从国外理论界的发展状况来看，整合风险管理已经成为不少学者的重要研究领域。Kent D. Miller是较早提出整合风险管理概念的学者，早在1992年，Miller就针对公司的国际业务领域提出了整合风险管理的思想。Doherty对近年来金融市场的各种创新发展，特别是保险证券化做了较为详尽的介绍，为风险的整合提供了较好的知识基础。Meulbroek则明确提出，公司进行风险管理可以选择三种方式：第一，改变公司经营模式；第二，调整公司资本结构；第三，运用某些金融工具(包括保险合同)。在Meulbroek看来，按照一个统一的管理战略框架或者说是价值模型对以上三种方式进行整合，就构成了整合风险管理的核心内容。
一、整合风险管理的目标与优势
风险管理的基本目标是使企业股本代表的价值最大化，这也正是整合风险管理的目标。在这样的目标约束下，企业具有减少风险的能力并不必然意味着企业一定应当减少它面临的风险，因为有可能减少风险与企业价值最大化的目标是相违背的。
整合风险管理的根本优势在于能够提高企业价值。具体说来，整合风险管理的优势可以归纳为以下几个方面：
第一，显著降低公司面临的总体风险，减少出现财务困境的可能性。通过实施整合风险管理，企业将可以对自身面临的风险有一个全面的把握，并充分利用各个风险因素之间的负相关性，使得企业的总体风险程度显著降低，从而减少出现财务困境的可能性。
第二，可以大幅度节约风险管理成本。从理论上讲，如果将企业由于对风险的无知或者有意识的风险自留而产生的“拟保险成本”考虑在内，那么，整合风险管理不仅可以降低企业的总体风险程度，而且能够大幅度节约风险管理成本。特别是企业在实施整合风险管理中一般都要利用多重保险计划，它所承保的是由多种不同类型风险组成的风险组合，保险免赔额则根据各单个风险的免赔额的总和而确定。显然，这种方式能够有效避免为过度而不必要的保险活动支付费用。
第三，可以通过为企业减少税收负担而增加企业价值。具有累进性质的税负结构使得企业有动机去平滑各年度的收益水平，以便尽可能地合理避税，而有效的风险管理则能够帮助企业平滑各年度的收益。整合风险管理还可以通过增强企业的举债能力而减少税收负担。
二、建立整合风险管理系统的步骤
按照整合风险管理战略的要求，建立整合风险管理系统的步骤如下：
1.风险识别与可能性预测。要全面分析公司所处的环境和内外部特点，列出公司可能面临的所有风险因素，即列出风险清单。
2.评估各种风险如何影响公司的价值：风险成本。在实施整合风险管理的过程中，管理人员不仅要估计出每一种风险对公司价值的影响，而且还必须了解每一种风险是如何作用于整个公司的风险组合，以及减少每一种风险所需要的成本。由于风险管理产生的效益(以及成本)在每个企业之间有所不同，风险管理策略必须量体裁衣，适应每个公司的具体情况。
3.分析风险管理方式。管理人员必须考虑对已经列明的风险以何种方式进行管理，特别是要从转变经营方式、调整资本结构、使用各种金融工具等三方面入手进行分析。在这个过程中，关键问题是分析清楚不同风险管理方式是如何相互作用的。
一、国际银行业对信用风险的管理：与趋势
商业银行在经营活动过程中，主要面临着信用风险、市场风险、利率风险、流动性风险和操作风险等风险。其中，伴随借贷行为产生的信用风险无疑是最重要的风险。信用风险可定义为银行的借款人或交易对象不能按事先达成的协议履行义务的潜在可能性。与市场风险相比，信用风险具有收益分布的可偏性、信用风险数据获取的困难性以及信用风险非系统性等特点。银行信用风险管理一直以来就是金融机构及其监管部门最关心的之一，其目标是要通过将信用风险限制在可以接受的范围内而获得最高的风险调整收益。
商业银行传统的信用风险管理方法有信贷决策的“6C”模型和信用评分模型等。“6C”模型是指由有关专家根据借款人的品德(character)（借款人的作风、观念以及责任心等，借款人过去的还款记录是银行判断借款人品德的主要依据）；能力(capacity)（指借款者归还贷款的能力，包括借款的经营状况、投资项目的前景）、资本(capital)、抵押品(collateral)（提供一定的、合适的抵押品）、经营环境(condition)（所在行业在整个中的经营环境及趋势）、事业的连续性(continuity)（借款企业持续经营前景）等六个因素评定其信用程度和综合还款能力，决定是否最终发放贷款。而信用评分模型主要是通过对企业财务指标进行加权，对借款企业实施信用评分，并将总分与临界值比较，低于该值的企业被归入不发放贷款的企业行列，我国商业银行基本上都是采用信用评分模型来管理信用风险。
近二十年来，由于国际上商业银行贷款利润持续下降和表外业务风险不断加大，促使国际银行业采用更经济的方法度量和管理信用风险。同时金融的和新的信用工具的创新，给开发新的信用风险计量模型提供了可能。与过去的信用管理相对滞后和难以适应市场变化的特点相比，新一代金融工程专家将建模技术和方法到这一领域，在传统信用评级的基础上提出了一批信用风险管理模型。目前国际流行的现代信用风险管理模型主要包括Credit Metrics、麦肯锡模型、CSFP信用风险附加计量模型和KMV模型等四类。
（一）Credit Metrics模型。该模型是由J.P.摩根公司于1997年开发出的模型，运用VAR框架，对贷款和非交易资产进行估价和风险计算。该方法是基于借款人的信用评级、次年评级发生变化的概率（评级转移矩阵）、违约贷款的回收率、债券市场上的信用风险价差计算出贷款的市场价值及其波动性，进而得出个别贷款和贷款组合的VAR值。
（二）麦肯锡模型。麦肯锡模型是在Credit Metrics的基础上，对周期性因素进行了处理，将评级转移矩阵与经济增长率、失业率、利率、汇率、政府支出等宏观经济变量之间的关系模型化，并通过蒙地卡罗模拟技术（a structured Monte Carlo simulation approach）模拟周期性因素的“冲击”来测定评级转移概率的变化。麦肯锡模型可以看成是对Credit Metrics的补充，它克服了Credit Metrics中不同时期的评级转移矩阵固定不变的缺点。
（三）CSFP信用风险附加计量模型。该模型与作为盯市模型（MTM）的Credit Metrics不同，它是一个违约模型（DM），它不把信用评级的升降和与此相关的信用价差变化视为一笔贷款的VAR（信用风险）的一部分，而只看作是市场风险，它在任何时期只考虑违约和不违约这两种事件状态，计量预期到和未预期到的损失，而不象在Credit Metrics中度量预期到的价值和未预期到的价值变化。在CSFP信用风险附加计量模型中，违约概率不再是离散的，而被模型化为具有一定概率分布的连续变量。每一笔贷款被视作小概率违约事件，并且每笔贷款的违约概率都独立于其它贷款，这样，贷款组合违约概率的分布接近泊松分布。CSFP信用风险附加计量模型考虑违约概率的不确定性和损失大小的不确定性，并将损失的严重性和贷款的风险暴露数量划分频段，计量违约概率和损失大小可以得出不同频段损失的分布，对所有频段的损失加总即为贷款组合的损失分布。
（四）KMV模型。KMV模型是估计借款企业违约概率的方法。首先，它利用Black-Scholes期权定价公式，根据企业资产的市场价值、资产价值的波动性、到期时间、无风险借贷利率及负债的帐面价值估计出企业股权的市场价值及其波动性，再根据公司的负债计算出公司的违约实施点（default exercise point，为企业1年以下短期债务的价值加上未清偿长期债务帐面价值的一半），然后计算借款人的违约距离，最后根据企业的违约距离与预期违约率（EDF）之间的对应关系，求出企业的预期违约率。
通过对上述国际银行业流行模型的考察，不难发现银行信用风险管理模型如下的发展趋势：(1)从过去的定性分析转化为定量分析的趋势；(2)从指标化形式向模型化形式的转化或二者结合的趋势；(3)从对单个资产的分析转化为从组合角度进行的分析的趋势；(4)从盯住账面价值的方法转向盯住市场的方法的趋势；(5)对描述风险的变量从离散形式向连续形式的转化趋势；(6)既考虑单个贷款人的微观特征，也考虑整个宏观经济环境的的趋势；(7)从单一的风险度量模式向多样化的风险度量模式的转化。(8)运用现代金融理论的最新成果的趋势，比如对期权定价理论，资本资产定价理论，资产组合理论的运用；(9)VAR技术将构成现代主流信贷资产风险管理模型的主要组成部分的趋势；(10)汲取相关领域的最新研究成果的趋势，比如经济计量学方法、保险精算方法、最优化理论、仿真技术等等；(11)运用现代计算机大容量处理信息和化技术的趋势。
