摘要：文章以2008-2016年医药行业上市公司数据为样本,利用GMM动态面板模型对企业投资的加权资本成本敏感性进行实证。结果表明:股权融资成本采用资产定价模型时,企业投资对加权资本成本的敏感性显著为正,采用隐含资本成本模型时,企业投资对加权资本成本的敏感性显著为负;不同产权约束下,民营企业投资对加权资本成本的敏感性显著高于国有控股企业。