【关键词】操作风险；金融投资；管理与防范
经济社会迅速发展的21世纪，金融市场迅速发展，金融投资在市场中的地位越来越突出，那么金融投资的安全性也越来越是投资者竞相关注的问题。金融投资是具有一定风险性的，其中操作风险对金融投资的危害性是不可估量的。操作风险包括因内部风险因素导致的操作失败风险和因对外部环境因素做出反应时选择不恰当战略所致的操作战略风险。如何有效的控制和管理金融投资的操作风险是本研究的主要论述点。
1、操作风险定义的争议
对于操作风险给出定义最早的当属英国银行家协会，他们认为：操作风险与人为失误、不完备的程序控制、欺诈和犯罪活动相联系，它是由技术缺陷和系统崩溃引起的。随后在1998年IBM公司操作风险论坛又对操作风险给出了另一种解释：操作风险是遭受潜在损失的可能，是指由于客户、设计不当的控制体系、控制系统失灵以及不可控事件导致的各类风险。最后巴塞尔银行监管委员会对操作风险的正式定义是：由于内部程序、人员和系统的不完备或失效，或由于外部事件造成损失的风险。
2、操作风险的特征
2.1风险内生性
根据巴塞尔银行监管委员会对操作风险做出的的正式定义：由于内部程序、人员和系统的不完备或失效，或由于外部事件造成损失的风险，可知操作风险产生的原因很大比例上是由于内部程序、人员和系统的不完备或失效等内在因素。
2.2大危害性
从覆盖范围看，操作风险管理几乎覆盖了金融投资的各个阶段、不同种类的投资产品的不同风险。既包括投资的初始阶段，又包括投资的收益阶段，无论什么阶段，一旦操作失误都会产生很大的金融风险。因此，试图用一种方法来覆盖操作风险的所有领域几乎是不可能的。
2.3风险收益不稳定性
对于金融投资来说，风险越大效益越大的说法对于金融投资的操作风险似乎并不适应。这种风险相对更适应于投资的市场风险和信用风险。金融投资的操作风险存在着很大的收益不稳定性，操作风险多是在投资的无形中有很大的杀伤力，而且这种杀伤力很有可能是毁灭性的，可能导致投资付诸东流。
2.险不易控制性
对于操作风险的控制难度很大，因为金融投资的操作风险影响因素很多，在投资过程中，只要有投资机构或是投资人员的存在，就会有操作风险的存在，然而机构和人员又是不可避免的。越是业务规模大、交易量大、结构变化迅速的业务领域，受操作风险冲击的可能性越大大。对于操作风险的影响因素不仅仅如此，这些影响因素是每时每刻都在变化的，因此对于操作风险的控制难度大大加强了。
3、金融投资操作风险的分类
按其定义，操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险，可将操作风险分为操作失败风险、内部操作风险和技术风险。
3.1操作失败风险
操作失败风险多强调人为因素所导致的风险，这类风险在某种程度上是可控制和管理的。操作失败风险存在与金融投资的整个阶段，投资机构和投资管理部门应当重视操作失败风险，要制定详细的投资操作管理制度和详细的投资计划，要确保投资的每一项资金、每一步投资路线都是安全可靠的，要将认为操作失误造成的风险降到最低。避免操作失败风险，就要求金融投资机构招贤纳士，聘用高素质的技术操作人员，严格要求投资人员，不允许操作人员的失职，要求操作人员有足以胜任工作的专业技能，有良好的职业道德，决不允许缺乏责任感，欺诈等行为出现在金融投资业。
3.2内部操作风险
金融投资本省就存在一定的风险，风险性大与小与金融投资机构业务操作速率有很大关系。若是投资机构的业务运作过程存在低效性，那么对于该机构来说金融投资的内部操作风险性较大，会导致很大程度上的损失。内部操作风险是与金融机构内部控制密切相关的，贯穿于金融投资的整个过程，存在于投资的每一个环节，因此避免内部操作风险就将投资的内部控制要贯穿于投资的整个过程，投资的每一个环节。要求每一项控制都是按照投资要求管理的，是遵守投资计划的
3.3技术风险
金融投资机构的硬件设施能否跟得上投资业的要求是技术风险的决定因素。低水准的硬件设施如应用软件、基础设施等会增大技术风险存在的可能性，高水准的硬件设施就很大程度上降低了技术风险发生的可能性。因此，对于金融投资业来说，专业知识是在不断更新的，投资机构的硬件设施也要随时更新，要跟得上技术的步伐。满足金融投资业对技术的要求是减少操作风险的基本保障。
4、金融投资的操作风险管理与控制措施
4.1制定操作风险控制政策，完善内部控制制度
俗话说‘无规矩不成方圆’，在金融投资过程中，明确的操作风险控制政策和完善的内部控制制度是必不可少的。金融投资机构要依法进行投资，要依法制定并完善管理制度和内部控制制度。完善的管理制度需要明确部门相应的职责，要有明确的监督管理条约和相应的惩罚制度。对于关键岗位特殊岗位要有明确的控制要求。对于金融投资的具体过程要有详细的记录，要严格按照内部控制制度执行。对于投资机构的硬件设备也要做好相应的规定，严格控制不合格设备的应用，保证设备的合理应用。对于出现的操作风险要有相应的应急预案和程序，确保业务的持续进行。
4.2标准化、规范化操作流程
操作风险存在于金融投资的每一阶段、每一个流程，标准化、规范化的操作流程有助于降低操作风险发生的可能性。标准的、规范的操作流程要涉及到投资机构的每一个部门、每一项投资决策。要严格要求金融投资人员的操作手法，降低内部操作风险发生的可能性，降低操作风险为金融投资带来的危害。对于每一项投资决策都需要投资人员制定详细的投资计划，严格按照内部控制制度执行，做到投资决策的标准化、规范化。
4.3严格把关聘用人员，增大职员的培训力度
影响金融投资的操作风险发生的一大因素就是操作人员，无论是操作人员的职业技能还是操作人员的职业道德都会对金融投资的风险性有一定的影响。金融机构严格把关聘用的公司职员是非常有必要的，要招聘具有高技术水准的公司职员，同时还具有高水准的职业道德。同时对工作人员要进行职业培训和审核力度，要培养职员的诚实意识和责任感。增强工作人员金融投资的风险意识，进而使工作人员严格要求自己，尽量减少操作风险发生的可能性。
4.4加强信息技术应用
对于投资机构来说，跟得上信息技术的发展是非常有必要的。在数据大集中的进程中，要加强业务系统操作平台建设，全面查找设计上的漏洞，完善系统软件。只有给与投资机构加强的有力后盾，才能够保证投资的顺利进行，才能够降低风险存在的可能性。
5、结语
就目前而言，金融界对于金融投资的操作风险已经有了高度重视，加强金融投资操作风险的控制与管理是保证投资得到回报的有力手段。对于操作风险的控制，要做到既要控制操作人员，又要控制投资机构各个部门，投资的各个阶段。要制定明确的投资管理制度和完善的内部控制制度，要有标准化、规范化的操作流程，要有合格的投资操作人员，要有跟得上信息发展的信息应用技术。总之，操作风险在金融投资的各种风险中不容小觑，要严格降低操作风险发生的可能性。
参考文献
一、中信泰富巨亏案例简介
1.中信泰富公司简介。
中信泰富是大型国企中信集团在香港的6家上市公司之一。中信泰富的前身泰富发展有限公司成立于1985年。1986年通过新景丰公司而获得上市地位，同年2月，泰富发行2.7亿股新股予中国国际信托投资（香港集团）有限公司，使中信（香港集团）持有泰富64.7%股权。至此，泰富成为中信子公司。
中信泰富于香港注册成立，现于香港联合交易所上市，并为恒生指数成份股之一。中信泰富之最大股东为中国国际信托投资（香港集团）有限公司，是北京中国国际信托投资公司的全资附属公司。
2008年10月21日，中信泰富的股价暴跌55%，该公司此前承认其手中的杠杆货币头寸有可能导致近20亿美元的损失。这家颇具声誉的公司在两个交易日中市值蒸发掉了三分之二，成了在全球金融危机中首批中箭落马的中国企业。
2.中信泰富巨亏案简介。
中信泰富集团为了减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。自今年9月7日察觉到该等合约带来的潜在风险后，公司终止了部分合约。但今年7月1日至10月17日，公司已因此亏损8.07亿港元。
这起外汇杠杆交易可能是由于澳元的走高而引起的。中信泰富在澳大利亚有一个名为sino－iron的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁铁矿项目。这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。中信泰富直至2010年对澳元的需求都很大。整个投资项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。
2008年10月20日，中信泰富（00267）公告称，公司为减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损，实际已亏损8.07亿港元。至10月17日，仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值的亏损为147亿港元。换言之，相关外汇合约导致已变现及未变现亏损总额为155.07亿港元。
二、对中信泰富对冲风险外汇合约风险分析
外汇杠杆合同被普遍认为投机性很强，属于高风险产品。今次导致中信泰富巨额亏损所投资的杠杆外汇合约，正是变种accumulator。那accumulator是什么？