目前世界各大银行在新巴塞尔协议的要求下都在着手自己的模型研究和建立工作，我国央行也正在着手这方面的工作。面对金融全球化的趋势和我国商业银行信用风险管理的现实，如何有效借鉴国际上的先进信用风险管理技术和方法，对我国商业银行的信用风险管理工作已经具有十分重要的现实意义。二、我国商业银行信用风险管理中的
近几年，我国商业银行在加强信用风险管理方面，已经逐步建立起信用风险管理体系。但是与国际性银行相比，我国商业银行信用风险管理不论是在度量、数据的采集、数据的加工，还是在对信用风险管理结果的检验、信用风险管理工作的环境建设等方面都存在着相当的差距，从而极大地限制了信用风险管理系统在揭示和控制信用风险方面的作用。
（一）管理方法偏于简单，风险揭示还很不足。我国商业银行的信用风险管理普遍采用的仍然是传统的信用评分法，该方法通过选取一定的财务指标和其它定性指标，并通过专家判断或其它方法设定每一指标的权重，由评级人员根据事先确定的打分表对每一个指标分别打分，再根据总分确定其对应的信用级别。这一方法的特点是简便易行，可操作性强，但事实表明这一管理方法存在着以下明显的缺陷：
1、管理的基础是过去的财务数据，而不是对未来偿债能力的预测。一般来讲，我国商业银行是根据三年的财务数据和相应指标作为打分的基础，同时根据一些定性指标对打分结果进行修正。过去的情况可以作为的起点，但并不能反映未来的趋势。特别是对将来较长的时期进行预测时，过去的数据与将来的情况相关性较小，以过去的信息为依据的管理可靠性较低。
2、指标和权重的确定缺乏客观依据。由于受管理对象信用状况的各个因素是相互联系的，在对单个指标进行打分，然后加总的情况下，需要利用一定的统计分析技术，确定影响受管理对象偿债能力的主要因素及其相关系数，以剔除重复计分的因素。由于缺乏足够的数据资料，只能根据经验或专家判断来选取指标和确定权重，使标准的可行性大为降低。特别重要的是，由于每一个受管理对象所处的环境不同，同一因素对不同的受管理对象影响不可能完全一样，根据固定权重得出的结果难以准确反映受管理对象的信用风险。
3、缺乏现金流量的分析和预测。充分的现金流量是受管理对象偿还到期债务的根本保证，是分析未来偿付能力的核心因素。现在，我国银行的采用的信用评级方法基本上没有对现金流量充足性的分析和预测，因而难以反映受管理对象未来的真实偿债能力。
4、行业分析和明显不足。受管理对象所处行业及在该行业中的地位，是影响其信用风险的重要因素。虽然有些商业银行将评级对象按行业作出一定的分类，但总体来看，对不同行业的分析和比较明显不足，评级标准不能体现行业的不同特点，评级结果在不同行业之间的可比性较差。
(二)基础数据库有待充实，管理结果有待检验。根据数据资料对不同信用级别的实际违约率和损失程度进行统计分析，是检验信用风险管理结果客观性的重要手段。但是由于大多数银行开展信用管理的时间不长，相关数据积累不足，这方面的工作明显落后，由于发展中国家在信息披露、管理等方面与发达国家尚有很大的差距，不少企业（特别是中小企业）的财务资料无从搜集，已公开的一些大企业的财务数据存在着失真现象。
(三)缺乏信用文化基础，企业信用情况难以真实反映。由于我国整个社会的信用文化缺乏，企业的财务数据真实性较小，加上信用评级未完全在贷款决策、贷款定价中起到核心作用，而且基层信贷人员对信用风险管理的重要性认识不足，没有积极去核准企业财务数据，导致信用管理中的财务数据不准确、不全面，风险得不到真实反映，以至于信用评级的结果与企业的实际风险等级并不匹配，不能真正反映企业目前的真实经营状况。
三、改进我国商业银行信用风险管理工作的对策
由于信用风险管理主要在贷款决策、资产质量管理、风险准备金管理、产品组合、贷款定价、授权管理以及成本利润核算等方面，其工作具有相当的复杂性和长期性，需要我们作出仔细的考虑和完整的计划。在充分借鉴国际银行业风险管理经验的基础上，本文认为可以从以下几个方面改进我国商业银行信用风险管理工作。
(一)建立有效的组织结构，保证信用风险管理工作顺利开展。根据新巴塞尔资本协议，银行的风险主要有三类，即信用风险、市场风险和其它风险(包括利率风险、操作风险、流动性风险、国家和转移风险、和商誉)。各种风险不是孤立的，往往是几种风险共同对银行的资产构成威胁，全面的风险管理要求银行对整个机构内各层次、各业务单位的各种风险实行通盘管理，而通盘管理的基点就是信用风险管理。所以说，信用风险管理这项工作要涉及多个部门，既需要有领导支持，也要求有各部门通力合作和研究，建立有效的组织架构，完善制度保障，包括领导小组和工作小组，来保证信用风险管理工作顺利进行，建立完善的信用风险管理体系。
(二)和借鉴银行信用风险管理方法，充分揭示风险。、合理的信用风险管理方法是充分揭示风险的基本前提。正如前述，国际银行业在长期的信用风险管理过程中积累了丰富的经验，形成了一系列的比较先进、成熟的现代信用风险管理方法。借鉴这些现代银行风险管理的技术和经验，避免无谓的人力、财力的浪费，积极探索适合我国国情的信用风险管理方法，是建立和完善我国商业银行信用风险管理体系的关键所在。目前我国商业银行应结合自身特点，在采用信用评分方法等传统模型计量信用风险，强化贷款五级分类管理的同时，应积极创造条件，逐步运用现代信用风险管理方法来度量和监控信用风险，提高信贷风险控制的制度化和规范化水平，切实降低不良贷款率。我国商业银行还应与有关政府部门和科研机构一起，结合自身特点，对有关的现代信用风险管理模型进行结合中国实际的改进，或“量体裁衣式”地开发新的信用风险度量模型，使我国商业银行的信用风险度量和控制工作适应金融业竞争日趋激烈的新形势。
(三)加强行业研究，建立和完善信用风险管理基础数据库。信用风险体系建立的是否完善，主要反映在三个方面，方案的设计，信息的采集和信息的加工，而信息的采集又是三项工作的基础，它直接关系到信用风险管理的结果与实际是否相符。因此，我国银行必须按照行业进行适当分工，通过对不同行业的长期、深入研究，了解和把握不同行业的基本特点、发展趋势和主要风险因素，可以为受管理对象在同一行业内部和不同行业之间的风险比较创造必要条件，从而为信用级别的决定提供参照。同时，建立和完善客户基础数据库，为信用风险评估的顺利开展和信用管理结果的检验打下良好的基础。
(四)设计与信用风险管理工作相匹配的新的信贷流程和信贷组织架构。信用风险管理不仅取决于商业银行的内部评级体系建立完善与否，而且还要求改革银行的信贷风险管理流程和组织架构，否则信用风险管理方法就不会发挥应有的效果。我们知道，信用风险管理方法可用监测信用风险的构成，制定各类客户的总体风险水平和贷款限额，监测客户评级结果的变化情况，确定准备金规模，贷款定价，分析利润，分配资本等。由此可见，信用风险管理涉及银行许多部门的工作，新的信贷管理流程要与内部评级系统相匹配。在信贷组织架构上，改变以往的“块块”管理模式，按照“条条”来进行风险管理，根据不同业务品种、不同行业、不同金融工具来设定风险控制与监督岗位人员，由总行风险控制部直接管理，如实行高级审贷官制度。此外，这种管理组织架构还要求风险控制部门定期对各业务部门制定的具体风险管理对策和目标进行检查和监督，并且将市场销售部和操作系统部门分开设置，健全内部的制约机制，同时把信贷人员的薪酬和放贷业绩相挂钩。
（五）建立规范社会信用管理体系，推动社会信用文化建设。为了实现商业银行运用现代信用风险管理模型计量、跟踪信用风险，建立规范社会信用管理体系是当务之急。根据我国的具体实际，为建立规范社会信用管理体系，推动社会信用文化建设，应从以下三个方面入手：首先，应积极建立健全有关社会信用的法律体系。其次，建立起以商业银行为主体、各类征信公司和评级公司为辅助的征信和评级架构。第三，加强政府主管部门对征信和信用评级行业的监管，发挥征信和信用评级行业协会的自律和协调作用，为社会信用管理体系的发展创造良好的宏观环境。
（1） Michel， C.， G.， Dan and M.， Robert， “A Comparative Analysis of Current Credit Risk Models”，Journal of Banking and Finance， Vol.24， pp.59-117， 2000.
