关键词：文化产业 闲置资金 投资
文化产业类公司在经营管理过程中，会出现部分闲置资金。由于其金额较小，在短期内没有必要将其转变为其他形式资本。对于公司来说，可以充分有效利用这部分闲置资金进行投资理财，为公司带来较好利润。
一、文化产业类公司将闲置资金用于投资的必要性
文化产业类公司在经营和管理环节所产生的闲置资金，是财务管理人员进行成本管理的目标之一。对其进行投资理财管理，在提高公司自有资金使用效率的同时也确保公司资金流动性和安全性在可控范围内。文化产业类公司对部分闲置资金进行短期投资，可实现保本理财的目标，从而增加公司的经济效益。
二、文化产业类公司对闲置资金进行投资的方式
文化产业类公司通过开展闲置资金的投资理财，可以实现资金的短期保本增息，且财务风险较小，具体的短期投资渠道可以分为以下几个方面：
（一）开办银行通知存款业务
银行推出的通知存款业务是一种不约定存期、支取时需提前通知银行、约定支取日期和金额方能支取的存款产品。一般的通知存款可以分为1天和7天两种。1天通知存款就是公司将闲置资金存入银行后，当需要取款时只要提前1天告知银行即可。7天通知存款则是在取款前7天通知银行。这对于文化产业类公司来说安全性高，风险小，相应的收益也较低。
（二）投资银行相应的理财产品
文化产业类公司可以将闲置资金交给银行打理，银行根据文化产业类公司闲置资金金额、特点及投资周期等要求为其量身定做理财产品，具有安全系数高、收益稳定性好、资金可流动性强的特点，是公司理财产品的最佳选择。
（三）购买具有良好收益前景的货币基金
货币基金是指聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向无风险货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。对于希望投资风险最小的文化产业类公司而言，货币基金是一个不错的选择。
（四）选择新股网上申购等投资方式
目前，我国A股市场中出现的新股具有很高的收益率。文化产业类公司可以将闲置资金用作网上申购新股，可在短期内获得10%-200%不等的收益率。当前对资金管理实行的是“第三方银行托管”模式，公司的保证金不用再存入券商资金账户中，规避保证金被挪用的问题。公司可以将闲置资金的申购期设为3天，如果3天内没有成功申购，资金会退回公司账户，不会影响其周转与流动。
三、文化产业类公司对闲置资金的投资策略分析
（一）文化产业类公司要根据自身经营管理情况，明确资金闲置时间的长短，选择适合公司的投资方式
对于文化产业类公司来说，出现的闲置资金分为短期闲置和长期闲置两种情形，可根据闲置时间的不同选择合适的投资理财产品。对于资金闲置时间过短的情况，可选择开办银行通知存款业务、选择新股网上申购等投资方式，能够在很短的时间内快速回收闲置资金并取得一定的收益。而对于资金闲置时间很长的情况，可选择投资银行相应的理财产品、购买那些具有良好收益前景的货币基金、以银行为中介进行委托贷款等理财方式，获取的收益相对较高。
（二）文化产业类公司要综合分析并评定自身可应对的投资风险，确保投资理财风险在公司可接受范围内
任何投资行为都必须充分考量未来可能面临的投资风险及公司风险承受能力。文化产业类公司的投资决策层在进行投资模式选择时，不能一味的追求高收益率，而忽略任何可能出现的投资风险，否则很可能导致本金亏损。具体来说，文化产业类公司可以综合分析以下三个方面，来确定选择投资方式的风险：首先是结合公司具体财务状况，计算何时需要闲置资金汇拢。当闲置资金在未来很长一段时间内都不会对公司财务状况和正常经营造成影响，证明公司具有很强的风险承受能力，在确定投资方式时可以选择投资风险较高、收益率较大的投资方式或理财产品。假如公司在短期内急需闲置资金汇拢，那么证明公司风险承受能力较差，在选择投资方式时就要考虑那些风险系数小的货币基金和短期储蓄。其次是以公司资产实力为评定标准。如果公司具有较为雄厚的资产实力，对投资风险抵抗能力很强，可考虑风险系数较大、收益率较高的投资方式或理财产品。反之则不能选择风险大的投资产品。再次，根据公司决策层的风险偏好选择合适的投资产品。一般大公司决策者都具有一定的投资眼光，是典型的风险爱好者，这样公司可以选择风险系数高、收益率高的投资理财产品。
（三）文化产业类公司的财务管理人员要掌握闲置资金统筹运用和管理的能力，并对投资市场熟悉，以便于为公司决策层提供正确、合理的投资理财建议
为了实现闲置资金的有效管理并选择正确的投资理财方式，公司应注重培养财务管理人员的投资理财能力，定期请资深专家为他们讲授投资理财领域的相关知识，增强他们的投资市场分析能力和长短期资金投资能力。在公司决定对闲置资金进行投资管理时，这些具有一定投资经验的财务管理人员可以为公司决策层提供投资建议，并对指定投资方案的风险系数、收益率、投资期限等内容进行综合分析，为决策层的投资决策提供财务支持。
四、结束语
任何公司在经营过程中都会产生一定的闲置资金，如何对这部分闲置资金进行管理，在一定时间内实现其保本增息，为公司带来更高的经济效益，是公司实施成本管理的任务之一。
参考文献：
[1]胡宁.文化产业类公司运用闲置资金投资的核算[J].商情教育版，2008，（40）
关键词：经济新常态 企业 财务战略
中国经济新常态是对中国经济发展阶段的基本判断，面对经济新常态，要求企业财务人员尤其是高层财务管理人员在面对中国经济发展过程中遇到的新问题和新情况时，要时刻保持冷静的头脑和清醒的认识，特别是在制定和选择财务战略时要认清形势，顺势而为。
一、经济新常态下企业财务战略的制定和选择
下面从企业职能战略层面展开，对当前经济新常态下企业财务战略的制定和选择进行分析。
（一）企业财务战略的制定
财务战略与企业其他职能战略具有本质的区别，财务战略关注的集中点为企业资源的合理配置，保持恰当的资本结构并对资本、资源实施有效使用。财务战略的目标是通过资本的配置与使用实现企业价值最大化，它既为企业经营战略服务，又为企业整体战略服务。从资本筹措和使用的角度，财务战略可划分为扩张型战略、稳健型战略和防御型战略三种。其中，扩张型战略是为配合企业实施一体化或多元化战略而进行的，它以实现公司资产规模的扩张为目的。它的优点是通过为新产品和新市场进行资本配置，为企业带来新的利润增长点和现金净流入。但它的缺点也十分突出，一旦投资失误，财务风险集中爆发，企业财务状况将急剧恶化，甚至导致破产。稳健型战略是为配合企业实施市场渗透或开发战略而进行的，它以实现企业业绩相对稳定增长为目的。它的优点是能够利用企业现有资源和能力，兼顾战略防御和战略进攻双重特点。缺点是可能容易错失扩张时机，影响企业未来盈利能力。防御型是为了配合企业收缩、剥离、清算等活动而展开的，以防止发生财务危机、谋求生存为目的。它的优点是财务状况稳健，为将来发展积聚大量现金资源，缺点是企业会因此丧失部分产品领域或市场空间。