1.对冲风险外汇合约accumulator是什么？
“accumulator”（累股证），因其杠杆效应在牛市中放大收益，熊市中放大损失，被香港投行界以谐音戏谑为“i kill you later（我迟些杀你）”。
“accumulator”的全名是knock out discount accumulator（koda），一般由欧美私人银行出售给高资产客户。累股证其实是一个期权产品，发行商锁定股价的上下限，并规定在一个时期内（通常为一年）以低于目前股价水平为客户提供股票。
银行向客户提供较现价低5％～10％的行使价，当股价升过现价3％～5％时，合约就自行终止。当股价跌破行使价时，投资者必须按合约继续按行使价买入股份，但有些银行会要求投资人要双倍甚至三倍的吸纳股份。
举例来说，假设中移动现价为100港元，koda合约规定10％折让行使价，3％合约终止价，两倍杠杆一年有效。也就是说，尽管中移动目前股价为100港元，但koda投资者有权在今后的一年中，以90港元行使价逐月买入中移动股份。如果中移动股价升过103港元，合约就自动终止。但是如果中移动股价跌破90港元，投资者必须继续以90港元双倍吸纳股份，直至合约到期。
这样的产品在牛市来说，无疑是“天上掉下的馅饼”。去年股市高峰时，不少股票特别是中资股单日暴涨的不在少数，这对于koda投资者来说，就像“捡钱”一样，合约也经常在签约后数天甚至是当日自动终止，投资者超短线收益20％的例子不胜枚举。据统计，2007年在香港的私人银行中，有超过七成的银行以koda形式购买股票。私人银行的资金占香港散户资金一半以上，客户人数不多但是金额庞大，而且多采用杠杆借贷。
不过，当市场越走越高，行使价也越来越高，尝到甜头的富人们开始加大筹码，他们似乎不知道风险也在悄悄倍增。在去年11月以后，港股节节败退，不少koda挂钩的热门中资股出现三成、四成甚至五成的跌幅，koda投资者们也只有照单全收，如果合约要求双倍吸纳，那么连续几个月的跌势对于这些富人来说真是不堪回首。
2.中信泰富投资的累计目标可赎回远期合约。
今次中信泰富错买的杠杆外汇合约，可说是变种accumulator。不同之处在于其对的目标，不是股份而是汇价。至于促销对象，股票accumulator会集中售予个人投资者，而变种的外汇accumulator，则主要以上市公司及中小企为对象。
累计目标可赎回远期合约的英文原名是accumulated target knock－out forward contracts。这种产品的原理可近似看作中信泰富向对手方购买一个澳元兑美元的看涨期权以及卖出两个看跌期权，行权价格都是0.87。当澳元汇率高于0.87美元时，中信泰富以低于市场价的0.87每天买入1个单位外汇而获利，但当汇率下降到0.87以下时，则中信泰富必须每天以0.87的高价买入2个单位外汇。这意味着，中信泰富把宝完全押在了多头。
3.外部原因：可能由于澳元汇率波动。
在合约开始执行的七月初，澳元对美元价格持续稳定在0.90以上，澳元一度还被外界认为可能冲击到“平价美元”的地位。这样的一个合约似乎看上去是个好买卖。但是到了八月上旬，国际金融市场风云突变，澳元兑美元接连走低，特别是十月初澳元出现暴跌，巨亏就此酿成。
澳元兑美元汇率从2000年以来一直呈单边上行趋势，即使在调整期跌幅也较小，因此当时很难预料到短短三个月内，澳元不仅跌破0.87，而且还出现30%的跌幅。可以说这都是全球金融动荡惹的祸。
4.对中信泰富的财务影响。
受该事件拖累，中信泰富本年度可能出现净亏损。在截至6月底的中信泰富中期业绩报告中，公司披露总负债由2007年上半年286.54亿港元急升至419.06亿港元，净负债则从上年同期的206.09亿升至312.11亿港元。该公司中期净利润43.77亿港元，较上年同期减少12%。这笔可赎回远期合约实亏：8.07亿港元，浮亏147亿港元，总计155.07亿港元。
三、中信泰富衍生金融投资控制缺陷分析
1.风险评估：投资风险的评估不足。
中信泰富对远期合约风险评估不足是这次投资巨额亏损的第一个原因。这类杠杆式外汇买卖合约交易者只需支付一定比例的保证金，就可进行数十倍的额度交易，本质上属于高风险金融交易，外汇价格正常的波动会因杠杆放大。尤其在当前金融危机的肆虐下，部分国家货币汇率波动剧烈。类似波动在经杠杆放大后，其导致的风险将是惊人可怕的。
在中信泰富签下合约中其套期保值的功能其实相对有限。因为每份合约当达到公司可收取的最高利润时（幅度介于150万美元至700万美元之间），合约就将终止。如果澳元大幅升值，过低的合约终止价格使得中信泰富声称的“套期保值”作用相当有限，但是如果澳元走软，中信泰富必须不断以高汇率接盘，理论上亏损可以无限大。过于乐观对澳元汇率的判断，使得中信泰富这种半投机性质的衍生金融工具使用，在全球金融危机下付出了惨痛的代价。
2.授权审批：无授权审批下的投机。
从中信泰富的公告中指出，这批导致147亿港元损失的远期合约投资竟然没有通过公司董事会授权审批。授权审批作为公司内部控制中最基本的一个控制原则，应该在所有公司重大的决策行为中加以执行，更不用说是如此巨大的衍生金融工具的使用和投资行为。正是中信泰富在这最基本内部控制原则上的缺失，使得这笔远期合约合同的投资行为无法在事前得到有效的管理控制。
3.直接原因：没有遵守远期合约风险政策。
如果单纯出于避险的目的进行类似外汇保证金交易，那么这类可赎回远期合约亏损基本在可控范围内。如果跟未来的实际交易行为做对冲，以最简单的“锁汇”为例，交易者损失的上限即为已支付的保证金金额。然而，中信泰富的财务主管没有遵循远期合约的风险政策和尽到应尽的职责，使得远期合约的风险无限放大。
4.根本原因：整个内部控制可能存在严重缺陷。
中信泰富在发现问题6个星期之后才对外公布，其做法令人惊讶，显示出其内部控制存在重大缺陷和漏洞。中信泰富作为最早在香港证券交易所上市的大型国有控股公司其应该建立完善的重大事项对外信息披露制度，明确规定重大信息的范围和内容，确保在成本效益原则的基础上披露所有重要信息，以保障投资者的利益。然而，现实情况是中信泰富在发现问题6个星期之后才进行相应的信息披露，从一定程度上使得我们对于中信泰富整个内部控制体系的设置和执行的有效性产生了巨大的怀疑，中信泰富的内部控制体系和公司治理机制可能存在重大缺陷。
四、构建金融衍生工具投资内部控制的框架
全球金融危机下，如何控制公司衍生金融工具投资风险成为我国监管部门和公司的急迫的课题。下面我们结合1995年coso《金融衍生工具使用的内部控制指引》探讨我国公司有效的控制衍生金融工具投资风险的框架。
从整个公司层面的内部控制制度上，公司应以成文的方式制定政策和程序，以明确规定其衍生金融工具业务风险管理的指引。这些政策至少应当确定董事会的风险容忍度，并明确规定金融衍生工具交易风险管理的权限与责任。与金融衍生工具业务相关的每个人都应当充分了解与其职责相关的所有政策和程序。衍生金融工具使用的内部控制的基本原则包括：（1）董事会成员和高级管理人员的适当监督；（2）充分的风险管理程序，包括审慎的风险限额、良好的计量程序和信息系统、连续的风险监控和经常性的管理报告；（3）完备的内部控制和审计程序。管理层应当使用coso内部控制整体框架中的五要素来评价用于管控金融衍生工具的风险管理过程的适当性。
1.控制环境。
公司董事会应该审查管理层对金融衍生工具的战略和定位是否合适而有效。比如，董事会应该调查对过去结果的解释以判定金融衍生工具交易活动是否有效地达到了他们预期的目标；审计委员会应该与内部和外部的审计人员合作来审查风险管理政策、程序和限定条件的执行情况；高级管理层应该认识到他们的管理哲学和运营风格将会对公司产生深入的影响。
因此，管理层应该认识到他们的控制责任、只有在充分的认识到了金融衍生工具的风险和好处之后再授权交易，并且就衍生品交易的目标和期望展开充分的交流。高级管理层必须就衍生品交易的授权范围作出明确的决定。从事衍生品交易的雇员要具有必须的技能和经验。公司还要开展培训以培养员工与衍生品交易的责任和期望相关的技能。
2.风险评价。
从风险管理的角度来看，与衍生金融工具的使用相关的公司目标应该与风险管理的目标是一致的。公司必须具有基于其特殊环境，识别和评价公司风险的的一套机制。金融衍生工具的使用必须建立在对业务风险的仔细评估的基础上。
管理层应该将金融衍生工具使用所带来的好处与公司总体目标相联系，同时具备对人员、管理运营系统、价值评估方法和假设、记录的理解，并将其作为辨识和评价管理衍生品交易风险的能力。管理层还应该提供特定的计量标准，以达到衍生品交易的目标，比如风险价值。对衍生品交易的风险分析过程应该包括发现风险、估计它的重要性程度以及评估风险发生的可能性。
3.控制活动。
关于金融衍生工具使用的政策应该清晰的描述并且在整个组织范围内进行交流。风险管理政策应该包括辨识、计量、评价和限制风险的程序，这些程序作为风险管理目的下使用衍生工具的基础。衍生工具风险管理的内容应该包括管理层的监督和责任，衍生品交易的性质和范围，对衍生工具的使用限制以及报告程序和经营过程控制。风险管理政策还应该包括对限制条件的监督，及时而准确的向风险管理系统报告情况，以及向管理信息系统提供价值评估的控制，比如为了维持和整合风险计量系统而提供的资源的价值评估。