（2）安东尼桑德斯，《信用风险度量——风险估价的新与其它范式》，机械出版社2001年版本。
关键词：金融监管；国际化趋势；风险性监管；内部监管
中图分类号：F832.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）09-0330-01
一、金融监管的三个趋势
金融监管体制在改革的过程中，出现了三个趋势，一个国际化的趋势，一个是风险预测趋势，一个是内部监管趋势。
1、金融监管的国际化趋势
随着国内外经济的交流越发频繁，金融作为经济的一种常态，也趋向于国际化形式。很多金融机构及其业务活动，都跨越了国界。
在这种新形势下，客观上客观上需要将各国独特的监管法规和惯例纳入一个统一的国际框架之中，金融监管法制逐渐走向国际化。
现在各个国家、区域、国际之间的一些贸易协定不断出炉更新，在一定程度上带动了各个金融监管的国际化趋势。
2、金融监管的风险预测性机制
金融风险虽然是不可避免的，虽然只有金融风险裂变到了一定程度，在爆发前夕，才能让人看出其中的端倪来，但我们可以在金融监管方面，加强它的预测性机制。在传统的金融监管里，很多人都停留在对金融行业或金融机构的常规性监管，认为只有金融机构在市场和政府的共同判定中，正常运转，就能实现监管目标。但随着常规监管的短板越来越暴露出来，越来越多的人开始注重对金融行业或金融机构的风险预测性监管。如巴塞尔银行监管委员会的《有效银行监管核心原则》、《利率风险管理原则》等。
除了对金融机构或金融行业进行风险预测性监管外，越来越多的金融机构开始注重对其业务进行创新。金融创新的产品也不断地向市场推出，如金融衍生产品交易、网上银行交易等创新业务。
所以，常规性的金融监管，显然不能全面地反映整个银行业的风险状况，只有在风险预测性监管与业务创新的并重下，才能有效地防范和化解银行业的整体风险。
3、金融监管趋向于内部控制
金融机构的内部控制是实施有效金融监管的前提和基础。从哲学的层面上来讲，内因是事物发展的主要矛盾和动力，通过实践也证明，不管外部监管如何严密，如果金融机构不从自身内部进行有效地监管，那么这种只靠外部监管的方式，也只能使监管的效率事半功倍，难以达到监管的目的和效果。
另外，金融机构同行业的合规行为的监管也是非常重要，毕竟外因仍然同样影响着事物的发展和发生。金融机构同行业自律监管，也在一定程度上影响着金融机构监管的有效性。
二、金融监管体系发展的新趋势
金融监管体系的国际化、风险预测、内部控制等三个方面，是金融监管的常态，也是一种比较传统的发展趋势，其实金融监管还出现了全新的趋势。统一监管是金融监管体系发展的最新趋势。
金融行业的统一监管，具体是指在银行、保险、证券、期货等三个金融行业中的两个以上的金融行业，设立统一的监管机构和监管部门，实现监管权限。根据某知名金融调查机构出示的调查证明，在世界上224个国家和地区中，已经有一多半的国家和地区选择了统一监管的新模式。调查还显示，截止去年年底，在全球范围内，至少有56个国家对金融行业采取了统一监管的新模式。
统一监管在金融行业中发展的速度非常快，从1986年，挪威建立了世界上第―个对银行、证券、保险统一进行监管的监管机构。1997年，世界金融中心之一的英国也建立了统一的金融监管机构―――英国金融服务局（FSA），成为世界主要金融市场采取统一监管模式的先锋。此后，许多发达国家和发展中国家都建立了不同形式、不同程度的统一监管体制。
三、金融监管统一化的原因分析
金融监管趋于统一化，是有原因的。
1、金融衍生产品的不断涌现
金融市场的发展，金融机构之间的重叠，导致跨金融行业的创新产品日益更新换代，不断涌向。以往金融行业之间的明显划分界限，已经变得越来越模糊，在某些国家和地区，已经不再对金融行业进行人为的区分。随着国际经济和金融交流的发展，跨国或跨越地震区的金融巨鳄也在不断的涌现和壮大当中，这些都迫切要求我们在金融监管方面根据新形势，做出相应的改变，通过资源整合、机构调整，以及监管模式的改革来顺应市场发展的需要，以保证金融市场的稳定运行和健康发展。
2、金融风险越来越复杂
在金融市场刚刚兴起的时候，因为金融产品比较单一，监管的难度也非常简单，只需要盯住金融产品的市场运行轨迹，就可以大概地掌控整个金融市场，但随着金融衍生产品的不断涌现、金融创新产品、新金融子市场，使得金融市场上的金融产品越来越多，发展形势越来越复杂，如果没有统一的监管机构，很难全面掌控金融系统的所有市场领域。因此，金融监管的统一性，应运而生。
3、金融巨鳄的巨大挑战
在传统的监管体系中，对金融巨鳄的所有业务进行分类监管，就像一个拳头突然间分散成五个手指头一样，每个手指头的力度不同，监管起来，难免会厚此薄彼，虽然对它的监管业务能达到一定的监管水平，但对于金融巨鳄的整体金融运营情况，就难以有效掌握。随着金融巨鳄的不断壮大和发展，它所涉及的业务范围也越来越大，如果仍然采用传统的分类监管模式，显然难以有效把控整个金融市场，所以金融监管也需要统一化。
2003年9月，国际内部审计师协会（简称IIA）总部前执行副主席理查德·钱伯斯先生（Richard F. Chambers）访华，他在北京举办的国际内部审计高级研讨班演讲的专题之一《国际内部审计的发展趋势》中提到的三大发展趋势：一是重新介入内部控制；二是推动更有效的公司治理；三是对内部审计师的期望在改变。2004年6月，时任IIA理事会主席的鲍伯 麦克唐纳先生（Bob McDonald）访华，他为中国内部审计师演讲的内容中再次提到了国际内部审计发展的上述三大趋势。
这引发了两个问题：第一，这两位IIA的高级官员都提到这三大发展趋势，证明这种提法不是某个人的研究成果，而是IIA认可的对外宣传的统一提法；第二，为什么国际内部审计发展趋势中未列入当前最时髦的风险管理、风险评价或风险评审的内容？
2004年12月，IIA了美国反欺诈性财务报告委员会的主办机构委员会（简称COSO）的《企业风险管理-一体化框架》。该框架规定了必不可少的企业风险管理的八个相关组成部分，讨论了关键的企业风险管理原则、概念、效果和局限性等内容，建议用一种企业风险管理的共同语言，为企业风险管理提供方向和指南。《企业风险管理-一体化框架》重要意义在于：它改变了人们对 “风险是指可能对实现组织目标产生负面影响的事情或活动”的片面认识。风险既是挑战，也是机遇，“管理层所面临的最严峻挑战是决定本企业准备接受多大的风险，因为风险可以经过奋斗而创造价值。”“ 当管理层制定的战略目标能达到增长和利润目标与相关风险之间的最佳平衡，并在追求本企业目标的过程中有效地调度资源时，能实现企业价值的最大化。”
综上所述，可以看出，国际内部审计三大发展趋势中，前两大趋势-重新介入内部控制和推动更有效的公司治理，重视的是加强企业的制度建设；后一趋势：对内部审计师的期望在改变，强调的是提高内部审计人员的整体素质。制度建设加强了，管理漏洞堵塞了，人的素质又相应提高了，自然企业所面临的风险会大大减少，即使出现风险也会采取措施加以防范或控制，使之转化为新的发展机遇。这就是IIA提出的国际内部审计三大发展趋势的高明之处。
二、背景
2001年11月，安然公司财务丑闻曝光，6个月后，世界通讯公司再度爆发丑闻，由此引发的多米诺骨牌效应，造成了这一期间美国有338家上市公司，总计4093亿美元的资产申请破产保护。2002年7月30日，美国紧急出台了公司改革法案《萨班尼斯-奥克斯莱法案》（Sarbanes- Oxley Act），又成立了一个新的监管机构来监管会计职业界和公司董事会。该法案是1930年以来美国证券立法中最具影响的法案，它加重了公司主要管理者的法律责任；加强了对公司高级管理层的收入监管；对公司内部的审计委员会作出法律规范；强化了对公司外部审计的监管；加强了信息披露制度和其他有关公司监管的规定。
随着安然、世通申请破产保护、安达信退出审计业，美国朝野人士分别从四条战线同时出击：个体股民的诉讼、证券交易委员会的稽查、司法部的刑事起诉和国会的调查。痛定思痛，美国各界人士的舆论渐渐聚集在探讨产生这些财务丑闻和欺诈行为的根源-一些企业的商业道德沦丧，良心泯灭上。在营造企业树立诚信的商业道德和维护“企业良心”的外部环境上，美国的法律不可谓不多；美国对企业的监管体制不可谓不严；美国拥有“五大”在内的众多超巨型国际会计师事务所，其审计技术和手段不可谓不先进，在此情况下，仍出现那么多财务丑闻和欺诈行为，人们不得不把关注的焦点从企业的外部环境转向企业内部控制机制上。由于内部审计在企业经营管理中处于极其重要的地位，它既是企业内部控制机制的重要组成部分，又是监督与评价内部控制的主要手段，因此，人们把内部审计当作 “企业良心”，当作维护企业道德文化的最后一道防线。