（二）企业财务战略的选择
首先，财务战略的选择必须与经济周期相适应。作为财务管理人员要紧跟经济实局的变化，对经济发展阶段做出正确判断，关注经济发展趋势，深入领会国家经济政策，特别是最新出台的产业政策和投资政策对企业财务活动可能造成的影响。在当前新常态下，我国总体经济增速回落，有专家预测中国经济增长将长期呈现“L”型低成长态势。面对该情况，在进行财务职能战略选择时，应尽量避免采用过于激进的战略，而应采取相对保守的财务战略。
其次，财务战略的选择也必须与企业发展阶段，即企业不同生命周期相适应。作为一个企业的所属发展阶段并不一定与整体经济周期相一致。在经济衰退期，也存在大量的初创企业和相对繁荣的行业，这也是当前经济新常态的一个重要特征，即经济结构已发生全面且深刻的变化，并进行不断优化升级。现阶段我国新的行业兴起，如互联网、云计算、人工智能、基因生物、大娱乐大健康行业蓬勃发展，这些行业中许多优秀企业已通过初创期，步入扩张期。而如矿业、制造业、能源等高耗能产业渐渐失去昔日辉煌，正进入衰退期。在不同的企业发展阶段应该选择不同的财务战略与之相适应。一般来说，初创期和成长期的企业经营风险高而财务风险相对低，适合采用扩张型财务战略；成熟期的企业经营风险和财务风险适中，适合采用稳定型财务战略；衰退期企业经营风险低而财务风险相对高，适合采用防御型财务战略。
二、企业财务战略选择的原则和要点
前面分析的是对财务战略总体类型进行选择的依据，当面临对财务战略中具体的投资战略、融资战略和分配战略进行选择时，又有各自不同的注意要点。
（一）投资战略
选择投资战略时应考虑对投资规模与投资方式做出适当安排，以确保企业投资规模与企业发展的实际需求相适应，企业投资方式与企业具体的风险管控能力相一致。投资战略按投资方式可分为直接投资战略和间接投资战略。
其中，直接投资战略通常与实物投资相联系，企业在进行战略规划时，要将直接投资的时间、规模和方向同企业生产经营规划和资产需要量协调一致，以满足企业财务战略管理的需要。根据目的不同，直接投资战略可进一步划分为：提高规模效益的投资战略、提高技术进步效益的投资战略、提高资源配置效率的投资战略、盘活资产存量的投资战略。在中国经济进入新常态以前，中国一直处于高增长阶段，面对GDP每年10%以上的增长，我国相当比例的企业在直接投资中选择提高规模效益的投资战略，以获得低成本竞争优势，而容易忽视其他三种直接投资方式。在进入新常态后，后三种直接投资方式在企业财务直接投资战略选择中，应引起高度重视。
间接投资是企业通过发放贷款、一级市场融资、购买有价证券等方式将资本投入到其他企业，其他企业利用该资金投入生产经营的投资方式。间接投资的目的是为了持续的为企业获取股利或利息，它聚焦于如何在风险可控的情况下，确定投资时机、期限和规模。我国间接投资通常指证券投资，在当前经济形势错综复杂的大背景下，要求我们企业在进行投资时，一定要以风险可控为前提，仔细甄别，选择具有成长潜力，符合国家战略发展规划的行业和企业进行投资。
（二）融资战略
关键词：财务管理目标 财务战略 选择
前言
在企业经营的过程中，财务管理是一项十分重要的工作，能够有效地提升企业资金的利用效率，帮助企业实现利益最大化。财务管理活动的开展需要选择恰当的财务战略，在选择财务战略时，要以财务管理目标为依据，这样才能保证财务管理活动开展的科学性，进而促使企业实现自身的价值，实现可持续发展。
一、企业财务管理目标概述
（一）企业财务管理目标的涵义
企业在开展财务活动时，会希望达到某种成果，而这就是财务管理目标，通过财务管理目标，能够检验出财务活动的合理性。企业在制定财务管理目标时，首先需要明确两个概念，一是企业的财务目标，一是企业财务的目标，前者的主体归属为企业，承担着通过各种资源要素的综合性、动态性的指挥、协调来实现企业的决策，包含在企业的众多目标当中，通过财务指标来实现，由企业的最高管理者作为责任人；后者的主体归属为财务部门，承担着财务部门自身的职能，实现理财的目的，以便于真正的实现企业目标，责任人就是财务部门的管理者。尽管这两个概念存在很多的差异性，但是二者又具备联系性，企业目标的实现依赖于企业财务的目标，作为企业众多目标中的一个，企业的财务目标也会受到财务的目标的影响。同时，企业的财务目标也会对其他目标产生影响，由此可见，二者在相互影响的过程中共同发展。明确了这两个概念的区别和联系之后，才能保证财务管理目标的科学性。
（二）企业财务管理目标的意义和类型
财务管理目标也被称之为理财目标，是企业在经营的过程中，财务活动开展所要实现的目的。目前，对于财务管理目标的意义和类型，理论界有着不同的看法，概括来说，主要有两种，一种是利润最大化，这是一种传统观点，从企业诞生之初，主要的目标就是实现利润最大化，因此，经济学家在对财务管理目标进行研究时，以传统观点为基础，确定财务管理目标的意义在于实现利润最大化，此理论在企业中的影响是比较大的；一种是企业价值最大化，所谓企业价值最大化，是指在企业经营的过程中，通过科学的财务政策，对风险、报酬与时间价值进行充分的考虑，在可持续发展的前提下，最大限度的提升企业的总价值。在利润最大化的观点中，时间价值、风险等均未进行充分的考虑，只考虑了成本问题，通过各项成本费用的减少来实现利润最大化。在企业价值最大化的观点中，考虑的比较全面，占据主导地位的为企业的可持续发展，企业的一些活动都以这个核心为依据，进而实现价值最大化。
除了这两种主要的观点之外，每股利润最大化、股东财富最大化等是比较有代表性的观点，在每股利润最大化的观点中，对资本规模与利润之间的关系进行充分的考虑，不过，由于资金存在有限性，会导致企业负债筹资变多，因此，很少有企业会选择这个观点作为目标；在股东财富最大化的观点中，为了实现这一目标，股东所持有的股票价值就需要实现最大化，实际上，这与价值最大化是相同的，据此，在企业财务管理目标中，最具代表性的两个类型就是利润最大化以及价值最大化。
二、企业财务战略概述
（一）企业财务战略
企业在经营的过程中，包含多项经济活动，在这些经济活动之间建立起相应的配称，从而具备较强的独特性，这就是企业战略。通过企业战略的制定，企业的各项经济活动实现有效的相连，且具备独一无二的特点，外部企业很难进行模仿，这使得企业的竞争力得到显著的提升。从本质上来看，企业在实现价值目标时，主要的路径就是企业战略，在完善的企业战略指导下，合理的配置企业内外的各项资源，实现企业的可持续发展。企业财务活动的开展是企业发展的重要保证，财务活动的过程就是资源配置的过程，通过各项资源的合理利用，将最初的财务管理目标实现。通过对企业战略和企业财务的阐述可以发现，这二者的最终目标是相同的，均是为了实现企业价值目标而努力，由此可知，在企业价值目标中，包含着财务管理目标，在大多数的情况下，这两个目标是可以等同的。企业战略站在理论的角度来指导财务活动，为实现财务管理目标而努力。基于此，在实现财务管理目标的过程中，企业财务战略是主要的实现路径。