4.信息和沟通。
金融衍生工具投资的信息对控制的有效实施非常必要，因此必须建立一套系统来获取这些信息，并且对它们进行必要的报告和交流。信息沟通是为了保证衍生品交易的职责和控制责任能够在组织范围内得到认识。公司必须有一套合适的系统来获取、处理、解决和报告相关信息，并以此保证衍生品交易能够在一个有序而有效的方式下运作。有些必要的机制必须建立以使公司能够能够获得和交流与衍生品交易相关的信息。董事和高级经理人应该获得充分和及时的信息来监督衍生工具使用中是否达到了目标和战略。
一、企业财务管理中金融投资风险的简要概述
（一）企业金融投资风险的概念
一般来说，所谓的企业金融投资指的是在金融市场上，企业的一切有关金融买卖的投资行为。而企业的金融投资风险指的是，在开展具体投资活动的过程中，对投资活动的未来收益存在着不确定性的判断，投资可能会面临着损失，甚至是连本金都不能够收回，这些不确定性因素的存在，就伴随着一定的风险。金额投资的风险，贯穿于金融投资的全过程，在金融体制不够健全与市场不确定性因素的影响下，企业在开展金融投资活动的过程中，就会受到许多不可控因素或者是偶发因素的影响，阻碍着企业正常的经营活动。为此，就需要重视风险管理，提高风险识别与风险防范的能力。
（二）金融投资风险的类型
从引发风险发生的环境上来说，可以将金融投资风险分为外部风险和内部风险。而外部风险又可以进一步划分为金融市场的波动风险、政策风险、资本市场结构的缺陷风险以及流动性风险等。内部风险主要是由企业内部的各项客观因素引起的，有投资制度风险、金融投资操作的人员风险、风险的控制制度不够健全等。
二、企业财务管理中金融投资风险的主要类型
（一）金融投资的决策机制风险很多
企业在开展金融投资决策的时候，常常会忽视对投资风险的详细分析，单方面地追求某些投资项目带来的高收益，没有意识到高收益背后存在的高风险，就盲目地进行投资。开展金融投资决策，是需要严格地按照有关的内部程序来进行，当企业在面临重大的金融投资决策的时候，就需要由专门机构或者是中介机构，来开展投资项目的可行性研究分析，并且还需要组织投资审议，在经过科学的研究与分析后，才决定该项决策是否需要投资。部分企业缺乏完善的投资决策制度，在需要投资的时候，缺乏可行性分析，对投资的金融产品与项目没有深入的了解，盲目地购入与企业自身经营情况不相匹配的金融投资产品，就会带来一定的风险。
（二）金融投资操作人员的风险
在企业开展金融投资活动的过程中，有专门的操作人员是专门负责企业的金融交易活动的，担负着重大的责任。因此，金融操作人员的素质水平与其道德水平都显得极其重要，会直接与企业的金融投资风险相互联系在一起。一些企业在组织内部机构的时候，在金融投资操作人员岗位的调配上，常常忽视了操作人员的专业素质，容易出现将财务人员调配到该岗位的情况，也缺少对操作人员的培训和锻炼，操作人员在负责投资决策项目的时候，往往会出现各种失误，就会降低企业的实际收益。与此同时，一些缺乏职业道德操守的操作人员，为了能够满足自身的利益需求，可能会利用职务的便利，故意地泄露或者是故意操作失误，对企业的金融投资造成严重的损害。
（三）金融投资风险的控制机制不够完善
企业在进行金融投资决策的时候，风险投资机制不够完善是影响其收益的重要因素，风险贯穿于投资活动的全过程。在金融投资的过程中，会受到很多不确定因素的影响，一旦出现风险，就会给企业带来巨大的损失，甚至是直接动摇企业的正常经营。在实际中，有很多企业的金融投资风险控制机制不够全面，没有严格地落实到日常的金融投资交易管理的各方面。很多企业缺乏对投资金融产品的有效监督与控制，在一定程度上也忽视了对企业资产的管理。有关人员对金融投资风险的识别能力低，并没有对金融投资风险保持着的警惕性与敏感性，无法及时地识别有关的风险。再加上一些风险控制机制不够全面与具体，无法真正地在日常经营过程中发挥出风险控制机制的作用，风险控制机制流于形式，就会加大企业的投资风险。
三、企业财务管理中应对金融投资风险的措施
（一）规范金融投资人员的岗位责任制度
企业要提高金融投资风险规避的能力，就要以金融投资业务的需求为核心，健全严格的岗位责任制度，能够明确各个工作之间的内容与范围，确定相关机构与岗位的职责与权限，坚持不相容职业相分离的原则，相互分离决策、执行、资金管理与财务部门等岗位，并且还需要加大制约与监督的力度，严格禁止同一个部门或者是个人来负责办理交易性金融投资业务的全过程，以及未经授权的人员参与到金融风险投资业务的过程中。此外，企业还需要健全金融投资人员队伍，加强对投资人员的业务培训，完善投资操作人员在金融、财务、投资、计算机以及法律等专业的知识结构，重视操作人员的职业道德素质，不断提升其综合能力，进而减少内部风险发生的概率。同时，还可以借助于薪酬机制，加强绩效考评，将金融投资人员的利益与企业的投资利益整合在一起，来确保金融投资人员不会做出损害企业利益的行为。
（二）健全规范的金融投资决策
提高金融投资风险的规避能力，就需要健全授权审批制度，也就是说，需要按照投资项目的重要性与投资金额的大小，由不同的机构来审批相关的项目。如果是重要的、投资金额大的项目，应当要召开董事会，来商讨有关的投资决策，并且还要争取到2/3以上的股东投票权，才能够进一步开展该项金融投资项目。另一方面，还需要健全投资追责制度，将企业的投资效益与有关的投资决策人员的利益相互结合起来，当该项金融投资决策发生亏损的时候，参与到其中的决策人员也需要承担相应的责任，从而来激发决策人员对项目的责任心。此外，企业的投资部门还需要定期向管理层与董事会提供金融投资工作的有关报告，详细地记录该段时间内金融投资的盈亏情况，进行投资结果分析，并且还需要提高风险辨别的能力，寻找潜在的风险，加以防范。
（三）构建金融投资风险管理体系
首先，企业的领导者与管理者需要树立良好的风险意识，认识到风险管理对企业的重要意义，健全科学的金融投资风险防范的应急机制。比如说健全组织机构，成立专门的风险管理部门，能够统一地管理企业所面临的各项风险，及时制定金融投资风险的预防措施。其次，还需要健全内部的经营管理体系，提高各项活动开展的规范性。并且，还需要提高对自身经营状况的认识，站在全局的角度上，考虑自身可以承担金融风险的大小，切记盲目地开展金融投资决策，而是应该在科学的、可行性分析的基础上，进行各项的投资决策。最后，还需要健全相应的风险防范措施，制定完善的风险应急预案，考虑风险的损失，开展严格、规范的管理。
一、金融投资风险类型概述
（一）人为操作风险
金融产品的操作风险主要是指由于金融投资管理者对于金融产品的经营管理以及投资决策不当所带来的金融风险。出现操作风险的原因主要有两方面：首先，金融投资管理人员的经营决策能力、市场分析能力以及风险控制意识所造成的投资决策风险，投资策略或者金融产品投资组合策略不当，则会为金融投资带来较大的风险威胁。其次，则是由于投资者或者是投资管理团队的整体管理能力，财务会计处理能力、网络技术能力或者是量化分析能力等均是造成金融产品投资风险的重要诱因。
（二）市场风险
市场风险主要是由于市场上的汇率或者是估价的变动所导致的金融投资者的本金或者是收益受到影响的潜在风险因素。造成金融投资出现市场风险的主要原因是由于金融工具的市场价格是波动变化的，如果金融投资者对于市场分析能力不强，则会导致金融投资遭受市场风险。根据市场风险产生原因的不同可以将其分为系统性风险以及非系统性风险两种情况。系统风险主要是由于市场上的各种宏观影响因素所造成的市场价格波动风险。而非系统性的风险则是金融投资市场上的某一种类的金融产品价格波动所造成的风险，如企业经营能力不善导致股票下跌而给金融投资者带来的风险。在防范措施上，系统性的风险实时存在难以消除，而非系统性的风险则可以通过投资优化管理有效的防范。
（三）流动性风险
流动性风险主要是由于金融投资者在金融市场投资活动中，将大量的资金集中投资于某些金融工具，而投资的金融产品在短期内由于难以变现，而导致金融投资者出现资金使用紧张的问题。如果金融产品的价格波动幅度不大，而且金融投资者对于此金融产品的投资规模不大时，并不会出现流动性风险。但是如果金融产品由于市场震荡，价格急剧下跌，而此时投资者又继续大量资金时，便会出现资金的流动性风险，投资者在迫不得已的情况下，需要以较低价格出售金融产品，从而遭受较大的经济损失。
（四）信用风险
信用风险其实质就是违约风险，由于金融投资交易的双方未能按照合同规定履行各自的义务，从而造成金融投资产品出现风险。随着我国金融市场的不断发展扩大，金融投资产品的准入门槛也不断降低，各种债券以及货币基金等金融产品已经成为当前金融投资的重要内容，发行规模以及发行主体迅速扩张，如果金融产品的发行主体出现破产或者是亏损等，则会直接导致公司债券以及股票价格的下跌，从而导致金融产品出现信用风险。
二、金融投资风险的控制措施
（一）加强风险评估
