到200万元以下的银行贷款。中小企业往往是进入市场时间较短的新生企业，自身积累的资金量较少，企业的运营更需要来自外部的资金支持，但是正因为中小企业刚刚起步，其规模较小，抵押资产不足，也没有信用额度可用，一般商业银行会以风险太高，放贷费用较高为由拒绝发放贷款。而由于规模、收入、等因素制约，中小企业想要通过资本市场上市融资，发行债券融资等其他融资手段更是难上加难。
（二）信息不对称
传统经济学中的信息完全假定，在现实中并不适用。融资作为金融交易的一种，这种交易的实质是资金所有权和使用权的暂时分离或者让渡，双方信息的获得以及获得信息是否对称则成了交易成功的关键。在每笔交易之前，贷款者要对借贷者财务、信用、收益等方面信息进行了解，在这种情况下借贷者往往具有信息优势，信息不对称由此产生。信息不对称分为事前和事后两类。事前信息不对称表现为贷款者对借贷者的财务状况、管理制度不了解，贷款者对于所投资项目风险报酬不明了；事后信息不对称表现为对借贷者的资金使用情况，项目工作进程不了解。中小企业的财务报表无须公开披露，也不用会计师事务所对其财务状况进行审计，所以中小企业的信息从本质上来讲是不透明的。要想更多地获取有关于借贷者偿债能力的真实信息，势必要求贷款者追加投入。这导致贷款者倾向于将资金投入到拥有规模优势，抵押资产充足，收益率更稳定，风险相对偏小的大型企业。
（三）信贷配给
信贷配给是指在利率条件固定的情况下，资金需求大于资金供给，借贷者采取一些非利率的贷款条件，而非通过提高利率的手段，将部分资金需求者排除于借贷市场，从而消除超额需求，达到供需平衡。借贷条件可分为三类：第一类是借款者的自身性质，例如经营规模、财务构成、信用记录等；第二类是贷款者对资金借贷附加于条件，例如抵押品附加条件、限期还款等；还有一类是其他因素，例如借贷者与贷款者存在紧密联系、借款者拥有特殊身份地位等。这些都是在不改变利率条件下将超额资金需求排除于借贷市场之外的手段。信用分配虽然可以降低资金风险，但其中有诸多条件不符合市场经济环境中资源公平合理分配原则，这对于中小企业的发展形成阻碍。
二、国外中小企业融资做法
（一）美国中小企业融资
美国政府为中小企业创造了良好生存环境，法律上表现为各项针对中小企业发展的立法如小企业基本法，政策上表现为保证中小企业在政府采购中的采购比例不低于5%；美国还在1953年创立了美国联邦小企业管理局，该部门得到国会授权，为中小企业融资提供帮助，如果中小企业要向金融机构申请贷款，联邦小企业管理局可为该企业提供抵押担保；联邦小企业管理局还提供咨询与培训管理服务，上万多名专业管理人员为中小企业提供全方位的培训业务，在如何创立企业、如何规划企业、如何分配企业部门等多方面提供咨询。此外该部门还负责对中小企业进行管理经验培训，通过学校论坛等方式向小企业传授有关管理、营销、决策等方面的知识。
（二）日本中小企业融资
日本中小企业除了拥有完善的法律保障、宽松的融资环境，还享有大量税收优惠。日本政府的财税政策对中小企业十分友好，个体工商业者享有所得税减征或不征的权利，中小企业法人纳税按照优惠税率，营业额不满3000万日元的小规模企业无须缴纳个人消费税，中小企业购买生产的机器设备免征固定资产税。此外由于中小企业生产规模不大，初始资金较少，市场占有率较低，产业集群难以实现，规模市场难以形成。日本政府为促进中小企业发展，更好地形成产业链，鼓励大型企业与中小企业合作，将产业进行整合，形成具有地区特色的产业集群。
（三）德国中小企业融资
德国的金融体系较为完善，尤其是德国的银行业，有许多专门为中小企业融资设立的银行，这些银行可以从政府手中拿到较低利率的资金，然后通过银行将资金再以低于市场水平的利率借贷给中小企业，同时这些银行还为中小企业提供咨询与培训管理服务。德国还有专业的贷款担保机构，此类机构由政府出资设立，具有很高的公信力，有了这些机构作保，中小企业得到贷款的成功率大大提升。在德国融资渠道除了银行，还有为中小企业提供融资服务的中小企业基金，满足条件的中小企业亦可得到资金支持。
（四）法国中小企业融资
在法国，中小企业融资主要通过银行与基金。法国信托投资银行具有政府背景，其目的有助于推动法国国内生产力水平提高，各个产业全方位发展。法国在2005年成立了专门为中小企业创新提供资金保障的创新署，设立该机构有助于鼓励中小企业科技创新，截至2011年，创新署已向超过8万多家中小企业提供融资，累计金额高达300多亿欧元。此外，为了方便中小企业融资，法国政府还建立了专业的基金部门，在2009年发起的“法国投资2020计划”中，有200多个基金为法国中小企业提供便捷有效的融资业务，使得中小企业融资难度大大降低。
三、解决中小企业融资难题的建议
中小企业融资问题最核心最本质的难题就是企业对资金的需求远大于市场的资金供给量，引起这一问题的根本原因就是信息不对称。因此要解决中小企业融资难题，就要从市场、政府、中小企业入手，通过拓宽融资渠道、落实扶持政策、加强信用建设等手段，从源头上消除资金的供需矛盾。
（一）供应链金融
供应链金融正是解决贷款者交易费用过高有效途径。市场上的产品，往往要经历原材料采集、原料加工、成品包装以及产品营销等多道环节，其中涉及的企业有上游原料供应企业、中游加工制造企业和成品分销企业、下游零售企业等，由这些环节与企业构成的一条产业链，就是供应链。在一条供应链中往往有一家核心企业，该企业主导了整个供应链的价格、成本等要素，这条供应链上的其他企业依附于核心企业进行生产销售活动，一般来说核心企业是一家市场占有份额较大的企业，其资产规模、企业信誉、产品知名度较供应链上其他企业有很大的优势，因此核心企业取得贷款融资也比其他企业更加简单。将供应链上的企业通过商会、互联网平台、物流平台进行整合，以核心企业为主导，组成一个产业集团，作为贷款者的金融机构以该产业集团作为融资对象，这就是供应链金融。通过整合后的供应链企业团体，往往比单个企业更具有抵押担保实力，其信用级别较单个企业也会要较大提升，此时贷款者对其放贷的风险远远小于对单个企业放贷的风险。通过供应链金融，由于供应链产业团体存在连带责任以及享有共有声誉，企业选择不还贷的违约成本大大提升，而金融机构可以通过供应链上其他企业追回贷款，使其交易费用得以降低，贷款者与借贷者的博弈均衡重新趋向于信息对称条件下的结果。供应链金融为解决中小企业融资问题提供了新的方法。中小企业与产业核心企业的联合，不但可以解决融资难问题，还可以通过供应链企业集团得到更多的发展机会，供应链金融使贷款者与借贷者不再处于对立地位，具有竞争关系的企业通过供应链金融将竞争转变为合作，所以供应链金融不但有利于中小企业融资，更为金融机构、供应链上的多家企业带来了“多赢”的局面。
关键词：中小企业；融资创新
目前，我国中小企业已达4200万户，约占我国企业总数的99%，在促进经济增长、扩大就业、推动技术创新和调整优化经济结构等领域发挥越来越重要的作用。中小企业的工业产值、利税和出口额分别占全国的60%、40%和60%左右，中小企业还提供了85%的城镇就业机会和75%以上的GDP。我国中小企业已成为国民经济中一支重要且活跃的力量，对经济发展起着战略性的作用。
但与此形成鲜明对比的是中小企业备受融资难的困扰，据中国国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查显示，中小企业短期贷款缺口大，长期贷款更无着落。81%的中小企业认为，一年内流动资金部分或者全部不能满足需要，60.5%的中小企业没有1―3年中长期贷款。融资难已成为我国中小企业发展的重要制约因素。因此大力倡导中小企业融资创新，拓展融资渠道和空间，是解决融资难的当务之急。
一、中小企业融资目前存在的问题
多年以来形成的中小企业融资难有其复杂的原因。
（一）内部原因
1.大多数中小企业生产技术相对落后，缺乏核心技术和无形资产，行业进入门槛低造成低水平重复生产，产品结构单一雷同，产品生命周期短，企业生存过度依靠低价竞争，导致经营绩效欠佳，进而难以得到外部融资。
2.多数中小企业所有权归属于个人，整体管理水平不高，普遍缺乏良好的公司治理机制，很少具备健全的内控制度和财务制度，财务报告的真实性和合法性难以得到认可。
3.中小企业规模较小，在产品销售上许多企业多采用现金交易方式，关联关系复杂、隐蔽，经营信息难以被外界充分了解，即使获得融资，之后的经营活动也难被外界了解掌握。
（二）外部原因