安然和世通财务丑闻发生后，国际内部审计师协会（IIA）提出公司治理的方向是：加强对管理层职业道德的劝说，落实会计制度改革对财务报表透明化的要求，设立外部独立董事职位，强化内部控制机制，要求内部和外部审计人员自律。下面分别介绍国际内部审计的三大发展趋势。
三、发展趋势之一：再次介入内部控制
在20世纪80年代，内部控制是企业管理的重要内容，检查和评价内部控制制度是否充分、有效和具有可操作性是内部审计的重要工作。从1991年开始，世界许多大公司开始了兼并、重组和公司治理的过程，企业面临的风险普遍增大。主要原因是：企业实行多样化经营，进入了众多以前未涉及的领域；实施国际化发展战略，控制链大大延长；信息技术在经营管理中广泛应用导致计算机犯罪增加。在这种情况下，企业开始注重风险管理，内部审计的重点也从以制度为基础审计（英国、澳大利亚等国的提法）或称内部控制评审（美国和加拿大的提法）转向以风险为基础审计，或称风险导向审计。到2001年（企业兼并重组改革10年后），许多公司财务丑闻的出现，如美国的安然、世通和意大利的帕玛拉特等公司财务丑闻，使各公司面临了一些灾难性问题。同时，也影响了注册会计师事务所的信誉和形象，各大会计师事务所都修改了审计制度方面的要求。例如，会计师事务所不能同时做审计和咨询业务。
在此情况下，公司的内部审计职能得到了加强，内部审计人员正面临着前所未有的挑战。由于安然公司内部审计人员对账外负债业务的揭示以及世通公司内部审计人员对38.5亿美元费用违规列入资本支出项目的揭示，使内部审计的作用得到了公众和监管部门的肯定。辛西亚。库珀（内部审计主任）在世通案件中的突出表现不仅使全世界的内部审计工作者认识到内部审计工作责任的重大，也使决策层、管理层对内部审计的必要性和重要性有了新的认识。
（一）再次介入内部控制的原因
《萨班尼斯-奥克斯莱法案》明确要求上市公司的年报应包括内部控制的评价部分。国际内部审计再次介入内部控制这一领域是与该法案的明确要求密切相关的。这是因为人们已经认识到内部控制在组织目标实现过程中所起的关键作用，因此，企业内部控制的运行状况已不在是企业内部关心的对象，而越来越受到外部相关人士的关注。
伴随经济全球化进程的加速发展，发展中国家的社会风险将日趋严峻、传统社会保障的制度框架和政策思路面临诸多挑战，迫切需要新的理念和创新制度框架，以适应新形势变化的客观需要。
一、社会风险管理策略框架及其重要决策意义
社会风险管理（Social Risk Management）是世界银行为应对经济全球化背景下对社会发展的严峻挑战，于1999年提出的社会保护政策的全新理念，旨在拓展现有的社会保障政策思路，强调运用多种风险控制手段，多种社会风险防范与补偿的制度安排，系统、综合、动态地处置新形势下各国面临的日趋严峻的社会风险，实现经济社会的平衡发展和可持续发展。
社会风险管理是在全面系统的社会风险分析基础上，强调综合运用各种风险控制手段，合理分配政府、市场、民间机构及个人的风险管理责任，强调通过系统的、动态调节的制度框架和政策思路，有效处置社会风险，实现经济、社会的平衡和协调发展的新的策略框架。概而言之，社会风险管理的制度框架具有非常重要的意义和决策价值。
其一，社会风险管理强调将风险管理的理念和框架用于社会政策领域，尤其强调系统思维、综合控制和整体协调的管理哲学；强调运用新的方法和工具，包括社会风险的在险价值 （VaR）测试、社会风险心理测试方法，并在社会风险定性和定量分析基础上，实现对社会风险的有效控制。在变化、动态的社会风险背景下，孤立、静止、片面的思维和政策框架必然四处受阻，而系统、综合、整体协调与动态调整的思维方式和制度框架将发挥愈来愈重要的决策及政策效应。应当说，社会风险管理正是适应变化复杂的经济社会系统变迁而提出的创新理念。
其二，社会风险管理的制度框架强调综合协调政府社会保障制度、市场保险机制、家庭及民间互助机构在处置社会风险与实现社会稳定上的重要作用。既注重强化并发挥社会保障这一政府主导的正式制度安排的支柱作用，又充分运用市场保险机制，充分发挥商业保险公司 的经济保障功能。同时，充分发挥各种传统的非正规制度安排机制在社会稳定上所起的重要作用，重视家庭保障、民间互助援助在社会稳定上所起的基础性作用，发挥和调动传统文化心理、习俗的社会风险自控机制的潜在价值。惟有综合发挥社会保护的正式制度安排和非正式制度安排的作用，才能更有效地处置社会风险并探索适合各国国情的社会保护机制。
其三，社会风险管理的政策框架强调综合运用风险分析技术和方法，充分发挥风险控制工具、风险补偿工具的重要作用并构建社会风险预警系统。与传统的社会保障制度旨在强化基本生活保障的作用相比，社会风险管理的内涵和外延无疑更为宽广，它拓展了传统社会保障制度性框架的作用，体现了一种新的社会风险控制理念和更为科学合理的政策思路及创新制度框架。社会风险管理体系自身的综合优势，无疑为在新形势下进行社会保护的制度创新提供了一个新的制度和管理框架，对有效化解经济全球化背景下日趋严峻的社会风险，实现社会稳定具有十分重要的决策意义。
其四，社会风险管理策略框架是在极为复杂的社会经济发展背景下提出的系统处置社会风险问题，实现经济社会协调发展的新思维。它强调运用复杂性科学的基本方法，探索社会风险管理的风险分析、风险控制、风险预警，风险补偿系统及其各系统的有机组合、相互配合、相互协调的政策取向，强调层次结构、功能结构的结合，静态与动态的融合，定性与定量的结合，控制、预警与补偿的结合，分析、决策与反馈机制的结合，寻求最佳的社会风险管理绩效。
在我国社会风险日渐凸显的背景下，强调实施社会风险管理的制度和政策框架，具有更为重要的决策价值和现实意义：（1）运用创新思维对我国加入WTO之后的社会风险管理策略进行系统研究，有助于为测度我国入世后社会风险的复杂性，探索系统处置社会风险的方式，提供新的理论分析视角。（2）将为我国入世后有效处置日趋严峻的社会风险提供新的策略框架和政策思路。（3）有助于我们运用新的研究方法探索分析复杂的经济社会保障系统的新途径。
二、加入WTO背景下我国社会保障改革面临的新风险和新挑战
其一，在转型期，我国社会保障体系在构建过程中自身存在复杂性和脆弱性，这能否应对和有效处置入世后日趋严峻的社会风险，具有较大的不确定性。我国经济转型的复杂性及其社会保障改革进程的受阻，已成为经济社会发展的制约因素之一。正是在我国国有经济布局调整和国企改革尚未到位的特定背景下，入世所引发的外部压力，无疑会加剧国企下岗职工分流与再就业的压力，对正在推进的下岗制度与失业保险并轨的改革，产生严重的资金短缺矛盾。同时，我国现行社会保障制度尚未覆盖到城镇所有劳动者，即便加速扩展步伐，在短期内也较难积累WTO压力下所需的巨额社会保障基金，并对制度稳定运行带来压力。显然，企业改革短期内难以走出困境，随着失业和下岗人数的增加，一方面失业保险金需求在短期内会增大，而下岗分流的人提前退休形式则又会构成长期养老保险金的巨大需求；另一方面，企业缴费机制受阻，将减少社会保障的资金供给来源。尤其在现行社会保障制度的隐性债务未能有效吸收的条件下，新增社会保险金的较大需求，亦会给制度运行带来潜在压力。在近几年内，现行社会保障制度的资金供求矛盾将显得格外突出，并可能大大超出人们目前的估计。
其二，入世后，收入差距拉大的风险难以避免，弱势群体人数的增多，将对我国社会保障制度的现行格局产生严重压力。作为经济全球化的一个重要组成部分，WTO的各项规则的实施，将程度不同地制约和影响各国的社会发展。富国越富、穷国越穷是经济全球化演进中隐含的重要逻辑。在此意义上，入世可能会加剧我国业已存在的收入分配差距。在短期内，我国弱势群体的最低生活保障问题将会更为突出，部分农民贫困问题将对我国现行扶贫战略带来严峻挑战。同时，加入WTO将对我国现行社会救助制度带来极为严重的挑战。强化非常规的政策思路以缓解收人差距的继续扩大，强化临时性救助显得格外重要。
其三，WTO将对我国社会保障制度新旧模式的转型带来巨大的潜在压力。我国社会保障改革的历程表明，社会保障改革的复杂性远远超出人们的预期。社会保障的若干深层次矛盾正逐渐凸显，如隐性债务的吸收与消化，三条保障线与失业保险制度的平稳过渡等对近期和长期的社会稳定均具有十分重要的意义。入世后的全方位挑战，无疑会使我国现行社会保障的诸多改革措施受阻。加入WTO引发的新的社会风险，又对我国社会保障改革的可持续发展提出了严峻的挑战，并且会较大幅度地增大改革的成本。因而，加入WTO对我国社会保障的近期与长期的严峻挑战不应低估。