金融投资过程中，金融风险的评估是投资者作投资决策的重要依据，使投资者了解并合理控制和应对外界一些不利于金融投资的因素，降低金融投资过程中的风险和损失，因此，风险评估是金融投资风险的控制与管理中非常关键的一环。而且风险不是一直固定不变的，因此对于风险评估也要不断的更新变化。只有时刻地对所产生的风险作出判断和评估，才能使外界风险减少对投资者自身投资的金融商品的不利影响。在规划投资方案时，不能仅仅根据金融投资风险评估，还需综合考虑市场信息，制定合理科学的金融投资组合，以期将投资风险最小化。其实，风险评估为风险和利益的科学配置提供了相对可靠的依据。投资者均想获得最大的投资收益，但收益总是伴随着风险，投资者就要面临着非常大的风险，因此，根据风险评估对所产生的风险和利益进行合理的配置，可以使得金融投资风险得到合理的控制，投资者能够获得最大的投资收益。然而，投资者还应当根据金融产品的自身属性做出科学合理的发展获利组合，实现了权衡风险收益下对投资金融商品的合理规划和有效资源配置。这样一来，投资者在金融投资过程中遭遇风险时，就能及时作出反应，采取相应合理的对策，将自身受到的损害降到最低。
（二）加强风险分类控制
在金融市场不同商品的差异性，面临的风险也不尽相同，甚至是对于同一种风险，这些商品所做出的反应也是完全不同的。因此，为使投资者的风险和财产降至最低，必须对金融投资过程中的风险进行分类控制。对于投资风险分类控制，具体的做法是预测评估金融投资的不同商品可能遇到的各个风险，对于不同的金融商品的不同金融投资风险做出科学合理有针对性的应对策略。事实上，很多的投资者没有深入研究金融投资过程中的风险，就对某个单一商品大量投资，这种错误的作法不但会增加投资金融商品的风险，还会使得投资者受损几率上升。根据市场利率或者汇率的变化，将资金用于不同的金融商品形成的投资组合进行投资，并预测和评估组合中的每种金融商品的风险，对金融商品做出合理的预估，做出相应的投资计划，这样有利于投资者在投资过程中的风险降低，确保获取可观的投资收益。由此可见，在金融投资的过程中，投资者为了获得最大利益，要从不同的方面着手对风险进行合理的控制，对于自身的金融投资商品风险进行合理评估，并且分散自己的资金，采取多样化的投资组合策略，建立能使金融投资风险降到最低的投资组合，从而在投资的过程中获得最大的收益。
（三）完善金融投资主体相关的制度、机制
防范金融投资的操作风险，必须完善金融投资主体的管理结构，并进一步强化风险控制机构的作用，在组织结构上避免金融产品操作风险的发生。完善的内部控制制度，也是避免金融投资主体操作风险发生的重要措施。对于重要的金融投资决策活动进行完善的记录与动态的监督检查，建立金融投资风险控制管理预案，确保风险控制的实时开展。控制金融投资操作风险，应该在金融企业内部建立完善的风险管理责任制度，促使金融投资管理机构的工作人员各司其职，并借助于问责制度，对于操作管理出现问题的金融投资管理人员追究管理责任。为了提高对于金融投资风险的防范规避能力，应该在金融机构主体内部完善信息交流机制，通过集思广益来提高对于金融投资风险的防范控制能力。
【关键词】金融投资 风险类型 风险控制
随着社会经济的快速发展，金融市场也迎来了发展的鼎盛时期，带动金融业迈向了新的阶段，企业及大众的投资理财活动迅速增加，对市场资金的优化配置发挥了重要的作用。然而，在金融投资领域中利益和风险同时存在，极大的风险性不尽对市场经济秩序的稳定产生影响，甚至导致重大的经济损失。操作风险是企业发展面临的巨大挑战，若有不慎就使得企业处于不利地位。因此，加强金融投资的风险预防和控制，对社会经济健康发展和减少对企业的冲击、提高市场竞争力具有重要的现实意义。
一、金融投资风险类型概述
（一）人为操作风险
金融产品的操作风险主要是指由于金融投资管理者对于金融产品的经营管理以及投资决策不当所带来的金融风险。出现操作风险的原因主要有两方面：首先，金融投资管理人员的经营决策能力、市场分析能力以及风险控制意识所造成的投资决策风险，投资策略或者金融产品投资组合策略不当，则会为金融投资带来较大的风险威胁。其次，则是由于投资者或者是投资管理团队的整体管理能力，财务会计处理能力、网络技术能力或者是量化分析能力等均是造成金融产品投资风险的重要诱因。
（二）市场风险
市场风险主要是由于市场上的汇率或者是估价的变动所导致的金融投资者的本金或者是收益受到影响的潜在风险因素。造成金融投资出现市场风险的主要原因是由于金融工具的市场价格是波动变化的，如果金融投资者对于市场分析能力不强，则会导致金融投资遭受市场风险。根据市场风险产生原因的不同可以将其分为系统性风险以及非系统性风险两种情况。系统风险主要是由于市场上的各种宏观影响因素所造成的市场价格波动风险。而非系统性的风险则是金融投资市场上的某一种类的金融产品价格波动所造成的风险，如企业经营能力不善导致股票下跌而给金融投资者带来的风险。在防范措施上，系统性的风险实时存在难以消除，而非系统性的风险则可以通过投资优化管理有效的防范。
（三）流动性风险
流动性风险主要是由于金融投资者在金融市场投资活动中，将大量的资金集中投资于某些金融工具，而投资的金融产品在短期内由于难以变现，而导致金融投资者出现资金使用紧张的问题。如果金融产品的价格波动幅度不大，而且金融投资者对于此金融产品的投资规模不大时，并不会出现流动性风险。但是如果金融产品由于市场震荡，价格急剧下跌，而此时投资者又继续大量资金时，便会出现资金的流动性风险，投资者在迫不得已的情况下，需要以较低价格出售金融产品，从而遭受较大的经济损失。
（四）信用风险
信用风险其实质就是违约风险，由于金融投资交易的双方未能按照合同规定履行各自的义务，从而造成金融投资产品出现风险。随着我国金融市场的不断发展扩大，金融投资产品的准入门槛也不断降低，各种债券以及货币基金等金融产品已经成为当前金融投资的重要内容，发行规模以及发行主体迅速扩张，如果金融产品的发行主体出现破产或者是亏损等，则会直接导致公司债券以及股票价格的下跌，从而导致金融产品出现信用风险。
二、金融投资风险的控制措施
（一）加强风险评估
金融投资过程中，金融风险的评估是投资者作投资决策的重要依据，使投资者了解并合理控制和应对外界一些不利于金融投资的因素，降低金融投资过程中的风险和损失，因此，风险评估是金融投资风险的控制与管理中非常关键的一环。而且风险不是一直固定不变的，因此对于风险评估也要不断的更新变化。只有时刻地对所产生的风险作出判断和评估，才能使外界风险减少对投资者自身投资的金融商品的不利影响。在规划投资方案时，不能仅仅根据金融投资风险评估，还需综合考虑市场信息，制定合理科学的金融投资组合，以期将投资风险最小化。其实，风险评估为风险和利益的科学配置提供了相对可靠的依据。投资者均想获得最大的投资收益，但收益总是伴随着风险，投资者就要面临着非常大的风险，因此，根据风险评估对所产生的风险和利益进行合理的配置，可以使得金融投资风险得到合理的控制，投资者能够获得最大的投资收益。然而，投资者还应当根据金融产品的自身属性做出科学合理的发展获利组合，实现了权衡风险收益下对投资金融商品的合理规划和有效资源配置。这样一来，投资者在金融投资过程中遭遇风险时，就能及时作出反应，采取相应合理的对策，将自身受到的损害降到最低。
（二）加强风险分类控制
在金融市场不同商品的差异性，面临的风险也不尽相同，甚至是对于同一种风险，这些商品所做出的反应也是完全不同的。因此，为使投资者的风险和财产降至最低，必须对金融投资过程中的风险进行分类控制。对于投资风险分类控制，具体的做法是预测评估金融投资的不同商品可能遇到的各个风险，对于不同的金融商品的不同金融投资风险做出科学合理有针对性的应对策略。事实上，很多的投资者没有深入研究金融投资过程中的风险，就对某个单一商品大量投资，这种错误的作法不但会增加投资金融商品的风险，还会使得投资者受损几率上升。根据市场利率或者汇率的变化，将资金用于不同的金融商品形成的投资组合进行投资，并预测和评估组合中的每种金融商品的风险，对金融商品做出合理的预估，做出相应的投资计划，这样有利于投资者在投资过程中的风险降低，确保获取可观的投资收益。由此可见，在金融投资的过程中，投资者为了获得最大利益，要从不同的方面着手对风险进行合理的控制，对于自身的金融投资商品风险进行合理评估，并且分散自己的资金，采取多样化的投资组合策略，建立能使金融投资风险降到最低的投资组合，从而在投资的过程中获得最大的收益。
（三）完善金融投资主体相关的制度、机制
防范金融投资的操作风险，必须完善金融投资主体的管理结构，并进一步强化风险控制机构的作用，在组织结构上避免金融产品操作风险的发生。完善的内部控制制度，也是避免金融投资主体操作风险发生的重要措施。对于重要的金融投资决策活动进行完善的记录与动态的监督检查，建立金融投资风险控制管理预案，确保风险控制的实时开展。控制金融投资操作风险，应该在金融企业内部建立完善的风险管理责任制度，促使金融投资管理机构的工作人员各司其职，并借助于问责制度，对于操作管理出现问题的金融投资管理人员追究管理责任。为了提高对于金融投资风险的防范规避能力，应该在金融机构主体内部完善信息交流机制，通过集思广益来提高对于金融投资风险的防范控制能力。
三、结束语
随着经济的蓬勃发展，金融投资的地位越来越突出，已有专门的研究方案应对金融投资过程中出现的操作风险。加强金融投资过程中风险的管理和控制，是投资者规避面临的风险、财产损失降低的重要手段。掌握对投资风险的评估以及不同商品的分类风险控制，建立和完善投资主体的相关制度和机制对合理规划金融投资方案、降低投资过程中的风险具有重要的意义。
参考文献
[1]王洋.金融投资风险评估技术与应用研究[J].生产力研究，2010.