1.由于担保体系不健全，担保机构缺乏补偿机制，融资方要单独承担中小企业无法还贷的损失，影响了他们融资的积极性。
2.中小企业贷款的特点是时间紧、频率高、数量少、管理成本高，经营的不确定性及高风险性，使得以安全性为前提的银行在授信业务活动中难有作为。从银行自身来说，考核企业静态财务指标过多，深入了解和分析企业发展潜力不足，加之商业银行内部管理和外部监管，强化风险责任的追究，奖励机制缺乏，也在一定程度上影响了基层信贷人员的工作积极性。
3.我国中小企业缺少在资本市场直接融资的途径。二板市场建立时间短，运行机制有待完善，影响了符合上市条件的中小企业上市融资。从企业债券市场看，我国企业债券的发行受到政府的严格控制，中小企业很难取得发行债券融资的资格。
二、金融创新是解决融资难的重要途径
创新是一个涵盖范围较广的概念，美国经济学家熊彼特从经济学的角度，给创新下的定义是“生产要素的新组合”，是“当我们把所能支配的原材料和力量结合起来，生产其他的东西，或者用不同的方法生产相同的东西”。
社会经济发展的历史表明，创新是在人力、土地、资本等常规生产要素的基础上，推动社会进步和生产力发展的强大动力。金融创新是金融领域的创新，是将金融领域内部的各种要素进行重新组合和创造性的变革所创造和引进的新事物，是创造并普及新的金融工具、金融服务、金融机构、金融市场、金融制度的活动。
金融是现代经济的核心要素，金融体系是市场经济配置资源的一个最重要的渠道，金融创新在推动金融业发展的过程中，也成为现代经济发展的关键动力。国内外著名的金融机构都是通过金融创新不断发展壮大的，如我国的招商银行，推出了以“招商银行一卡通”为代表的创新型金融工具，在成立后短短的15年间，创造了足以令中国骄傲的银行业奇迹，并连续四年荣膺“世界25家最佳资本利润率银行”。
20世纪50至80年代是西方发达国家金融创新的“黄金时期”，目前市场上主要的以增加资产流动性、收益性和降低资产风险的金融工具都是在这一时期产生的，而且促进了全球金融市场的形成和发展，并为经济全球化提供了金融服务。总体上看，金融创新具有如下重要作用：
第一，促进金融产品多元化，满足不同层次客户多样化的金融服务需求。随着社会经济的发展，市场和客户的金融需求特点逐步转变，在特定的经济环境下某种需求可能有显著增长。不断的产品创新能使金融机构提高服务水平，满足多样化的客户需求，超脱营销领域的低层次竞争战。同时信息技术的日新月异又成为创新的推动力，这些都导致了金融产品创新呈现出新的发展。20世纪70年代和80年代西方国家较高的利率风险，增加了那些能够降低风险的金融产品和服务的需求，催生了可变利率抵押贷款、金融期货和期权市场。
第二，提高金融机构的盈利能力和避险能力，扩大了金融企业的发展空间。各种形式的金融产品创新将各个金融市场紧密地联系在一起，这就为金融机构在全国甚至全球范围内开展业务提供了广阔的天地，使得金融机构可以根据自己的需要进行资产负债管理和风险管理，利用金融创新产品增强盈利能力和规避风险。金融产品创新使金融机构丰富了金融产品，开发出潜在的金融需求，不断进行市场创新，拓展生存空间。特别是在分业经营条件下各种边缘性创新产品能够突破分业限制，向其他领域渗透。
第三，改善金融市场的有效性，提高经济运行效率。金融市场是金融产品交易的市场，金融产品的不断创新和发展，金融市场日趋成熟，各类金融产品之间的替代性不断增强，产品之间的转换率上升，使得交易者的机会成本下降，市场的有效性不断增加。同时金融市场交易品种的增多，各种融资方式及交易技术的出现，使得资金需求者能低成本的获得融资，供应者可以按照各自对风险和收益的不同偏好进行投资组合，保证在获利的同时分散和转移风险。社会作为整体通过金融市场顺利实现了资源的有效配置，避免资源的低效率使用。
基于金融创新的分析可以看出，当前我国面临的中小企业融资难对金融业来说，其实是一个难得的发展机遇，抓住机遇即可为金融业赢得广阔的发展空间，同时为中小企业提供宝贵的发展资金，推动国民经济快速发展。
三、中小企业融资创新途径
（一）金融制度创新
在金融创新中，制度创新是其他创新的基础，特别在我国金融监管背景下，政策和制度创新或突破是关键环节。2007年上半年发改委已分别批准两单打包发行的中小企业债券：北京中关村科技担保有限公司牵头对北京中关村8家中小企业打包的“中关村高科技企业债券”，以及由深圳贸易工业局中小企业服务中心牵头的对十多家中小企业打包的债券。发改委下批的发债额分别为中关村3.7亿元、深圳贸易工业局10.3亿元，其中“中关村高科技债券”是期限为3年的中短期债券，直接担保人为中关村科技担保有限公司，3.7亿元的额度是根据这8家企业自行上报的融资需求确定的。如这一批中小企业债券能够顺利发行将是历史性突破，打开中小企业直接融资驱渠道。
今年7月份，银监会颁布了《银行开展小企业授信工作指导意见》。《意见》强调小企业授信程序可简、条件可调、成本可算、风险可控、利率可浮、责任可分；鼓励银行在法律法规允许的范围内，重点从小企业授信机制、经营管理、业务流程、风险管理、内部控制、产品和担保等方面进行大胆尝试和创新。与2005年银监会出台的《银行开展小企业贷款业务指导意见》相比，扩展了业务范围、授信小企业范围和授信银行范围；提出考核小企业授信的整体质量，强调注重实地考察，注重收集非财务信息，制定小企业信用评分体系，突出对小企业业主或主要股东个人信用评价；放宽贷款种类、抵质押品范围和担保条件，为商业银行开展中小企业融资提供广阔空间。
近几年我国二板市场的发展和各地股权交易市场的兴起意味着股权融资的不断发展，结合上述债券融资和银行融资相关政策和制度的创新，为中小企业融资创新提高了制度保障。
（二）间接融资创新
我国目前企业融资结构决定了银行贷款仍然是最重要的资金来源，中小企业虽然以前面临着贷款难的现象，但在融资创新中必须重视间接融资这一渠道。
近几年来，随着经营理念转变和经验水平提高，商业银行逐渐发现中小企业是一个应重点发展的领域，并通过产品创新来开拓这一市场。许多银行提出了大力发展中小企业融资业务的战略方向，银行针对中小企业融资推出的产品亦层出不穷。如交行推出了“展业通”，广发行推出了“中小企业贷款直通车”、兴业银行推出了“金芝麻中小企业服务方案”，建行的“速贷通”、工行的“小康通”、民生银行的“易押通”、深发展的“创业宝”等均为针对中小企业的融资产品。据统计，截至2006年12月末，工、农、中、建、交5家大型银行小企业授信户数达68.43万户，小企业贷款总额为17907.65亿元，与年初相比增幅为9.87%。工行提出中小企业贷款余额占全行各项贷款的比重要达到50%以上，招行更是提出将中小企业贷款占贷款总额的比例提高至60%的目标。
（三）直接融资创新
据统计美国中小企业的长期融资额中有25%―85%来自企业内部积累。20世纪90年代中期，企业内部融资占全部资金来源的比重由61.5%上升到82.8%，由此看出，美国中小企业取得商业融资的比重并不高。我国中小企业在融资过程中不能依赖银行贷款单一渠道，应注重直接融资。
目前我国已开通了中小企业上市融资、股权融资、债权融资、产权交易、创业投资、风险投资等直接融资渠道。在中小企业股权融资创新方面，截止到2006年底，中小企业板已经有102家公司，当年累计股票筹资额179.3亿元，总市值2015亿，流通市值724亿。中小企业板块的开通有效地解决了不少企业的融资难问题，对于中小企业的发展将起到巨大的推动作用。
为进一步促进中小企业直接融资发展，应推动创业板上市制度创新，在健全中小企业的内部控制制度和约束制度，健全公司治理结构，提高透明度的基础上，适当简化上市程序，便捷服务，提高效率并尽可能减少筹资成本。
同时强化市场监管，坚决打击违规和欺诈行为；建立市场化的退出机制，实现优胜劣汰。完善我国区域股权交易市场，在实行统一入市标准、统一交易系统和交易规则、统一信息披露、统一自律监管（即“四统一”）的框架下，逐步构建双层递进式结构，形成中国资本市场完整体系的基础层和中层，为中小企业提供便利的股权融资服务。企业债券、创业投资、风险投资等融资渠道也应创新产品和服务，降低风险和成本，为中小企业提高资金支持。
参考文献：
1、(美)约瑟夫・熊彼特.经济发展理论――对于利润、资本、利息和经济周期的考察[M].商务印书馆,1990.
2、李岚.银行创新：为中小企业融资解难[N].金融时报,2007-07-20.