最后，除上述已引起决策部门的高度关注的各类显性社会风险外，由于经济保障、就业保障、企业单位保障逐渐缺位和社会保障改革滞后，长期积累的隐性社会风险及其严重性不应低估。这主要表现为下岗职工以及基本收入保障难以得到保障的社会群体长期的心理压力及对收入差距悬殊等社会不公平现象的心理压抑。这形成不可低估的潜在社会风险，若不有效防范，加以引导或疏导，在特定背景下将可能酿成重大的社会问题。因而，基本经济保障和心理疏导并重，乃是社会风险策略框架关注的一个重要政策层面。宣传舆论机构的正确导向和政府部门及时化解各类社会矛盾，将有助于缓解长期积累的部分社会成员的心理压力。当代风险社会理论认为，风险被定义为违背社会文化规范的行为与不幸事故。由多种因素引起的社会不公平现象，尤其是收入与分配的过分悬殊及城乡贫困人口的增加，无疑会使我国特定制度背景下的潜在社会风险更趋严峻，迫切需要新的思路和新的策略框架。因此，尽快实施社会风险管理策略具有非常重要的意义。
三、用创新思维构建我国社会风险管理体系
如何应对我国社会保障制度改革在经济全球化和加入WTO背景下面临的严峻挑战呢？笔者认为，应突破现有制度框架，用创新思维制定应对策略，构建我国社会风险管理体系，实施积极的、动态调整的社会风险管理策略。
首先，在对WTO引发的社会风险进行充分估计和准确测度的基础上，尽快构建我国的社会风险管理体系。应对WTO的挑战，固然需要完善现行社会保障制度，但必须从战略高度上运用创新思维来构建社会风险管理体系，构建我国应对WTO挑战的社会风险补偿新机制。即在强化现行社会保障体系的同时，拓展社会保障空间，强调构建政府——社会保障机制，市场——商业保险机制，社会——家庭、社区、民间救助机制三位一体的、系统的、动态调整和迅速反馈的社会风险补偿机制，研究相应的社会风险管理的政策思路，以应对经济全球化尤其是入世后对我国近期内的社会稳定所形成的严峻挑战。显然，如果对现有社会风险缺乏充分的估计、没有决策思路乃致发展模式的重大调整，现行社会保障制度改革的政策空间和保障力度可能会陷于未曾预料的困境。应强调发挥既有家庭保障、民间组织及个人防范与化解社会风险的作用，强调政府、企业、家庭、个人及社区组织的社会风险管理责任，对有效控制WTO背景下的社会风险、维护社会稳定，具有重要的决策意义。
【关键词】银行，混业经营，集约化，风险管理
银行业在一个国家的经济中起着至关重要的金融中介作用。随着经济的进一步发展，中国的银行业将逐步开放，形成新的体制。
一、经营模式
随着资本实力和风险管理能力的增强，我国银行业综合化经营（混业经营）的条件将趋于成熟，未来银行业将开始实行混业经营、混业监管的模式，这和以前的分业经营、分业监管有很大的区别。在混业经营的模式下，商业银行可以从事投资银行业务和证券业务，信贷资金可以进军股市，银行、证券、保险、信托业务在一个金融机构里同时经营，形成了一种能向客户提供多方面金融服务的“ 金融超级市场”。
不可否认，分业经营存在诸多优势，在整顿金融秩序、降低系统性金融风险、提高金融机构专业化经营管理水平等方面发挥了积极的作用，但是金融三大子行业之间相互分割，不利于实现货币市场、资本市场和保险市场的对接和协调发展，降低了金融资源的配置效率。混业经营有利于银行积极拓展业务领域， 不断寻求新的利润增长点， 更好地应对日益激烈的全球竞争。多样化混业经营形成规模经济与范围经济降低了成本， 创造利润调节、技术和客户资源共享等优势， 同时为客户提供多种金融产品及服务， 适应了客户多元化金融服务的要求。在金融业市场风险急剧加大， 金融危机日趋频繁的环境下， 多元化、多地区经营可以有效分散风险， 全能银行统一、专业化的风险和资产负债管理有利于提高抗风险能力， 增强经营稳定性。
二、盈利模式
现在我国银行业还是数量扩张为主的粗放式经营模式，未来国内银行业将参考国际先进经验， 增强资本配置和风险定价能力， 逐步建立起集约化资本经营模式。集约化经营是一种经营的理念，与粗放式经营相对应的一种经营模式。它并不是简单的集中，现在我们建立的集约化经营是提高资源集中度，采用科学管理和最新技术，提高资源使用效率注重内涵式发展的一种经营模式。 在经营实践中始终坚持以效益为中心，从业务经营流程、内部运营体制、产品服务创新、信用风险度量技术、综合绩效评价体系和人才培养等方面人手， 全面提高银行业的经营发展能力。
三、全面风险的管理体系
在经济全球化的今天，全球资本流动日益频繁，世界经济联系日益紧密，使得资源配置的提高也使得风险加大。而商业银行的经营具有典型的亲周期性，在经济繁荣、业务扩张期往往由于过度追求规模和效益的增长而忽略风险易于积聚的特性，最终导致危机的爆发，损害社会、公司和个人的长期利益；而在经济衰退复苏期因过度规避风险而收缩业务，从而导致业务大起大落，缺乏延续性和可持续性，同时加剧经济的波动。
未来通过关注金融市场，加大对跨境资本的监管，提高风险识别和管理能力，增强我国金融体系的稳健性，从而建立起自己的全面风险管理体系。将商业银行各种信用风险、市场风险、操作风险以及流动性风险通盘考虑， 提高管理效率， 强调风险之间的相关性研究以及风险的量化度量，切实有效的防范各类风险，促进业务稳健持续发展。全面风险管理体系可以大大提高商业银行内部风险管理能力和效率， 从全局的角度考量风险因子对整个银行的影响， 有利于各部门在风险管理中的配合， 降低经营成本。
四、利率市场化
利率市场化是指通过市场和价值规律机制， 在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制， 它是价值规律作用的结果。利率市场化程度越高， 金融市场存贷款利差将会越小， 随着时间的演进， 如果利率市场化程度不断提高， 存款利差将呈现一条逐步下降的曲线。未来以简化放宽贷款利率下限和贷款利率档次是推进贷款利率市场化为主要方式，利率市场化的改革已初步完成。在以前当时的银行业是以存贷利差作为主要来源，在银行业存贷利差不断收窄的大趋势下， 银行业传统业务面临巨大挑战， 银行业过度依赖存贷利差业务的格局巨大冲击， 传统业务因存贷利差收缩， 收益不断下降， 商业银行在必须认清业务同时对发展模式进行调整，金融创新大大加强。银行业将改变传统存贷利差盈利模式， 找到了替代存贷利差盈利模式的新的业务和运营体系。
五、国际化经营
我国银行也将顺应国际经济、金融一体化的趋势，积极向国外寻找发展空间，开拓市场，形成了国际化的经营战略。它们有切实有效的全球战略定位， 有广泛的全球客户群体， 开展真正的国际业务。不像现在的银行虽然有的也在全球主要金融中心拥有营业性分支机构， 但业务规模小， 业务品种单一，仍缺乏有自身特色的真正的全球化发展战略。
未来银行将采用商品输出和资本输出两个层次的战略，通过大规模在海外开设分支机构或建立关系， 形成全球性的服务网络， 在国际范围内从事金融服务， 实现以资本国际化为特征的跨国经营。具体来说，国际化银行的业务活动主要在国际市场，服务网络覆盖世界主要地区，主要服务对象是进出口公司以及跨国公司，金融产品实现了高度的标准化和市场化，按照国际通行的规则进行金融合作与竞争。
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[关键词]保险创新；风险防范；宏观经济形势；经营效益；增长方式
2006年是我国保险业极不平凡的一年。国务院颁布关于保险业改革发展的23号文件后，市场运行环境得到改善，市场发展潜力进一步释放，保险创新不断推进，保险市场与整个金融市场的良性互动发展进入新阶段，行业发展进入最好时期，呈现出“发展速度加快、业务质量改善、经济效益提高、市场秩序好转”的良好局面。一年来，保险业从服务构建和谐社会全局和金融业改革大局出发，以科学发展观为统领，积极应对经济金融形势的发展变化，市场稳健运行，防风险和促发展各项措施取得明显成效，发展的政策环境逐步优化，实力显著增强，在经济社会发展和金融改革中的影响大大提高。
一、2006年保险市场发展水平进一步提高，保险业整体实力显著加强
2006年，全国保费收入5 641.44亿元，同比增长 14.4%，赔款和给付支出1 438.46亿元，同比增长26.55%。保险公司总资产19 731.32亿元，较年初增长29.04%。资金运用余额17 785.39亿元，较年初增长26.2%。保险市场运行呈现出以下特点：
(一)公司经营趋向理性，又快又好发展理念深入人心
一是公司发展规划和经营策略更加符合市场实际，在发展速度、业务质量和经济效益关系的处理上更加理性。人保财险、中国人寿、中国平安三家上市公司在发展速度、业务规模和实现利润方面均衡发展，受到国际投资机构的认可。二是在加快发展的同时，各公司加强了业务薄弱环节的建设。如人保财险正在筹备成立专门的责任险和农业险事业部机构，进一步推动责任险和农业险的发展；中国人寿成立了县域保险部，加大了对“三农”保险的开拓力度。三是注意处理好创新与发展的关系，更加重视创新对业务发展的重要推动作用。一些公司突破了传统的管理模式，在推进后援大集中、业务流程创新的同时，积极创新发展模式，如中国平安通过成立养老金公司，实现了寿险个险和团险业务的专业化管理。