关键词：风险管理；金融工程；市场秩序；效率
经济发展离不开金融，而金融的纵深发展则脱离不了对风险管理的重视。当前，金融工程利用数理技术以及计算机技术等前沿性理论分析在金融发展中出现的问题，对风险管理的方法以及技术提供了完备的方法论指导，同时金融工程将提供新型的金融手段与金融产品，在未来金融的发展中必然具备广阔的发展空间。
一、金融工程内涵及特征
金融工程将经济领域的概念与工程管理领域的概念结合在一起，在我国属于一门新兴的学科，而且伴随经济的发展，这门新兴的学科重要性更加凸显。在金融发展中，金融工程使金融的管理更趋完善，管理方式更加科学，管理效率不断提高。从金融工程的狭义角度来看，金融工程是指利用计算机技术以及金融理论和数学理论等知识开发金融产品，推动金融产品的发展。而更广义的角度将金融工程理解为对采用工程化处理的模式来对待金融问题，对金融产品的开发、设计、交易以及风险管理等各个方面全方位的把握。金融工程系统化囊括了金融领域中出现的问题以及处理方式。
当前。金融工程对风险管理表现出了创新的方法理念，并以最新的风险管理理论作为核心的理论。在风险管理中存在着以下特征。首先是金融工程的数理化特征。金融工程将数学、统计学以及计算机技术等知识应用在金融工程中，在专业性知识的支撑下，金融产品更加科学化，同时在风险管理中也呈现出定量化的特征。其次金融工程提高了对风险管理的技术程度，利用金融工程开展的项目，专业化程度更高。最后金融工程的工程化特征，金融工程的核心特征就是其工程化，也就是说采用无套利均衡分析，规避金融风险，提高市场套利几率。
二、金融工程在风险管理中的应用表现
在金融领域中存在的风险主要是指价格风险、投资风险以及风险。这些风险性因素的存在时刻的影响着资金总额在市场中的浮亏浮盈。金融工程的应用主要是为了减少这些风险性因素对金融市场所造成的破坏性影响。而其应用也主要从对这些风险的管理和控制中表现出来。
1.金融工程对价格风险的管理和控制
价格围绕价值上下波动这一价值铁律一直指挥着市场的行为，在市场接触到相关信息时就会形成价格的波动，而这种波动则会给市场主体带来资金安全收益的风险。金融工程对价格风险的管理与控制将主要是通过金融创新，通过提供价格风险管理工具以及衍生的金融商品所形成的金融工具创造经济价值，从而补偿因为市场波动带来的风险。金融工程对不同的价格风险提供了不同的管理和控制手段，从而保证对价格风险的有效规避。
2.金融工程对投资风险的管理和控制
投资风险是指投资者利用自己的闲散资金进行商业性的投资以实现在短期内获得相应收入，从而实现预期目标，但是在金融市场中的投资却时刻的受到风险性因素影响，投资者的资金很可能会受到亏损以致无法完成预期的目标。利用金融工程技术特别是其相关的衍生金融商品能够减少对投资风险的影响。在投资中可以利用多样化多元化的投资搭配模式对投资过程中的相关风险实现对冲，减少资金总量的流失。投资风险因投资的种类以及投资的时机而定，而金融工程中的相关数理分析将提供完备的技术分析体系以及思维方式，减少投资的盲目性，提高投资的针对性。
3.金融工程对风险的管理和控制
风险主要集中在公司的金融风险管理中，在现代企业中企业的所有权以及管理权是分离的，企业的管理者并没有拥有企业的绝大部分股权，在企业的盈利计划上虽然也考虑到企业的发展，但是绝大多数时候是从自身利益出发，谋求公司经营目标的实现。然而在长期的管理中因为对市场的判断以及自身的能力与意愿等因素影响企业经济效益的实现，人不能给公司经营带来收益最大化，为此在公司的发展中就需要对风险进行控制和管理，公司管理人员拥有公司的股份，这样管理人员的利益和公司的经营效果绑在一起，为公司的发展提供保证。
4.金融工程对数量风险的管理和控制
数量风险主要是指在市场经济中因为信息的不充分、可替代产品的出现以及市场需求的浮动等元素造成了数量的过多或过少的现象，也就是说数量上的不确定性造成了对投资总额的盈利收入影响。当经济主体因为利好的信息大量的创造市场供给，在有限的市场需求情况下就会形成过量的投资，投资资本回收不到位，很可能会造成对自身经济情况的改变。数量风险看似是从一个较小的经济主体出现，但是会影响到整个行业的发展，最后将影响到整个经济秩序以及经济体系。
针对数量风险的控制与管理。金融工程提供了商品期权和宏观衍生金融产品等类型的金融产品。通过对这些新的产品的使用将分散交易过程中的数量风险。
三、金融工程在风险管理中的应用优势
金融工程应用在风险管理中实现了对风险的有效管理与控制，通过对资金的管理，规避了资金流失的风险。当然金融工程在管理中也存在着一些问题，例如金融工程应用范围较窄，金融工程主要以价格风险以及投资风险为主，在其他的应用方面较为有限，这也是其应用的一个局限。但是尽管存在应用局限问题掩饰不了其在应用中的优势。
1.金融工程提高金融机构的经营效率
金融工程在运用的过程中采取较为专业性的知识，通过这些专业的技术分析能够判断存在的投资风险问题。金融机构在进行金融产品的设计以及交易的过程中需要掌握相关的知识以及信息，而金融工程将能够为金融机构形成科学合理的金融组织模式以及治理机构，同时金融工程也将为金融机构提供科学准确的分析手段与分析方法。金融工程将完善金融体系的风险配置功能，能够提高金融机构管理风险的科学技术水平，从而提高金融机构在金融市场中的效率。
2.金融工程改善金融市场环境
金融工程的一个主要特征就是对风险的管理和控制，在深受信息影响的金融市场，一旦出现不利的信息，价格就会随着价值大幅度波动，一旦在风险管理落后的情况下参与到金融市场中就会受到市场风险的冲击。金融工程进行风险管理主要是通过风险分散和风险转移两种方式，风险分散的方式强调弱化风险的危害程度，通过不同的方式来实现投资，避免所有的投资资金都遇到风险。而风险转移是在风险即将到来或者是已经到来的时候将现有的投资资金转移安排到其他的投资项目中，规避在风险中存在的资金受损情况。
3.金融工程提高金融市场效率
金融工程在发展中能够向市场投放各种金融工具而这些金融工具为资金的流动提供媒介，在不同金融工具的相互组合中一方面为投资者提供了投资的机会，创造利润空间，另一方方面，这些不同的组合将有可能规避风险的效果，在市场经济中，投资者通过这些工具实现了资金的流转，同时也能够在金融市场中套利，对于投资者来说是皆大欢喜，而对于市场来说，市场活力被带动起来，市场更具商机。市场在金融创新的过程中能够实现效率的提高，投资者的选择空间放大，这些都潜在的为市场的快速发展创造条件。
4.金融工程有助于完善金融体系
金融工程在风险管理中的作用使得金融快速发展，同时也将促进金融发展经验的积累，有助于金融在发展中形成健全的金融体系，将金融的实践经验以及科学的方法论相结合，突出了金融发展的科学化特点。金融体系的完善离不开对金融风险的控制，而金融工程对风险管理中的作用将为金融体系做出重要的贡献，而且由于金融工程在发展中利用了前言性的金融知识以及数理信息技术知识，这些将为金融体系的发展奠定良好的知识基础，金融工程的运用将提高金融现代化水平。
金融工程作为一门新兴的学科，无论是在金融工具的提供上还是金融风险的控制方法上都具有优越性，它能够为金融体制的健康发展提供支持，为了规避我国在金融发展中的风险，有必要加大对金融工程的研究与运用。
参考文献：
[1]朴勋.金融工程与金融市场的关系研究[J].经营管理者，2014（02）.
[2]刘岸林，孙仲杰.金融工程的发展及应用[J].时代金融，2013（36）.