（二）企业财务战略的选择类型
企业在进行财务管理时，比较重要的一项工作是制定财务战略，从关注点上来看，资金的有效流动是关键，基于此，财务战略可被划分为三种类型，第一种，资金筹集战略，企业在发展的过程中，会制定总体发展战略，在此指导下，形成资金筹集战略，在资金筹集战略制定的过程中，目标、规模、结构、方式等方面问题的确定是在充分的分析和预测基础上进行的，分析针对的是当前企业发展中面临的内外部环境，预测的是未来的趋势，实际上，资金筹集是一个比较复杂的概念，从筹资量上看，企业在发展的过程中会遇到资金问题，通过筹资可以妥善的解决，在确定筹资量时，以企业的发展战略目标为依据；从筹资结构上看，在开展财务活动的过程中，会存在一定的风险，通过科学的控制与利用，将筹资成本降低，同时，股权资金收益率会显著提升，企业的经营风险和财务风险共同决定了筹资结构。第二种，资金投资战略，所谓资金投资战略，是指在组合和运用资金的基础上，确定最佳的投资方向和投资规模的战略，企业在经营的过程中，会持有一定数额的流通资金，一般是内部积累或是借贷的方式获得，通过科学的运用，将资金投入到相关的领域中，比如购买金融资产。在投资运作的过程中，企业的实际资本逐渐形成，同时，也耗费了资本和投资品。第三种，收益分配战略，企业的经营要以获得长远利益为主，为了实现这一目的，在战略眼光的指导下，科学的留存与分配企业的净利润，对于社会剩余产品，通过利用价值形式对其进行分配，这就是收益分配。在收益分配战略中，要保证股东和企业都能获得相应的利润，也就是说，要对二者都有利。
三、财务管理目标对企业财务战略选择的影响
（一）对资金筹集战略选择的影响
资金是企业实现发展的重要保障，受到企业现状和企业环境的影响，企业所能获得的资金总量必然是有限的，这样一来，就无法满足企业发展所需的资金总量要求，因此，为了保证企业自身的发展，企业就需要合理的分配和使用现有的资金，并保证资金的流通性。财务管理目标对资金筹集战略的影响主要体现在三个方面：第一，对筹资目标的影响，在制定资金筹集战略时，首先需要明确的就是战略目标，通过战略目标的确定，将筹资的基本特征和方向确定，并决定战略所需要达到的预期的结果。当企业财务管理目标为利润最大化时，在保证企业正常经营的基础上，尽可能的降低筹资的成本，通过最少的成本来满足企业筹资的需求；当企业财务管理目标为价值最大化时，在进行筹资的过程中、时间价值、风险、报酬等都需要充分的考虑，因此，在确定筹资目标时，资金的成本、风险的可控性、当前资金需求的满足、未来筹资渠道的拓展等都需要包含其中，以便于实现企业的可持续发展。第二，对资金来源结构的影响，在确定资金来源结构时，财务管理目标要与之实现协调统一，以便于实现财务管理目标。为了实现利润最大化，在确定资金来源结构时，只需充分的考虑成本即可，不过当需要实现企业价值最大化时，资金来源结构的选择要对成本、风险进行充分的考虑，同时，对于企业的内外部环境，也需要充分的考虑，以便于保证资金来源结构的合理性，实现企业价值的最大化。第三，对筹资方式的影响，资金筹资战略中，筹资方式包含四种方式，一是内部型筹资战略，二是金融型筹资战略，三是证券型筹资战略，四是联合型筹资战略。在利润最大化目标的指导下，确定筹资方式时，第一种和第二种筹资方式为最佳选择，在第一种方式中，企业自身的闲置资金可以被充分的利用，资金占用量也可以减少，通过低成本的方式来实现筹资，同时，当第一种方式的资金无法满足需求时，就可以利用第二种方式进行补充，通过这两种方式的协作，来保证企业发展的筹资需求。在企业价值最大化的指导下，第二种方式为主要选择，这是因为信贷资金的风险相对较低，成本也比较合理，可以实现企业的长久发展。
（二）对资金投资战略选择的影响
在选择资金投资战略时，需要考虑投资规模、投资方向以及投资所需的资金密度。首先，投资规模，投资规模战略包含三种，第一种是稳定性投资战略，此种战略是对现有投资水平进行维持；第二种是扩张性投资战略，通过投资规模、生产经营规模的扩大，来实现增加生产、提升市场占有率的目的：第三种是紧缩性投资战略，将现有的投资规模适当的减小。在利润最大化财务管理目标中，第一种投资战略是最适合的，不但成本比较低，还可以实现现有资金和条件的充分利用；在企业价值最大化财务管理目标中，不仅要考虑企业的经济效益，还需要考虑企业的社会效益，另外，在不同的时期内，企业所获得的报酬是不相同的，由此一来，在选择具体的投资规模战略时，需要根据具体的企业时期来选择。其次，投资方向，当投资的方向为专业化时，企业所有的投资资金都会投入到单一的生产领域或者业务项目上，当经营规模扩大时，企业就可以获得投资收益，在这个过程中，企业的经营结构不会发生任何变化，通过专业化投资方向战略，企业所获得的利润是非常高的，这有利于实现利润最大化的目标：当投资的方向为多元化时，企业的投资资金比较分散，会涉及多个生产领域或业务项目，这样一来，经营结构及市场结构都会发生变化，这将有利于实现企业价值最大化。最后，投资所需资金密度，在投资资金密度战略中，包含企业投入大量的资金、技术以及劳动，据此，可详细的划分为资金密集型投资、技术密集型投资以及劳动密集型投资。当企业要实现利润最大化时，投资战略的选择要具体问题具体分析，根据这三种战略各自花费的成本来做出最终的选择，以便于保证低成本、高收益；当企业要实现自身价值最大化时，就需要根据投资方向来确定最终的选择，选择的过程中，主要对风险进行考虑，通过风险的防范，实现价值最大化的目标。
（三）对收益分配战略选择的影响
所谓收益分配战略，是指企业在获得盈利之后，通过分配或留存，实现再投资的战略，制定的主要目的就是选择合理的股利政策。企业的可持续发展需要资金的支持，另外，对于本期利益，股东会有一定的要求，这两个问题是股利政策选择的核心问题。股利政策的类型主要四种，分别为剩余股利政策、稳定股利政策、固定股利支付率政策以及低正常股利加额外股利政策。为了实现企业的利润最大化，实现长久发展，企业在制定收益分配战略时，更倾向于留存，将利润作为再投资的资金，这样企业在进行筹资时，筹资总量就可以适当的降低，从而降低财务成本，基于此种目标，企业在选择股利政策时，剩余股利政策会成为企业的首选；为了实现企业的价值最大化，实现长久发展，企业在制定收益分配战略时，首要考虑的问题是如何提升股东的投资信心，不过，受到财务风险的影响，不同的年度中利润水平也是不同的，在进行股利分配时，每个年度都需要进行适当的调整，低正常股利加额外股利政策是企业的首选，通过每年度低正常股利的获得，使得股东的投资信心稳定，在通过每年度不同的额外股利政策，来提升股东投资的积极性，如果年度利润水平比较低，这种股利政策会有效的解决企业的财务危机，当年度利润水平比较高时，股东对企业经营的信心会大增，这对股票价格的提升是比较有利的，最终实现了企业价值最大化的目标。