关键词：中小企业；融资困难；原因；对策
中图分类号：F83 文献标识码：A
一、我国中小企业融资难的主要表现
（一）中小企业融资途径十分匮乏。初始时期，中小企业所需创业和发展资金基本上都是自给型的，不仅创业资金基本上是靠本人、亲属或者朋友出资，而且发展资金也大都靠企业自身积累，从而限制了中小企业规模的扩大。目前，从外部融资来看，银行贷款仍是我国中小企业融资的主要渠道，而中小企业从证券市场上进行直接融资非常困难。根据有关规定，企业发行债券的条件是：股份有限公司的净资产不低于3，000万元，有限责任公司的净资产不低于6，000万元。对绝大多数微小型企业来说，融资门槛太高。此外，中小企业要到海外直接上市融资，所需融资成本更大，根据我国目前中小企业的实际情况，更是难以操作。
（二）大多数中小企业难以从银行获得贷款，企业的“性价比”过高。我们这里所说的“性价比”是指：如果把中小企业自身对经济的贡献看作是某种商品的性能，而把获得贷款的能力看作是它的价格，那么我们用一般所说的商品的性价比，即Q/P这个数学比率来衡量中小企业的话，中小企业便成为非常优质的“商品”。但银行“亲大远小”倾向突出，大多数中小企业规模小，信用等级达到AA级以上的企业很少，商业银行为了资金安全往往集中力量抓大客户而不愿向中小企业放贷。在信贷管理体制和监督机制上，国有商业银行对贷款审批权限是像严格的分级管理，审批环节过多，手续比较复杂，与中小企业本身特点不符。
（三）中小企业融资成本过高。中小企业主要自筹资金和部分民间融资以及少量银行贷款维持企业正常运作。民间融资主要包括民间借贷、集资、互助会和农村合作基金会。中小企业的流动资金部分来自民间融资，年利息高达18%，如此高的成本使中小企业不堪重负。再者中小企业很难从银行获得长期资金需求，不得不采取短期贷款多次周转的方法，这就使得企业的贷款成本大幅上升。
二、中小企业融资难的原因
（一）外在原因
1、国有银行“惜贷”严重。国有银行对中小企业“惜贷”的原因主要有：一是由于信息的不完全和不确定性，借款人拥有信息优势，贷款人很难收集到有关借款人的全部信息，或者收集、鉴别这些信息需要花费巨额成本。中小企业大多处于初创期，不仅数量多、规模小，而且单个企业需要资金量少、财务管理透明度差，这就造成中小企业信用水平极低；二是大多数中小企业处于竞争性领域，所面临的经营风险和淘汰率高，融资风险大，投资回报相对较低，因此银行对中小企业的信贷将可能成为超过其自身承受能力的信贷，而中小企业也不愿按银行的要求提供相关会计信息。为了降低贷款风险，银行必须大规模搜集中小企业信息，这样一来，致使银行的贷款成本和监督成本上升。银行由于缺乏有关中小企业客户风险的足够信息，不能做出适宜的风险评价。此外，中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别，以及银行追求规模效应等原因，大型金融机构通常更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿为资金需求规模小的中小企业提供融资服务；三是中小企业高比率的倒闭和违约。中小企业高比率的倒闭使得银行贷款面临的风险较大。此外，贷款的高违约率也是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因。根据对城市商业银行的调查发现，中小企业的违约率要高于大企业。虽然银行的不良贷款中大企业所占的存量较高，但向中小企业贷款的不良货款比率也与大企业的差不多；四是对中小企业还存在一些制度上的歧视，也阻碍了中小企业的融资拓展。由于长期受计划经济和传统意识的影响，金融部门对中小企业还是避而远之，怕出问题受牵连。同样数额的不良贷款，贷款对象如果是国有企业，银行工作人员可以不承担责任，如果是私营企业就可能被司法机关追究。出于对贷款责任的担心，在具体操作中就表现为尽量限制对民营企业的贷款数额，贷款手续繁杂、抵押条件苛刻，对抵押品要求过严、抵押率过低。此外，在国家有关政策上也存在着明显的所有制歧视，这种政策性歧视也在很大程度上影响了中小经济融资渠道的拓展。
2、获得国家的资助难。目前，尽管政府对中小企业扶持的力度已经大大加强，中央财政、地方财政都设立了中小企业开发的专门基金，但从总体上看，中小企业从政府部门获得财政支持的难度仍然较大。因为：第一，政府专项基金数量有限，而中小企业数量太多，企业能得到手的可谓是少又少；第二，政府要求的条件较多，门槛过高，一般中小企业难以达到标准，即使出台了一些政策也缺乏针对性。因而，政府的资助很难为中小企业排忧解难。
3、资本市场的融资渠道有限。我国目前的资本市场还不成熟，缺少适应各类企业融资所需要的多层次的资本市场体系。中小企业通过证券市场进行融资难，相对于大企业而言，即使在一些工业化国家中的中小企业也很难直接从资本市场上去的发展所需资金，我国对企业进入资本市场有严格的限制，由于我国中小企业很难达到国家要求的标准，所以中小企业基本无法进行直接融资。
4、国内金融业自身的整合和更为严格的贷款标准。长期以来，我国的金融机构由于种种原因不太重视对企业的监管和约束，即使是低效率的投资甚至是投机活动，银行都提供贷款。随着金融体制改革的完善，实施预算硬约束，银行等金融机构成为自负盈亏的经营实体，为了生存必须按照商业化、市场化对金融业进行整合，使得商业银行的行为发生了很大变化，金融机构的信贷标准更加严格，同时也使得许多中小金融机构，如城市信用社、信托投资公司和农村信用社处于关闭和合并之中。中小金融机构在他们的资产中对中小企业的贷款比率相对较高，中小金融机构数量的减少必然导致对中小企业贷款的减少，增加了中小企业融资的难度。与此同时，更加严格的信贷标准直接使整个金融在整合期内的贷款紧缩，而大企业，尤其是国有大中型企业的贷款融资几乎不受整合的影响。显然，执行严格的信贷标准直接限制了中小企业的融资。
（二）内在原因
1、中小企业自身存在不足。客观的讲，银行对中小企业存有“惜贷”甚至“恐贷”心理，这与中小企业自身存在的缺陷有关。首先，目前我国中小企业大都没有建立适合现代公司的治理结构，企业往往采用家族式的管理方式，管理制度不够健全，其内部管理大都缺乏科学性、规范性、先进性。另外，企业生产经营规模普遍较小，势力较弱，一些企业创新能力较差，抵御市场风险的能力不强，尚不具备一定的偿债能力，直接影响了银行金融机构对其的贷款积极性；其次，中小企业信用资源不足。中小企业为了获得银行贷款，不惜一切代价粉饰财务报表，甚至造假，严重影响企业的群体信用，使得银行无法真实、全面地掌握企业的生产经营情况，从而在小企业需求贷款和外部资金支持时，银行和投资者不敢轻易向其提供信贷支持；最后，低估融资难度，误以为仅靠自己的小圈子就可以拿到资金。有些中小企业常常低估融资的难度，对个别资金方期望过大，往往以为靠企业主或内部管理人员的私人小圈子就可以拿到资金。
2、中小企业在融资问题上存在认知偏差。首先，对自身承担风险能力的认知存在偏差。中小民营企业的企业主偏向于过度追求发展速度，盲目追求规模扩张，经营不够稳健；在过度追求暴富的浮躁心理等非理性思维支配下，往往风险意识不足，易产生盲目乐观情绪。另外，从财务管理角度看，一些中小民营企业普遍缺乏专业管理人才，在资金运用、债务管理方面没有系统化知识，导致承担债务过多，超出自身承受能力范围的现象。再者，中小企业不愿花钱请专业融资专家，对企业的融资渠道进行合理分析，使得一些企业抱着金娃娃而赚不到钱；其次，对履行债务义务的认知存在偏差。对所欠债务还本付息，这是天经地义的事，可目前许多中小民营企业不注重信誉，对履行债务的义务重视不够，“欠债老大”、“逃废债”现象很多，导致中小企业信誉水平严重下降，使银行贷款风险程度大幅度升高，导致贷款意愿大大降低。
3、中小民营企业规模小，抵押担保难。抵押和担保是金融机构对信息不透明的中小民营企业提供贷款时保护自己利益的主要工具。首先，从抵押贷款看，一方面中小企业进行财产抵押时，需要办理财产评估、登记、保险、公证等复杂手续，期间涉及许多职能部门，并要提供多种相关资料，企业不胜其烦，而且抵押登记和评估费用较高，对财产评估的随意性也较大，严重挫伤了中小企业进行财产抵押贷款的积极性；其次，从担保贷款来看，由于社会形成了中小企业资信较差的群体印象，效益好的单位不愿为其担保，而愿意担保的一般企业有的得不到银行的认可；又由于大多数中小企业的民营化和个体化的产权结构，也决定其难以获得政府部门或上级主管单位的支持和担保。虽然国家一些金融机构也尝试建立中小企业担保基金，可由于法律基础薄弱，信贷担保机构实力小、效率低，难以满足数量庞大的中小企业的担保需求。如果不能提供抵押和担保，在申请贷款时，要么面临“信贷配给”，要么面临着不利的贷款条件，导致中小民营企业因难于满足金融机构的贷款条件，使获得贷款的机会大大降低。
4、中小企业自身经济能力有限。中小企业主要靠自我积累创业发展，本钱少、底子薄，规模难以扩大，造成市场竞争能力低，因而抵御风险的能力差。其对资金的需求呈现数额小、频率多、随机性大的特点，也增加了融资的成本和复杂程度，使各商业银行无法对民营企业实施有效的债务跟踪监管。