(二)业务增长速度明显提高，区域均衡发展好于往年
年初以来，金融产品竞争日趋激烈，保险业及时调整经营策略，进一步加大产品营销力度，改善服务，在2005年规模基数较大的情况下，业务增速有所提高，行业实现了快速发展。全年保费收入同比增长14.4%，明显高于gdp的增长速度。各地区过去业务发展参差不齐的状况得到改变，市场整体发展水平普遍提高。东部地区在规模较大的基础上，继续保持较快发展；中部地区和西部地区发展速度超过了东部地区，呈现出快速发展的趋势。
(三)财产险实现高速增长，寿险增长速度相对趋缓
财产险保费收入1 580.35亿元，同比增长23.2%，高于去年同期10.3个百分点，也高于近五年来16%的增长速度。增长速度较快的险种有车险、责任险和农业险，增速分别达到25.4%、35.3%和33.9%。交强险占车险业务比重也提高到15.5%。财产险业务的高速增长，主要得益于车险市场秩序的逐步规范、交强险的成功实施和相关政策的协调等因素。寿险保费收入4061.09亿元，同比增长11.31%。与 2005年相比，增速相对趋缓，其中银邮业务出现了持续下滑的趋势。寿险业务增速趋缓的原因，主要在于股市复苏、存款加息、银行揽储意愿增强，以及寿险公司经营策略的调整等因素。
(四)业务质量逐步改善，行业经营效益明显提高
全行业更加注重科学的管理和业务内涵质量的提高。从财产险看，赔付率与2005年持平。亏损的业务只有车险和保证保险，农业险、责任险和健康意外险保费收入快速增长的同时，承保利润保持了20%以上增长。从寿险看，业务结构不断优化，续期和新单保费同步较快增长。在新单保费中，期缴保费增长率也高于趸缴保费增长，由于市场秩序的好转和公司内部管理的加强，行业整体效益明显改善。
(五)专业化管理不断加强，投资收益水平高于往年
保险公司资金运用余额为17 785.39亿元，实现保险资金运用收益955.3亿元，收益率达5.8%，比2005年提高2.2个百分点，为近三年最好水平。行业竞争力逐步提高，上市公司得到国际投资者的普遍认同，股价不断攀升，中国人寿市值已位列全球上市寿险公司第一。在股票市场回暖的条件下，保险机构及时调整投资策略，把握住有利的投资时机，通过加大新股认购和配售力度、调整银行存款和证券投资基金的投资比例，保险资金的收益大幅攀升，取得了显著的投资效益。
(六)收购银行和控股证券，综合经营取得实质性进展
面对金融市场即将全面开放的形势和综合经营快速发展的趋势，保险公司积极参与了银行、证券业的改革。中国人寿出资46.5亿元认购中信证券增发的5亿a股，成为中信证券第二大股东；通过投资成为民生银行第一大流通股股东，同时取得兴业银行1.75%的股权。此外，中国人寿与花旗集团联合成功收购广东发展银行，取得20%的股权。平安集团出资49亿元收购深圳商业银行89.2%的股权，取得完全控股权，同时成为浦东发展银行第一大流通股股东。保险业近年来的快速发展，一方面为自身的长远发展奠定了坚实基础；同时，保险业的科学谋划和有效的政策协调，也为行业在金融综合经营格局中占据了战略制高点。
(七)保险监管进一步加强，行业风险得到有效防范
针对行业发展中存在的潜在风险点，保监会2006年出台了一系列防范和化解风险的政策措施，在创新监管方式的同时，加大市场调控力度，风险预警和处置能力进一步提高。基本建成偿付能力报告编报规则体系，行业在业务快速发展的同时，偿付能力整体状况良好。保险保障基金目前达到 80亿元，行业发展的基础和抵御风险的能力得到增强。针对资金运用规模迅速扩大、市场投资风险增加及公司内控薄弱的情况，依据制度先行和风险可控的原则，完善了风险管理制度，加大了现场检查力度，确保了资金运用没有大的风险发生。
(八)市场秩序趋向好转，行业诚信建设不断推进
针对市场运行中存在的突出问题，2006年对银保业务以及车险和大型商业保险费率进行了重点规范和监管。银行手续费恶性竞争得到遏制，车险市场竞争秩序显著好转，地铁、船舶、电厂等大型商业险费率逐步回升。诚信服务创新试点稳步推进，有的地区推行诚信绩效考核体系，有的地区提出误导保单一年内全额退保，有的地区开展“投保提示”，推进保险合同纠纷快速处理试点，行业诚信建设取得了积极成效。
(九)保险创新实验区积极推进，行业改革进一步深化
2006年以来，继大连市被确定为保险创新发展的试点城市后，深圳又被确定为保险创新的发展试验区。深圳市政府现已全面启动了保险试验区的工作。天津市政府提出的滨海新区金融改革创新试点计划中，保险创新发展成为其重要组成部分。保险创新试验区不仅涉及产品、服务创新，而且涉及到管理体制、发展模式和监管制度的创新，是保险业加快发展、做大做强的一项重要探索，通过试验区的示范、辐射和带动作用，将促进全行业新一轮的改革、创新与发展。
(十)行业发展实力显著增强，国际影响力进一步提高
目前，我国保费规模在世界排名上升到第11位，在亚洲排名有望超过韩国成为仅次于日本的第二大保险市场，成为国际保险市场上的重要新兴力量。人保财险、中国人寿、中国平安等三家上市公司进一步发展壮大，上半年实现净利润大幅度增长，中国人寿成为全球最大的上市寿险公司。2006年7月，标准普尔信用评级服务机构对我国寿险和非寿险行业的展望从“发展中”调整为“正面”，调高了对我国保险业的评级。10月，国际保险监督官年会在北京成功举办，向世界展示了我国保险业的巨大成就和发展潜力，进一步提高了中国保险业的国际地位和影响。
二、2007年我国保险业发展形势展望
2006年保险业实力的快速增长为下一年继续保持快速发展和全面深化改革打下了坚实基础。展望2007年，社会主义和谐社会建设全面推进，经济金融形势稳健发展，资本市场发展进入新时期，国务院23号文件进一步贯彻落实，这些有利条件都将为保险业发展提供极为难得的环境和机遇。由于金融业开放和创新力度的加大，金融市场运行更趋复杂，保险业电面临一些挑战。
(一)宏观经济形势继续看好，为保险业发展提供良好的基础
近年来，我国gdp增长一直保持在10%左右。经济的持续高速增长可望维持较长一段时间，2007年gdp增长率有望继续保持在9%左右。随着经济和社会的发展，我国保险市场潜力进一步增大，保险业未来的发展前景非常广阔。从产险看，随着经济的发展，国家、企业和居民家庭的财富日益增长，社会各界对财产保险的需求会越来越强。特别是随着汽车进入居民家庭的步伐逐步加快，作为产险的第一大险种，车险良好的发展前景无疑为产险的发展上了“保险”。人身险业务是我国保险业务的重要组成部分，随着我国城市化进程的推进、居民人均收入水平的提高和保险意识的增强，购买商业性人身险的人员数量和数额都将大幅增长，寿险、健康险和意外险市场的前景都非常广阔。
(二)金融市场竞争日趋激烈，保险业面临新的发展机遇和挑战
在市场全面开放形势下，我国金融业进入了一个范围、深度和速度都超过往年的重组改革时期，保险业既面临着难得的发展机遇，也存在着严峻的挑战。银行证券业的改革，为保险公司认购上市银行股权、加大在二级市场的投资规模、提高保险投资收益水平创造了有利条件，也为保险业务扩大发展空间、进入银行证券领域业务提供了有利契机。与此同时，银行证券业创新能力不断增强，新的综合性金融产品对保险产品的销售产生了较大压力。外资银行经营人民币零售业务放开后，金融机构对理财产品的竞争更加激烈，保险业务发展面临着严峻的形势。
(三)进一步加强改善监管、防范化解风险，促进保险业创新发展
目前，利用a股市场持续好转、投资者看好金融保险股的有利时机，中国人寿已经完成从h股到a股的发行工作，平安也即将完成a股发行上市。汇金公司完成对中再集团的注资，太平洋集团积极准备改制上市。保险公司体制改革取得重大进展，治理结构进一步完善。2007年，监管机构将进一步提高全行业公司的治理水平，创新公司治理结构思路，深化公司治理结构监管。创新监管制度，全面实施分类监管。按照公司资质不同，对风险防范比较严谨、管理比较先进、效益比较好的公司，实行宽松监管政策。对于风险问题突出、管理水平落后、经济效益不高的公司，实行强化性监管政策。创新偿付能力监管，研究制定既能控制风险，又能够为公司发展留足空间的监管办法。
(四)优化保险市场结构，进一步激活市场发展潜力
从当前业务发展看，增长速度有所提高，但市场结构还有待完善，保险市场竞争依然不充分，仍存在较大潜力。要进一步引入新的竞争因素，适度增加新的市场主体，充分挖掘市场增长潜力。一是鼓励具有较强实力和持续注资能力的企业投资设立保险机构，推动国有银行设立保险公司的试点，在银行进入保险领域方面取得突破。二是关注外资保险公司发展缓慢的问题，适当放宽政策限制，鼓励外资保险公司参与市场竞争。继续鼓励和引导不同资本来源、不同规模的保险机构在农业险、责任险和养老保险等业务领域加快发展，扩大保险的覆盖面和渗透度。
(五)改善公司经营效益，切实转变增长方式