关键词：会计选择、经济后果、产权、博弈
一、 会计选择的内涵
美国学者Thomas D Fields曾对会计选择作过如下的定义：以特定的方式影响会计系统产品的任何决策，包括：在公认会计原则（GAAP）下有关事项的估计和判断、使用会计和会计程序的选择；披露详细程度、披露内容和时间的选择；游说活动以影响财务会计准则的选择等。对这个定义，笔者略感不够完整，以下笔者也尝试对会计选择下个定义。我们知道，会计选择是会计政策选择的简称，所以要定义何谓会计选择，首先要先弄清什么是会计政策。按照国际会计准则委员会的定义，会计政策是指企业编报财务报表时所采用特定原则、基础、惯例、规则和做法。而按照美国会计原则委员会对会计政策所下的定义则说得更详细：一个报告主体的会计政策，是指企业管理当局依据一般公认会计原则，为公允地反映最适当的环境中企业的财务状况、财务状况的变动和经营成果，在编制财务报表过程中所采用的具体的会计原则以及为遵循这些原则所采用的方法。从上面两个委员会对会计政策的定义，我们可以看出，会计政策其实就是编制财务报告的主体所采用的具体会计原则、惯例和方法的统称。而选择，即挑选择定之意。那么，会计选择就是会计报告主体为了实现某一特定的目标而在多个具体的会计原则、惯例和方法中挑选择定最符合自身利益的原则、惯例和方法的过程。
二、 会计选择的经济后果分析
对会计的经济后果的，从七十年代起，国外的一些学者如Alfred Rappaput等人就开始对这个进行研究，而Stephen A Zeff更是撰写了《“经济后果”学说的兴起》一文对经济后果学说进行了详细的评价，并认为“经济后果学说代表了会计思想真正的革命”。而美国会计学会在1978年关于会计信息的后果的委员会报告中指出，“社会和经济后果已经成为当今会计的中心问题”。可见将经济后果引入到会计的研究当中是大势所趋，十分必要的。不过对经济后果的考虑，大部分都是集中在会计准则的制定中，而将经济后果用于研究会计中其他问题，则相当寥寥。笔者在此将经济后果加入到会计选择的研究中，以期从另一个角度来对会计选择来进一步地剖析。
让我们首先来分析一下经济后果，什么是经济后果呢？按Stephen A Zeff的观点：经济后果指的是，会计报告对企业、政府、工会、投资者和债权人决策行为的影响。显然Zeff是从会计报告的角度来定义经济后果的。William R Scott曾在其《财务会计》一书中曾对经济后果专门辟出一章来加以论述，并也给经济后果下过一个定义，他认为：经济后果是指不论有效证券市场理论的含意如何，会计政策的选择会影响公司的价值。从本质上来说，经济后果就是认为企业的会计政策及其变化是有影响的。也就是说Scott把会计政策选择（也就是会计选择）影响公司的价值等同于经济后果。在这里笔者认为，会计选择具有经济后果是勿庸置疑的，其内含的逻辑是：会计选择，作为管理者依据各利益关系人的利益统筹考虑后作出的政策选择，当然还包括管理者自身利益的考虑。所以会计选择其实是各方利益权衡的结果。而管理者在做出会计选择后，根据这一系列的会计选择后的财务报告显然就会具有会计选择的“烙印”，而使用了此财务报告的投资者、政府、债权人等决策人显然就会受到其影响。可以这样说，管理者做出会计选择，通过财务报告从而对财务报告的使用者产生影响，这也正是经济后果的内涵。更进一步来说，我们知道，管理者通过会计选择从而形成财务报告，而财务报告中显然包含着会计信息，就是这种会计信息是企业利益分配和财富转移的信息基础，具有协调利益分配的功能。
总括来说，就是不同的会计政策选择会生成不同的会计信息，从而会造成社会经济资源的重新配置和社会财富的重新分配。比如公司的存货计价可以有不同的选择，如果在物价持续不断上涨的情况下，用先进先出法将导致销货成本低估，利润虚增，使公司每股收益额上升，诱使市场参与者购买该公司股票；反之，用后进先出法，结果正好相反。两种方法使市场参与者、国家、公司管理者所得的社会财富的份额不相同，而且造成市场参与者的资本在公司，从而在各个部门之间的不同投资。此外，会计政策选择会影响到不同利益集团的利益，包括一部分人受益，另一部分人受损失。利用会计政策选择进行盈余操纵是一种不通过实实在在劳动就可以改变业绩的捷径。因此，形式多样的会计政策选择为不同利益集团争取于己有利的经济后果提供了可能。
正是因为会计选择存在经济后果，会影响相关利益集团如投资人、债权人的利益，所以通过对企业提供资金进而拥有企业部分产权的这些利益相关者必然会对会计选择进行限制。以下，笔者就试图从这个角度来对会计选择进行分析。
三、 会计选择的产权分析
让我们首先来看一下什么是产权，关于产权，根据新制度经济学的观点：产权不是指人与物之间的关系，而是指由于物的存在及关于它们的使用所引起的人们相互认可的行为关系。产权界定和规范的是人们之间的行为关系，但其表现则是为人们所拥有的一项或一组权利（权利束）。在经济生活中，产权则主要包括人们所拥有的对资产的使用权、收益权与变更资产的形式及内容的处置权。由于交易成本的存在，产权的界定就变得不完整，在产权交易中就必然会有一部分财富溢出，其包括因产权界定的不完整而有一部分随未被界定的产权溢出，及由于产权的界定可能减少的损失。（主要谢德仁，2001）而在企业中，企业的产权则主要界定投资人、债权人以及管理者等权利主体对企业各种有形和无形的财产的使用权、收益权和处置权等。一般来说，投资人拥有剩余的收益权，债权人则拥有的固定的收益权；而管理者则一般享有使用权和处置权。由于企业的所有权具有状态依存的特征，导致企业的产权结构也是“状态依存”的，也就是说，企业的产权结构会随着企业的投资人、债权人和管理者等之间的产权分享的变动而变动。
一般认为，企业管理当局拥有对会计政策的选择权，其对会计政策的选择可以随意进行。但我们从会计选择具有的经济后果可知，其实会计选择会影响各方面的利益，甚至可以说会影响财富的分配也不为过。所以作为拥有部分产权的投资人和债权人必然会对企业的会计选择进行限制，当然，由于他们自身的利益并不相同，那么他们对会计选择的限制也就不一样。所以管理当局对会计政策的选择并不能随意进行，而是会受到企业各方产权主体的限制，会计选择其实是在综合考虑企业各种利益关系人对企业的不同利益要求的基础上来进行的。而企业的这种利益关系人，如投资人、债权人等与企业是以契约的形式来确定其产权关系的，因而产权关系的不同表现形式即不同的产权结构决定着企业会计政策的选择。