关键词：保险集团混业经营市场风险管理
随着我国经济社会的不断进步，保险业发展水平逐步提高，资本市场与货币市场日益成熟，保险业已经成为支撑社会保障体系的重要力量，保险集团已成为金融体系日益活跃的重要组成部分。保险集团是以保险为核心，融证券、信托、银行、资产管理等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的金融混业经营集团。保险集团的金融混业经营使其能够全面参与衍生产品的各个市场环节，但也增加了保险集团市场风险暴露的广度和深度，即由于业务的综合性而能受到金融市场领域风险的直接影响，构成了全面的市场风险。保险集团混业经营中子公司比较复杂，而且每一个子公司业务性质都有其特殊性，给集团市场的全面风险管理带来了极大挑战。
一、保险集团全面市场风险管理的架构
巴塞尔银行监管委员会在1996年颁布的《资本协议市场风险补充规定》中，将市场风险定义为因市场价格波动而导致表内和表外头寸损失的风险，并根据导致市场风险因素的不同将市场风险划分为利率风险、股票风险、汇率风险和黄金等商品价格风险。随着经济全球化、金融国际化以及金融创新的发展，保险集团面临的市场风险呈现出高层化、扩散化、契约化和网络化等特点。2007年以来的次贷危机又使保险集团的市场风险进一步上升。在这个背景环境下，保险集团应考虑设计一个有效的市场风险管理架构，通过建立和适时调整自身的风险管理机制，来防范和化解集团和子公司层面面临的各类市场风险。
市场风险集成管理的风险管理架构应设计为矩阵式的市场风险管理架构。它应在横向业务整合的基础上，增加纵向的管控，将同属性的交易或者具有相同风险因子的品种进行风险加总。金融集团由决策层确定总体风险资本，然后把总体风险资本限额按横向(子公司)来进行分配。即将风险资本限额在集团不同的子公司之间进行分配，子公司再将所配的风险资本限额配置到每一个业务部门，则每一级的管理者面对的一个关键问题是如何把下一级的投资活动产生的风险限制在可控范围内。如果每一级的风险管理者都能做到随时掌握和监督下一级的风险限额执行情况，并能对突破既定限额的情况进行及时干预，则风险管理就算真正达到目标(层级管理)。
二、保险子公司与资产管理子公司的市场风险管理
新《保险法》对于保险资金的运用渠道一直有严格规定，只允许投资于银行存款、买卖政府债券和金融债券。由于投资渠道的限制，加之1996年5月以来的8次利率调整，使保险资金处于闲置状态或低收益状态，导致出现了严重的利差损问题，严重影响了保险公司的生存和发展。1998年以后，保险公司陆续获准可以进行同业拆借、买卖中央企业AA+公司债券、国债回购、协议存款、企业债券及证券投资基金。2004年，保险公司又获准可以买卖可转换债券、保险外汇资金境外运用、投资银行次级债。2004年10月，随着《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布，标志着我国保险资金可以直接进入证券市场进行股票投资。一般来说，保险资金运用的原则应符合安全性、流动性、收益性三原则，并在遵循安全性原则的前提下以求取得更多的收益，同时应保持一定的流动性以应付日常开支和保险赔付。
保险资金运用可主要按照风险限额管理来实施(子公司层面)，首先根据保险子公司(或保险资产子公司)的资本实力、股东目标与风险偏好、监管规定等，确定保险资金运用的总体风险水平以及相应的抵御风险损失的风险资本限额；然后，根据对各业务部门或交易员的风险调整的绩效测量结果，以及其它因素在各层次间进行风险资本限额的分配；最后根据分配的风险资本限额对各业务部门乃至每一笔交易的风险进行监控，并根据风险调整后的绩效评估结果以及其它因素对风险资本限额进行动态的分配调整。
保险公司偿付能力越大承受高投资风险的能力越大，衡量偿付能力的指标有净保费与净资产之比，美国的保险监管认为3：1为满意的最大安全比例，这一比例愈大，保险资金的运用规模可以相对大些。未决赔款准备金与净资产之比高于1：5，保险公司有可能破产，这一比例愈大，保险公司的资金运用规模相对小些。我国2001年制定的《保险公司最低偿付能力及监管指标管理规定》做出了具体规定，其中也规定了财产保险公司资金运用指标，寿险公司投资收益监管指标。严格根据保险公司的资本实力和偿付能力，对保险投资总投资额及其风险限额上做出限定，对保险资金投资的市场风险将起到事前控制的作用。
三、银行子公司的市场风险管理
我国银监会2004年了《商业银行市场风险管理指引》，从操作层面上对商业银行的市场风险管理提出了要求。银监会《商业银行资本充足率管理办法》规定，商业银行交易账户总头寸高于表内外总资产的10%或超过85亿元人民币的商业银行需计提市场风险资本。这意味着，银行子公司必须对市场风险进行合理的管理，以便对市场风险资本金进行管理。
银行子公司目前产生市场风险的资金交易品种，主要包括外汇交易(如即期外汇买卖、远期外汇买卖、外汇掉期等)、贵金属交易业务(如黄金白银的即期买卖、远期买卖、掉期及租赁交易)、衍生产品交易业务(如货币掉期、利率掉期、掉期期权、外汇期权、债券期权、利率期货、指数期货、指数期权等)、利率产品业务(如机构债券、公司债券、短期商业票据、新兴市场公债等)、结构化产品业务(如信用违约互换、与信用相连的债券等)。随着利率市场化、金融创新的不断深化，银行子公司的经营重点由传统的贷款业务向市场业务转移，面临的市场风险的种类和规模将成倍增长。
银监会的《商业银行市场风险管理指引》中要求商业银行根据资产负债的特征划分银行账户和交易账户，并针对两个账户的不同特征选择合适的方法计量市场风险。银监会的《商业银行资本充足率管理办法》规定，需计提资本金的市场风险包括以下风险：交易账户中受利率影响的各类金融工具及股票所涉及的风险、商业银行全部的外汇风险和商品风险。其中不包含银行账户中的利率风险。银行子公司应当尽量对所计量的银行账户和交易账户中的市场风险(特别是利率风险)，在全行范围内进行加总，以便董事会和高级管理层了解本行的总体市场风险水平。在操作层面上，由于银行账户采用账面价值核算，而交易账户采用市场价值核算，因此常用的VaR方法主要集中于交易账户的市场风险衡量，而无法覆盖银行账户的市场风险。后者往往使用敞口分析、缺口分析或敏感性分析加以补充。这样，在计量两大账户风险的方法上就出现了不能统一的局面。
银行子公司应对两个账户进行市场风险的统一管理。统一银行账户和交易账户的市场风险管理，有助于高级管理层准确衡量全行范围内存在的风险。两大账户的市场风险管理割裂，则可能因统计口径、参数设置和计量方法的不一致给董事会和高级管理层的决策造成困难。银行账户的VaR可用MonteCarlo模拟利率和汇率的未来变动，计算出银行账户在一定置信度下的最大可能损失，这在本质上与交易账户的计量是统一的，因而从技术上而言，统一两大账户的市场风险管理是可行的。
四、证券子公司的市场风险管理
(一)证券承销业务的市场风险
证券承销业务的市场风险是余额包销的风险，证券承销业务市场风险管理的目标就是要将承销的股票全部销售出去，不能产生余额包销，而股票能否销售出去的核心在于股票发行定价。因此，证券承销业务事前风险管理的核心在于承销证券发行定价能力。另外也可对承销股票的VaR(IPO新股价格变化可用二级市场中行业相同、经营状况相同的公司的股价变动来反应)进行估算。
(二)证券投资业务的市场风险
证券投资风险主要是股票、债券等金融产品二级市场价格波动的市场风险。可采用以VaR限额管理为基础的风险管理策略。
(三)融资融券业务的市场风险
2008年10月经国务院同意，中国证监会宣布要启动证券公司融资融券业务试点工作。在融资交易中，证券子公司可能会面临到期客户不能偿还融资款，甚至强行平仓后所得还不足偿还融资款的风险，即客户把损失风险转嫁给证券子公司。还有，证券子公司在动用自己的资金或者证券为投资者融资融券过程中，由于错误判断市场所引起的风险，即股票上涨误判为下跌融出资金，而股票下跌误判为上涨融出股票，也将直接对证券子公司的利润产生负面影响。另外，引入卖空机制后，估值偏高的机构重仓股也会存在下调的风险，抱团取暖的现象将大为减少，这些将增加证券子公司的自营业务难度和风险。
针对融资融券可能的市场风险，证券子公司应建立信用账户预警系统，对客户信用交易帐户的融资买入和质押股票的风险指标进行动态监控，量化融资质押证券强制平仓的预警线和平仓线，并且根据市场趋势调整融资融券的比例。
五、信托子公司的市场风险管理
2007年3月1日，中国银监会正式颁布实施新修订的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》，同时下发“关于信托公司过渡期有关问题的通知”，这就是业内所谓的信托“新政”。《办法》第二十条规定，信托公司固有业务项下可以开展存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等业务。投资业务限定为金融类公司股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资。目前，信托子公司的自营业务有较大的比重在证券投资上，因此自营业务的实时监测就目前的自营业务的品种而言，反映的主要是证券投资的风险。