5、急于拿到资金，却没能做实质性工作。中小企业在融资过程中，只顾融资进行企业扩张，忽视企业内部管理、塑造企业文化、建立合理的公司治理结构等实质性的工作，最终导致企业规模做大了，但企业却失去了原有的凝聚力，企业集团内部或各部门之间缺乏共同的价值观，没有协同能力，企业管理也越来越粗放、松散，最终不能使企业走向规范化。
三、解决我国中小企业融资难的出路
（一）中小企业应提高自身素质
1、加强中小企业公司治理建设。我国很多的中小企业还具有明显的家族特色，用人方面任人唯亲，家族成员占据重要管理岗位，决策上独断专行。这种管理模式不利于中小企业引进优秀的管理人才，不利于提高中小企业经营决策的科学性，加大了中小企业的经营风险，降低了中小企业的信用水平，导致银行和投资者不愿向其贷款和投资。鉴于此，中小企业应走产权主体多元化的道路，按照现代企业制度的要求实行公司制改造，解除家族制对其发展的束缚，进行所有权结构调整，改组优化企业结构，增强企业后劲，同时引入优秀的管理人才，提高经营效率，降低经营风险。这样才能提高信用水平，增强融资能力。
2、建立良好的企业信誉。首先，中小企业要建立健全的各项规章制度，即加强财务管理，保证会计信息的真实性和合法性，以赢得银行的信任和支持；其次，遵循诚信原则，构建于银行的良好关系。诚信是一切市场主体发展壮大的必要条件，中小企业必须严格遵循诚信原则，确实履行借款合同，保持良好信用，建立良好的银企关系，为企业的融资创造条件。
3、解决中小企业融资难问题需要转换思想。现实表明，中小企业经济融资难表面上的反映是渠道狭窄，而深层原因是体制和制度问题。因此仅靠出台一些政策是不足以解决问题的，必须深化金融体制改革，加快制度调整，从国民经济和社会发展全局出发来综合考虑中小企业经济发展问题，要培育中介咨询机构，引导并鼓励中小企业改变原来的思维，加强自身的建设。总之，中小企业要获得长远发展必须要有清晰的长期发展战略，企业资本运营策略必须放到企业长期发展战略层面考虑，从里到外营造一个资金愿意流入企业的经营格局。
（二）政府应为中小企业提供金融服务和政策支持。随着经济的不断发展，我国经济逐渐与国际经济接轨，中小企业在我国经济发展中发挥越来越重要的作用，政府应给中小企业的发展营造更好的融资环境。
1、拓展相应的银行中间业务。与中小企业资金融通相关的银行中间业务包括票据的承兑和贴现、融通、支付结算等业务。发展此类业务，有利于企业间商业信用的发展，可使企业迅速筹措到生产经营所需的短期资金，缓解资金困难，又可使银行在灵活运用基础上增加效益，还能促进资金流通，形成社会资金运动的良性循环，具有很强的现实意义。
2、培育民营银行体系，实现银企双赢。现有银行体系中仍然持续了国有银行高度垄断的局面，中小民营商业银行数量严重不足。这种畸形结构不仅严重降低了融资效率，影响了中小民营企业发展，而且加大了金融风险，使风险高度集中于中央政府。因此，政府应积极支持中小股份制银行以及主办银行制的思路考虑创立金融社区服务模式，使地方性中小金融机构的服务深入到当地众多的个体私营企业，从而形成企业与金融机构“双赢”的局面。
3、完善社会中介服务，建立中小企业贷款担保基金。针对社会中介服务机构不健全，中小企业抵押难、担保难问题，可以考虑在政府有关部门的监督下，成立相关的行业协会和中小企业信用评估中心，具体承担评估、保险、公证、会计事务所等中介机构的功能，实现对抵押、担保等有关手续的“一站式”服务，这样就减少了不必要的手续，减少中小企业进行抵押、担保的手续费用。而且可以对信用等级高的中小企业，适当的减免担保手续降低费率。在担保贷款方面，要借鉴国外的先进经验，建立中小企业贷款担保基金，以克服中小企业向金融机构申请融资时担保品欠缺或不足的障碍，分担金融机构向中小企业融资的风险，从而提高金融机构办理融资的意愿。
4、扩大对中小企业的信贷支持。中小企业难以获得银行的信贷支持，一方面固然是因为中小企业信用风险、经营风险高于大企业；一方面银行对中小企业信贷业务不够重视，甚至存在歧视也是一个重要原因。众多中小企业是银行重要的负债对象，银行应认识到服务中小企业的重要性。银行在商业化过程中需要有正确的定位，选择相应的目标市场，认识到中小企业贷款的商机所在，积极为中小企业提供金融服务，摒弃偏见，做到与大中企业一视同仁。
（三）建立多层次、多品种的市场融资体系
1、发展多层次的资本市场。目前，我国证券市场的结构与发达国家相比，缺少专门为中小企业融资的二板市场，而银行作为资源配置的重要机构在放贷行为上的逆向选择问题，使得二板市场的设立变得更为紧迫和重要。二板市场除了具有连续筹资、推荐、优化、分散融资风险等一般外，还具有独特的创业投资基金退出机制。因此，一个完善的二板市场不但可以为中小企业提供一个可以灵活融资的场所，还将极大地促进创业资本的发展，而创业资本的发展又将为中小企业的发展壮大提供后续资金，形成一个良性循环。
2、发展产业投资基金。产业投资基金又称创业投资基金，是一种以长期股权投资方式投资于某一产业，特别是尚处于创业阶段的新兴企业，以追求长期效益为目标的一种投资基金。产业投资基金对于解决中小企业特别是高科技型新兴企业的融资问题极有功效。基金通过筹集社会资金投资于企业，可以有效地实现储蓄到投资的转化，解决被投资企业的资金短缺问题。基金采取股权投资方式，改善企业的资产负债结构。另外，有了基金的投资，企业的成长有保障，资信水平提高，增强了融资能力。
针对我国国情，在发展产业投资基金时应注意以下问题：第一，资金募集方式上要结合具体情况灵活运用。对一些获利机会较多的产业投资基金，如投资于高科技企业和国家鼓励、扶持行业的基金可由信托公司、证券公司等金融机构发起面向广大投资者以公募为主，且在发行后应解决其流动性问题，如豁免上市。而对一些具有较强政策性意义的基金如主要投资于企业改造的基金应由政府牵头发起，主要向银行、保险公司、企业法人等私募；第二，扩大基金参与者的来源。考虑放松对保险基金和各种公益性基金运用的限制。允许它们参与产业投资基金，并且在适当的时候可考虑吸引国际资本参与。
3、吸引外资。全球经济的一体化，对我国中小企业来说，既有机遇又有挑战，但机遇多于挑战。新经济要求放开我国资本市场，允许外资银行进入，这将使中小企业有更多的渠道和方式获得间接融资和直接融资的机会。允许外资银行进入并从事本企业的业务，必将加剧中国金融业特别是银行间的竞争。这对我国的金融业必将产生很大的影响。正面影响将是推动内资银行通过加强管理、提高素质、改善服务来提高竞争能力。而银行改善服务的最大受益者就是中小企业。同时，外资银行的进入也为中小企业间接融资开辟了新的渠道。中小企业运用资本经营，以购并手段实现低成本扩张向国际化发展，也将更为便利。
4、将典当融资正式纳入中小企业融资服务体系。典当就是动产、不动产作为抵押，用所有权转移形式取得临时性贷款的一种融资形式，近年来正逐步焕发出新的活力。现行典当行是目前我国非金融机构中唯一可以合法从事借款业务的机构，其典当业务的法律性质几乎等同于商业银行短期贷款抵押业务。与其他金融机构相比，它具有当物多样化、资格审查较为宽松、手续便捷、典当金使用不受限制等优势。典当融资能为中小企业提供个性化便捷的融资服务，在解决中小企业急需的生产经营性周转资金方面更受青睐。
5、发展中小企业融资租赁融资。融资租赁融资的优点在于：（1）限制条件少，能迅速形成现实的生产力；能使中小企业保持技术及设备的先进性，提高产品竞争力；与发行股票、债券或通过银行借款等方式相比，受到体制、企业规模、信用等级、负债比率、担保条件等方面的限制较少；（2）资风险小，中小企业有权选择自己最需要的设备，掌握设备及时更新的主动权。由于租赁期内设备所有权属于出租人，租赁期届满时承租人有购买或归还租赁设备的选择权，设备过时的风险就由出租人承担了，有效规避了设备的无形损耗风险。中小企业出现经营不善无力交付租金时，出租人只能收回设备。与债务融资下的破产清算相比，融资租赁融资的财务风险更小；（3）保持中小企业财务的合理性与安全性。一方面避免了流动资金的一次性过多占用，增强了中小企业资金的流动性；另一方面与股权融资相比，融资租赁融资可避免对股权的稀释；（4）能够产生节税效应。按照我国税法的规定，租赁设备的折旧由承租人提取，承租人支付的租金中所包含的利息和手续费均可从税前扣除，从而使承租人得到了减税的好处。
综上所述，全球性经济的到来对我国的经济产生了深远的影响，在经济发展的浪潮中，中小企业已成为勇敢的弄潮儿，我国政府应该给予中小企业最大的支持，不论是在金融机构、金融服务体系方面，还是社会各种服务体系，都应有适合中小企业发展的具体方针政策。对中小企业自身来说，应扬长避短，吸引更多外部资金来促进企业的发展。
（作者单位：济南开发区科信担保服务中心）
主要参考文献：
［1］陈晓红主编.中小企业融资[M].经济科学出版社，2003.