对于以股东投入资本为主要来源的企业，股东们对企业管理当局会计政策选择的约束方式主要表现为所谓的“用手投票”和“用脚投票”两种形式。就前者而言，股东们通过手中的投票对管理者进行任免迫使企业管理当局选择于已有利的会计政策；而就后者而言，股东们对管理者使用的会计政策或对企业的经营状况不满意时抛售该企业的股票，从而使该企业的股票价格下跌，使之面临一系列的风险和困境。所以，显然在股东占优势的企业中，股东会对企业的会计选择产生较重大的影响，我们可以称之为股东导向的会计选择模式。
而当资本结构中负债占有较大的比重时，债权人将在企业的选择中占主导，债权人对企业选择会计政策的约束就显得更重要。债权人对会计选择的约束的形式主要是与企业签订债务契约以限制其财务上的灵活性，在债务契约中，一般都订有诸如流动比率、速动比率、利息保障倍数、负债权益比率等方面的条款。债权人运用已审的会计报表对上述条款的执行情况予以判断，若不满意，他们将会对企业的管理者进行惩罚，并宣布提前收回债权，甚至要求企业破产清算，以利于债权的收回。所以，管理者在进行会计选择时将不得不考虑债权人的要求，这样，债权人作为企业产权的主要拥有者，也就拥有企业主导的会计选择权。
另外，政府作为特殊的产权主体，毫无疑问它也会与一般股东、债权人一样拥有对企业会计选择进行约束的特定权力。而政府作为管理者，也会通过制定法规如会计法、公司法、证券法、会计准则等来为各种产权结构主体规范管理者的会计选择提供法律基础。此外，由于税收等因素的存在，企业会计选择显然会企业所纳税额，也就会影响政府的利益。因此，仅仅因为此，政府也可能对企业的会计选择进行约束。
四、 会计选择的博弈
从上面的分析，我们知道，企业的投资人、债权人和政府都会因为自身利益的考虑而通过自己在企业产权结构中所拥有的权力而对企业会计选择进行约束。若是把产权结构中的这三方再加上企业的管理者看成是博弈的主体，那么企业的会计选择过程，其实也可以看作是由企业管理者、投资人、债权人和政府构成产权主体的一个动态博弈过程。以下笔者试着以博弈来对会计选择进行分析。
一方面，作为博弈一方的政府，虽然其在企业也存在着利益，如税收，但其在博弈中起的作用，主要是通过各种法律法规以及制定会计准则来对确定企业会计选择的基础范围，也就是说，政府在企业会计选择的博弈中主要是提供一个博弈的基础，或者说政府决定着企业会计选择博弈的初始状态。例如，会计准则，作为会计实务的规范，显然也是企业会计选择所应遵循的基础，企业作出会计选择就不能超越会计准则规定的范围。
另一方面，除政府以外的会计选择博弈主体（即企业管理者、投资人和债权人）之间也存在博弈关系。由于三者之间的利益不同，他们之间也就存在比较复杂的博弈关系。不过，我们可以将它们的关系加以分解，一一来加以分析，可能会有助于的简化。
首先我们来看企业管理者与投资人之间对会计选择的博弈关系。显然，投资人可以分为两种，一种是企业的短期投资人，一种是长期投资人（这里主要以上市公司为分析对象）。显然这两类投资人对企业进行投资的目的是不一样的。前者主要是要求企业能提供短期的大量分红，或者能获得企业股票差价上的收益。而后者主要希望企业能获得长远，并能给投资人带来长久的股利收益。对于前者，也就短期投资人当然希望企业能作出对他们有利的会计选择，比如近期提出派发较多现金股利的会计政策。而对于长期投资人，则显然在乎在在企业中获得长远的投资回报，因此他更希望企业能将更多的资金投放于能获得更高的回报率的项目上，而不是大量派发现金。而对于企业的管理者，他可能有自己利益的考虑，比如薪酬水平的高低。所以，企业管理者在作出会计选择时会综合考虑短期投资人、长期投资人和自身的利益，对他们加以权衡，以作出最有利企业发展的会计选择。而企业的短期投资者若是不满意企业的会计选择，可以通过“用脚投票”的方式抛售企业的股票，去寻找能给他们带来更大利益的企业股票。而企业的长期投资者，一般也是占有企业比较大股份的投资者，虽然他们不太容易通过“用脚投票”的方式来表达他们对企业会计选择的不满，但其仍可能通过“用手投票”的方式把他们不满意的管理者赶出企业，或者以此相威胁要求企业管理者做出对他们有利的会计选择。当然企业的管理者，并不是在企业的选择中无所作为。相反，其可以通过一些会计选择使投资人满意的同时，考虑到自己的薪酬大小，会做出于己有利的会计选择。实证中的一个重要假说“奖酬计划假说”其实就是管理者发挥自己会计选择能动性的证明。该假说认为，管理者通常倾向于选择可增加报告盈利的会计政策，以报告高收益来确保管理者的奖酬。在西方会计中，不少实证研究结果为“奖酬计划假说”提供了证据。
其次，企业管理者与债权人之间对会计选择的博弈关系。同样道理，由于债权人与企业管理者之间的利益并不一致，债权人希望企业管理者作出能提高其利益的会计选择。一般来说，债权人希望其投入的资金能获得稳定而安全的回报，所以他希望企业管理者能选择保持企业较低的负债比率，较高的流动比率、速动比率和利息保障倍数的会计政策；而且他还和企业签订债务契约作为保证，若企业管理者没有达到契约的要求，就会要求企业提前归还本金，从而对企业的发展造成影响。西方的实证研究中，曾提出“债务契约假说”，就是针对企业管理者与债权人的博弈关系的。“债务契约假说”认为，企业的管理者具有选择可降低违约可能性的会计政策的动因，也就是说考虑到债权人的利益需要，企业管理者往往会做出有利于债权人的会计选择。这一假说已得到一些实证会计研究的验证。
总而言之，从上面的分析我们知道，政府、企业管理者、投资人和债权人作为企业会计选择博弈方，都会根据自己的利益对企业的会计选择施加影响，会计选择的结果取决于上述博弈各方力量的对比，企业做出的会计选择其实是多方利益权衡的结果。其中，政府提供博弈的基础，投资人和债权人对企业会计选择进行约束，而管理者考虑上述三方的利益，结合自己的利益进行权衡，最终作出企业的会计选择。
文献
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3、《财务会计理论----问题与论争》[M]（第5版）斯蒂芬A泽弗等主编，夏冬林等译，北京，经济出版社，2000
4、《企业剩余索取权：分享安排与剩余剩余计量》[M]谢德仁，上海：上海人民出版社，2001
对老百姓来说，今天，传统的理财方式――通过存款获取利息虽然还受欢迎，但是更多的理财方式也开始给人们更多的选择。怎么能让钱生钱，有了闲钱该往哪投资才能获取较大回报？生活中的这些理财“大事”既让人兴奋又让人纠结。初冬的北京，午后的阳光分外温暖，在刘腾的办公室里我们如约见面，请教他关于百姓理财的一些问题。刘腾，北京大学金融学博士后，专业理财人士，在理财方面既拥有宏观的经济视野，又有丰富的实战经验。