对于固有业务项下证券投资的市场风险及管理情况，信托子公司应对因股价、市场汇率、利率及其他价格因素变动而产生和可能产生的风险值进行估算(即证券投资组合的VaR值)，分析上述价格的变化对公司盈利能力和财务状况的影响。对于有些资金信托项目，资金信托计划中承诺通过调整管理费弥补投资者的利息风险，将投资者承受一定的利率风险附带转嫁到信托公司自身上，从而吸引投资者的，信托子公司对这类信托项目的利率风险的估算可采用利率风险VaR，计算在一定置信水平下，由于基准利率变动导致的管理费用的最大可能损失。
六、基金子公司的市场风险管理
一般而言，基金投资的实际风险承担者是基金管理公司的客户——基金投资者，而基金管理公司只是受托理财，作为报酬，基金投资者要支付管理费给基金管理公司。因此，从集团层面来看，基金管理资产不纳入集团的市场风险资本限额汇总计算，对基金公司投资组合的市场风险管理主要属于指导建议层面，对其投资的市场风险进行动态测算与评估并给出指导意见。但对有些特殊类型的品种，则应测算其不能保本对基金公司造成的潜在损失，且应对其实施的投资组合保险策略进行严格动态监控。
参考文献：
盛和泰.国外保险集团的全面风险管理及建议[J].金融电子化，2008(5)
家庭金融投资活动是家庭成员在满足其消费需要后将多余资金进行以赢利和保值为目的的投资活动，以形成多种形式的家庭金融资产的行为。我国经过30多年的改革开放，城乡居民家庭经济行为的市场化程度不断提高，伴随着我国国民经济和金融产业的稳步快速发展，家庭需求已从一般商品和劳务需求，发展到对更高层次的金融产品与服务的需求，家庭金融投资行为的多样化和复杂化趋势日益凸显。如今，我国家庭金融投资行为主要有储蓄投资、债券投资、股票投资、基金投资、保险投资、外汇投资等方式。总体来看我国家庭金融投资水平与上世纪末期相比虽有所提高，但在投资过程仍暴露出很多问题。
①家庭投资主体投资意识不强。中国数千年的儒家文化思想，使国人养成了小富即安生活习惯，许多家庭对金融投资了解的深度不够，认为金融投资是中高收入家庭为了寻求额外回报，提高生活质量的冒险游戏。在这种目标意识下，类似于保险产品、银行理财产品这些具有社会性和优越性的金融投资项目在市场中也没有得到充分的发展。很多中低收入的家庭通常只考虑预期收益率有明显保障的国债、银行存款类投资。
②家庭金融投资质量不高，高低收入家庭投资差异大。在当前市场经济背景下，许多家庭金融投资者受教育培养程度的限制，对各种金融工具深层次的经济活动缺乏合理的判断，个人经验性投资、跟风性投资更是随处可见，使家庭金融投资活动带有很强烈的随意性和盲目性，直接造成了投资质量低下。另外，高低收入家庭金融投资行为结构性矛盾突出，高收入家庭金融资产积累丰厚，除利息收入外，还通过投资股票、有价证券和入股实体等多种投资途径获得收益，而低收入家庭消费支出占可支配收入的比重高达90%，可用于投资的资金非常有限，少量的财产收入主要来自于利息收入和房屋出租收入。
③居民金融投资渠道狭窄，金融资产管理能力有限。目前我国家庭金融投资渠道狭窄，金融市场提供的金融工具和投资种类有限，居民家庭金融资产管理能力受户主受性别、年龄、教育程度、职业状况和收人高低的因素的影响，虽然有专业的理财机构，然而因投资起点高（大多数银行理财产品将投资起点确定在5万元以上）将大部分中低收入者挡在门外，使居民潜意识中还是偏向于看得见、摸得着、投资风险相对较低的投资产品。
④投机行为明显，投资风险系数大。在2006年股票市场还处于牛市时期，我国金融资金结构出现了较大的变化，大量的储蓄资金向股市中转移，然而2008年股指大幅下跌后，大量资金又转变为储蓄资金。这一事实反映出家庭投资者在投资中带有明显短期投机行为。这种蜻蜓点水式的投资思维无疑是不利于金融市场中各种小市场的均衡发展的，且会间接给经济稳定造成了隐患。此外，还有一些投机分子利用金融投资环节上的漏洞，恶意操纵经济活动的走向，更是加大了金融市场中家庭投资的风险系数。
二、家庭金融投资的风险及因素分析投资风险分为系统风险和非系统风险。系统风险主要由政治、经济形势的变化引起，如国家政策的大调整、经济周期的变化等；非系统风险主要由企业或单个资产自身因素导致。
1．家庭金融投资的主要风险家庭金融投资的风险可能有多种表现形式，如资本风险、价格风险、市场风险、利率和汇率风险等。在金融投资管理中，人们经常以这些风险的金融变量来区分和概括金融风险的类别。
①违约风险。是指债务人无法按时足额支付利息和偿还本金的风险。如一个发行股票或债券的企业发生破产倒闭或缺乏偿还能力，这样引发的风险就是违约风险。金融投资资本风险、固定利率债券的收益风险最主要地取决于发行者和承销者的经济金融状况可信用程度。当前在全球金融危机的影响下，一些进出口企业受出口订单下降的影响，偿债能力降低，家庭企业债投资的违约风险加大。
②利率风险。是指与利率变动相联系的金融投资风险。实质上，所有的金融投资活动及其收益都与现行的利率水平和未来利率变动趋势息息相关。金融商品价格风险的诱因在很大程度上就是利率风险。
③汇率风险，又称外汇风险。是指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。随着金融市场的国际一体化和跨国经营的发展，不同币种间的汇率风险在金融风险中的地位变得越来越重要。
④市场风险。这是金融投资活动中最普遍、最常见的风险。当投资者决定投入一些资金去获取某一时期的收益时，实际上是根据他们的期望收益做出的投资决策，并以此作为衡量投资效益的参照。但市场由买卖双方构成，这种供求关系及市场周期的转换和其它诸多因素的变化共同决定了市场的走向及其幅度，使其未必能如投资者的意愿发展。这种潜在的变化就是市场风险。当投资者的期望值与市场的实际值发生逆向偏差时，市场风险就演变成效益的下降乃至投资的损失。
⑤投资者个人风险。这种风险是指对于个人投资而言，由于不熟悉证券市场的基本运行规律盲目买卖股票而遭受的套牢风险或资产损失风险。在现实生活中，很多投资者在入市之前，或在日常的股票买卖中，不知道或不熟悉证券价格波动的基本规律，不了解股票投资的基本理论，不知道特定时期内整个市场或单个股票价格历史状况，而盲目投资。
⑥专业理财机构运作风险。机构运作风险是指专业理财机构的投资运作对投资人带来的风险。例如基金管理人的管理能力决定基金的收益状况、商业银行理财机构运作水平直接影响投资者收益等。
2．家庭金融投资的风险因素
①居民家庭收入结构单一。家庭金融投资的根本来源是家庭成员在满足其消费需求后所余留的那部分资金，因此家庭金融投资的规模、层次以及范围在很大程度上取决于家庭成员的收入水平。目前，我国多数家庭手中可支配的收入非常有限，收入结构单一，所以许多家庭在满足家庭成员日常开销后，出于对预期不确定因素的考虑，更习惯在金融投资中选择一些低风险、低收益的投资方案，但是多数家庭在此需求上的一致性便直接导致了我国金融资产结构排列的不合理。
②政策环境机制不健全。各类投资得到回报的最终方式便是产品在市场中卖出。但是市场本身就是一个复杂的系统，它受供求关系、市场周期、内外部环境等因素的影响，此外它还受政府的干预程度，以及市场发育程度、技术体系、管理体制、预警功能等条件的限制，这都导致任何涉及到市场投资的行为都具有风险性。
③经济主体信用程度低。在市场环境中，金融投资的风险无疑还来源于利率、汇率、企业等方面的影响，利率、汇率这类风险是全球经济一体化带来的产物，是难以控制和把握的，但作为市场主体要素———企业，其所带来违约风险在很大一定程度上是由于政府监管不力人为所致的。投资者投资企业证券是否能获取收益，从根本上还是取决于企业的经营状况和信用程度。
④中介机构违规操作。家庭金融投资者作为单个投资主体，由于受信息渠道、交易成本及专业化程度等条件的限制，所以更愿意通过专业的金融投资中介机构来进行金融投资。从理论上来讲，单个投资主体通过专业机构来进行投资确实是最优选择，符合金融投资理性化的要求，甚至对市场效率的提高也有所帮助。但是在事实上，金融中介组织追求的目标是自身利益的最大化，而并非委托人财富的最大化。为避免受委托人的指责及业绩低于市场指数的现象发生，更多金融中介在投资组合的选择上互相模仿，这种由“羊群效应”（HerdBehaviors）而产生的投资趋于一致性，无疑向单个投资者转嫁了风险，从而导致家庭金融投资质量低下。
⑤个人非理性投资动机。著名学者卡尼曼在其“前景理论”(ProspectTheory)中指出：“人们在面临获得的时候规避风险，而在面临损失的时候偏爱风险。”事实上在金融市场里，大量的短期投资动机也来自于此。由于我国金融市场还处于改革发展阶段，对市场机制的配置和政策上的建设还处于摸索时期，频繁变化的政策法规及不健全的市场机制都导致了大量的风险和机遇并存。面对这一情况，众多勇于尝试风险的家庭投资者，在面临客观或者主观所带来的损失时，无疑更加偏爱风险，寄望通过短期投机行为来获得额外收益。此外，投资者自身能力限制也是导致非理性投资频繁出现的一大原因。多数投资者对证券投资的知识来自于书籍、报刊和网络，对投资对象的选择依赖于媒体、中介机构的推荐，缺乏自身主观判断，经常使投资发生偏差。