关键词：中小企业；融资
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）12-0-02
一、我国中小企业融资的特点
1.中小企业易受经营环境的影响，难以吸引投资者的注意
据统计，我国中小企业总数已经超过4000万家，中小企业数量众多，经营寿命也较为短暂。据相关机构测算，我国中小企业平均寿命只有5-10年，这意味着中小企业存在巨大的易变性和经营风险，难以吸引投资者的注意力，这给其融资带来根本性的影响。
2.中小企业资产少，负债能力有限
一般而言，企业的负债能力是由其注册资本和经营中积累的利润的大小决定的，企业的注册资本大，经营状况良好，其偿债能力就强，反之，其偿债能力就差。我国的中小企业注册资本普遍较少，经营状况参差不齐，其偿债能力相对较低，所以，在金融市场中经常受到歧视，较难筹集到生产经营所需要的资金。
3.中小企业类型多，融资复杂、融资成本高
中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有小批量、多频率的特点。这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其它因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出5-10个百分点。
二、我国中小企业融资的现状及存在的问题
1.我国中小企业融资的现状
（1）获得信贷支持少
一直以来，金融机构把贷款的目光都集中在大企业、大客户身上，中小企业贷款在银行贷款中所占比重很低。据相关数据显示，2005年中小企业在全国短期贷款中的比例大约为11%，2006年下降到9%，2007年和2008年还在继续下降，2009年在“天量放贷”的背景下，前3个月中小企业贷款增加额度也只占不到5%。截至2010年12月末，我国银行业金融机构中小企业贷款余额为7.27万亿元，占全部企业贷款余额的24%，为历史最高值。
（2）直接融资渠道窄
由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。虽然中小企业可以通过在证券市场上，以在中小板和创业板上发行股票方式筹集到资金，但中小板和创业板上市要求的门槛较高，如股本一般都要求达到3000万元以上，并且近3年要连续盈利，且每年盈利额要达到1000万元以上，这些条件只有少数中小企业能达到，大部分都没办法通过资本市场直接融资，而且，上市的时间周期较长，上市费用也很高，不是大部分中小企业所能承担的。
（3）自有资金缺乏
我国非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强，企业发展主要依靠自身积累、内部融资，从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。据国际金融公司研究资料，业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和26%，公司债券和外部股权融资不足1%。
2.我国中小企业融资存在的问题
（1）信用担保体系不完善
信用担保体系尚不完善，担保机构的作用没有得到发挥。建立担保公司的目的主要是为了扶持中小企业的发展，通过担保公司的担保，信贷机构可以减轻对中小企业由于信息不对称造成的还贷困难的担心，从而缓解贷款难的程度。目前我国的中小企业担保机构大部分是以政府财政资金为主，而政府的出资通常是一次性的划拨，缺乏后续的资金补偿，致使担保机构的规模难以扩大到能满足大多数已经达到一定信用状况的中小企业的担保需求。
（2）中小企业信息不对称
我国中小企业的发展具有隐蔽性的特征，更为主要的是，我国许多中小企业的财务制度不健全、企业治理随机性较大。因而中小企业往往存在严重的信息不透明的情况，银行很难从公开渠道获得中小企业的信息，无法了解中小企业真实的财务状况，以及经营风险。这样由于信息渠道的不畅通，使得金融机构在给中小企业贷款时非常谨慎，出现了金融机构对中小企业的“惜贷”或“拒贷”现象。
（3）缺乏为中小企业服务的资本市场
中小企业成长到一定阶段的时候，就需要在更广泛的范围内吸收资金以充实自己的力量。从我国资本市场来看，它的发展是被动的、滞后的和非市场化的。在金融抑制政策和银行主导型融资机制的作用下，我国资本市场的发展相对于经济的高速增长显得十分缓慢和滞后，它的发展结构失衡，股权结构不合理，导致企业融资结构的不合理、融资结构单一、机制不健全和功能缺陷。
（4）中小企业融资渠道单一
由于我国的资本市场还处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，一般中小企业无法利用股票市场筹集资金。中小企业纷纷把融资的目光投向银行，银行贷款占了其大部分的融资额。作为我国金融市场主力的四大国有商业银行，其不良资产占总资产的比率一直居高不下，远远高于国外同行业的平均水平，近几年虽然通过资产剥离、债务重组等形式降低不良资产率，但不良资产率仍处较高水平，这样导致银行对贷款要求更严厉，严格贷款发放的程序和条件，重视对企业财务状况和信用状况的考察，并要求提供抵押和担保，这使得中小企业从银行贷款也更加困难。
（5）中小企业融资成本高
各级商业银行对大型企业和中小企业贷款的态度截然不同，仍倾向于向大型企业贷款，因大型企业资产多，各项经营指标数据较好，表面上风险较低，大型企业往往能取得一定额度的信用额度，不用抵押，贷款利率上也能获得一定程度的优惠。中小企业因自身的原因，各项指标相对而言，比不上大型企业，银行往往会要求提供抵押、质押或担保，这样会影响中小企业的优质资产的运转，提高了经营成本，在贷款利率上，中小企业通常不能获得优惠利率。
三、我国中小企业融资难的主要成因
1.中小企业信用不足
中小企业信用不足是一个普遍现象，主要体现在银行信用、商业信用、消费信用等方面。中小企业信用不足是先天的，绝大多数中小企业固定资产少，流动资产变化快，无形资产难以量化，经营规模小，流动资金少，难以形成较大的、稳定的现金流和良好的经营状态，因而在需要融资来补充流动资金时，相关部门不得不怀疑其偿债能力。
2.银企信息不对称
中小企业的信息基本上是内部化的、不透明的，银行和其他金融机构很难通过一般的渠道获得中小企业经营管理等方面的信息。所以，在中小企业寻求贷款和外源性资金时无法向金融机构提供出令人信服的信息，以证明其偿还贷款的能力。因此，银行要向中小企业提供贷款，只有加大人力资源的投入以提高信息的收集和分析质量，否则银行所承担的贷款违约风险将会很高。这是增加成本或增加经营风险的两难选择，在这种情况下，金融机构为规避自身的经营风险和降低经营成本，只有选择不向中小企业贷款。
3.缺乏必要的金融服务中介机构
我国融资市场可谓是两极分化，一方面金融机构和投资公司有大量资金在选择投向对象；另一方面中小企业却又无法获得生产经营所需要的资金。许多中小企业由于没有足够的营运资本进行抵押贷款，只能依赖抵押担保性贷款，这就更需要建立相应的服务中介机构来“平衡”双方的供需关系。但从目前的情况来看，专门为中小企业提供这种担保服务的担保机构不多，即便有的地区建立了这种机构，也因担保机构资金来源不足、担保基金不能规避自身风险等方面的问题而难以有效运作。
4.金融机构没有给中小企业融资创造宽松的渠道
随着商业化进程的不断深入，银行关心的是自身的经济利益和贷款资金的安全性。国有银行凭借其垄断地位，对大型企业，特别是经济效益较好的企业争相放贷，因为这些企业贷款资金数额大，风险小，又能得到各级政府的扶持和保护。与这些企业相比，中小企业贷款要求的每笔贷款往往具有数额不大、期限短、时效快等特点，但发放程序、经办环节却大致相同，致使银行的经营成本和监督费用上升。所以银行从节约经营成本和监督费用的角度出发，不愿给中小企业贷款，而其他金融机构无论在数量上还是能力上都不能满足中小企业的融资要求。
四、解决我国中小企业融资难的对策
1.建立健全中小企业信用体系
中小企业的发展，离不开信用体系的支持，健全的信用体系可以消除融资人与投资人或债权人的信息不对称，使投资人和债权人加大对中小企业的融资力度以促进有潜力的中小企业的发展。研究建立适合我国中小企业特点的信用征集、评级、制度以及奖励惩戒机制，建立和完善中小企业信用资料数据库，推动中小企业信用档案试点。
2.发展多层次的资本市场
目前，我国证券市场的结构与发达国家相比，缺少专门为中小企业融资的二级市场，而银行作为资源配置的重要机构在放贷行为上的逆向选择问题，使得二级市场的设立变得更为紧迫和重要。因为二级市场具有独特的创业投资基金退出机制。因此，一个完善的二级市场不但可以为中小企业提供一个可以灵活融资的场所，还将极大地促进创业资本的发展，而创业资本的发展又将为中小企业的发展壮大提供后续资金，形成一个良性循环。
3.发展融资租赁业
融资租赁业是企业进行长期资金融通的一种有效手段。通过融资租赁，企业可以不必仅仅依靠自我积累去购买设备，而只需用现有资产、效益以及未来的收益为保证，提供租赁公司认可的担保，即可占用并使用设备，利用产生的效益向租赁公司支付租金。一般来说，企业进行融资租赁的成本比贷款高，风险较小，而且其方式灵活、方便，比长期贷款和发行股票、债券受较少限制。
4.拓宽中小企业民间融资渠道
中小企业对贷款的过度依赖原因就在于融资渠道的狭窄。中小企业自身实力有限，股票和债券不是他们具有融资优势的领域；而民间借贷，尤其是企业间的借贷又被限制得过死，因此中小企业被逼到银行贷款的独木桥上，必然会出现过度的融资需求。银监发〔2008〕23号《关于小额贷款公司试点的指导意见》，国家鼓励成立小额贷款公司，小额贷款公司主要由民间资本组成，用于满足于中小企业的短期融资需求，这为中小企业融资开拓了新的融资渠道。
参考文献：
[1]赵尚梅，陈星.中小企业融资问题研究[M].知识产权出版社，2007.
[2]郭振玺.中小企业融资之道[M].经济管理出版社，2009.