通胀压力下理财渐热
《数据》：现如今无论是家庭还是个人，理财观念深入人心。请您谈谈理财观念在中国兴起的背景是什么？
刘腾：随着我国经济的不断发展，股票债券市场不断扩容，商业银行金融零售业务的日趋丰富和居民总体收入的逐年上升，“理财”概念逐渐走俏，潜在的理财需求日益迫切。
2007年底开始的全球金融危机至今硝烟未散，它对中国人来说成为金融知识方面的普及和教育机会。另外，目前日趋逼近的通货膨胀明显让老百姓感觉手里的财富在缩水，在日益强烈的通货膨胀预期下，越来越多的人担心自己辛苦积攒的劳动果实被通货膨胀“偷走”，并开始制定以“抗通胀”为目标的理财计划，以期实现财富的增值保值。同时，在银行低利率的时代，传统的银行储蓄理财手段显然已不能满足资产的保值增值需求，以各种金融投资工具为载体的理财方式让人们尝到钱生钱的喜悦和乐趣，中国的理财市场因此逐渐热了起来，甚至成为人们津津乐道的话题。
目标规划是理财的关键
《数据》：如今说全民理财一点也不为过，大家最关心的是该怎样理财，抱着怎样的心态理财？
刘腾：家庭理财最关键一点就是弄清目的、规划目标。大多数家庭理财的目的是为了保值增值，但这并不应当是惟一的理财目标。一个成功的理财规划应该与自己的人生规划相结合。一个家庭或一个人在不同的发展阶段有不同的需求。为了实现不同阶段的不同目标，应付可能出现的各种风险，要有足够的家庭财产予以保障。而理财就是为生活理想的实现提供必要的金融保障。从这个意义上讲，理财应该成为家庭或个人人生规划的一部分。具体可分为以下三个步骤。
首先要分析自身的财产状况，这是理财的前提。包括现有的家庭财产构成如何，有多少用于买股票，多少用于买债券，买基金，买保险 现在的月收入中工资性收入、财产性收入分别有多少等等。各种可能性的支出也要做一个分析梳理，这些都要了然于胸。
其次要找准目标与现状之间的差距。比如说未来要实现某个阶段的人生目标，需要的家庭财产是100万。而现在只有50万，这只是量的差距。另外还有考虑结构的差距，即现在的家庭财产配置方式与理想的家庭财产配置方式之间的差距。
三是弥补这种差距。这就涉及到家庭理财的路径选择问题。你所选择的理财工具，其实就是现实到梦想的路径。在理财方式的选择上要考虑理财的时间周期、产品的选择、要达到的目标。切记理财产品的选择不是单一的，理财应该是一个综合的方案。
资产配置理念要及时更新
《数据》：过去中国老百姓的理财方式往往只是银行储蓄，而现在却有更多的方式可以选择。该如何选择呢？
刘腾：以前是单一的储蓄，现在和未来更需要的是，集各种方式于一身的综合性的一揽子理财方案，简要地说就是要有家庭资产配置理念。由于绝大多数老百姓富裕程度并不高或者是富裕起来的时间比较短，这种资产配置理念普遍缺失。
何谓资产配置？简单说就是在可供选择的理财工具之中，把资产按不同的比例进行分配。决定配置比例的因素包括人生目标、资产现状等。家庭资产配置要达到两个目的：一是实现财产的增长计划，满足未来的规划需求，这是第一层次。第二层次叫风险配置和管理。不同的理财产品有不同的风险概率，无论是通过自己分析还是通过专业的方式来选择，都要能够识别家庭或个人理财的风险在哪里，从而达到正确的配置风险、管理风险的目的。
配置资产时还要分析自己的行为模式和性格特征是风险偏好型还是稳健保守型。结合不同理财产品的风险程度，结合自己阶段性的职业规划和人生目标，适时动态调整自己的投资选择。如果是风险偏好型的理财风格，可以把资产向股票、高风险的债券等这些风险比较大的方面配置，比例可达到50%―60%。如果是稳健保守型，可以把60%以上的资产做银行储蓄、买国债。“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，这是资产配置时降低风险的最好选择。
市场很大但产品选择有限
《数据》：现在市场上出现的理财产品可谓是五花八门，让人眼花缭乱，如何选择适合自己的理财产品？
刘腾：目前中国的理财市场很大。有预测说今年中国的理财市场能够达到1200亿美元左右。但相较这个庞大的市场而言，目前中国家庭理财可供选择的产品仍然比较单一。
主要有以下几种。一是股票。大多数投资者认为股票是高风险高收益的投资方式。投资炒股的人需面对投资失败的风险，这对心理因素和逻辑思维判断能力的要求较高。建议最好不要进行单一股票投资，小的资产组合应有十余种不同行业的股票为宜，这样的资产组合才有调整的弹性。对于普通百姓来说，投资股市风险是较大的。
二是债券市场。许多稳健型投资者，尤其是中老年投资者对债券市场情有独钟。特别是国债，收益风险比股票小、信誉高、利息较高、收益稳健。但相对其他产品而言，投资的收益率仍然很低，尤其是长期固定利率国债的投资期限较长，因而抗通货膨胀的能力差。
三是银行理财产品。大多数投资者认为这是不错的投资方式。其强大吸引力在于诱人的预期收益率和较短的期限。但目前理财产品的同质化现象严重，可供选择的不是很多。
其它还有基金。它具有专家理财、组合投资、风险分散、回报优厚、套现便利等特点，还有专业投资团队帮助分析操作，不需要投资者投入太多的精力。虽然现在的基金市场没有给投资者带来太多的惊喜，不过在存款利率较低、股市风险大的情况下，基金仍成为许多投资者一往情深的对象。
另外还有信托类产品、保险理财产品。但实际上真正让你能够获得高收益分红的保险是没有的。PE(私募股权投资)目前中国人了解得还不太多，它在国际上的最高收益可达到30%以上，应该是未来中国人资产配置的重点方向之一。
专业化建议有助规避风险
《数据》：那么，是不是百姓选择理财产品时都存在着较大的风险？如何规避这种风险？
刘腾：中国的理财市场很大，也是一个新兴的市场，可供选择的产品不够丰富，也缺乏专业化的从业人员。而大部分的理财产品市场是一种售卖式的模式，比如说一些保险公司和商业银行的理财产品。这使得理财市场不自觉地存在短视的倾向，或者说暗藏更大的风险。
作为一个成熟的投资人，作为富裕家庭和个人，他们是可以尝试独立做风险性较高的投资。但是对于普通家庭和个人，更多的应该是依靠独立的第三方理财机构提供建议。
“几家银行现在一年期存款利率有高有低，我还是偏向于利率上浮的银行吧。”在北京金融街一家商业银行内，接受本刊记者采访的百万存款客户高先生如是说。在央行降息的基调下，确实有部分银行客户，尤其是大资金量客户已经在为存款“搬家”蠢蠢欲动。降息虽然让一年期利率下调至3.25%，但也打破了以往各家银行存款利率一刀切的状况，最高允许存款利率上浮10%，当前就有数家银行执行上浮1.1倍的最高利率。这让储户不仅开始比价，也开始具有“议价能力”。