三、防范家庭金融投资风险的思路
控制金融投资风险不仅是国家推动金融市场有序发展的重要任务，也是家庭进行金融投资应当首先考虑的问题。完善金融投资体系的途径，控制家庭投资风险应从以下几个方面来考量。
①加快经济发展，健全居民收入增长机制。马斯洛在其需求理论中将人的需求划分为5个层次，这一理论说明了人的需求具有条件性。而居民收入的提高直接导致居民手中可支配收入的增多，为居民积极参与到金融投资中创造了先决条件。因此，国家应该采取切实的措施来增加居民收入，规范垄断性和体制外高收入，通过完善分配制度，规范收入差距来扩大内需，积极地引导社会资金流向，促进居民消费和实物投资增长，从而间接引导居民金融投资行为。
②加大宣传力度，提高居民投资主体意识。目前国内理财市场还刚刚起步。有关部门和新闻媒体应积极创造条件，增强服务意识，不断加大宣传和引导力度，组织经常性的居民投资知识培训宣传，营造全社会重视理财的大环境，通过各种媒体和中介机构举办各种公益性的理财知识讲座和培训，或者通过居委会和业主委员会直接深入社区为广大居民讲授投资股票、基金、黄金、保险、期货、债券等金融产品的投资知识，提供投资顾问服务，增强居民投资能力和防范投资风险能力，引导居民多渠道理性投资。
③创新金融产品，拓宽居民投资渠道。金融产品创新的本质在于突破和规避现有的金融制度，针对交易和市场上出现的金融问题，通过对金融风险进行分解，重组和定价，创造性地开发和设计出满足市场要求的金融产品。金融产品的创新过程本身就是金融风险的度量、管理和控制过程。本次金融危机爆发使以美国华尔街为代表的金融产品创新成了过街老鼠，但是，危机中也蕴含着机遇的因素。尽管本次金融危机的爆发使我国金融创新产品市场面临巨大的压力，并暴露出在市场环境、市场管理、法律制度规范等诸方面的一系列问题，不过，我们完全可以通过制度的设计促使金融产品创新真实的建立在注重金融安全的前提下，全面改革金融监管体系。通过监管的手段去限制金融创新的投机性，通过制定规则来防止它的消极作用，而不是限制金融创新的发展。因为通过各种金融产品创新工具的应用，既可以提高金融服务的效率，更可以适时借助金融工具的对冲作用，减少金融债权风险。
④加强风险管理，通过构建投资组合，提高家庭金融资产管理能力。风险管理是金融投资过程中必不可少的组成内容，选择合适的居民家庭风险管理方法，关键要做到“对症下药”和节约成本，从风险预防入手，构建优化的投资组合，有效进行风险规避，如果风险不可避免或不愿避免，可采取风险控制的方法将可能形成的损害限制在可以承受的范围内，并通过风险转移、建立风险补偿机制等办法，提高家庭金融资产的管理能力。
⑤加强对上市企业的监管力度。企业是推动金融深化的重要组成部分，金融深化既可以拉动国家经济的发展，也可以导致金融危机的产生。由于我国监督机制的落后，许多不具备上市资质的企业也拿到了上市资格。这种现象无疑是给我国经济的发展带来不稳定的因素，加大了金融市场上的交易风险。因此国家必须加强对上市企业的监管力度，通过定期审核企业账目和制定预警机制的方法来约束上市企业的经营行为，对存在不规范经营行为的企业要做到该处理的处理，该调整的调整，绝不能手软。
1.银行存款。指的是个人或者企业在银行开立的存款账户，存进的资金，银行按照相应利率给存款人一定的利息。
2.基金。基金有广义和狭义之分，从广义上讲，基金指的是个人或者企业为了某种目的而设立的具有一定数额的资金，如各种保险基金、退休基金，以及各种慈善机构的基金。狭义的基金指的是投资基金，这是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事投资活动。本文指的资金就是指投资基金，投资基金具有提高收益、分散风险、流动性比较强三个显著特点。
3.股票。股票指的是股份有限公司在募集资本时向出资人或投资人公开或者私下发行的，用以证明持有者对该股份有限公司拥有所有权的凭证。股票的持有人根据所持有的股票数额享有权益和承担相应的义务。股票具有高风险、高收益、高流动性三个特点。
4.债权。债券是政府、企业等向社会筹措闲散资金时，向投资者发行并同时承诺按照一定利率支付利息，并在满足一定条件下偿还本金的一种债权债务关系凭证，它在本质上属于金融契约，具有法律效力。金融债券具有安全性高、收益较高等优点，但缺点是流动性差。
5.外汇投资。外汇投资指的是投资者为了获得收益在不同货币之间进行退换的投资行为。外汇投资的特点是风险大，但是风险在一定程度内可控，同时还具有收益大，操作灵活等特点。
6.贵金属投资。贵金属投资分为实物投资，以及带杠杆的电子盘交易投资和银行类的纸黄金纸白银。其中实物投资是指投资人在对贵金属市场看好的情况下，低买高卖赚取差价的过程。也可以是在不看好经济前景的情况下所采取的一种避险手段，以实现资产的保值增值。电子盘交易是指根据黄金、白银等贵重金属市场价格的波动变化，确定买入或卖出，这种交易一般都存在杠杆，可以用较小的成本套取较大的回报。
二、风险与收益的基本关系
1.金融风险类型要弄懂金融投资收益与风险的基本关系，应当先了解风险有以下两种类型：（1）金融投资系统风险。金融投资的系统风险是和整个金融市场的整体运动相联系的，往往整个金融系统的一类或者一组证券有价格上的波动，就可能导致系统风险。系统风险的来源主要是宏观因素对金融市场整体的影响，因此，系统风险又被成为“宏观风险”。系统风险主要包括政策性风险、利率风险以及购买力风险等。（2）金融投资非系统风险。金融投资的非系统风险指的是只对某个行业或者某个公司的证券产生影响的风险。这种风险往往是由一个特殊的因素引起的，同整个证券市场的价格因素不存在整体、系统的联系，而仅仅对某个或少数几个证券的收益产生影响。非系统风险主要来自于企业的内部因素的影响，因此，又称为“微观风险”。非系统风险在一定程度上可以避免，因此，又可称为可回避风险或者可分散风险。这种风险主要包括生产经营风险、财务管理风险等。
2.金融投资风险与收益的基本关系一般来说，金融投资风险与收益的基本关系是相互对应的。也就是风险较大的金融投资，往往其收益也较大，反过来说，风险较小的金融投资，其收益也就较小。但是作为投资者而言，绝不能因为金融投资风险与收益存在着这种基本的关系，就简单的认为风险越大的金融投资，其收益也就一定越高。金融投资风险与收益的这种基本关系并非绝对的，它只是揭示了一般情况下风险与收益并存的现实情况，即承担相应的风险是获得相应收益的前提，获得相应收益是承担了相应风险之后的报酬。（1）金融投资的收益。在现代金融市场当中，衡量金融资产的收益水平的重要指标是收益率。收益率是可以运用数学模型进行计量的。不同的金融工具具有不同的收益率，追求金融投资收益率的最大化是投资者永恒追求的目标。一般收益率可分为月收益率和年收益率。（2金融投资的风险。所谓金融投资的风险指的是投资者在金融投资活动中会遭到损失的一种可能性的结果。根据引起金融投资风险的因素不同，可分为证券市场风险和利率风险。证券市场风险指的是由于在证券市场上价格的起伏波动导致的一种风险。利率风险是指因为利率的变动导致投资者的预期收益下降的风险。投资者在金融投资市场上追求的是风险最小。
三、规避投资风险，提高收益的措施
1.加强对金融投资的监管加强对金融投资的监管指的就是通过金融监管行政机构、金融业自律组织，以及金融企业自身采用法律法规、行业规范及规章制度等手段对金融交易的整个过程实行监管。在我国金融监管行政机关主要是指中国人民银行，金融业自律组织包括证监会、银监会等。
2.根据实际情况投资金融资本投资者自身应当拥有极高的投资专业知识，同时，明确自己的投资目标，了解自己的投资偏好，根据自己的经济实习，来确定自身的抗风险能力。根据投资规模和投资计划，对投资对象进行深入的调查。比如，在对外汇金融工具进行投资的过程中，主要了解银行利率、相关外汇国家的宏观调控措施及监管政策和经济水平；在对银行储蓄的投资中，要重点关注当地的CPI指数。投资者在选择相应的金融工具进行投资时一定要根据金融工具的优缺点，充分利用投资技巧，有效避免投资风险。
3.运用技术分析法运用先进的技术分析法，采取正确的措施，也能够最大化避免风险。早期技术分析法的理论的代表是道氏理论。道氏理论认为股票市场的运动可以分解为三个方面，即主要趋势、次要变动与日常变动，并且认为股市的变动存在规律和周期，空头市场和多头市场存在着必然的转化，也就是多头市场经过一段时间必然会成为空头市场，空头市场经过一段时间必然会成为多头市场。道氏理论还认为经济的周期性危机、投资者的模仿投资信息，以及股市信息传播时的视察效应都是股票市场运动的动力。这种理论非常适合于研究股市价格长期走势与短期变动。
4.采用分散型投资方式现代金融投资学认为，投资应当采取分散风险的方式，即通常所说的“不把鸡蛋放在一个篮子里面”，也就是将金融资本投向数种不同风险、期限、收益、种类的金融资产上，达到资产组合或者搭配的目的，由此才能尽可能的规避投资风险，提高收益。
四、结论
购物车(0)