当前保险业经营方式仍为粗放式发展，主要表现在两个方面，一是应收保费增长较快。截止2006年12月底，应收保费211.22亿元，较年初增长40.95%。二是经营费用上升较快。2006年，营业费用支出共计667.06亿元，同比增长 27.07%。保险公司经营费用上升较快，增长速度也明显高于保费收入增长水平，一个主要原因是部分公司在市场行为监管加强的情况下，通过增加费用的方式给予客户额外利益。应收保费和经营费用上升较快，说明公司拓展业务的主要方式仍然是支付不合理费用和价格竞争，增长方式还是粗放型。2007年，保险业增长方式要切实向集约型转变，科学合理地开发保险资源，调整产品结构和市场结构，调整优化区域结构，大力推进保险产品大众化，提高发展质量、增强发展后劲。
关键词：风险投资；现状；对策
一、引言
我国早在20世纪八十年代就已开始探索风险投资业的发展，1985年成立了我国第一家官方性的风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”，通过投资、贷款、租赁、财务担保和咨询等方式为高新技术风险企业的发展提供支持。1998年成思危在全国政协九届一次全会上提出了《关于加快发展我国风险投资事业》的议案，该提案受到了全国政协的高度重视，被列为《一号提案》。这一提案在理论界、经济学界、各级政府引起了强烈的反响，风险投资成为热门话题，唤起了创业的热情，中国风险投资事业进入了稳步发展阶段。
二、我国风险投资现状
随着我国风险资本市场不断成熟和完善，我国风险事业的发展正面临着一个空前的历史性发展机遇。到2002年6月，我国已成立了296家风险投资公司或基金，注册资金达580亿元，分布于25个省、市、自治区。2005年以来，风险投资迎来了“第二春”，随着外资的加速注入，我国区域内的资金募集规模、投资规模、专业投资机构都呈现出逐年加速增长的趋势。2007年我国风险投资业呈现爆发性的发展，政府、民间资本扎堆进入，合伙企业渐成趋势。
（一）风险投资机构总量分析。从1985年9月第一家风险投资企业的成立至今二十年间，我国风险投资机构的数量呈现快速增长的趋势，从图3可以看出我国风险投资机构到2006年增加到了336家，较1994年增加了近17倍，年均增长率约为26.5%。（图1）
（二）风险资本分析
1、风险资本总量。中国风险投资业从无到有，经历了几次兴衰和多次的调整，近年来，其总量规模逐年递增，截至2007年底，内外资风险投资机构所管理的可投资中国内地的风险资本总额高达1，205.85亿元人民币，超过2006年度管理资本总额的1倍以上。（图2）
2、风险资本来源分析。截至2007年底，在能够获得来源信息的727.56亿元的风险资本中，来自海外的资本比例为55.63%，与前两年相比，呈逐年上升的趋势。在对来源于中国内地的风险资本进行分析后可以看出，来源于企业的资金额最高，占本土风险资本总额的53.53%；其次是政府资金，占24.13%；另外，个人资金所占比例较往年有较大提高，由2006年的5.7%上升到了10.46%。（表1、表2）
三、我国风险投资业发展中存在的问题
我国风险投资在总量上虽然每年呈现递增趋势，并已经具备了一定的规模，也出现了一批依靠风险投资成长起来的高技术企业，如联想、方正、四通。但同发达国家相比，仍处于起步阶段，我国的风险投资仍没有形成一个产业，没有形成高新技术企业发展的一个强有力的融资渠道，因此在很多方面还需要我们进一步探索和探讨。
（一）制约我国风险投资发展的要素分析。2007年我国风险投资研究院进行了一项调研，通过对国内159家风险投资机构有效样本的调查，得到了制约我国风险投资发展的因素所占比例。（表3）
（二）我国风险投资发展中存在的问题。根据以上分析，我们可以得到我国风险投资发展受到六大因素的制约，这也是我国目前风险投资在发展中所面临的主要问题。
1、政府对风险投资事业的支持力度不够。国外风险投资的迅速发展，政府的扶持是一个重要的因素。我国虽然对高技术企业有税收优惠及鼓励政策，但从力度上看远不及风险投资发达国家。比如，增值税，由于高技术企业产品的附加值高，销项税额也就高，消耗的原材料少，允许其抵扣的进项税就少，从而使高技术企业承担的增值税比一般企业高。这些都从客观上抑制了风险投资的发展。
关键词: 新资本协议内部评级法资本充足率 监管资本
中图分类号: F 830. 9 文献标识码: A文章编号: 1006-1770(2008)09-024-05
一、引言
2006年新资本协议[1]颁布以来，我国以银监会为主体的新资本协议实施项目陆续开展。随着新资本协议实施工作的全面开展，新资本协议的研究在国内也逐渐盛行。管七海（2005）对新资本协议第一支柱下信用风险的公司风险暴露进行了研究[2]，张燕（2005）的研究则针对新资本协议的操作风险计算问题[3]，詹原瑞等(2005)专门针对零售风险暴露的新资本协议实施展开研究[4]，黄宪等(2005)的研究则已经涉及了新资本协议第二支柱下风险偏好的概念[5]。这些研究成果在一定程度上体现了我国银行界对于新资本协议的总体框架了解，但是针对巴塞尔新资本协议中最重要的信用风险计算模型却未能解释各参数的估计结果对于银行资本充足率计算的影响。本文针对新资本协议信用风险资本计算模型进行研究，以期从监管资本层发现内部评级法中各参数间对于资本充足率的重要性程度，形成如下结论，以期能对我国银行业的未来业务发展和监管资本充足率的提高有所帮助。
二、内部评级方法的资本计算公式
内部评级方法（Internal Rating-based）是新资本协议的重要创新，它是在巴塞尔委员会总结国际活跃银行在经济资本计算方面的先进方法后形成的统一国际标准，这个标准不仅照顾了定量计算能力稍弱的发展中国家银行，使他们也有能力使用统一的公式进行监管资本的计算，也充分发扬了国际活跃银行在定量方面的领先优势，使国际活跃银行可以利用自己的先进定量模型，进行监管资本的计算。
下面将以公司暴露的内部评级方法要求为例进行内部评级法下各参数间影响关系的研究。之所以采用公司暴露为例是由于公司暴露高级内部评级法的计算方法相对于零售暴露和其它风险暴露要更为复杂，并且所考虑的相关风险因素也更多。公司暴露内部评级高级法要求计算四个风险参数，分别是违约概率（PD）、违约损失率（LGD）、违约风险暴露（EAD）和期限(M)。在最终计算所需监管资本的计算过程中还要用到如下中间变量，包括期限调整系数（b）、相关性(R)和资本需求（K）。具体计算公式如下：
(1)
上式中N(X)是标准正态分布函数，G(X)是标准正态分布函数的反函数。
监管成本＝K×EAD (2)
最终由公式（2）求得监管资本的计算结果。
公式（1）中，由于违约概率只能在0和1之间取值，那么期限调整系数就只能大于0.01405。
三、各参数间的相关关系
从上述过程不难看出监管资本的计算过程直接与资本需求相关。而资本需求又直接由内部评级法的基本参数违约概率、违约损失率、期限决定。
（一） 违约概率与资本需求的相关性趋势
下文将根据内部评级法的规定计算违约概率与资本需求之间的关系。当违约损失率分别为0.45和0.75时，由公式（1）、（2）可得：
图1中位置偏上的曲线是违约损失率为0.75时违约概率与资本需求的对应关系图像，位置偏下的线是违约损失率为0.45时的违约概率与资本需求的对应关系图。
根据图1所示，在违约概率小于0.31时，资本需求随着违约概率的增加迅速提高，显示了内部评级法极强的风险敏感性。特别是在违约概率极小范围内，资本要求对于违约概率的敏感性就更加显著。
根据图1中曲线位置关系可知，资本需求的取值在违约概率等于0.31附近取得极大值。这意味着在违约概率大于0.32以后，资本需求随着违约概率的逐渐增加而逐渐减小。从此处可以得出结论：按照巴塞尔规定，银行的资本并不是严格随着违约概率的增加而上升，而是在违约概率达到32%以后开始逐渐呈快速下降趋势。根据标准普尔公布的等级与违约概率对应范围（如表1所示），违约概率等于0.31大致对应于D等级以下。从我国银行目前运行的评级结果来看，最后2个级别第9级和第10级都处于违约概率大于0.31的范围内。
这里难免会让人误解，难道巴塞尔的规定会使银行对高风险客户（违约概率大于0.32）的贷款资本要求高于低于低风险客户（违约概率等于0.32）的资本要求么？其实这种情况不会出现主要是基于三点考虑：①从银行业务层面来看，对于违约率过高的客户会直接拒绝发生业务，因此也就不存在对违约概率很高的客户进行资本计提的现象，如，我国多数银行的公司贷款的拒绝违约概率点在10%以内，离31%的拐点出现相距甚远；②常见的内部评级体系，如标准普尔和穆迪的评级体系，最多只有一个级别处于违约概率大于0.32的范围内，而这个级别通常被指定为违约级别，需要按照另外一套公式计算监管资本；③即使某银行的内部评级体系有较多的客户违约概率大于0.32，但是在违约概率大于0.32时其损失主要以预期损失为主，非预期损失为辅。在银行对预期损失进行拨备的时候，绝大部分的信用风险已经由拨备覆盖，只剩余小部分信用风险通过资本覆盖。虽然理论上会出现要求资本减少的情况，但是实际上是巨额增加了拨备的数量，结果仍然是保证了银行的安全经营。