在调息的这短短几天里，高息银行自然有吸引力。“这几天在我们接触到的客户中，确实有50万-100万的资金量较大的外行客户与我们接洽，从外行转入存款。”北京某家上浮至3.575%年利率的银行个贷部负责人向记者透露，其原因自然不言而喻。
利率上浮10%，一年期理财利率还是高于存款利率，没有特别严重的冲突情况。所以客户手中的理财产品即便到期，多半也不会选择定存。
面对“不降反升”的利率，专家建议存款理财基金多元化组合，投资者在此时不妨做存款、中长期理财品、纯债型产品三块资金配置。
“存款肯定是最稳定的，尤其现在利率上浮，但是没必要如此回避风险，可以通过中长期理财产品锁定5%左右的收益，同时可以投资纯债型产品。”某银行个贷部经理如是说。
钱存银行拿利息，风险小，收益也比较小，按72法则［72÷(投资收益率×100)=资金翻一倍所需年限］和115法则［115÷(投资收益率×100)=资金增长两倍所需年限］做了精准核算，而结论都是至少要花14年。我们不妨做一个简单翻番时刻表对比，从9大投资方向可以看出，风险与收益成正比。投资者可根据自身情况，合理甄选。
不管选择哪种投资方式，做好投资理财收益预期是比较重要的。如果闲钱较多，普通市民可选择风险较高的投资，反之，选择风险较小的适宜。
一、选择投资方式
正确的选择人生就正确的选择了你的财富之路。每个人在成年之前总是有很多梦想,经常为自己勾画未来的蓝图。科学家、医生、人类灵魂的工程师都是理想的人生规划,很少有人把自己想象成乞丐、罪犯等不光彩的形象。成年后才发现想要成为科学家需要付出比别人更多的努力,会遇到很多困难。身边的人也都不愿迎接这些挑战,为什么自己非要独树一帜呢?不当科学家也可以吃饱穿暖。于是每当遇到生活中的小困难时都选择了绕道而行。渐渐的远大的理想被融入在平凡的生活当中。可是平凡的生活遇到不如意时,尤其和认识的比自己强的人比较时,时常会想当初我要是再坚持一点可能会有更精彩的人生。我们惊奇的发现在现存的百岁老人中有相当一部分是学识渊博的学者,并且他们在叙述自己的人生时总是把坎坷看的很淡。追求财富之路与人的生存之路有着异曲同工之处。当你最初遵从“大道至简”的道理认真地、踏实地选择了正确的投资方向后,总是发现有零零散散的人会先于你一步获得收益,于是你开始怀疑自己的选择,不自觉的总结着别人获得财富的经验。却没意识到那个所谓的成功人士已经开始走向了失败。其实,他的成功只是一个偶然事件,而你选择的投资方式才是收益的必经之路。只是你的决策需要一个更长的时间去验证,而你却在途中放弃了。股市的波动在所难免,我们不能以它短期的下降或是上升就决定是买还是卖。一个好的公司股价可能会因为全球的经济危机而下降,或是因为突发事件而受到影响。但是公司本身强势的核心竞争力注定会使公司在短期内恢复效益。而那些管理经营不善的公司仅仅依靠短期宣传炒作使股价快速提升,一旦遇到风吹草动随时就有破产的风险。购买这样的股票,虽然会在一段时间内获得收益,但当股民认清实质时股价下跌将是必然的结果。确定了投资目标以后,投资者离获得持续增长的财富还有一段路程。因为投资方式的选择决定了获得收益的规模和可持续性。哪种方式能够带来优质的投资收益需要投资者从两个方面综合判断。一是从投资对象所处的行业观察决定投资规模。行业发展的稳定性,投资对象在所处行业中的地位决定了投资对象发展的可持续性。行业发展处在生命周期的增长期和成熟期是投资者投资的最佳时期,相反投入期和衰退期则不适合投资者投入资本。行业中规模较大或处在行业“领头羊”地位的投资对象,适合拥有足够并廉价剩余资本的投资者;行业中规模适中或较小,资本利用率较高的投资对象,适合资金规模较小或是资本成本较高的投资者。二是从投资对象的收益情况判断资本投入方向。投资收益源自长期的符合国家乃至国际社会发展的项目,是投资者选择资本投向的主要方向。比如致力于国家卫生安全建设、抗震救灾恢复性建设及符合执政当局执政刚领的保障房建设等都是投资项目的备选方案。然而,投资对象的收益在短期内依赖政策性变更或不可抗力的概念性支持则不适合作为投资项目。比如由于地震、疾病突然爆发引起的行业收益增加,由于国家优惠的房地产政策推进的行业增长等项目均属于不适合投资的投机项目。
二、获得投资收益
你的财富增加了吗?每个人心目中对这句话都有不同的理解。你的财富是今天增加了还是增长水平总高于社会平均增长率,这取决于你的投资哲学。财富增加并不是一次偶然投机成功的结果,而是持续不断坚持真理的结果。真理有的时候也会失败但大多数时候都是成功的。投机有的时候会成功但大多数时候都是失败的。你是选择成功率高的真理还是选择等待偶然事件的发生,这同样是你的人生哲学。不同的态度造就不同的财富之路,财富是无止境的,它的多与少没有一个明确的定义。我们只能说自己的财富多于大多数人还是少于大多数人。本文认为,选择投资的人肯定会比选择投机的人的财富要多。所谓获得持续增长的财富,是指投资净收益高于资本的社会平均增长。如何判断自己的收益超过了资本的社会平均增长呢?一方面投资的平均资本收益率应高于同期的银行存款利率;另一方面投资的可回收性或变现能力应等同于银行定期存款的变现能力。收益质量的高低取决于资本收益率和变现能力两方面的影响,收益高短期内不能变现不能说明投资收益质量好,同样变现能力强但资本收益率低同样不代表好的财富增长。
关键词：家庭理财多元选择模型风险偏好
一、引言
目前，人们对于各种理财投资方式有着极大的热情，家庭是维系社会成员关系的重要环节，社会成员依托家庭进行物质生活、文化生活。中国传统文化中，长幼有序，氏族绵延的家庭观念广播深种于中国人的思想内核，在中国传统人际关系方面、政府财政税务方面、社会运行方面，家庭往往作为构成社会运转不同系统的基础单元，在从这个意义上说家庭是理财活动的细胞。
二、回归分析
（一）决定机制
投资行为是家庭主要成员对外界信息的不同接受态度和行为的集合，是长期养成的不同行为习惯的实践反应，而且一旦做出决定，就存在着长时间的存续期，一般存在着路径依赖，长时间难以改变。本文通过研究家庭的个体现实特征，行为的偏好性和对经济的预期看法对不同理财产品的影响来试图刻画家庭理财投资行为的决定机制，为以后的家庭理财行为的研究提供理论借鉴。
基于以上分析，本文的实证部分选择如下多元选择Logit回归模型
本文对研究对象客观特征（受教育年限、婚姻状况、资产上升时的消费倾向、是否自有住房）和主观特征（对经济形势的看法、物价预期、房价预期和消费行为的差异）进行了研究、分析。使用eviews进行多元logit回归分析，并由此得出结论。解释变量x1表示受教育年限，x2表示婚姻状况，x3表示资产上升时消费倾向，x4表示对经济形势的看法，x5表示物价预期，x6表示房价预期，x7表示消费行为的差异，x8表示是否自有住房。