【关键词】中小企业 融资 现状 原因 对策
中小企业是现代市场经济中，对市场机制反应最灵敏、最具有活力的组成部分，在市场经济中发挥着无可替代的作用。中小企业也是我国国民经济和社会发展中的一支重要力量,已成为我国国民经济发展中不可或缺的组成部分。但融资困难一直是阻碍中小企业发展的首要原因。
一、中小企业融资问题现状
在市场经济条件下，企业的融资一般是通过两个渠道完成的。一是直接融资，通过发行股票和企业债券等形式进行融资；二是间接融资，主要通过银行贷款和各种金融工具进行融资。目前，中小企业直接融资状况并不十分理想。所以，对于大多数中小企业来说，间接融资，尤其是通过银行贷款融资就成为了其获得资金最为重要的手段。但是，由于中小企业自身存在的不足和我国金融体制中存在的问题，中小企业在间接融资市场上进行融资也不容乐观。中小企业面临的问题主要有：
1、中小企业抗风险能力低
目前，我国大多数中小企业主要是以传统制造业为主的劳动密集型企业，大多抗风险能力弱，产业层次低，产品技术含量、附加值不高。随着国家宏观调控、国际金融危机以及2010年欧洲债务危机的深入，对国内中小企业影响逐渐显现。另外，由于中小企业经营规模一般较低，技术水平落后，难以适应不断更新的市场需求和日益激烈的市场竞争，经营风险较大。
2、中小企业资金缺口日益加大
首先，企业资金需求增加。2008年以来，原材料、劳动力、煤电油运等要素价格持续上涨，产品市场竞争日趋激烈，中小企业的销售压力不断加大，大量流动资金滞留在生产环节，应收账款增多，存货占用资金上升，企业资金需求量快速增加。其次，商业银行的信贷规模收缩。随着国家从紧货币政策的持续实施，中小企业信贷供给明显趋紧。第三，民间借贷信心受影响。受宏观经济形势影响，一些原本效益较好的中小企业经营面临困境甚至倒闭，无法偿还借贷资金，原本较为活跃的民间融资也明显收缩。
3、中小企业融资成本急剧上升
目前，银行对中小企业的贷款利率普遍上浮30%-40%，高的上浮达80%。同时不少银行还要求企业存单质押，或者要求企业存入大量存款，保证银行存贷比例，使国有银行综合融资费率达到了11.65%，股份制银行综合融资费率达到了15.40%，同时银行为了规避风险，甚至推荐企业采用担保贷款，加上担保机构平均2-3个百分点的担保费率，中小企业承担的融资成本将更高。过高的资金使用成本对中小企业的经济效益产生了较大影响。
4、中小企业贷款担保体系不健全
目前，一部分中小企业以高息为代价从民间市场筹借资金。这是因为银行对企业的要求相对较为严格，首先，固定资产较少，不足以抵押，贷款受到限制；其次，企业要办理一笔财产抵押，需办理财产评估、登记、保险、公证等手续，涉及许多职能部门，并要提供多种相关资料，对于习惯进行灵活经营的中小企业而言，无疑会带来很大制约，而且抵押登记和评估费用高、随意性大，银行对企业的贷款抵押率较低，企业通过抵押实际得到的贷款数额相对较小。
5、银行等金融机构缺乏对中小企业的贷款政策和金融工具
国有商业银行为防范金融风险，上收贷款权限，大规模撤消基层网点的贷款审批权限，股份制商业银行、城市信用社和农村信用社等中小金融机构信贷能力有限，国家金融资源分布与中小企业空间布局不相适应。特别是对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新，银行自身在金融产品设计、机构设置、信用评级，贷款管理等方面不能适应中小企业对金融服务的需求。我国已经设立中小企业科技创新基金和中小企业国际市场开拓基金，但仍无法满足中小企业发展的需要。
二、中小企业融资难的因素分析
1、中小企业融资难的内因
第一、缺乏现代经营管理理念，经营风险高。随着企业的发展，创业初期使用的传统经营管理方式已经跟不上企业的发展步伐。部分中小企业仍存在着法人治理结构不完善、经营管理能力不强、产品技术含量低、企业抗风险能力弱等问题，缺乏可持续发展能力，而且中小企业负债水平整体偏高，从而使金融机构信贷风险过高。
第二、中小企业的规模和信用水平低下，制约其融资能力。一般而言，企业融资要具备“5C”，即品德、能力、资本、担保和经营环境，而目前我国的中小企业多采用业主制和合伙制，规模偏小。同时，许多中小企业内部管理制度特别是财务管理制度不健全，严重削弱了其融资能力。另一方面，我国尚未形成较完善的企业信用管理体系，信用制度建设滞后，企业信用状况十分严峻，中小企业尤为如此。在信用制度不完善的情况下，企业面临的信用矛盾与冲突随之严重，更多的信用问题凸现出来，这些问题不及时解决就会逐渐积累，演变成危机，如金融信用危机、商业信用危机、消费信用危机等。
第三、缺少可供担保抵押的财产，融资成本高。由于银行对中小企业固定资产抵押的偏好，一般不愿接受中小企业的流动资产抵押。而中小企业的资产结构中固定资产比例小，无形资产占有比较高的比例，缺乏可以作为抵押的不动产，风险大，难以满足金融机构的放贷要求。中小企业在寻求担保机构担保时，由于多数担保贷款的期限在半年到一年，最长不超过一年；信用担保机构基本上只对短期的流动资金贷款而不对设备投资等长期性的贷款提供担保，增加了中小企业的融资难度。另外，由于担保公司在自负盈亏的经营情况下往往提高担保条件，无形中限制了中小企业资金的融通，或者通过繁杂的担保手续，高昂的担保费用，增加了企业的融资成本，影响了融资效率。
2、中小企业融资难的外因
第一、金融机构体系的缺陷。融资渠道的狭窄是中小企业融资难的一个重要方面，这也是金融体系的缺陷。受金融危机的影响，商业银行风险防范意识增强，抑制了对中小企业的信贷。金融业都制定了较为严格的经营规则，以保证其安全性、盈利性及流动性，有效避免金融风险给整个国民经济和社会带来不良后果。但这往往使一些发展前景很好的中小企业因初期资金短缺而丧失发展机会。
第二、信用担保环境在一定程度上影响着中小企业的融资。我国中小企业信用担保体系只有短短十几年的发展,全国的中小企业信用担保体系尚未建立,大多数信用担保机构还规模较小。到目前为止,我国担保公司的担保能力与实际需求之间仍存在着很大的差距，这就使得中小企业贷款的机会大大降低。
第三、政府的政策支持力度不够是造成中小企业融资困难的重要原因。政府对中小企业融资支持力度不够。迄今为止我国还未出台一部完整的有关中小企业的法律，导致各种所有制性质的中小企业在法律和权利上的不平等。在我国，还是大企业受到政府更多的重视和政策方面倾斜，中小企业得不到资金上的便利和优惠。
三、中小企业融资难问题的解决对策
1、提高中小企业自身的融资能力,健全财务管理制度
中小企业要积极提高企业经营管理水平，要通过改革转变经营机制。要建立起适应市场经济需要的经营管理模式，及时进行技术改造、设备更新，加快产品的升级换代，走高科技发展道路，提高竞争力。同时中小企业要规范企业内部会计控制制度，以赢得银行对其经营管理水平和持续发展能力的认可，为其融资奠定良好的基础,拓宽企业融资渠道。
2、进一步提升中小企业信用
首先，应培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。其次，搭建中小企业信用平台，实现中小企业信用管理监督社会化，建立健全中小企业信用监督机制。最后，加大对中小企业失信惩罚力度，增加违约人的违约成本，严肃惩处逃废银行债务的企业及其负责人。
3、建立健全信用担保体系
首先、建立并规范管理中小企业信用担保机构。应建立中小企业信用担保机构，直接为中小企业融资担保，同时切实加强中小企业信用担保体系建设，促进担保机构规范化发展，鼓励规范型担保机构做优、做大、做强，进一步改善中小企业融资环境。
其次、针对规范型中小企业信用担保机构的政策鼓励。优先推荐有关金融机构开展担保贷款业务合作；优先向国家申报免征营业税优惠政策享受；优先享受国家和省中小企业专项资金的扶持；优先享受其他相关政策的扶持等。从而鼓励中小企业信用担保机构为中小企业融资进行担保，进一步拓宽其融资渠道。
第三、实行贷款联保制度。即由多家中小企业自由联合，共同签约，规定签约企业相互承担银行贷款担保义务和责任风险，强化各家企业对银行贷款的责任约束，以此提高贷款的质量和效果。
4、调整商业银行战略，创新金融产品
调整商业银行的战略定位，完善专门的中小企业信贷部，建立一套专门适合中小企业发展的信贷管理体制，针对中小企业量多面广、分散化、多样化等特点，适当延伸贷款审批权限，简化审批程序，缩短审批周期，提高审批效率，改进和完善信贷激励和约束机制。一是加大中小企业融资产品创新。探索发展中小企业多元化融资方式。大力支持金融机构创新信贷产品，完善财产抵押制度和贷款抵押物认定办法，缓解小企业贷款抵押不足的矛盾。二是积极推进银行金融产品创新。目前，各家银行以市场为导向，以客户为中心，开发一批小企业融资“拳头”产品、特色产品，如建设银行的“速贷通”、交通银行的“展业通”、招商银行的“专业市场贷”、徽商银行的“小巨人”、“雏鹰”等。三是加强银行与其他金融机构的合作。银行在加大产品创新的同时，也加强与其他金融机构的合作，为中小企业提供优质服务。
5、创造一个有利于中小企业融资的大环境