图1中还可以看出违约损失率越大，资本需求对违约概率的变化越敏感。这种现象可以直观理解为清收水平越高，客户质量对资本需求的影响越小。
在期限分别为1和2.5，违约损失率等于0.75时，做出违约概率与资本需求的相关趋势图如图2所示。其中位置偏下的线是期限为1时违约概率与资本需求的相关趋势图，位置偏上的线是期限为2.5时违约概率与资本需求的相关趋势图。从图像的趋势可以得出结论，期限越小，违约概率对资本需求的影响越大。
（二） 违约损失率与资本需求的相关性趋势
根据公式（1），违约损失率和资本需求呈现明显的线性关系，其系数由违约概率和期限决定。图3中位置偏下的线是违约概率等于0.1时的违约损失率与资本需求的相关趋势，位置偏上的线是违约概率等于0.5时的违约损失率与资本需求的相关趋势。图3中趋势清楚表明资本需求与违约损失率呈正相关关系，且违约概率越小时，资本需求对违约损失率的变化越不敏感；违约概率越大，资本需求对违约损失率的变化越敏感。上述现象可以直观理解为当客户质量越好时，所需资本数量越与清收水平不相关；当客户质量越差时，所需资本数量越取决于清收水平。
图4中位置偏上的线表示期限为2.5时，资本需求和违约损失率的相关趋势；位置偏下的线表示期限为1时，资本需求和违约损失率的相关趋势。根据图像可以得到结论如下：贷款的期限越长，那么资本要求对违约损失率越敏感。
（三） 期限与资本需求的相关性趋势
图5中位置偏上的线表示违约概率为0.5时期限与资本需求的相关性趋势, 位置偏下的线表示违约概率为0.1时期限与资本需求的相关性趋势。从图5中趋势可以看出违约概率越高，期限对资本需求的影响越小；违约概率越低，期限对资本需求的影响越大；违约概率越高，无论客户质量如何变化，期限对资本需求影响都将较小。
图6中位置偏上的线是违约损失率为0.75时期限与资本需求的相关性曲线，位置偏下的线是违约损失率为0.45时期限与资本需求的相关性曲线。图中趋势表明违约损失率对于资本需求的影响要明显强于期限对资本需求的影响。
（四） 公司与零售业务监管资本要求的比较
公式（3）是计算零售暴露监管资本需求的公式。
根据巴塞尔的要求，公司暴露与普通零售暴露的资本需求差别仅在期限的调整项上。由于期限调整系数大于0.01405，那么该调整项的取值范围就位于1.0574和1.6667之间。
期限的调整项对于理解巴塞尔委员会对于银行业务的态度至关重要。正如前面所说，期限的调整项代表了公司暴露和普通零售暴露计算监管资本需求K的差别，从该差别的取值范围来看，巴塞尔委员会的规定是明显倾向于普通零售业务节约资本的，从该差别的调整来看，如果公司贷款普遍为1年期的短期贷款，那么对公司和普通零售要求的资本相同；但是如果期限长于1年（注：此处的期限M并不是业务期限，而是经过现金流折现的久期结果,通常久期要小于业务期限），那么对公司和普通零售要求的资本就相差一个倍数，此倍数就是期限的调整项。从期限调整项的结果看，平均相差30%左右的资本要求。
由于巴塞尔对于零售业务还分为三类进行资本计算规定，除了普通零售贷款，还包括合格的循环零售贷款（QRRE，例如，信用卡的循环授信业务）和住房抵押贷款。其各自的计算公式在这里不作详细叙述，仅把结果比较展示如图7所示。
图7中从图像的最右端来看，位置从高到低各曲线依次代表住宅抵押贷款、公司贷款、合格的循环零售贷款、普通零售贷款的违约概率和资本需求趋势。
从图7可以得到结论如下：
1. 从各曲线的总体趋势来看，住宅抵押贷款的资本要求随着违约概率的增加变化最大，对风险最敏感；公司贷款的资本要求次之，其资本要求对风险也比较敏感；合格循环零售贷款的资本要求变化幅度较小，主要处于0到0.1之间，其资本要求与违约概率的关系接近于线性关系，且斜率较小；普通零售贷款的风险敏感性呈现分段状态，在低违约概率范围，普通零售贷款对于风险较为敏感，当违约概率达到2%左右时，普通零售贷款的资本要求几乎不变，接近于水平状态，此时其资本要求相对于公司贷款来说仍然较少，约占公司贷款资本要求的40%-50%；
2. 在违约概率极小的情况下（违约概率小于0.1%,包括标准普尔的AAA,AA,A级客户），四种贷款的资本要求非常接近，公司贷款所需资本要求略高于其它三种贷款；
3. 在违约概率大于0.1%且小于5.3%情况下（此区间包括标准普尔的BBB,BB,B级客户），各种贷款所需资本数量排序为：公司贷款>住宅抵押贷款>合格的循环零售贷款>普通零售贷款,其中要求最高的公司贷款资本需求大约为要求最低的合格循环零售贷款资本需求的4倍；
4. 在违约概率大于5.35%且小于7.3%情况下（此区间包括标准普尔的CCC级客户），各种贷款所需资本数量排序为：住宅抵押贷款>公司贷款>普通零售贷款>合格循环零售贷款，其中住宅抵押贷款的资本需求与公司贷款资本需求非常接近，普通零售贷款与合格循环零售贷款的资本需求比较接近；前二者的资本需求约为后二者的2倍以上；
5. 在违约概率大于7.35%情况下（此区间包括标准普尔的CC、C和D级客户），各种贷款所需资本数量排序为：住宅抵押贷款>公司贷款>合格循环零售贷款>普通零售贷款，其中住宅抵押贷款的资本需求略高于公司贷款资本需求，合格循环零售贷款和普通零售贷款的资本需求远小于住宅抵押贷款和公司贷款的资本需求。
四、各参数相关性对于银行计算监管资本的意义
上述分析揭示了各参数大小变化对于银行监管资本计算结果的影响，巴塞尔监管资本计算公式实际上也隐含了巴塞尔委员会对于银行业务的资本优惠措施。从巴塞尔资本协议的改革措施来看，新协议很好的避免了以往监管资本套利严重的局面。根据上述分析，银行可以从如下角度考虑节约资本：
（一）从违约概率与资本需求的关系来看，节约资本的重要方式就是通过将贷款发给资产质量较好的客户来实现。
资产质量好的标准并非普通意义的标准，而是按照行内建立起来的打分卡中所选择的指标认定为“好客户”的标准。在清收水平和贷款期限一致的情况下，贷款给AAA级的客户所需资本仅是A级客户的25%；而贷款给B级客户所需资本约为贷给AAA级顾客的15倍。表2列示了违约损失率等于0.75情况下，贷款给各级别客户所需资本的比较。
1.从公司和零售计算资本的公式不同来看，节约资本也可以通过增加零售业务比重来实现。
根据对期限调整项的计算结果分析，不难发现公司业务的资本占用普遍较高，最低也比普通零售业务高5%以上，最高能够超过普通零售业务资本占用的60%。这种计算结论是建立在公司和零售将贷款发给具有相同违约概率的客户前提下的。零售业务中也并非都属于低风险业务，根据巴塞尔计算公式的要求，住房抵押贷款属于明显的高风险业务，最近盛行全球的次级债现象也更加表明了巴塞尔委员会对于这种贷款要求的前瞻性。因此零售业务中住房抵押贷款的资本要求水平非常接近于公司业务的资本要求。平均来看，巴塞尔对于合格循环零售贷款（在我国银行主要是信用卡业务）的资本要求最低，普通零售业务（如经营性贷款、教育性贷款、车贷等）的资本要求也比较低，其资本占用相对于公司贷款而言少了约50%。
2. 从违约损失率与资本需求的关系来看，提升银行的清收水平有利于资本要求的减少。
清收水平的提高不但有利于行内不良资产的回收，保持银行的资产质量，而且能够在资产出现不良之前，就减少银行的资本计提，也就能够使银行有更多的资本用于开展其它业务。
3. 从期限与资本需求的关系来看，以短期贷款为主的业务导向有利于资本要求的减少，但是对于期限长于7年的贷款资本要求不再受贷款期限的影响。
长期贷款不仅违约概率违约概率高，而且计算后的久期长，会提高银行的监管资本要求。由于巴塞尔规定期限M的最大取值是5年（换算为实际贷款时间长度大约是7年），仅从这一点考虑，对于同一家企业发放10和20年贷款对监管资本要求没有区别。虽然期限对于资本要求的影响在7年以上已经消失，但是从银行经营安全性角度考虑过多的长期贷款仍然不是一种合理的做法。
从实现贷款的资本节约角度考虑，将长期贷款变化为大量的短期贷款也可以起到很好的节约资本效果。
参考文献:
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5.黄宪, 马理, 代军勋, 2005. 资本充足率监管下银行信贷风险偏好与选择分析[J]. 金融研究, (7): 95-103.
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