（二）回归分析
通过实际数据分析结果，B1（2）系数=-0.014552<0，z统计量=-1.377746，表明受教育年限越长，与低风险相比受访者越愿意选择无风险的理财方式。B2（2）系数=-0.010099<0，z统计量=-1.801883表明，表明受教育年限越长，与高风险相比受访者越愿意选择无风险的理财方式。综上说明人群在回避风险，但如果其愿意承担风险以获取收益，那么人们还是愿意冒更大的风险获取更高的收益。
B1（3）系数=0.408864>0，z统计量=1.796672，表明未婚人群与无风险理财方式相比更倾向于选择低风险的理财方式。已婚人群对于风险更加规避，容易选择无风险的理财方式。B2（3）系数=0.231243，z统计量=1.300099表明未婚人群更倾向于选择高风险的理财方式。B1（3）系数>B2（3）系数，说明未婚人群比已婚人群更加偏好风险，但还是保守的偏向低风险理财方式。
B1（4）系数=-0.438818<0，z统计量=-4.702380表明资产价值上升更愿意消费的家庭，与无风险理财方式相比与更倾向于选择低风险的理财方式。B2（4）系数=-0.482066<0，z统计量=-7.236350表明资产价值上升更愿意消费的家庭，与无风险理财方式相比更倾向于选择高风险的理财方式。B1（4）z统计量>B2（4）z统计量表明资产价值上升更愿意消费的家庭更与低风险理财方式相比倾向于选择高风险的理财方式。表明资产价值升值后，人们更愿意承担风险获取收益。
B1（5）系数=0.167237>0，z统计量=1.713380表明对经济形势越看好与无风险理财方式相比越会选择低风险的理财方式。B2（5）系数=0.496531>0，z统计量=7.012175表明对经济形势越看好与无风险理财方式相比越会选择高风险的理财方式。由z统计量可明显看出经济形势乐观对于居民选择高风险的理财方式有着显著地正相关。
B1（6）系数=-0.134927<0，z统计量=-1.175404表明对物价预期认为物价上行的人会选择无风险方式，下行的人會选择低风险。B2（6）系数=-0.101165<0，z统计量=-1.305302表明对物价预期认为上行的人会选择无风险方式，认为下行的会选择高风险的方式。B1（6）z统计量<B2z统计量，表明认为物价上行的人与选择高风险相比会选择低风险的理财方式。说明在物价上行的情况下，人们倾向于保守的理财投资方式，不愿意冒险。
B1（7）系数=0.152804>0，z统计量=1.617525表明对房价预期认为上行的人会选择低风险方式，认为下行的会选择无风险的方式。B2（7）系数=0.366405>0，z统计量=5.430636表明对房价预期认为上行的人会选择高风险方式，认为下行的会选择无风险的方式。B1（7）z统计量<B2（7）z统计量，认为经济上行的与低风险投资方式相比更倾向于高风险。
三、结论和建议
（一）结论
本文利用eviews进行多元选择模型logit回归分析，考察1693户家庭的特征对其理财投资方式选择的影响，资产上升时消费倾向、房价预期、消费行为的差异对家庭选择理财方式有显著地影响。基于本文所做分析，对于金融机构推出理财方式，金融行业的发展提供参考意见。
（二）建议
1.对银行业的建议
银行业缺乏有效竞争，存款利率水平常常超不过通胀率，人们选择存款更多的是对其他理财方式的不信任，考虑人口代际更替将改变居民的储蓄倾向，银行业存款类经营风险将加大，收益将缩小。政府应放开对银行业的政策性托底，同时批准民间资本进入银行业，扩大竞争格局，以优化银行业机构对资源的配置效率，提高存款利率水平以鼓励居民的存款偏好。
2.对保险业的建议
国民经济形式是投资面临的客观因素，包括国民生产总值、通货膨胀、利率，国民经济形式是影响我们创业步伐的一个因素；投资的行业分析包括行业市场类型分析、行业生命周期分析，行业周期非常重要，如果选择在行业的成熟或成长期，那么成功的可能性就很大，而选择在衰退期，那么成功的可能性就很小了。在投资之前首先考虑的风险因素，有的风险是可以预测的，有的风险是无法预知的，经过相关的财务指标的计算，来评判其风险和收益，在不同的项目中选择风险低、收益高的项目进行投资，选择多元化投资方案，以降低风险，获取更高的收益。投资活动包括项目投资和证券投资。项目投资就是指将筹集到的资金用在开始选择的项目中，保证企业营运的正常进行，这项活动是我们创业的主要任务。证券投资是在有足够资金的情况下选择的投资方式，在开始创业阶段，创业者没有精力去选择这种投资方式。财务分析是企业必备的财务管理能力，企业作为独立的经营者，面对激烈的市场竞争，必须对企业的运营能力、财务状况、发展趋势有正确的判断，更好地了解企业的偿债能力、营运能力和盈利能力，以便及时地调整策略，使得企业能够更好地适应新的竞争环境。（在财务活动的过程中与之相伴随的财务关系也就应运而生了，我们要处理好企业与所有者的关系，要处理企业与债权人的关系，要处理与税务部门及相关政府部门之间的关系，要处理企业内部各部门之间的关系，这就是财务关系。
二、财务管理环境对创业的影响
企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部条件的总称。财务管理环境分为宏观环境和微观环境。
（一）宏观环境宏观环境是指经济环境、法律环境和金融环境
就创业中选定的项目从当前所处的经济环境要多方面考虑；法律环境是指企业和外部发展经济关系时所应遵循的各种法律、法规和规章制度，对于刚刚创建的企业必须考虑影响企业筹资、投资和收益分配的各种法律、法规，只有了解这些相关的法律知识，才能在创业过程中顺利的开展下去；金融环境主要指金融机构、金融市场和利率三个方面，这三方面直接影响企业的筹资、投资和资金的营运活动。从以上分析可以看出，创业过程中必须全方位考虑财务管理中的宏观环境。
（二）微观环境微观环境是企业组织形式、市场环境和生产环境的总称
创建一个企业，首先面临的是要采用哪种组织形式，是独资企业、合伙企业还是公司企业，不同的组织形式企业在理财时考虑的内容是不同的，如果是合伙企业，那么筹资比例、分配方案这是初建公司必须在公司章程中体现的；市场环境是我们所选项目所面临的市场环境，市场是否处于垄断状态，竞争是否激烈，销售价格由什么决定，是季节、市场还是其他因素；生产环境指企业自身项目相关的内容环境，内部环境直接决定企业创建时筹资额的多少。一般情况下，影响企业理财的宏观环境是企业财务决策难以改变的约束条件，而企业微观环境大多是可控的，所以我们在创业阶段要把研究的重点放在企业微观环境中。
三、财务管理知识在创业中的应用
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