随着金融改革的深化，中央政府要做的就是引导建立一个适应我国国情的中小企业融资体系，整合相关的资源，协助中小企业突破融资瓶颈。地方政府要做的是如何聚集本地的金融资源，通过金融工具、扶持政策等倾斜产业，实现地方经济的理性繁荣。同时，金融机构加大对中小企业的融资支持，也离不开一个良好的司法环境。虽然国家已出台了建立中小企业信用担保单位的规定，但还要进一步完善相应的办法，明确政府及金融机构支持中小企业发展的关键性问题。将目前相对分散的鼓励支持中小企业发展的优惠政策和工作举措集中梳理，上升到法律层面，规范担保业务，尽可能减少风险，建立良好的信用关系，提高对中小企业金融服务的法律地位。
结语
为了解决中小企业融资难问题，近年来，央行和银监会下大力气为中小企业融资鼓劲。今年的两会将鼓励扩大民间投资写入“十二五”规划纲要，并将缓解中小企业融资难问题提到战略头条位置。尽管在我国中小企业还有诸多问题，但只要我们端正态度，通过对中小企业的法律法规、金融制度、融资渠道不断地完善和创新，并在相互之间形成有效的协作机制，就可以逐步克服中小企业融资难的问题，从而促进我国中小企业的发展，促进我国国民经济的发展。
参考文献
①赵尚梅、陈星，《中小企业融资问题研究》，《知识产权》，2007（2）
②熊泽森：《中小企业信贷融资制度创新研究》，中国金融出版社，2010
③孔德兰：《中小企业融资结构与融资策略研究》，中国财政经济出版社，2009
④张海良：《颠覆――中小企业生存之道》，清华大学出版社，2009
⑤杜兆广，《中小企业管理与科技》，中国期刊网，2010年1月22日
⑥傅勇，《中小企业融资饥渴待解》，《理财一周报》，2011年4月1日
⑦杨斌，《破解中小企业融资担保瓶颈》，中国贸易金融网，2011年5月8日
⑧孙建林，《商业银行防范政府融资平台风险十攻略》，中国金融网，2010年7月
⑨陈叶军、李稻葵，《中小企业融资难根源在于金融体制缺陷》，人民网 2010年3月
关键词：供应链金融；中小企业；融资
引言
随着我国市场经济体制的完善与发展，市场竞争也越来越激烈，就我国中小企业来说，其自身的竞争力与一些大型企业相比相对薄弱，尤其是在这个国际化的环境下，一些跨国企业对我国中小企业带来了巨大的冲击。在这个竞争日益激烈的市场环境下，中小企业的发展需要一定的融资支持，但是商业银行的贷款对象主要集中在资金实力雄厚的大企业中，对中小企业的贷款重视度不够，从而造成了中小企业的融资困难。一旦中小企业发展面临资金难的问题，就会影响到我国社会经济的发展。为此，针对中小企业融资难问题，就必须全面分析，采取有效的应对措施，解决中小企业的融资难问题。
一、供应链金融概述
供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域，也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道。对于银行和企业来说，他们都属于这个供应链中的一部分；对商业银行来说，将核心企业和中小企业联系在一起提供灵活的金融产品和融资服务；对于企业来说，企业通过供应链来获得更好的经济效益。供应链金融作为金融发展的一种新趋势，一方面银行和企业通过供应链金融可以实现互利共赢，银行的金融服务对象不再是单一大型企业，金融服务的对象一度扩大，而企业通过银行贷款可以获得更多的资金，进而促进企业发展；另一方面供应链金融涵盖传统授信业务、贸易融资、电子化金融工具等，有助于促进银行发展中间业务，进而降低商业银行资本消耗。
二、中小企业融资难成因
（一）中小企业的信用低。尽管中小企业的规模较小，实力较弱，但从整体上来说，由于其数量巨大，故而是我国市场的重要组成部分，中小企业的良性发展关系着我国的经济可持续发展。中小企业与那些大企业相比，资金实力较差，规模较小，面对这个竞争激烈的市场环境下，银行面对中小企业的贷款的确存在一定的风险，如果中小企业在激烈的市场竞争中惨遭淘汰，那么银行的贷款将面临难以追回的局面。另外，一些中小企业在向银行贷款的时候，不能根据企业自身发展水平来融资，企业在贷款成功后，就一心搞经济建设，不能按时缴纳利息，常常需要经过银行去催债，这些问题的发生使得中小企业的信誉下降，不利于企业融资。
（二）风险意识薄弱。在这个经济快速发展的市场环境下，我国的相关制度并不完善。中小企业在激烈的市场竞争中面临着较大的竞争风险，风险意识明显却不足。再者，市场是不断变化的，许多中小企业只顾眼前利益，忽略长远利益，在经济活动中缺乏风险防控意识，使得企业的资金面临着巨大风险，一旦企业经营出现风险，就会影响到商业银行给中小企业的贷款，进而造成中小企业融资难。
（三）担保方式陈旧。在我国当前中小企业当中，企业在进行融资过程中，需要寻找担保公司来为其进行担保，而担保公司则需要对担保对象的资金、经营状况进行全方位的了解。在我国，许多担保公司都是由政府出资组成的，担保方式都是采用抵押的形式，缺乏创新；同时，我国中小企业自身实力与一些大型企业相比差距较大，担保公司在进行考查的时候，一旦中小企业资金流动出现问题，就会导致出现担保困难等问题。另外，中小企业的融资方式比较单一，主要体现在银行借贷、民间借贷方面。
三、供应链金融背景下中小企业融资模式分析
（一）应收账款融资模式。应收账款融资模式是当前中小企业较为有效的一种融资方式，中小企业向商业银行申请贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资。中小企业贷款前必须向供应链上核心大企业收取账款单据，并以此作为担保向银行申请贷款。在这种融资模式下，它包括了中小企业、商业银行、债务企业、债券企业。债务企业承担着弥补银行损失的责任。另外，在商业银行同意向融资企业提供信用贷款前，商业银行仍要对该企业的风险进行评估，只是更多关注的是下游企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况，而并非只针对中小企业本身进行评估。在应收账款融资模式下，中小企业可以获得商业银行提供的贷款，进而解决中小企业短期内的资金短缺问题，推动中小企业的发展。
（二）保兑仓融资模式。保兑仓就是中小企业向合作银行缴纳一定的保证金后开出承兑汇票，并由合作银行承兑的一种融资模式。在保兑仓融资模式下，融资企业需要向供应链中的上游供应商预付账款，进而才能获得相应的原材料和产成品。这种保兑仓融资模式比较适合短期内资金较为紧张的中小企业，因为通过保兑仓融资模式，可以对中小企业的某项专门的预付账款进行一个短期融资。这种短期融资行为由于风险较低，所以容易获得银行的支持。同时，通过保兑仓融资，融资企业可以分批支付贷款，享用优先使用货物的权利，既缓解了企业短期资金压力，同时也为银行带来了收益。
（三）融通仓融资模式。融通仓是一种物流和金融集成式的创新服务，融通仓的目的就是通过资金流盘活物流，实现供应链上多方共赢。在这种模式中，引起了一些物流企业对融资企业的质押物进行保管、验收、核对等，同时协同银行做好质押物的风险评估工作，进而降低银行的风险。中小企业自身的资金实力较弱，当他们在采用融通仓融资时，银行需要对企业进行重点考查，对中小企业的经济能力进行综合评估，并以此评估内容来确定贷款金额。融通仓融资模式是一种中小企业融资的新渠道、新途径。通过这种业务，中小企业可以将以前银行不太愿意接受的动产转变为其愿意接受的动产质押品，从而架设银行与企业之间资金融通的新桥梁。
四、中小企业融资难应对策略
（一）完善信用评级体系建设。中小企业作为我国社会经济发展过程中一股不可忽略的力量，其发展对我国社会经济有着巨大的影响。信誉作为影响到中小企业融资的一个重要因素，为了更好地为企业融资，加强信用评价体系建设意义重大。首先，政府及相关部门必须完善相关法律法规，建立相应的信用法规，规范中小企业行为，保障信用评级的公平、公正性；其次，中小企业要完善信息披露制度，增强会计信息的透明度，从而提高企业自身的信誉。
（二）强化风险意识，建立风险评估体制。在这个竞争日益激烈的市场环境下，风险是市场竞争中不可避免的一个问题，中小企业要想在风险巨大的市场中生存下去，就必须提高自身的经营风险意识。首先，增强员工的风险意识，时刻居安思危，忧企业之忧，严格落实企业各项决策和部署，从而确保企业内部健康、稳定发展。其次，要建立风险评估体制，以市场为导向，加强风险预测及评估，进而确保企业资金安全。另外，银行完善风险评估机制，对企业进行综合风险评估，进而更好地促进金融市场的发展。
（三）整顿担保行业。中小企业在进行融资的过程中，担保公司有着不可替代的作用。针对我国目前担保市场现状，对担保行业进行整顿已经迫在眉睫。首先，要区分担保市场，确定监管对象，建立集合债券融资担保业务监管体系；其次，担保公司要加强内部管理，规范公司的各种行为。同时，为了更好地促进中小企业的发展，加大担保方式的创新也极为必要。例如，在抵押的基础上增加联合担保，既可以降低担保风险，又可以促进中小企业的健康发展。
五、结语
在供应链金融背景下，中小企业作为供应链中的一部分，要想更好地发展，就应当认识到供应链金融的优势，根据企业自身的发展，合理地为中小企业融资，从而有效解决企业短期的资金困难问题，进而促进企业稳定发展。
主要参考文献：
［1］何志婵.政府采购信用担保下中小企业供应链金融融资模式的研究［D］.北京大学，2013.
［2］刘艳.供应链金融视角下中小企业信用风险管理研究［D］.江西师范大学，2013.
［3］易雪辉.基于供应链金融的存货质押融资信贷决策研究［D］.电子科技大学，2012.
［4］毛鹤颖.基于供应链金融视角下中小企业融资的实现机制［D］.山东大学，2012.
［5］白瑞.中小企业融资视角下的供应链金融及其风险控制研究［D］.西南财经大学，2014.
关键词：中小企业；贷款；融资途径
在我国中小企业占总企业数的99%、提供80%的就业岗位、占全国生产总值的60%、上缴50%的国家税收、60%的新专利以及80%新产品。中小企业的的健康发展，对于我国国民经济的发展有着十分重要的意义。而我国为了应对后金融危机的高通货膨胀，维持经济的平稳发展，2010至2011两年内加息5次，上调存款准备金率13次。我国的企业正面临着相对严峻的融资环境，特别是在资金供给收缩需求扩大，中小企业融资难矛盾将加剧，他们的生存将更加的困难。货币政策的持续收紧使得部分地区近期更是传出消息，因“钱荒”而出现了“中小企业倒闭潮”。 因此，我国政府应加快建立多层次的信贷供给市场，拓宽融资渠道，以缓解中小企业融资难，为我国的经济发展提供动力。
1、中小企业融资难的原因
目前，我国企业的主要融资方式是股权融资、发行债券、银行贷款，而任何一种融资方式对于我国的中小企业都有着各自的优势和弊端。中小企业融资难的出现和长期存在，究其真正的原因很复杂，既有中小企业自身的原因，也有商业银行管理体制方面的原因，更有政策缺失的原因。
1.1传统融资方式不足
传统的融资方式因其特点往往很难满足中小企业自身发展的资金需要。一般情况下，中小企业采用内源性和外源性两种途径进行融资，前者主要利用所有者权益、企业留存收益以及职工进行集资。但这种方式只适用于对资本需求不是很大的中小企业的初期发展阶段，一旦企业壮大对这种融资方式就不很适用了。银行贷款、风险投资等外源性融资偏好安全性和收益性，使得企业在扩大规模时遭遇较大的困难。银行在目前的运营体制下，偏爱大企业，加之审批手续复杂，限制资金的使用。在同样的操作程序下银行偏爱大型企业、国有企业。而风险投资，也只青睐那些有很大发展空间的企业。
1.2缺乏有效的抵押担保
中小企业往往都是经营规模相对较小的，自有资金有限，且需要拿资金来进行经营性生产，产品从生产到销售的时间长，这就造成资金周转不及时，加剧了中小企业流动资金的缺乏。银行是经营风险的，银行只会将贷款发放给有不动产作抵押的中小企业，中小企业在银行方面可作抵押的不动产却很有限，有效抵押担保的缺乏，是不可能贷到款的。
1.3竞争力差
银行为保持最佳盈利水平，在同样复杂的贷款程序下会优先放款给大型企业、企业集团、上市公司及重点项目的信贷资金。中小企业由于项目较小、贷款金额小，但贷款频率高，且企业发展前景充满不确定性等原因，在竞争中必然处于劣势。中小企业本来可分享的信贷份额就较低，而在经济危机或货币紧缩环境中，银行会进一步压缩贷款，这会使中小企业融资更加困难。
1.4制度方面的原因
中小企业的间接融资空间狭小，同样在资本市场直接融资由于其严格监管和较高的门槛面临的也是重重困难。我国的证监会以及其他监管机构对中小企业进入资本市场融资有着严格的要求和审查手续。中小企业的规模较小，不能达到国家规定的发行债券的额度要求，所以很难在债券市场上通过发行债券或短期融资券的方式来筹集资金；在股票市场，能够上市融资的中小企业那就更是少之又少了，一方面它因受企业规模、发行额度的限制，企业本身无法满足发行上市的资格要求，另一方面中小企业的股东或者合伙人对资本市场了解不深，无法适应这一融资方式，不愿放弃对企业的绝对控制。所以中小企业不具备直接融资的苛刻条件。这些融资制度上的要求使得中小企业对于直接融资只能望而却步了。
2、扩大中小企业的融资渠道对策与建议
以上通过对我国中小企业的融资难的原因进行了研究，在大的经济环境不景气和传统融资渠道不畅的情况下，怎样才能拓宽中小企业各融资渠道？笔者结合我国中小企业的面临的实情和金融制度给出以下几点有效的融资途径建议。
2.1搭建融资平台
小额贷款公司作为银行贷款业务的补充，由具有专业的金融信贷人员为其提供适宜的融资服务，不吸收公众存款，具备审批时间快、还款方式灵活等优势，为中小微企业和个体工商户提供便捷。迅速的资金需求和临时拆借需要。贷款利率按照市场原则自主协商确定，但上限不得超过国家同期贷款利率的4倍，同时也不得低于国家同期贷款利率的0.9倍。公司根据客户的不同融资需求，展开贷款前期调查，符合公司要求经审核批准，签订借款合同，办理相关担保、抵押、质押登记等相关手续，而后即可发放贷款。小额贷款公司可以依据实际情况合理确定不同客户的授信额度，在这个额度内可以一次授信分次使用。
2.2 发展典当融资
典当行业作为我国传统的融资方式，当户将其动产或财产权利抵押给典当行，并交付一定比例费用即可取得所需当金，并在约定期限内支付当金利息以及偿还当金、赎回当物。从典当业务形式上来看，其典当行为相当于商业银行的短期抵押贷款业务。但是与传统的银行抵押贷款方式相比，典当的短期临时性贷款又具有自身的一些优势：
审批环节少，对客户几乎没有任何信用要求，省去了繁琐耗时的层层审批，中小企业容易从典当行获得贷款。
借贷方式灵活，典当的期限可以由中小企业自行确定，甚至到期也可申请办理续当手续。借款资金也不由典当行监管，企业自主决定贷款的用途，资金使用不受限，大大地提高了资金使用率。
抵押品范围广，银行只接受不动产抵押，而典当行动产与不动产均可以作为抵押物。只要抵押物可以用价值来衡量的，如黄金、硬木家具、证券凭证、机器设备等物品都可以进行典当。
作为现在的一种新型的融资渠道和资金供应点，并以其短期性、灵活性和快捷性等特点，成为了个中小企业的救命稻草。
2.3建立融资担保体系
通过为中小企业提供融资担保，促进担保机构与银行共担风险，在一定程度上分散和降低了商业银行的信贷风险，从而积极引导商业银行将部分信贷资金配置到中小企业层面，以此来缓解中小企业间接融资的困境。融资担保制度作为一种解决中小企业在发展过程中面临资金短缺的困境而实施的方案，是政府、银行和中小企业之间融资关系的纽带和桥梁，是中小企业融资服务体系中重要的组成部分。建立和完善中小企业融资担保制度，有利于中小企业融资和中小企业实现整体水平的提高，有利于促进政府职能的转变，有利于促进金融市场的进一步发展。
2.4开发新型融资工具
融资租赁，又称为金融租赁(FinanccUases)，是指出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择，由出租人向供货人购买租赁标的物，然后租给承租人使用。其特点是租赁公司介于用户与机器设备制造厂之间，在用户按期付清租金后，租赁公司收取象征性的金额，将机器设备出售给用户。融资租赁在租赁期满后，一般由承租人按设备残值购买原租赁物。这对于既需要融资，又需要融物的中小企业来说，无疑是个有利之机。
票据融资，是以各国的债券、国库券、股票、期票、银行本票、备用信用证和银行保函等作抵押取得贷款的一种融资方式。简单来说就是融通人出借其信用而签发票据从而获得资金。票据融资主要发挥的是票据的信用功能和融资功能。
应收账款融资，企业以应收账款的债权作为抵押担保向银行、财务信贷公司等金融机构借款或者企业将应收账款出让给金融机构以筹措资金。这种融资方式能改善资产负债率，企业既可获得资金又不增加负债，用所获得资金来加快发展。
3、结论
在我国经济高速发展的今天，解决我国中小企业的融资问题已经越来越迫切。本文给出几种中小企业融资的途径，但在选择融资渠道时应从企业自身的事情出发，以现代金融经济理论为指导，以企业财务资源配置计算方法和融资制约因素权衡法为工具，选择符合公司财务战略和财务管理目标，这样不仅能解决了中小企业的融资难问题，而且使企业的资本构成趋于最佳资本结构；政府的相关机构能充分认识解决我国中小企业融资问题的重要性和艰巨性，制定相关的政策加以引导，营造一个很好的金融融资环境，保证中小企业公平参与融资市场竞争，促进中小企业快速，使我国中小企业才能获得长远的发展，今天的中小企业就有可能变成明天的大型公司。
参考文献：
[1]汤小华.物流金融:破解中小企业融资困境的新途径[J].研究与探讨，2009，6，31一33，59.
购物车(0)